[新聞] 克魯曼：衰退警報也許是虛驚 但川普經濟

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克魯曼：衰退警報也許是虛驚 但川普經濟學是真失敗

2019-08-16 23:24經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

知名經濟學家克魯曼認為，美國公債殖利率曲線反轉，顯示投資人看壞經濟前景，對川普經
濟政策投下不信任票。美聯社
https://i.imgur.com/fo0FY8z.jpg

最近美國公債殖利率曲線呈現「反轉」（或稱「倒掛」）現象，敲響經濟衰退警鐘。但美國
真會步入衰退嗎？2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼（Paul Krugman）就此議題發表他的看
法。

克魯曼在紐約時報16日刊出的專欄文章強調，股市不代表經濟。有個笑話是這麼說的：若說
過去實際發生五波衰退，股市可能已預見九波。


但克魯曼認為，債市倒是經濟的一種縮影，而債市的預測較準確。他指出，「殖利率曲線反
轉」（短期債券殖利率變得比長債殖利率還要高）已預測到先前的經濟衰退，六波衰退全部
料中。而如今長債殖利率已陡降，不到去年秋季水準的一半，再度導致殖利率曲線反轉，長
、短債殖利率差距縮小到與2007年初的利差相近。眾所周知2008年爆發重大金融危機，以及
1930年代以來最慘的經濟衰退。

克魯曼強調，沒人預言2008年危機會捲土重來，甚至美國此時是否步向衰退也不明。但債市
卻清楚反映一個事實：「聰明錢」（smart money）已對經濟展望轉趨悲觀。何以見得？聯
準會（Fed）基本上只能調控短期利率，而不是長期利率；長期殖利率降得很低，意味投資
人預期經濟會走弱，將會迫使Fed一再降利率。

那又是什麼原因導致債市投資人看壞經濟展望？克魯曼認為，主因是他們對美國總統川普的
經濟政策投下不信任票。

川普政府官員去年曾誇稱經濟數據亮麗，可見2017年減稅已為往後多年的高成長率鋪路。實
際上，後來的數據大致證明批評者的說法，即減稅只帶給經濟「升糖效應」般的短暫亢奮。
官員承諾的企業投資榮景並未實現。而現在，美國經濟頂多只返回減稅刺激前的成長率。

投資人也醒悟到，川普在貿易方面逞強好鬥，不是擺擺姿態而已，而是反映他真正的信念。
體認到川普果真是「關稅人」，不知他會把貿易戰拉高到什麼地步，正對企業投資產生重大
影響。

許多美國製造業者正左右為難。有些廠商倚賴進口零件，在這些進口貨被加徵關稅或面臨這
種威脅時，他們對投資變得裹足不前。其他廠商可能與進口貨競爭，但要先確定這些進口貨
確實會被課重稅，然而他們卻不確定川普政府是否真會祭出這些關稅。所以，每個廠商都抱
著現金觀望 ，等著看這位行事令人捉摸不定的總統下一步會怎麼做。

此外，海外經濟體也遭遇麻煩，特別是歐洲經濟衰退和中國經濟減緩的可能性已升高，而這
些問題可能波及美國。

如果美國經濟真的顯著減弱，川普政府有何應變計畫？克魯曼說，目前看來川普政府唯一的
計畫是，若是經濟出差錯，就把過錯怪在Fed頭上。

持平而論，克魯曼指出，按現在情勢看來，Fed去年調高短期利率的一連串行動是錯的。但F
ed之所以犯這個錯，基本上是出自於對川普經濟政策太有信心。假如減稅果真帶動企業投資
熱潮，假如貿易戰沒有拖慢經濟成長，美國現在就不會發生殖利率曲線反轉。別忘了，Fed
能調控的是短期利率，無法造成長期利率陡降，而使殖利率曲線反轉的是長期利率。況且，
「川普榮景」照理說不該脆弱到不堪小幅升息的打擊。歸咎於Fed，不過是川普的政治策略
。

