[問題] 選擇權交易標的疑問

[jasonhsu14 (汐止愛因斯坦)]

大家好

小弟最近正研究選擇權

有幾個問困惑著，還希望鄉民們能指點

台指選的交易標的根據期交所的商品資訊所示為臺灣證券交易所發行量加權股價指數

既然交易標的是加權指數，那為甚麼選擇權在到期時的價值卻是用期貨價格去算?

我的意思是指，買、賣權在到期時的理論價格應為C=Max(S-K,0)、P=Max(K-S,0)

如果選擇權的交易標的是加權指數的話，那為何S不用加權指數而要用期貨價格呢?

下列以2018/3/21結算日為例：

當日的3月期貨收盤價為11045

當日的現貨收盤價為11011

以TXO03C11000與TXO03P11050來說

買權的到期價格應等於11(11011-11000=11)

賣權的到期價格應等於39(11050-11011=39)

但03C11000與03P11050的實際收盤價為44.5與5.1

反而比較接近以期貨價格當S去算的到期價格

(03C11000=11045-11000=45與03P11050=11050-11045=5)

我想問的就是期交所公佈的交易標的不就是加權指數嗎?

那為什麼S的價格要用期貨價格去代入??

另外一個問題是，既然S的價格要用期貨的價格去代入的話

那我若在結算日時行使權利履約的話

我的損益應該用(期貨價格-履約價)*50還是(現貨價格-履約價)*50去計算?

上述問題，麻煩前輩們能夠指點，謝謝，真的很感謝

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.129.195.117
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Option/M.1522245909.A.3BC.html
推 BoyPlunger: https://goo.gl/XO3hu
→ vaga: 選擇權是誰的衍生商品？
推 SilverRH: 結算規則是最後30分鐘的平均
→ SilverRH: 不是最後一盤的價格，產品規則要開仔細
噓 Destery: 到期前不是看加權指數平均嗎 是我誤會什麼惹
推 cpcpaa: 當歐式選擇權到期日=期貨到期日時, 現貨選擇權與期貨選擇
→ cpcpaa: 無異.既然無異, 那就看試場想把TXO看成是現貨還是期貨選擇
→ cpcpaa: 權. 實務上當然喜歡把TXO看成期貨選擇權, 所以TXO都是隨著
→ cpcpaa: 相對應的期貨跑的. 建議還是用期貨選擇權的公式計算相關
→ cpcpaa: 資訊

謝謝各位的撥空指導與建議，謝謝，我會再詳加閱讀產品規則

並祝各位操作順心
※ 編輯: jasonhsu14 (220.129.195.117), 03/28/2018 22:26:38
※ 編輯: jasonhsu14 (220.129.195.117), 03/28/2018 22:27:07
噓 iele: 到期要結算…
噓 XDDDpupu5566: 明明是結算日最後30分鐘的現貨價格平均，
→ XDDDpupu5566: 會讀書不會讀結算規則？期交所都公告在那
→ XDDDpupu5566: 還有期貨結算跟選擇權結算同價
→ XDDDpupu5566: 所以週結算可以看週小台參考，月結算參考月小台
推 dashjhjd: 人家問問題不想回答就算了，這樣也要噓人..森林版風氣..
→ dashjhjd: 回應原PO，選擇權本來就是作為期貨避險，所以跟期貨跑
→ dashjhjd: 而結算時期貨會跟現貨一致，就沒你說的問題了
推 dashjhjd: 而為避免有心人作價，結算價格是以最後30分鐘指數平均
→ dashjhjd: 而非看最後一盤，講完了