[新聞] 外資保守看台化、南亞後市

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2.原文內容：外資保守看台化、南亞後市

簡威瑟╱台北報導 2019年9月2日 上午5:50

工商時報【簡威瑟╱台北報導】

台塑四寶前景逆風未除，才剛見到本土投顧因評價偏低升評，外資馬上再澆一盆冷水，瑞
銀、美林證券分別對台化（1326）與南亞（1303）持負面意見，認為兩大塑化股核心產品
毛利壓力極大，推測合理股價雙雙降至78與56元。

瑞銀證券分析師Tim Bush指出，因為大陸市場新增產能快於預期，台化主要產品對二苯甲
（PX）將面臨明顯壓力，PX的利差已經從第一季的每噸523美元，滑落到目前的低於300美
元，且此情況短期並無改善跡象。

大陸恆力石化已經成功完成第一階段PX產能擴張，且進度比市場預期更快，此計畫導致市
場供應量延長，隨恆力石化啟動第二階段擴產、且該區域還有兩個新計畫，瑞銀認為，未
來兩年PX供應量成長將大幅超過需求達800萬噸，出現供過於求風險；這將大幅拖累台化
PX的產能利用率。

相同地，南亞亦面對乙二醇（MEG）產能利用率恐從2019年的80％，至2021年滑落到近15
年來低點71％之侵擾，瑞銀認為，因原料甲醇成本急速下降，大陸可能「非常規」式地增
加MEG產量，令南亞短期便面臨衰退風險。

美林證券對南亞的後市，看得更加保守。美林指出，由於大陸華東地區MEG庫偏高（目前
約為100萬噸、常態則為60萬噸），本季以來，非綜合MEG利差持續低於現金成本水位，每
噸僅為24美元，相比一年前的每噸125美元，差異極大。

放眼南亞於美國的MEG擴產計畫，美林認為，基於三大理由，對南亞2020年獲利貢獻不大
。第一、南亞在台灣MEG產能為162萬噸，在全球現金成本較高，表現持續低迷。第二、過
度供應的風險不減。第三、大陸政府對美國生產的MEG課徵25％關稅。

3.心得/評論：台塑四寶未來的獲利能力遭受外資圈嚴重質疑，所以各位股友也是否
             對於台塑四寶未來的股價展望，心存質疑？

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推 hercheles   : 然後外資買超?
推 ruwjo12     : 可以買了
噓 jjjjjjs     : 空手 到 中秋 通通 不要 動
推 bitlife     : 樓上認為中秋是小便還是大便?
噓 jjjjjjs     : 等他 大便 或 小便 後 再說
→ jerrylin    : 其實短線跌得差不多了
推 b18902040   : 真有趣傳產都被大陸打到了。那意思是基本原料都遲
→ b18902040   : 早會爛掉。
推 jerrylin    : 基礎原料怎麼會爛掉  景氣循環而已
推 f204137     : 1313 跌破10元可以買一點
推 a22804649   : 塑膠上游都跌的不要不要   反而破底許久的下游漲的
→ a22804649   : 很凶
推 cofreexxx   : 只能幫上游QQ了
推 forrester   : 下游貿易戰應該也掛了
推 ms0286018   : 大陸開那麼多，真的被打假的
推 sdhpipt     : 當年一直擋輕油裂解廠去大陸 現在人家自己開出來了
推 forrester   : 就算過去開 最後對岸一定會要自己做 問題在台塑高層
推 bitlife     : 當初沒擋,現在就鴻海第二了,呵呵 XD
→ cofreexxx   : 國內投資環境對石化產業比較不友善 台塑集團策略也
→ forrester   : 給你這麼久時間因應 沒有作為 美國投資還搞到被告
→ cofreexxx   : 早就往美國&越南發展囉~~
推 godofaluba  : 外資要開買了嗎
→ forrester   : 台塑未來五十年搞不好真的要跟大同一樣
→ madboy      : 問題在台塑+1
推 b18902040   : 爛掉是肯定的，看看鋼鐵就知道了。這個不會是景氣循
→ b18902040   : 環的問題
推 tareki      : 可是這樣大陸不也沒賺錢？
推 CGDGAD      : 今年南亞科除權息前買進放到現在的真的賺翻了
推 jerrylin    : 下游上漲是因為貿易戰轉單
→ jerrylin    : 中國企業志在掏空  不在賺錢好ㄅ
→ qqq5890003  : 真的早就可以買了..
噓 keigo800004 : 感謝"歪資"無私提供消息~
推 dos1019     : 跌成這樣才放消息
推 Exusiai     : 大家都買起來～
噓 AAAntou     : 大陸塑膠品質不高 常有毛邊 色不均這類問題
推 tenghui     : 台化87以下 南亞66以下都可以買
→ CIA         : 討論真熱烈
推 sdf0419     : 保守=下去 懂？
推 zxm00038    : 吃貨文
推 tikowm      : 台化下季財報出來可能會出現7字頭
噓 frankfurt   : 樓上做夢沒醒，這季還有配息入帳，最好會差
推 rtav        : 乾爹會進場，大家別怕用力買。
→ cabin2501   : 下季財報一定慘
※ 編輯: CIA (112.105.250.1 臺灣), 09/08/2019 11:05:35