克魯曼的結論是，從債市可見「聰明錢」正看壞美國經濟前景，但這些精明的投資人可能看
走眼，在去年秋季樂觀過度，現在又或許太悲觀了。無論如何，債市這個較準確的指標明白
宣告：川 普 經 濟 學（Trumponomics）搞砸了。

https://udn.com/news/story/6811/3993964?from=udn-ch1_breaknews-1-99-news

哈哈
覺得把最近川普投顧的困境和想法都說明的很清楚 分享給大家






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9月20日
返校日
https://youtu.be/vS_s5_IIDag

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→ EvilCerberus: 末日博士克魯曼
推 junnn       : 虛驚 但是唱空小丑 還是繼續跳樑
推 if2         : 他不翻多應該就還安全
推 sha3098     : 我川帶領美股30000
→ pz5202      : 紐約時報 呵
→ jimlexus    : 不準批評我的川普老師(怒)
推 familyst    : 世界是平的   一堆新手 去看看吧
推 Chrkamp     : 末日博士也差不多該出場喊了！
→ Atima       : 有人還記得安倍三箭嗎wwwwwwwwwwwww
→ vatog       : 我沒記錯的話這人是川黑
→ nptrj       : 川普的績效根本屌打
噓 am711206    : 他說虛驚就要小心了，反著做就對了。
推 golover     : 反指標說他第二沒人敢說第一
→ fallinlove15: 一直喊下去 總有一天會中獎的
推 Boyzone     : 左膠經濟學者
推 qqq5890003  : 好要噴了
推 omegazero   : 這傢伙就歐巴馬那時當紅
噓 LinBaoYan   : 玩了
推 sky125a     : 這傢伙就是川黑啊
→ saya2185    : 我只信川普的推特
→ kyova       : 克魯曼...超強反指標
→ kyova       : 麥嘉華、羅傑斯也該跟著出來透透氣了!!
推 beariscut   : https://i.imgur.com/aisdMni.jpg
噓 squeakywheel: 股版多來幾趟 就能超越諾貝爾獎得主
噓 opponents   : 媽的咧，白癡智障經濟學家，經濟好然後川普是失敗
→ opponents   : 的?有沒有弱智成這樣的經濟學家啊？
噓 opponents   : 股票有史以來最高，經濟有史以來最好，失業率也最低
→ opponents   : ，這些經濟學家都不敢講話?果然沒在商場上打滾過的
→ opponents   : 低能兒，講出來的話就是沒水準草包
→ neo5277     : 我比較相信柏南克啦
→ yunf        : 不可能是虛驚
噓 forrester   : 嘴砲 只能靠驚悚言論拿演講費跟稿費的藝人
→ forrester   : 川普比這些書呆子更知道他在幹嘛
→ kyova       : 諾貝爾獎得主的學者本來就不一定了解市場
→ kyova       : 而且很多諾貝爾獎得主之間對於經濟和市場解讀矛盾
→ kyova       : 他們內部都沒有意見一致了。
→ kyova       : 克魯曼本來就中間偏左，而且專長國際貿易，應該很討
→ kyova       : 厭貿易戰。雖然說貿易戰一直打下去的確蠻蠢的
→ kyova       : 對手是個能全民吃草的國家，打再兇也效果有限
推 mmnnoo      : 感覺股版一堆人可以得諾貝爾獎了…  可能是成功抄底
→ mmnnoo      : 幾次後就不把經濟學家看在眼裡了
推 madboy      : 唯一只相信三普投顧 \發大財/
→ eemail      : 三普:每天都有人在黑我@@
→ TaiwanUp    : 川黑又白高興了一場
推 melula      : 真的是多空總司令，之前一直撿貨買到快沒錢。
推 semicoma    : 克魯曼立場不意外啊 但是這篇結果論了吧? 誰知道中
→ semicoma    : 共的契約精神那麼差
→ semicoma    : 如果中共過去半年有跪 還會有這篇的結果論嗎?
