Re: [標的] 華泰2329

[sgw888 (楚門的投資實境秀)]

※ 引述《jl40 (jl)》之銘言：

首先感謝您的認真回應
讓我覺得股板還是很有希望，謝謝！
以下論述都是我自己的想法跟您分享
沒有任何惡意請多多包涵！歡迎交流！

: 我的看法有點不同 本業有轉機沒錯 但股價目前也反應了
: 如你說的 以1~1.2eps*本益15 價格約在15~18 等後續營收出來再追即可 現階段追價有點
: 風險

以上我都同意
目標價是每個人自己的評價模型
這很主觀，彼此尊重對方的看法

: 況且 1Q 才0.12
: 2Q營收有增加沒錯 但也不是大符增加 我估0.25好了 全年要達1 可能都還不確定
: 現階段 我覺得拉回 低於14進較好 個人淺見啦

單純針對營運狀況這段就事論事
在說明一下我的推斷邏輯供參考
在我文中第一段第(1)小點獲利分析有提到
華泰營收來自於兩大部門：電子製造服務中心(EMS)和半導體事業中心(IC)
EMS是屬於代工性質，毛利偏低
IC是主要決勝點，毛利較高

若單純用Q1的營收跟稅後淨利去年化他整年的表現
搭配華泰這支股票過往的表現當然沒有想像空間

但觀察營收跟獲利來源要拆解得更細膩
可以看看近幾年他兩個部門的營收
基本上EMS部門不論華泰該年營收好或壞
每年就是穩定落在60億上下(月均算5億元)
由於華泰主要的生產基地皆位於台灣
自去年起的中美貿易戰可以說是讓華泰受惠
但EMS部門的營收從2019Q1看起來大概提升到6億左右而已
這塊的毛利我長期觀察大約僅落在5~8%而已

再來是決勝點IC封測部門
這種類似製造業的思維要去嘗試抓他固定成本+變動成本=損益兩平點
正常狀況超過損益兩平點的利潤都是井噴似的成長
從他2019Q1 IC部門的營收月均約8億仍然小虧
大可以推算一下損益兩平點在這附近

綜合以上論述得到的2019Q1 EPS=0.12
對我的推理而言就是IC部門打平+EMS賺辛苦錢的結果

由以上結論出發再搭配我們現有的資訊：4、5、6月營收
分別為14.81億、15.28億、15.41億
若是成長的營收來自IC，各位可以想像一下Q2財報
還有，Q3本來就是這個產業的傳統旺季。

另外看到很多人以過去股價的相對位置來評估華泰
我個人覺得也有些不公平
別忘記減資弭平虧損這件事情
瘦身後的華泰跟過去揹著25億負債的華泰
股本相對已經輕盈不少
用股價相對位置來評估可能會失真
投資前也應該注意這個公開資訊


但NAND FLASH的產業的變化速度實在太快
2014~2016年的華泰就是最好的前車之鑑
而華泰對於產業變化的應變能力其實並不強
因此對我而言就是區間波段操作
觀察月營收變化跟產業新聞
看事辦事
不會跟他長期談戀愛


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以上純屬個人投資分析
因為個人興趣跟工作都會用到財務分析
順手來板上拋磚引玉分享這隻老朋友
若是對於財務分析有興趣也歡迎站內信
無論是正反論點都很樂意跟各位交個朋友互相交流

但若是要帶進帶出問價格就免了
分析成這樣您還沒自己的看法
那我想還是好好精進本業
偶爾打打牌過過癮就好，別投資了。

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※ 編輯: sgw888 (220.142.36.252 臺灣), 07/19/2019 21:26:41
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