[徵文] 轉機股看股價上漲原理

[nic789 (nic)]

圖文網誌好讀版：http://goo.gl/W5gr8k

        看到徵文比賽又手癢了，去年拿了第二名(但我沒收到P幣，還我P幣..哈)，
去年分享的比較偏讀書心得，這次換個方式看看會不會比較有共鳴，利用實戰操作來談談
一些投資人常會聊到的議題，接著將會以這篇為主體分享一系列的文章。

        光只告訴投資人低買高賣是不夠的，因為投資人需要知道造成股價漲跌的原因，
以及漲在特定交易日所代表的意義。投資人需要知道哪些因素讓一家公司變得傑出，以及
這家公司為什麼值得等待。
                                                       Frederick R. Kobrick

        投資上，影響我最深的就是美國著名的成長股基金經理人Frederick R. Kobrick
。上面那段文字是他在書中的節錄，書名改了很多次，有一版叫「買在起漲點」，有一版
叫做「股票上漲的原理-選對好股票，狠狠賺一票!」。當初看了這本書，也不知道哪根筋
不對，居然開始從曾經買過的股票，開始地毯式的把所有能找到的公開資訊，依年份整理
好，開始很無聊的自言自語，在這個時間點我有這樣的資訊我敢買嗎?為何買，然後就很像
學生時期寫考古題一樣，不時偷看一下解答，在當時有段時間真的覺得自己蠢斃了，但也
培養了習慣記錄自己的每筆交易。

        身在網路科技發達的時代，資訊的傳遞與搜尋越來越容易。這邊稍微整理一下市
場的公開資訊有哪些:
                      基本面 : 產業分析、公司經營策略、財報分析
                      消息面 : 新聞、研究報告、雜誌
                      籌碼面 : 三大法人、主力大戶……
                      技術面 : 均線、指標…..

        對於投資者來說，產業分析、公司經營策略算是評價的領先工具，但這些工具要
在股價上發酵多半要較長的時間。然而，新聞消息算是能在公布營收、季報、年報資訊前
，更快得知公司短期經營狀況的工具，當然不是每間公司都有那麼多新聞資訊，只有產業
趨勢正確、或有轉機題材的公司才會被市場追逐。接下來用一筆過去有轉機題材與產業趨
勢正確的個股來當範例，下面三張圖是逐筆的對帳單，每張圖都代表一個階段，每筆交易
都是參考公開資訊所買的。(圖一)


                              股價上漲的三個階段(圖二)




(1)猜測期的投資階段:2013/02/26—2013/08/22

一般來說，有這階段的公司通常是在原產業競爭失敗，這些公司多半會進行轉型，根據自
己的經驗，尋找轉機股遠比尋找績優股容易的多，要能在產業維持長期優勢的公司真的不
多，這也就是為何年年市場總是有數不完的轉機個股。在股市中，好公司不等於好股票，
要尋找價值與價格間的價值投資，轉機股是很好的選擇。這階段也是我認為在股市中唯一
稱的上”投資”的階段。
        這階段投資工具的使用要著重在基本面中的產業分析與企業經營策略分析，當初
主要挑選股價爛到不行的公司，但所屬的產業是有機會的，篩選前幾年研發費用大增的公
司當研究對象，喬鼎就是其中之一。公司轉型常見但不是每間都能成功，股市最特別的地
方是你可以”等他好再買”， 2013/01/31喬鼎忽然莫名的漲停，然後隔天開始有新聞報導
，當然一篇新聞絕對不能代表甚麼，但在你做足準備下，可能機會就來了。(圖三)


        2013/02/26新聞連發，於是就開啟了買在起漲點的對帳單，轉機股最難的也是在
這個階段，因為你沒有任何多餘的資訊，只有新聞消息。股市最為人詬病的"有人先知道"
，在這階段反而成為讓你參考的指標，兆豐大同這分點券商在這階段就像喬鼎的守護神，
總是在適時進場，有點主力畫線的味道，這階段雖然很多消息面，但真的沒有足夠資訊判
斷到底股價能被推動多少，當時從第一季財報公布後，股價就開始無量盤了快三個月，其
實盤整真的很磨人，很容易就會開始胡思亂想，但只能告訴自己資訊將會隨著時間經過越明
朗。

