[心得] 上班族投資基礎(五)安全邊際

[ethanlu (Ethan)]

對於風險的意識每個人都不一樣

樂觀的人總是認為一切都會很順利  悲觀的人則認為永遠會有意外發生

在投資的領域  因為是真槍實彈的操作  每一分錢的損失都是真實且痛苦的

所以我建議對於任何的投資決策都不要太樂觀

安全邊際的觀念就是要用實際的方法去規避風險  簡單卻有效

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上班族投資基礎(五)：安全邊際
貫穿投資理論的核心概念

安全邊際的概念非常簡單，而簡單的程度幾乎跟它的重要性成反比。在投資的世界很多道
理都超級簡單，但又很重要。也因為太簡單，反而讓人容易忽視。價值投資之父班傑明·
葛拉罕(Benjamin Graham)在他的不朽著作—智慧型投資人一書的最後一章就是在討論安
全邊際，這也是巴菲特最喜歡的章節。葛拉罕在書中強調，「如果要對投資做一個總結，
那就是安全邊際！」。而素有波士頓先知稱號的Baupost Group創辦人賽斯·卡拉曼
(Seth Klarman)曾寫了一本投資經典，書名就是「安全邊際」。由此可知，安全邊際之於
投資的重要性。

安全邊際就是用來控制風險的手段

投資的角度來看，甚麼是安全邊際？簡單來說就是一個價格緩衝區。舉例來說，如果你認
為有一檔股票的內含價值是50元。但可能因為景氣不好或市場心理因素等等導致現在股價
打壓到30元，此時這個股票就有20元的安全邊際。因為我們並有辦法分析的面面俱到，總
是會有所疏漏。我們會假設有些風險我們並沒有評估到，又或者是為了預防一些突發性的
風險，所以我們會設定一個更低的買入價來抵銷這些風險。這就是安全邊際的概念。正因
為我們並非無所不知，所以當我們做好所有的分析準備要投入資金到某個投資標的的時候
，我們仍然會預留一個價差來作為安全邊際，以防止一些意料之外的衝擊。

舉個例子來說，假設你今天要開車去參加一個很重要聚會，絕對不可以遲到。但開會的地
方你並不熟悉。此時你可能會用google map做個研究，看看到底需要花多久的車程。一開
始google告訴你要花45分鐘。然而你也考慮到因為自己並不熟路況，所以你可能到了附近
需要花點時間繞路。此外，你也不確定那個地方好不好停車，所以又把找車位的時間也考
慮進去。最不可控的因素是，當天該時段是上班時間，而你又絕對不能遲到，所以考慮這
種種因素之後，你決定提早2個小時出發。原本估計只要45分鐘的車程，你決定要給自己
120分鐘，這多出來的75分鐘就是你的安全邊際。目的只有一個，就是避免無法挽回悲劇
—遲到！(就投資來說就是賠錢)

安全邊際要求太高會不會錯失投資良機

這其實就是許多人忽略安全邊際的主要原因之一。尤其是在市場正好的時候，很多投資新
手都會有所謂FOMO症狀，就是Fear Of Missing Out。彷彿眼前就是自己翻轉人生的唯一
機會，不進場就來不及了。就是這樣的心態導致很多人不斷追價，最後搞得傷痕累累。回
過頭來看其實會發現，自己其實都是用極大的風險去換取極少的報酬。而且投資機會很多
，實在不差這一個。的確設定安全邊際可能會導致自己錯失一些投資機會，但是那無傷大
雅。賠錢的痛苦可是賺錢喜悅的兩倍(這有研究的)，所以寧可讓自己錯失一些投資機會，
也不要陷入損失資本的風險。而這也是要成為成功投資者的心態修練之一。

安全邊際是投資決策的核心之一

隨著你的投資技巧越來越進步，安全邊際的抓取其實會越來越準確。善用安全邊際概念可
以讓你省去很多不必要的煩惱與損失，可謂利大於弊。就投資來說，最大的風險就是永久
損失資本。所以我們寧可錯失幾個投資機會，也不要承擔過大的資本損失風險。就拿最近
台積電來說，我是絕對不會投入的。不是因為我不看好這家公司。事實上我認為向上的趨
勢仍然不變，然而對我來說目前的價位完全沒有安全邊際可言，我寧可不買。事實上我有
很多其他標的可以選擇，這些股票也許漲幅沒有這麼大，但因為我買入的時候安全邊際足
夠，成本極低。任何的股市波動完全與我無關，這也讓我安心持有，毫無壓力，穩定獲利
。

安全邊際實際應用方法

實際在投資上要怎麼應用安全邊際呢？很簡單。不知羞恥的出芭樂價就對了。我一直很佩
服那種很會殺價的人。我在股市很計較，但在買東西常常就是定價多少就直接買了。我老
木就是那種買東西必殺價的人，甚至到百貨公司都會砍價，有時候跟她去購物都會覺得不
好意思。但不得不說，很多時候百貨公司專櫃也是可以殺價的，有時候還真的能拿到許多
折扣。仔細想想，這也沒甚麼不好，買賣就是你情我願，能省一百是一百，有問有機會。
若對方真的不給殺，而你又真的很想要，再用原價買也沒差。其實投資也是一樣，當你看
到一檔喜歡的股票，分析過後你認為合理價位是90元，那麼你就要對市場先生說：「太貴
了，75元我才買。」就像在百貨公司殺價一樣，你一定會常常被拒絕、甚至被恥笑。但就
是會有那麼一天，市場突然出現一個奇怪的消息導致開盤大跌，導致該股票沒來由的跌到
你要求的價位。而你也確定基本面根本就沒有改變，只是市場情緒悲觀所導致，此時你可
能就會出手買入。這就是巴菲特說的，「別人恐懼我貪婪」。這也是一種最簡單的安全邊
際應用方法。

另外一種應用方法是用以調整分析參數。假設你對一家公司進行獲利分析，也許你的分析
結果該公司的獲利每年會成長15%，但基於安全邊際原則，你也許設定只有10%的成長。因
為你必須考慮的預測誤差的可能性與突發事件的影響。基於這樣的調整你最後得到的股票
估值一定也會不一樣，這也是一種變相的抓取安全邊際方法。

總之，安全邊際就是一種保護傘的概念。保護我們避開一些不確定的事件或風險的傷害。
投資者無時無刻都要把這個觀念放在心上，投資之路才能安穩長久。

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→ asiu: 你是認真的?  還是衝網頁流量
→ asiu: 投資的世界 沒有定理，因為只要大家都走同樣模式 這就沒用了
甚麼意思？不是很懂你想說的點是甚麼？但你說的對，投資的世界是沒有定理。
同一種方法越多人使用，效果就會越差。
※ 編輯: ethanlu (114.43.81.54 臺灣), 01/12/2021 00:20:38
推 Chaser1482: 人家願意分享他的看法是好事啊，幹嘛一直覺得他是要
→ Chaser1482: 衝流量……
推 theoneone: 謝謝分享
推 skyyo: 推 感謝分享