推 openball : 看到新的圖 推 06/13 20:25
推 kunaro : 推 06/13 20:27
推 forb9823018 : 嚇到 想說2000年前就有升降息了 06/13 21:11
推 Simplebest : 感謝分享 推 06/14 17:39
在這市場振盪的時候，各種正負面消息充斥著新聞和論壇，資訊超載又難以下決定。雖然
我們成天討論，但是真正關心自己資產的，仍然只有你自己，所以在這裡分享幾個個人觀
點，希望對大家有幫助。
首先，在這振盪的一年當中，其實上兆美金的各個資產配置人都沒有輕易根據地緣政治的
動盪而起舞，最主要就是因為沒人知道未來會如何，而他們的資產配置在風險控管上把有
可能的損失降到最低。他們不會只有投股票、債券等等，也有可能配置到另類投資
(alternative investment)等等。
(貝萊德: 什麼是另類投資? https://bit.ly/2KM7yW4)
我們一般人沒有大量資金，但是我們一樣有各類資產可以讓我們去做分配。這不只是我們
拿到的薪水以及股票，房產、保險、私募市場投資、ETF、債券、基金等等都是可以去仔
細考慮的。這些都是可以定期重新去思考如何利用，甚至重新分配的。在經濟安穩的時候
，我們或許不用考慮太多，但在這個節骨眼，考慮到每個不同資產的風險和聚集量，會是
每個人要為自己做的功課。
在市場中，最常見的想法就是追求高利潤的回報。但在市場中，真正重要的是生存。你的
目標應該是保持本金，再來是一點一點的成長，最後才是高利潤的回報。從這個角度看，
風險是你所需要評估的。這也是為什麼，大家在討論商品的時候，更會去討論風險溢價。
(MBA智庫百科: 風險溢價 https://bit.ly/2X845rt)
不同類型的資產有不同的風險溢價行情，網絡上可以找到很多不同的戰略，所以在這裡我
就不多說了。我鼓勵大家的是，可以去考慮你現在手上所有的資產中，有多少是容易受到
這些新聞而有所動盪的。降低自己對新聞波動的風險暴露，可以降低虧損和穩定成長。如
果願意，保留可以承受的資金追求高風險高獎勵即可。在這裡我講一些判斷經濟與市場的
一些重要框架與原則。
先講所謂的基本面。在這裡，基本面不是只有一間公司的報表，而是包含產業，包含經濟
，這些基本面。大家討論經濟數據，尤其是談美國和中國的，都會討論非常熱烈，並且會
拿股市反應去做比較，好像股市代表經濟一般，這有一部分都該歸咎於跟風的記者。
其實，經濟並不是馬上反應的，往往都是今天的動作要到好一段時間以後才會有效果。打
個比方，就算今天降息，並不是所有想要更低房貸的人都會在明天去爭取房貸，經濟數據
並不是很即時的反應。市場雖然會跟著這些數據，還有聯準會升降息做反應，但這並不代
表經濟，幾天的反應跟大體經濟關聯不大，更多是心理關係。
是經濟並非一個客觀現象，而是社會科學。什麼意思？不管是誰，在看到經濟數據的當下
，並且作出決定的時候，其實就已經在改變經濟，因為每個人的每個決定，都是形成經濟
的一部份。這不管是對一般民眾，或者是市場參與人都是一樣的。所以說在看任何市場，
不管你今天看的是股市、房產、或是任何其他東西，大眾的心裡面，現在的底層情緒，都
應該要考慮進去。
根據高盛所找出，升息跟降息就是如此，其實在兩千年以前，升息與降息所造成的市場波
動並沒有像現在這麼大，這是因為在以前會覺得聯準會手上有的經濟資訊肯定比民間市場
的多，所以基本上都是將自己原本對經濟的預測跟著聯準會調整，假設是升息，市場就會
期待著經濟其實正在走好。
但隨著民間市場的經濟測量越來越高品質，市場對聯準會的判斷不再像以前般高信任度，
所以聯準會出乎意料地要升息時，市場反應就會很負面反應(反之亦然)，因為擔心升息會
吃掉未來成長。不管實際原因是甚麼，面對出乎意料的升息與降息反應都較大，這就是心
理面上的轉變所帶來的結果，造成的影響也不會只有股市，這就是同時考慮心理面的原因
。
(讀文與看圖: https://bloom.bg/2Dr8wmq)
追蹤經濟數據，如果技術不好，很容易失焦，因為經濟數據要看你選出來的數據是什麼，
並且如何看圖說故事。打個比方，這次的勞工報告說了在五月只有7萬5個新工作，遠比預
計的18萬低，光看這數據肯定會覺得走反向，新工作竟然降緩這麼多。但這數據其實可以
有其他故事，來看所謂的Beveridge Curve，我們可以看到美國現在的失業率仍然是低到
不行，但是工作空位遠比以前高，剩下的你要去爭是哪種失業(是雇主找不到合適的人或
雇主在保守挑選)，就看你了，這裡不打算爭。
https://i.imgur.com/kxVuINJ.png
所以在看經濟數據以外，更重要的是針對經濟的思維框架。打個比方，前一陣子很多人都
在擔心說中國會把美債當作是經濟武器狂賣，但其實今天就算是中國狂賣美債的情況之下
，也不會有賣找不到買家的問題，因為美國商業銀行可以在不擔心影響帳上收益、不用實
際有現金、沒有資本適足三大條件下，創造獨特可以隨時狂買美債進行支撐的情況。
(可以讀我這篇最下面一小段的解釋 https://arc.com.co/blog/2019/5/28/-)
累積這些長期不會改變的思維與框架，會更加幫助你判斷一個經濟數據，是一時的噪音還
是實質的改變。也因此你可以看到長期的趨勢，以及判斷不同商品的風險程度。
（註：各類指數，例如貝萊德的國債風險指數，尤其是機構弄出來的，都是把各類數據、
模組、和人的判斷融合成的框架，所呈現出來的。不值得迷信，但值得參考。通常都會參
考多個不同來源但同話題的指數）
沒有人能夠做到每一方面通通都懂，但是你可以針對自己比較容易接觸的地方，去瞭解不
同的商品。你的消息來源除了新聞還有報告以外，更可以透過你的人脈去瞭解。
總結一下，在這動盪的節骨眼，建議重新檢視自己所有的資產，而不是只看股市或幾個商
品的反應而已，並且多考慮風險溢價去進行調整。跟著消息面做，不管是純粹技術面或是
經濟數字，都容易造成傷害。在有較強健的資產組合後，就可以不用因為一些高獎勵的商
品波動過大而心痛了。
打了不少字，下次再來分享個人的實際應用。
--
多多國際趨勢手札
國際動向、趨勢科技
臉書粉專 https://bit.ly/2CfqIyq
個人網站 https://arc.com.co/
--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 99.230.175.190 (加拿大)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1560427335.A.157.html