[新聞] 三大利空壓境 石化業過苦日子 台塑四寶

[CIA (中央情報局)]

1.原文連結：https://www.nownews.com/news/20190831/3601375/

2.原文內容：三大利空壓境　石化業過苦日子　台塑四寶只賺去年一半

財訊雙週刊／綜合報導 -2019-08-31 20:20:25

台塑4寶原有3家股價超過百元，現在都已經失守，估計今年度獲利衰退已成定局，市場不
禁想問，現在會是谷底嗎？但真正的寒冬可能還在後頭。

今年上半年台塑4寶合計稅後純益609億元，相較於去年同期將近1300億元獲利水準，今年
只賺去年的一半；身為4寶獲利火車頭─台塑化，曾經創下一天賺兩億元的超強吸金紀錄
，今年同樣表現宛如熄火，一季賺不到百億元，股價也跌破100元大關。如今市場最關心
的是，台塑4寶何時會景氣反轉？只不過，恐怕此刻還不是谷底，石化業的寒冬才正要來
臨。

檢視石化業景氣好壞，可從兩項產品觀察：1、乙烯價；2、原油價。

乙烯是石化業上游原料，由於亞洲區域需求大於供給，物以稀為貴帶動乙烯國際行情每噸
約1000美元，去年1月最高曾衝至1400美元，不禁讓台聚董事長吳亦圭忍不住喟嘆，下游
產品毛利都被乙烯吃光光。

如今看看乙烯現貨價格，去年11月跌到976美元，即使今年2月一度回升至1100美元，卻是
曇花一現再度失守，「以前1000美元是常態呀，現在很難回去，以後可能回不去了。」台
塑化總經理曹明預測。

台塑集團的悲觀是有原因，未來5年中國新增乙烯產能將高達1860萬噸，包括浙江石化300
萬噸、恆力石化150萬噸、遼寧寶來石化100萬噸，以及台聚與中石化合資的古雷石化80萬
噸等。

若用麥寮六輕年產294萬噸乙烯產能比較，等於這5年在中國將有6.3座麥寮六輕蓋起來，
相當可觀。

曹明認為，即使中國全年經濟成長率6%，也無法消耗新產能，內需無法吃光就是往外頭銷
售，將會壓低亞洲乙烯現貨行情。雖然乙烯不易運輸，但是做成下游產品就好運了，這波
負面影響是從上游衝擊至下游。

1860萬噸中國乙烯投產熱潮，將會在今年下半年揭開序幕，明年、後年為投產高峰期；換
言之，石化業經營最辛苦的日子還沒到來，後頭的挑戰恐怕更為嚴峻。

中國乙烯投產潮，是石化業第1個壓力罩頂。

第2個壓力則是熱錢退潮國際油市。全球游資到處流竄，在榮景之際會鎖定大宗物資炒作
，最有名例子就是在2008年將油價炒作到每桶134美元關卡。

對石化業來說，如果油價維持在合理高點會有效催出下游需求，客戶提貨信心相對強烈，
因為深怕錯過這次，下一次買點恐怕就更貴，台化副董事長洪福源曾經說過，最舒服的狀
況就是油價緩步上漲。

少了熱錢「抬轎」，原油價格就會真實反映市場供需，當今原油供給大於需求的情況，因
此只要一有利空消息，油價勢必硬聲下跌。台塑化執行副總林克彥直言，原油12月期貨價
格比現在現貨價還要低，就可以知道，目前看空的人比看多的人還要多，油市充滿悲觀氣
氛。

當熱錢退潮後，塑化產品是面臨硬碰硬的同業競價，若成本比別人高，自然失去競爭力，
石化業顯然要勒緊褲帶。

最後1個壓力罩頂則是當前全球經濟黑天鵝漫天飛。曹明說，美中貿易戰、英國脫歐、歐
洲經濟疲軟甚至到新興市場政經不穩定等，不斷提升經濟風險性，都會壓抑經濟成長動能
。

這群黑天鵝當中，最大隻莫過於美中貿易戰，當美國總統川普揚言要對3000億美元課徵1
成關稅，市場瞬間信心崩潰，也讓台塑集團下修對本季預測，洪福源則說，今年恐怕是旺
季不旺。

曹明認為，美中貿易戰未來恐是如影隨形了，即使等到美國大選結束，預期美方對中方施
壓態度不會改變，「你看美國聯準會8月降息就知道，美國早就有志一同要跟大陸對抗」
。

石化業有3大壓力罩頂，台塑集團正在想辦法因應，台塑化的公司政策就是盡量提供便宜
烯烴產品給予台塑、南亞與台化，一旦價格有競爭就賣得動。例如目前丙烷與丁烷國際行
情，每噸比輕油便宜90美元，促使台塑化現階段改用丙烷、丁烷進料，降低原料成本。