→ kyova       : 經濟學家反而更了解各種看法的侷限性和不輕信權威吧
→ kyova       : 本來正反意見就都應該參考，而市場就是難以預測
→ kyova       : 不確定性跟非線性效應強烈，有誰那麼有自信?
→ kyova       : 克魯曼本來就不算預測力很高的，但也沒有否定他的
→ kyova       : 推論跟看法呀。只是有其他的因素要考量和競爭
→ kline       : 他不是說世界已經不是平的了嗎
推 aegis43210  : 就是知道中國是能全民吃草的國家才可怕
→ aegis43210  : 但目前貿易戰打到現在，已經到了FED不降息，經濟就
→ aegis43210  : 會低成長的關鍵時刻
→ aegis43210  : 美國這個民主巨人能勝出嗎?情況似乎變得難以想像
推 beautyptt   : 推，果然是諾貝爾得主
推 fablife     : 學經濟的很多都很保守，世界會變得非常乏味
推 aquarish    : 又不是所有事情都從經濟或貿易的角度出發 貿易戰有
→ aquarish    : 政治考量
噓 Shepherd1987: 完了....諾貝爾獎級反指標...
噓 PoloHuang   : 凱因斯學派的
推 GalacticEcho: 巴菲特：我從未注意經濟學家說了什麼。這群人都不
→ GalacticEcho: 會從買賣股票賺進大錢，但真正在買賣股票的人卻會
→ GalacticEcho: 聽這群人的話，這讓我有點困惑。
推 GSWA        : 克魯麥狼人出來嚎叫了
→ nptrj       : 過兩天大概就請橋水的大力歐出來了
噓 blackacre   : 左膠
推 h228228     : 他是超...級...反...指...標
推 ww          : 美股反指標出來了 我看真的要崩了
→ ssw0929     : 真慘，沒幾個人看的懂他在講啥...
→ roy12345    : 川普其他不說 美國經濟真的很好
→ somanyee    : 漲成這個樣子，還失敗？
推 only0nly    : 他講什麼不重要 重要的是黑川普就能登上經濟日報
→ kuma660224  : 它在貿易戰還沒正式打，就說美國完蛋了
→ Alwen       : 想太多惹，美國正式進入復甦期
→ Alwen       : 一堆傻逼還肖想美國會回到衰退期
→ Alwen       : 媒體也是，睜眼說瞎話
→ kuma660224  : 即使天朝一直降息貶值資金放水救市
→ kuma660224  : 它還是覺得是美國在完蛋
推 TuDu        : 克魯曼是看不懂川普投顧訊號在氣噗噗嗎 ?
→ ericwan     : 經濟學其實就是人類行為學 所以充滿了許多矛盾啊
推 MachoMan217 : 完了...大家都看好的時候...真的來了
→ a180310444a : 經濟學家反著做，可以先去訂車勒
推 jasonco     : 周一崩崩
推 lovemost    : 覺得殖利率倒掛代表大幅衰退的說法要稍微修正成對前
→ lovemost    : 前景的展望趨於保守，不確定性高，投資人不敢投資
噓 asole       : 反指標發威啦
→ SweetLee    : 以前散戶買債券不容易 殖利率倒掛的確可以說是聰明
→ SweetLee    : 錢看壞景氣 但現在還是只有聰明錢嗎?
→ SweetLee    : 何況看壞並不一定真的會變壞
→ songyy2003  : 反指標出來帶風向囉
推 wen9008     : 完全同意克魯曼的看法
推 shinyi444   : 反指標表示美國人民不信任三普，三普是不是穩啦？
→ shinyi444   : ！
→ wulaw5566   : 反川到名聲掃地的代表
推 koexe       : 老實想不管他講的對還是錯 想賺錢聽他沒用
→ koexe       : 川普一句話全世界上沖下洗 克魯曼一句話啥也幹不了
噓 abc5555990  :  克魯曼這麼屌 可以貼這兩年的對帳單出來秀一下嗎
推 atrain8     : 推 舉出事實 邏輯出結論 比板上感覺派強多了
噓 lise1017    : 台灣三流野雞商學博班畢業也可以自稱經濟學家阿 全
→ lise1017    : 球大概有幾億的學家
→ lise1017    : 我敢說克魯曼績效肯定沒川普好啦 川普跟誰對做都是
→ lise1017    : 贏的 這小丑