Re: [新聞] 壽險業寒冬未了，今年得靠老本吃飯

[xabclol (lol)]

※ 引述《loken0408 (男人野蠻劍)》之銘言：
我的中壽買在25.4 1x張
請問一下
現在美元升值 美股美債上漲
壽險業多是持有美元計價的債券
那理論上壽險公司持有這些美元債券未實現損失會減少很多


加上未來開發金可能會溢價  二十五塊加上15%=28.75 來併購中壽
現在現金增資價格適用五月最後一週
目前股價下跌似乎是法人壓低出貨

目前手上的中壽要繼續持有抱到2020年底開發金收購嗎？



: 1.原文連結：
: https://www.storm.mg/article/1287063?srcid=7777772e73746f726d2e6d675f65373965313161663139636465363236_1558083499
: 2.原文內容：
: 四月三十日，開發金召開法人說明會後，外資開始狂賣開發金，從四月三十日至五月十四日，短短九個交易日大賣十二萬七千多張，跌到九．二元。外資為何要下重手？
: 主因是開發金今年配發的股利僅有○．三元，創下一四年以來的新低。過去開發金每年都採盈餘七五％配息的高額股利政策，但今年預期的股利卻降至五五％，導致外資等法人失望性賣壓湧現。
: 開發金配息偏低，「禍首」是一七年加入開發金的中壽。中壽今年是五年來首度不配發股利，做為中壽三五％大股東的開發金，今年完全拿不到到股息。開發金董事長王銘陽在法說會上說，是因去年第四季全球股災及利率上升，中壽必須依法提列一百多億元的特別盈餘準備，削弱股利配發能力。
: 此外，中壽今年還要進行一一二．五億元的現金增資，開發金今年不僅拿不到中壽的股利，還要掏錢出來認購六十億元，身為開發金的股東今年應該很哀怨。
: 中壽一直是壽險業公認的資優生，資產部位第五大，保費收入第六大，股東權益報酬率長年維持在一○％，卻還是抵擋不住壽險業的風暴。
: 其實不只是開發金，壽險金控今年都不怎麼好過，多數壽險業在金管會的要求下，通通不能配發現金股利，要保留現金充實資本結構，導致母公司金控的獲利突然少一大塊，讓外資覺得無利可圖，大砍壽險金控，外資已成為大賣壽險金控的主力部隊。
: 壽險業主要的收入來源是投資管理，將從保戶收取來的保費投資在不動產、債券及股票上，追求投報率大於預定利率的利差益，才能創造績效。不過，因為台灣金融商品種類少，因而壽險業大約有四○％的資產是放在海外市場，以投資海外債券市場為主。
: 公司賺錢但股東權益卻大減
: 一旦海外市場波動劇烈，對台灣壽險業就會有所影響。就像是去年底，中美貿易大戰開打，導致全球股市大跌，尤其是去年美公債殖利率突然走升，導致債券價格下跌，使得壽險債券部位出現未實現損失，因為還未出售，這些未實現損失會反映在股東權益（淨值），不會呈現在損益上。
: 去年是匯率、債券與股票「三輸」所導致。壽險業二○一八年全年保費收入高達三兆二九六三億元，創下歷史新高，為保險業賺進八四二億元，然而股東權益卻比一七年蒸發掉二七三七億元，股東權益沒有因公司賺錢而跟著受益。雖然今年第一季因股匯債齊揚，未實現損益回升不少，淨值大幅拉升，暫緩去年底的危機。
: 但壽險業的股東還是拿不到去年的股利，這全是IFRS 9國際會計準則實施後所呈現的結果，該會計準則要求壽險業金融資產要用公允價值認列當期損益（ＦＶＰＬ）、綜合損益（ＦＶＯＣＩ）及攤銷後成本衡量（ＡＣ）。一八年剛實施時，因為金融資產重估讓全體壽險業淨值增加一八○○多億元，沒有到一年之間就因未實現虧損擴大，全吐了回去。
: 當前壽險業正處於三大利空籠罩：金融市場風暴、零股利、現金增資，而這三大利空環環相扣，讓壽險金控公司面臨莫大壓力，他們若在今年要配股利給股東，就必須動用「老本」。
: 因依照法規規定，金控公司須提列一○％的法定盈餘公積，若有未實現金融資產評價損失，導致權益淨額為負數時，則須再提特別盈餘公積，多出來的部分才能配現金股利。
: 以壽險業龍頭國泰金為例，國泰金今年要配一．五元股利，合計特別股（二十七億元）與普通股股利（一八八億元）共要拿出二一五億元來發股利。
: 然而，從國泰金一八年財報顯示，國泰金因旗下壽險未實現損失擴大，提了高達七二九億元的特別盈餘公積，若加計提列一○％的法定盈餘公積五十一億元，國泰金今年完全沒有盈餘來發股利，必須拿過去的老本，也就是累積未分配盈餘來用。
: 富邦金「老本」最足、新光金最慘
: 但國泰金的老本原有九五六億元，扣除法定盈餘公積與特別盈餘公積後，老本（可供分配盈餘）僅剩下一七八億元，國泰金又動用另一項老本──資本公積來配發，最後國泰金動用二○％的資本公積來發普通股的股利，連國泰金都動用兩大老本了。
: 所謂資本公積是過去股票發行溢價或受贈或庫藏股溢價的累積，是過去留下的資產，在緊要關頭成了上市櫃公司分配股利的利器。
: 在壽險金控中，最慘的要屬新光金了，新光金今年決定配發每股○．二元的股利，但新光金的兩大老本中，累計未分配盈餘是負七億元，必須百分之百拿資本公積來配，使得資本公積僅剩下一三九億元，財務結構是壽險金控中最弱的。
: 體質相對較好的壽險金控，則非富邦金莫屬。富邦金累計到去年底的未分配盈餘高達一九一九億元，即使去年股匯債「三殺」，有侵蝕到老本，但也沒有動用到資本公積，依然可以每股配發二元。
: 只是現金增資才是壽險金控未來的壓力。為因應新的IFRS 17會計準則實施，金管會積極要求壽險業強化財務結構，資本適足率（ＲＢＣ）最好能超過二五○％（低標二○○％）、淨值／資產最好高於三％（低標二％），否則就是列入警示，要求增資；且從今年開始只能夠用普通股增資，不能用金融次順位債增資，這讓壽險金控的籌資壓力不小。
: 壽險是金控獲利保證的榮景不在？
: 目前已宣布增資的壽險有四家，除中壽外，還有南山人壽要增二四五億元、新壽與台壽保各約增資一百億元，國壽預計也要增資，市場初估今年可能會有千億元的增資潮。
: 過去對於一線金控而言，銀行與壽險是金控的兩大雙引擎，壽險是非常重要的獲利來源，誰擁有壽險，誰就有獲利保證。然而，國際會計準則的變動，加上國際金融市場動盪不已，壽險業面臨投資與增資壓力與日俱增，壽險業的寒冬還未結束。
: 3.心得/評論：
: 99中壽...
: 跌破現增價好多，打去問得到用5月最後一星期
: 其中一天股價當基準最低在打7折，該不會最後現增價破23吧...