       這階段除了盤整比較難受，還有幾個嚇死人的小過程，2013/05/23日經單日跌幅
7.3%狂跌1143點，2013/08/07是股價一年多來的第一次跌停，守護神兆豐大同也在前幾天
開始賣了，2013/08/08開後盤後繼續殺，當時盤中真的超多小劇場，雖然自己是因為基本
面而買，但是這種情緒真的很難避免，結果當日盤中莫名的被慢慢的(不是硬拉)買到漲停
，就從這天法人開始連續大買。
        2013/08/22是個關鍵的一天，前兩個交易日都漲停，當日出了天量幾乎把前一天
紅K跌掉，守護神兆豐大同已經把喬鼎全部出光了，且當時股價已經從起漲點算起漲了超
過100%，雖然法人開始買了，但此時你會相信那些工具呢?

      這階段投資策略:產業分析與企業經營策略為主，消息面與籌碼面為輔。

(2)財報檢視的合理股價階段:2013/08/22—2013/12/19(圖四)


        隨著第二季財報公布，可以判斷的資訊也較充足了，這種轉型的公司整個財務結
構都會改變，當時第一季財報雖然單季EPS0.44但主要來自於研發費用的減少以及匯兌收益
，其實營收成長動能沒有很強，而時間來到8月底你所獲得的資訊又更多了，雖然已經買不
到25元以下的價格了，但風險承擔的程度完全不一樣。
        法人開始買入讓市場有機會知道更多的消息，法人通常在訪談公司中多少能問到
短期營運狀況的資訊，當時很多間研究報告都估了2013年EPS 2.1-2.3、2014年EPS 3以上
。基於公司所屬的產業趨勢正確，以及認同公司轉型後的經營策略，所以也就不在想兆豐
大同為何出光持股的問題。

        這階段當然也是有討厭的情緒惡魔出現，讓我自己最恐慌的大概就是2013/11/22
，當時股價從起漲點算起已經超過200%了，再加上當時許多股票其實都腰斬，市場氣氛很
不好，小惡魔開始在耳邊，貼心的提醒你落袋為安、多貪則憂。

        這階段投資策略:產業分析與企業經營策略為主，財報分析為輔。

(3)人氣做夢的賭局階段: 2013/12/19—2014/03/07(圖五)

        合理股價階段與人氣賭局階段主要的差別在於，合理股價在未出現系統風險下，
多半能夠將股價撐在那區間，當時是把本益比15倍(35以下)當作是自己”長期”持有，可
以接受的最高價格。

        但是喬鼎當時無論技術面、籌碼面、轉機題材、產業題材，絕對有被市場炒作的
空間，當開始新聞連發時，就用很快的速度建部位，這種市場對未來做夢風險其實相當大
，未來的事沒人會知道。

        一方面，安全邊際取決於公司未來成長，但未來善變；另一方面，安全邊際取決
於當前股價高低，這是確定的，把握你能把握的。
                                                             ─Benjamin Graham

    這階段投資策略:技術分析與籌碼分析為主，產業分析與經營策略分析為輔。


        自己過去練習回測公司與實戰的差別在於市場當下所帶來的情緒是無法回測的。
實戰會面臨很多問題，最常見的就是「選對好股票，狠狠賺一票!」 我想看了
上漲的三個階段，除了賭局階段就是個game，其他兩個階段就算有再多的資訊，再好的基
本面分析，除非你有過人的自信，不然其實很難在每個當下有十足把握去重壓股票。也因
為如此，你將面臨加碼的問題，而多數股票是沒有第一階段可以買的，那麼只要一加碼，
遇到股價拉回其實很考驗心理。

        接下來將會分享三篇文章，主要是用來加強自己為何把股價上漲分為三個階段:


第一篇:股價上漲原理，談甚麼是投資
When most of us buy assets on a secondary market such as a stock exchange,
we’re not actually investing at all. We are allocating our savings into assets
that have already been issued to finance real investment.
                                                              ─Cullen Roche

第二篇:股價上漲原理，談效率市場
I will use as a definition of efficient financial markets that such markets do
not allow investors to earn above-average returns without accepting above-
average risks.
                                                              ─Burton Malkiel
第三篇:股價上漲原理，談安全邊際對長期持有的重要性
The stock market in the short run may be a voting mechanism, in the long run it
is a weighing mechanism.
                                                              ─Benjamin Graham

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推 wickwolf    : 推
推 Altair      : 期待後續分享
推 wickwolf    : 我想請教一下 那你在第一階段 算是聽消息面而開始去
→ wickwolf    : 怖局的嗎？
→ nic789      : 消息面就是新聞
推 wickwolf    : 所以就只因研發費用大增+消息面就讓你試著去怖局了?
推 wooflion    : 先推~~
→ nic789      : 當然不是只有這樣，只是我會去注意這些遞延科目
推 f204137     : 聯華食 算 轉機股嗎  ????
→ nic789      : 基本面寫完整篇文章可能沒人要看了。
推 yukih       : 這帳單 也太猛 真神人！
噓 sorryandbye : 呼叫雷大?
→ nic789      : @f204137 聯華食我不懂耶 抱歉抱歉
推 wickwolf    : 不知你是否願意分享 第一階段會選喬鼎的原因嗎？
→ nic789      : @wickwolf 好的我會花時間寫
推 ray801114   : 天哪近期最讓人感動的一篇分享
推 eeexxxex    : 期待之後文章
推 wickwolf    : 哇 謝謝你 看到你這句話 我好感動 感恩
推 gn02550380  : 厲害!
推 f204137     : 我現在發現 N大 很願意 分享 好讚
推 IanLi       : 去年那次阿鼻未經程序申請  沒辦法發放P幣
推 wooflion    : 好文!!!
推 littlefalcon: 超棒的～^0^
→ nic789      : @IanLi 感謝版主回復 OK的
推 wickwolf    : 又讓發現一位名人的優文了 有空要來拜讀一下了 感恩
推 numbtch236  : 未看先推
推 IanLi       : 送個168P的小紅包陪個禮
→ IanLi       : 多次叮嚀要先申請才能辦活動  因為不允許事後補申請
推 LGRICE      : 超級好文,獲益良多!!謝謝N大分享
→ nic789      : 收到感謝 寫文章無聊加上想說笑一下 見諒見諒
推 jojomickey2 : 這篇真的很讚，心情心法都說了
推 cindycincia : 難得好文！絕對推你一票！順便請問這是幾位數的建
→ cindycincia : 倉投資
推 IanLi       : nic789大客氣了  還給我還被ptt系統多賺不划算啊
噓 lenord      : 叫我幹嘛，等等又有人說我打廣告
推 yarus       : 優文!!
推 livxering   : 推推推
推 odbc        : 推推 !
推 arl616      : 推
推 xioweasdion : 詳細好文 推  期待N大後續分析基本面的判斷
推 opaz        : 推
推 k10659      : 有看有推！！
推 poker0531   : 推
推 chengweiwei : 推~好文!
推 green26     : 好文共賞
推 GigiBuffon  : 大推  希望能理解後離脫盟更近一步
推 wugino      : 叫你雷大出來就是寫一篇跟nic大切磋琢磨造福鄉民辣
推 agnme2      : 天 高手
