[標的] 4119 旭富製藥

[f204137 (Fj)]

1. 標的：4119 旭富製藥

2. 分類：做多

3. 分析/正文：進場理由

a.基本面：原為瑞士藥廠旭富(Siegfried)台灣子公司，三商行集團於2001年4月取得80%
          持股；公司主要經營業務為原料藥、原料藥中間體、特殊及精密化學品之加工
          、製造、研發及及銷售。主要客戶為亞培、羅氏、華生等國際藥廠，主要生產
          產品為風濕性關節炎藥物(約占2成)、抗癲癇藥物，帕金森氏症藥物，旗下原
          料藥、中間體產品線多元，並在今年治青光眼、抗凝血、治阿茲海默症等新品
          項原料藥進行開發，子公司新高製藥有意投資抗癌針劑，公司無長期負債，並
          且現金流穩定，經營績效近三年轉佳。


b.技術面：股價長年在60~80元附近震盪了8年，均線糾結

c.籌碼面：三商集團持有最大股份33%，董監+大股東持股比重40.12%，融資無明顯增加，
          一年內到期可轉換公司債至今年08/09日到期(約1.92億)。

d.消息面：1. 旭富 1月每股稅前賺0.77元 (2016/02/27)
             http://goo.gl/nIxqaB

          2. 旭富關節炎/憂鬱症用藥展望好轉，今年營收拚成長 (2016/03/15)
             http://goo.gl/SX6byf

          3. 旭富製藥 2016年3月合併營收2.57億元 年增141.33% (2016/04/08)
             https://goo.gl/v8ujEy

          4. 旭富4/12參加宏遠證券舉辦之法說會(2016/04/08)
             http://goo.gl/kbNZZy


4. 進退場機制：

進場點: 下星期1盤中可買 未來應會有一波漲勢

停損條件: 月營收年減持續兩個月以上 (觀察點:印度藥廠下半年重新生產影響性)


一些參考網站: 原料藥Q&A http://www.scinopharm.com.tw/investor4.asp

              旭富製藥 MoneyDJ介紹:http://goo.gl/Ivr6c9

              旭富104年財報 http://goo.gl/yDDHTw

              恩汎（earn fun）理財投資團隊旭富（4119）製藥介紹:
              http://symy04.pixnet.net/blog/category/2923695

              財團法人醫藥工業技術發展中心
              http://www.pitdc.org.tw/content/Look.asp?id=1
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這隻基本分析完了 分享我一些其他看法

營收(本業)成長 = 獲利成長 向來是股價漲勢背後的最大靠山(防守面)

而籌碼收刮與題材發酵才是攻擊面

這支的獲利水準可以說是製藥代工界裡的模範生 (毛利.營益皆很亮眼 EPS成長性足)

