Re: [北美] Startup 的薪水

[chucheng (時間太少事情太多)]

※ 引述《chucheng (時間太少事情太多)》之銘言：
: 最近剛好有機會和一間B-round的Startup up相談甚歡
: 假設公司價值從100 million變成500 million，離職時可以賣回給公司變x五倍嗎？
: (我猜沒那麼簡單)
: 上網查了一下，startup給的股票通常也有vested，假設四年好了，公司如果給你
: 5萬股，你待二年，那就只有2.5萬股。那這2.5萬股，在離職的時候是被迫要用
: 不合理的低價強迫賣回？還是就留在身上當樂透(假使有那麼一天IPO了)。
算是自問自答，上網查了一下，並作了不少功課，分享一下
(可能有錯，歡迎指證/討論)

假設公司在B-round時，估值200 million
而investor已投資(取得的股份)，是30%

你拿到公司0.5%，也就是值1 million的股票
(在B-Round要拿0.5%，通常要VP職位)
股票會綁四年，也就是如果公司二年後賣掉，你要嘛待滿四年
或是有的合約就是只有2年，也就是0.25% (這裡假設這種情況)

待滿二年後，公司賣掉(假設500 million)
理論上，你可以最多拿到0.25% * 500m 也就是1.25m

實際上是，投資者通常持有特別股 "LIQUIDATION PREFERENCE"
也就是說，他們可以先拿回他們的投資
假設這30%，是由25million的投資造成的(seed round + a round + b round)
那實際上你拿的，是
0.25% * (500 - 25)

看起來不賴，對吧？半年有55-60萬 pre-tax

1.盲點一：

但比較合理一點，是通常你只拿0.1%，所以上面的錢要除5
也就是你工作二年，拿0.05%
大約是拿到11-12萬的報酬(外加你的base)

2.盲點二：
公司不一定會賣掉，可能會再募資
假設C-round，公司又募了100million，估值500 million
這時LIQUIDATION PREFERENCE就有130million

然後公司最後經營的不太好，用150 millino隨便賣給某大公司

此時，你最後能拿的是
150 million - 130 million 的 0.1% (就算VP, 0.5%)
20 million * 0.5%，也就是10萬鎂

沒錯，公司賣了150 million，你只能分到10萬鎂(還是2年)
很少有公司(萬中選一)能走到IPO的，也因此Exit Plan很重要


3.盲點三
假設你在C-round時不玩了，你可以賣回你的股票給公司嗎？
這裡就有趣，其實公司很常給你的是 option，而不是股票
所以真正的價值又比上面更少了
什麼是option呢？基本上是就是一種Call的選擇權
也就是，在當上，假設你公司一股是20元(上面假設公司估值200 million)
所以公司總共有10million 股

這裡假設你被許的是0.1%的option，也就是10 million * 0.01% = 1 萬股
你工作二年，可買一半，也就是5仟股

也就是未來許你用一股20元去買股

3.盲點四
看出來了嗎，你離職的九十天內必須拿出20 * 5000 = 10萬鎂金的現金
把這筆錢"捐"給公司，才能換到你的股份

這筆錢如果未來經營不好
B-round你進去，分一萬股，離職時滿二年，實現5仟股
此時，投資者站 30%，preference 有130萬要先拿走
萬一最後賣了150萬，你剛好只拿回你的10萬，也就是到頭來一場空
更別說如果最後毀了，賣的錢不到130萬，你什麼都沒有

可參考
http://blog.alexmaccaw.com/an-engineers-guide-to-stock-options

4.盲點五
你離職時，身上會有10萬鎂的流動現金嗎？沒有的話，就881了
就算有，你會想投資一間你都想離職的公司嗎？
如果你覺得他未來很有希望，那你是不是更該待滿四年，好拿全部的option?

5.盲點六
公司的liquidation preference可以是超過1x的喔!
假設投資的130萬，平均是3x，也就是投資人可以先拿回三倍的投資
換言之，就算C-Round後，被賣了400萬，也要先扣掉390萬，剩下的再由大家分




一點小心得
公司的Exit Plan要問，千萬要問
如果是打算被Acquisition，問一下目標區間

這裡有個建議的公式
http://bit.ly/1AhCfSB


我想總比沒有好，實情是，你會發現，Startup給你的option
比你想像中的不值錢很多，尤其如果公司是目標IPO的話

就錢的角度，通常是不值得投資(期望值)
當然，你是來learn vs earn，這就是你自己的決定
畢竟在start up，有機會和投資人接觸，有機會建立人脈，比較少politics等等

但就錢論錢，私覺得是個不太好的投資LOL，尤其是如果他們目標要IPO的話
(除非你真心的相信XD)


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※ 編輯: chucheng (67.164.30.216), 03/11/2015 16:45:35
推 waterdisney: 感謝這麼清楚的說明
推 TripleC: 推研究精神
推 bambambam: 寫懶人包，給推
推 pest: 沒錯 通常大公司的底薪加分紅會高過早期startup期望值
→ pest: 這也是很正常的 因為大公司就要靠這樣留住人才啊...
→ pest: 不過exit plan如果是被併購本來就是比倒掉好一點的出場...
推 aknr5566: 很棒的說明 推推
推 jason0123: 感謝詳細說明~