即使如此，曹明仍舊抱持保守看法，他認為，未來3、5年石化業只會很辛苦，不論哪家都
一樣。

3.心得/評論：台塑四寶要買？看起來應該是要觀望看看，或是大舉加碼投資？不知
             到藥怎麼處理？

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噓 jjjjjjs     : 不要 再 誘空 惹？
推 edward198791: 乾 買一張台化套住
→ zebirlin    : 剛開始跌而已 明年更慘
推 allyourshit : 6.3座麥寮六輕...好像聞到鋼鐵業的味道
推 qsef5       : 四寶之後會像現在雙喵嗎？...
※ 編輯: CIA (112.104.90.65 臺灣), 09/02/2019 21:30:02
推 apolloapollo: 訊號來了
推 popo123456  : 中國產能真的很誇張，看看 太陽能，面板，鋼鐵 慘業
推 CHRISBEE    : 除完買套到爆
推 jo4         : 慘業+1  不要不信 中國的血海事業少碰為妙
→ RANCE624    : 中國有能力做的東西下場就是死去
推 heavensun   : 鋼鐵  塑膠  工業必需品   大陸全力充產能
推 cbugs       : 吃貨？
推 larryrock   : 看來要反彈了，該進場了
推 somehog     : 只要中國被染指的產業就是慘業
→ qqq5890003  : 可以買了
推 OhMyHair    : 利空新聞  開始作多
推 heavenbeyond: 記住那些現在喊進四寶的id....主跌段才開始而已，別
→ heavenbeyond: 不信邪。
推 haewang     : 一堆害人的推文
推 menpoor1234 : 乾乾乾、原油多單出不掉
推 wyytw       : 可以買了
推 tsukirit    : 四寶主跌段 那加權指數很難救
→ js70864444  : 利空出盡 買了
推 sole772pk37 : 危機入市
推 realmd      : 1301 到70再考慮
→ aloness     : 要跌是還有空間啦，不過四寶股利發的也很穩定，一
→ aloness     : 向是內外資最愛
推 hirorei     : 99我的紡織 …
推 c7683fh6    : 買
→ borriss     : 四寶最愛互相買的 股利轉個手就變盈餘了(X
推 reon        : 今年台灣空氣感覺比較好~該不會是因為這樣吧
推 fattyeddie  : 買進訊號
推 AGODC       : 等大盤崩盤殺看看再進場不遲
推 heavenbeyond: 推31樓神觀測 XD
推 c902112     : 看來可以買了
推 fdsa9255    : 該進場了
推 heavenbeyond: 附上四寶獲利王台塑化的月K，外資才剛開始倒垃圾而
→ heavenbeyond: 已。
→ heavenbeyond: https://i.imgur.com/mIakDol.jpg
推 lovemost    : 有信號出現時就立刻出場了zzz
→ vstrixz2046 : 台塑化外資倒垃圾? XD 有看籌碼的集中度嗎?
推 forrester   : 台塑這個空頭要等金融危機來了又過了才會結束吧
→ forrester   : 50再買
推 AirLee      : 80算十年平均價班
→ kyova       : 中國產能過剩也會影響到歐美市場，不只亞洲而已
→ kyova       : 籌碼集中也有可能是方便把價格做低，不是集中就會漲
→ kyova       : 法人可是超有耐心的，也超有錢
推 syterol     : 川普嗆：經營爛還找藉口
推 dnm08       : 之前是鋼鐵現在是乙烯，厲害了中國！
噓 edwin5571832: 紅明顯 內部人士(高階主管）說今年營收可能不到去年
→ edwin5571832: 一半
→ edwin5571832: 對了我說的是全企業營收喔
推 xo7796      : 也許長線真的是空，但新聞出來大家都知道了，短線
→ xo7796      : 空軍也沒啥肉甚至可能被誘空尬
→ tctv2002    : 南亞還有銅箔基板再撐
推 hune        : 一張都沒有 等跌破10年線再來撿便宜 台化十年線85絕
→ hune        : 對跌破 目前還在線上游走 但遲早跌破 我等60收
推 wulaw5566   : 台塑重點是美國兩百億美金的投資，中國早過氣了，這
→ wulaw5566   : 新聞想壓價吧。
推 whynot0629  : 景氣循環股 差不多可以買了
推 tikowm      : 台化要看明年了，今年下半年狀況也不樂觀
推 badguy227   : 跌成這樣還發利空新聞，差不多低點到了
推 joe61715    : 70在跟我說
推 madboy      : 這樣不是跟面板一樣嗎www
→ madboy      : 面板 鋼鐵 然後塑化
推 htcheng56   : 台塑四寶會不會邁向華映的後塵？
推 cowaksor    : 要買也是盤整過後再買啊
噓 orange21    : 爽
推 cofreexxx   : 中國大擴產的消息在法人圈傳好一陣子了 不過乙烯跌
→ cofreexxx   : 價也是事實 台塑集團家大業大 全球布局 不至於慘到
→ cofreexxx   : 虧錢(除非油價某季大跌) 但短期要像過去三年這麼賺
→ cofreexxx   : 估計是有難度的~
推 washilan    : 反著看
推 peace304    : 看成台塑四寶失禁
推 zxm00038    : 利空出盡
推 bobjohns    : 中國開產能 我就不碰這產業股票，各位看看 鋼鐵 面
→ bobjohns    : 板 led 太陽能
→ bobjohns    : 電子代工  只要對岸要做的產業都會變成補貼血海