目前連續三個月營收增加 並且上個月增加幅度不小 可視為突破點 該被注意了

若無重大事件發生 其營收未來幾個月都可以往後推估還會維持在高檔附近

去年12月營收反映被客戶退貨 但後面3個月觀察以來似乎影響營收不大


聊聊台灣其他相關原料藥競爭業者

台灣神隆(1789) 背後由統一集團投資，是全球最大抗癌原料藥代工廠
               但因股本過大並且膨脹，獲利跟不上導致EPS很難看

生泰(1777) 背後是生達集團投資，這一支相當漂亮但股價已經先行反應

中化生(1762) 中化集團投資，去年有業外處分利益實質獲利失真

台耀(4746) 永光轉投資原料藥藥廠，產品比重平均，獲利水準不差但沒有旭富那麼穩定


這些藥廠只有生泰與旭富特性相同 營收一年比一年佳 http://i.imgur.com/llaKcel.jpg

旭富財報更為透明 每月皆會公佈自結獲利 http://mops.twse.com.tw/mops/web/t138sb01

因此我認為旭富是現階段所有藥廠中最值得投資的公司

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.165.60.21
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→ WANG122122  : 強者FJ
→ WANG122122  : HEAD!
推 kkman815    : 邏輯不錯 超推
推 reckson1017 : 已上車!!!!
推 Crushredkiss: FJ-ETF！禮拜一歐印啦～
※ 編輯: f204137 (118.165.60.21), 04/08/2016 19:49:22
推 Popaieric   : 難得的標的文
推 betterry    : FJ!!!!!!!!!不推不行
推 eric0395    : F姐概念股。 今天協議全出
推 qqqorz      : 推阿！
推 ckw19       : 你不是本來就有了嗎？還是你之前出場了？
→ ckw19       : 我也蠻喜歡這支的，不過印度的事情讓我很猶豫
推 Faintlp     : f姐推推
推 G2000       : 公司債全部轉換完，股本....
推 p00642      : 已上車啦～～
推 cheinshin   : 朝聖!!
推 crazy81709  : FJ也懂原料藥
推 Bigtail     : 已上車推推
推 f121abcd    : 去年買過，那時不太動QQ
推 Bv999       : 推旭富能長期持有的公司
推 wingtone    : 已上車
推 sinple      : 今天上車 1789 真的是跟不上啊 唉
推 abc76547654 : 推FJ 已上車
→ crazy81709  : 下禮拜一漲停買的到嗎？
→ rosinha     : 謝謝分享~
推 dashonyu    : 已上車
→ gg889g8     : FJ一定要推
推 pmmp        : 被點名了!
推 chenliwei   : 去年套在96.3
推 tp943308    : 想跟可是沒錢...
推 topbee      : 坐好坐滿
推 akira911    : 今年買在波段高點(某天盤中)83元.. 我一買 就跌....
→ akira911    : 其實本來要買狄克森的台燿 只是沒買滿 剩下跑4119
推 e7660239    : All in
推 nculeo      : 低調一點啦…
推 DarkBuster  : 推a唬姐....
推 poupou519   : 恥骨被點到惹～
推 blackpig1979: F姐股版良心 盤前發文可跟吃肉 不是盤中發文只能喝
→ blackpig1979: 湯吃肉渣
推 junseimika  : 嗯哼 想跟~~
推 philos413   : 謝謝F姐
推 terry1104   : FJ推生技股 好想笑!!!
推 tennyu      : 推F姊...
推 pigwannafly : 一直在看旭富不敢買，下周買進!
推 gb0606      : 被控的好好的～
推 godblesses  : 現在買 算不算抬轎了
推 godblesses  : 不用低調吧 又不是營收還沒出來
推 goodkilua   : 其實FJ喊很久了  不想抬轎不要買就好了
推 square      : 分析整理好詳細
推 irpkone     : 超詳細 我跟了
推 tokyosky333 : F姐 下禮拜來替妳抬轎
推 IanLi       : 認真文給推
推 seeback     : 可是三商行股價orz...
推 gogochen    : 認真分析 推一個~
推 thenfu      : 請問這檔的自由現金流不佳的因素怎麼評價??
→ Sirius1812  : 可惡想M 這才叫標的文
推 ouyt        : 推
推 yochirs2003 : 買在94 停損在85 QQ
推 Nitricacid  : 推
→ jay0811     : 去年六月營收年增率111.70%,公布後的下一個交易日
→ jay0811     : 漲了8.91%....想買的一定要追高了
推 Kunoichi    : 原來是FJ登高一呼
推 hamnett17th : 77.8謝謝抬轎
推 cindycincia : 三商行......我只能說三商總算投資了一個不錯的公司
→ cindycincia : 不是只有美聯社 牛肉麵 全家福 三大天王
→ cindycincia : 原本四大天王已經往生了一個 加油
推 serra28     : 淺碟台股很多都被低估.但只有股價才是真實的
推 sliverstream: 很有水準的標的文
推 topbee      : 現金流?現金太多都買外幣基金避險了你不知道?
推 chachabo    : 偷推下面同業競爭者
→ circle666   : 呵呵
推 austin1999  : 請問F姐,4276 台燿 跟這隻比呢?
推 p00642      : FJ的文有講到4276了
→ reckson1017 : 4746 台耀化學
推 b9606022    : 有在裡面實習過..
推 dapaochiu   : 去年84買 109賣
推 peacesoul   : 1~3月營收成長就是因為12月退貨重新出貨造成的
→ peacesoul   : 並非是有新的營收成長動能喔~
→ f204137     : https://goo.gl/mwJr88   退貨重製這我也有評估
→ f204137     : 影響約5500萬 基本上扣除還是增幅驚人 其他產品線狀
→ f204137     : 下單狀況目前推估應該不差
→ f204137     : http://goo.gl/QE7OAg  旭富歷年法說會簡報可參考
推 peacesoul   : 如果今年有售地的業外收入~會更有機會
推 gotornado   : FJ推薦 下周ㄧ只能跟進了
推 reckson1017 : 去年12月退貨是有內幕的，老闆算的很精!!!
推 topbee      : 樓上有什麼內幕XD
推 Aska0520    : 下星期一搞不好開盤就漲停了!!
推 LeeLaa      : 推分享
推 G2000       : 一定漲停，不漲我...
推 Bigtail     :                 買到漲停
推 mepowerlmay : 剛賣掉= =y
推 koigojaff   : 為什麼外資賣光光??
推 gigi0316    : 推
推 ManInBlack  : 昨天接近中午進場本來想喝湯，沒想到還有肉
→ cindycincia : 毛利加不少 表列的那個是千憂解嗎
→ f204137     : 今天法說附的簡報檔很有趣 在官網有找到1~2月 1~3月
→ f204137     : 兩份前十大產品組合差異  晚點再提
→ f204137     : 毛利只有統計1~2月42.1%  3月單月自結肯定也不差
推 cindycincia : 簡報我看了 瘋屍佔比更高了 比較好奇的是那個佔2%
→ cindycincia : 的憂鬱藥也成長了
→ cindycincia : 來去官網看三月
→ f204137     : http://i.imgur.com/D0TANSd.jpg  1~2月 產品組合
→ f204137     : http://i.imgur.com/QZf2wgo.jpg  1~3月 產品組合
→ f204137     : 客戶今年追加HOCLQ力道越大 風濕利潤毛利相當可觀
→ f204137     : 也代表對旭富營收影響性更大
→ f204137     : 不過觀察其他產品比重貢獻營收也有一定上升了
推 netjedi     : 感謝分析分享
→ f204137     : 自結公佈3月單月稅前1元   晚點再分析 補個眠
※ 編輯: f204137 (118.165.62.132), 04/21/2016 06:22:47
→ f204137     : 算了我直接回文~
→ f204137     : 雖然很早就賣光了 但10月營收公佈也太慘 類風濕訂單
→ f204137     : 印度藥廠 大概重新奪回訂單了八