→ wugino      : 這系列文寫下去應該能收進精華區不是問題
推 stosto      : 快來看好文章，這篇不推不行
→ stosto      : 選中這檔除了公司內部外還真的很難一開始就布局
→ stosto      : 公司成長其實內部員工最清楚，所以建議大家認識各方
→ silin88     : 交易是藝術不是科學
→ stosto      : 牛鬼蛇神
推 s8911090    : 書上寫的是真的!! 真的有越漲越買這種事!!
→ wugino      : 喬鼎近場時間符合大盤起漲點~加上對於基本面的期待
→ wugino      : 趨勢多頭不變、以及充足資金的加碼才賺到波段吧我想
→ stosto      : 有基本面撐著的這種技術線其實很好做
→ wugino      : 事實上2013年隨便挑一隻龍頭股做到今天都是賺錢的
→ stosto      : 但是要正確判斷基本面很難
推 b8951007    : 推這篇，有脈絡可循的方法買股票，而不是單純的看圖
→ b8951007    : 說故事
推 sorryandbye : 好文推回  追蹤你的網誌已經有些時間了
推 gg889g8     : 好文
推 moomoo91426 : 推好文
推 lintonny    : 大推，好文！感謝n大分享！
推 cynthy      : 股板優質好文
推 godzilla0918: Push.
推 lenord      : 好文，同樣是轉機股愛好者
推 SeaNMiz     : 推
推 cloudawn    : 受益良多
推 iiscon      : 推
推 broook34    : 好文!!期待下篇
推 terry1104   : 推一下喔!!!
推 yangan      : ( ￣口￣)/喔~~喔喔~~喔喔~~喔喔~ 爪爪
推 wallsons    : 這篇就寫得不錯 可以學 XD
→ prosta      : 推好文~
推 allnun      : 太猛了吧....
推 sdes6332    : 推！！
推 loveseawind : 看了我突然覺得好痛苦 股票要獲利真的好難
→ aqwa        : 這篇比那些要開課的老師有價值多了  感謝你！
推 xxxzzz      : 忍不住大推~
推 KY1998      : 推
推 yanghowa    : 太棒了 希望假以時日也有能力寫出這種文章
推 inglune     : 推 心法真的要練啊~~
推 mars1508    : 大推～
推 albort      : 謝謝 期待下篇!
→ morris591   : 推！真的期待下篇！
推 morris591   : 推
推 bantex111   : 推
推 dollshin2   : 推
推 sean3378    : 這篇很有料..轉機股要翻倍真的很快...
推 siarim      : 大推 謝謝分享 最後建倉真的很猛 心理素質有夠強..
→ siarim      : 還有小弟想請問 n兄出場的判斷因素為何? 謝謝
推 SecretC     : 好文推
推 wicks       : 感謝大大的好文，收益良多
推 ups         : 推
推 epenpal     : 推.
推 smalla1031  : 推分享
噓 tigertiger  : 這麼好文 推文比下面那篇少 為你感到不值
推 kevin12078  : 受益良多！
推 jammy50605  : 推
推 bbqsandwich : 超級好文
推 cindycincia : 我要再推一次
推 news2       : 大推薦！期待後續！
推 washisula   : 感謝分享
推 test520     : 想知道原po最後這198張3057平均賣多少錢?
→ nic789      : 設定長期持有的第一二階段皆沒賣，因為公司沒啥問題
→ nic789      : 第三階段的價位不適合長期持有就融資短進短出
→ nic789      : 之後第三篇文章會分享，長期持有會面臨的問題
推 ARTORIA     : 大部分的人喜歡直接報牌的不意外
→ ARTORIA     : 要是每個人都這麼會研究，那才恐怖
推 frdewl32    : 散戶的對手從來都不只是散戶，只能盡量多學了
推 cindycincia : NIC大大請問你用的線形籌碼軟體是？？
推 ttl2010     : 這篇昨天用手機，今天用電腦讀網誌版，不推不行
推 octsix30    : 謝謝N大分享,受益良多!!!
推 smcsmc      : Great
推 alanhon     : 感謝分享 幫助非常大
→ peter724    : 感謝分享! :)
推 j0808710    : 謝謝分享，期待下一篇；這篇文章幫助好大
推 wickwolf    : 哇 我沒看錯吧 T神出現了
推 mic2201     : 感謝分享^^
推 jomet       : 感謝
推 jess5678    : 推
推 ying1214    : 推分享
推 PTmark      : 難得看到這麼特別的文，有長知識！
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