Re: [請益] 以原油ETN取代原油期貨ETF之效益(更新1)

[tompi (大波動)]

※ 引述《phonews (phone大)》之銘言：
:             原油ETF             原油ETN
: 優點      無信用風險           無轉倉成本
: 缺點      績效落差            發行者倒閉風險
: 若姑且不論發行者倒閉風險的話，投資石油ETN是否優於原油ETF?
: 板上有人在這方面有研究嗎?
: 附帶一提
: 有人知道為何BNO這檔ETF在2010/7/31~2014/5/31
: 會有如此顯著超越現貨報酬的績效嗎?
: 以下為附圖
: http://imgur.com/UwpHKh3

首先不清楚您BNO 價格來源
以下價格來自Bloomberg
BNO US Equity
2010/7/30        26.46
2014/5/30        43.92

報酬率為66%

因此還是比現貨價格多了10幾%，來源來自換月價差。

ETF如果有用期貨合成或是做現金管理，通常若期貨常常有逆價差，則用市值計算的

部位可以得到類似殖利率效果的報酬。

以台灣的0050就可以每年除了股票的股息外，期貨的現金管理部位也可以產生相同的

效果。

而香港的大陸ETF，若以A50期貨 或是滬深300期貨做現金管理，因為期貨幾乎都是正價差

所以追蹤效果就會打折扣。

布蘭特原油恰好在2011~2013都是逆價差，所以基金公司比較容易可以得到換月價差的

收益。

布蘭特原油期貨
價差%   年
月      2010    2011    2012    2013    2014    2015    總計
1       0.7%    -0.1%   -0.3%   -1.1%   -0.3%   2.0%    0.9%
2       0.5%    0.4%    -0.3%   -0.8%   -0.6%   0.0%    -0.7%
3       0.4%    -0.1%   -0.5%   -0.9%   -0.4%           -1.4%
4       0.6%    -0.3%   -0.4%   -0.2%   -0.1%           -0.3%
5       1.3%    -0.2%   -0.3%   -0.4%   -0.5%           -0.2%
6       1.0%    -0.3%   -0.5%   -0.3%   -0.6%           -0.7%
7       0.4%    -0.3%   -0.3%   -0.6%   -0.1%           -0.9%
8       0.3%    -0.1%   -1.3%   -1.0%   0.7%            -1.3%
9       0.2%    -0.9%   -0.3%   -1.5%   0.5%            -2.0%
10      0.3%    -1.6%   -0.8%   -0.8%   0.6%            -2.3%
11      0.2%    -1.1%   -0.8%   0.1%    0.7%            -0.9%
12      0.1%    -0.3%   -0.8%   -0.4%   0.6%            -0.7%
總計    6.2%    -4.8%   -6.5%   -7.8%   0.4%    2.0%    -10.5%


西德州原油期貨
價差%   年
月      2010    2011    2012    2013    2014    2015    總計
1       0.5%    1.0%    0.2%    0.5%    0.2%    1.4%    3.7%
2       0.5%    3.9%    0.3%    0.6%    -0.3%   0.0%    5.0%
3       0.3%    1.0%    0.5%    0.4%    -0.3%           1.9%
4       1.0%    0.6%    0.4%    0.3%    -0.7%           1.7%
5       5.3%    0.5%    0.4%    0.3%    -0.6%           5.9%
6       1.4%    0.5%    0.4%    0.2%    -0.6%           1.9%
7       0.5%    0.4%    0.4%    -0.3%   -0.6%           0.5%
8       0.5%    0.2%    0.3%    -0.3%   -1.6%           -0.8%
9       1.4%    0.1%    0.3%    -0.4%   -1.1%           0.4%
10      0.8%    0.2%    0.5%    0.2%    -1.0%           0.7%
11      0.5%    0.1%    0.5%    0.7%    0.0%            1.8%
12      0.6%    0.2%    0.6%    0.3%    0.6%            2.4%
總計    13.5%   8.6%    5.0%    2.6%    -6.0%   1.4%    25.0%

WTI 則多是正價差。

因此追蹤西德州原油的期貨ETF 會比較吃虧。

一般依持有成本理論，遠月期貨商品會比現貨高通常是正常的。

但實務不見得如此，有時會受到投資人展望、季節性因素、標的現貨(如股價除息)

等等影響。


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※ 編輯: tompi (114.32.109.145), 02/13/2015 21:39:00
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