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推 kaiming7955 : 壽險業變革先看IFRS 17 吧！再自己衡量
推 asiguo      : 看利差損/避險成本(台美利差）/增資幅度 再想想看你
→ asiguo      : 要買吧
推 guardian93  : 其實比起匯兌收益，利差損跟避險的成本應該是大條
→ guardian93  : 的多
推 joy2105feh  : 壽險金控剩邦邦比較可看而已 其他真的下地獄
推 jerrylin    : 拚收購不會失敗啊
→ Kayusumi    : 只看富邦+1
推 Afy4444     : 國泰臭了嗎
推 yellowocean : 也可能跌倒23再溢價喔……
→ nptrj       : 沒必要還抱壽金
推 EX37        : 收購的利基點根本行不通，我直接買就好了，何必溢
→ EX37        : 價讓你吃甜頭
→ tctv2002    : 新會計準則 可怕在初期而已 資產重新評估 連舊保單
→ tctv2002    : 也要 所以需要大量準備金  撐過這段 壽險就變以往一
→ tctv2002    : 樣噴噴
→ a22804649   : 17號公報 對過去及未來的保單 準備金 收益 都有很大
→ a22804649   : 差別
→ tctv2002    : 沒很大差別 初期影響比較大而已 後面差在認列而已
→ tctv2002    :  基本營收不變
推 tooth9      : 請問一下，要了解新的會計準則要從哪著手比較好
推 okgogogo    : 暫定25現在23.9,不降價誰買？搞不好再跌到22
→ okgogogo    : 我猜現增22上下...我套在26,停損了幾張...
推 joy2105feh  : 誰買？開發金買啊
推 sad90001    : 跟我大國泰阿買10天，現套5.5萬0.0
→ why7422w    : "撐過這段時間"大概多久？
噓 ckcck       : 開發金想要買更便宜的中壽吧！
推 a0808996    : 中壽未實現損益 早就回來了 還到賺
推 a0808996    : 現增25 公司派 會自己護盤嗎 ?
→ a0808996    : 還是直接給他下去了
→ xabclol     : 看來不會護盤了
推 shinn79112  : 說個笑話：存股