Re: [請益] 手上的50反一怎麼辦

[Kyabetsu (キャベツ)]

哈囉！您好 :)


先讓我們認識一下 00632R 的中文名稱：

“元大台灣 50 單日反向 1 倍基金”，

(元大 ETF 傘型證券投資信託基金之
台灣 50 單日反向 1 倍證券投資信託基金)

因為是 “單日” 的關係，

所以它只會反應 追蹤標的 當日的正負報酬，

(追蹤標的：證交所與 FTSE 編製之 台灣50指數)

(實際操作：放空 台指期、台灣50ETF股票期貨)

超過一日還會因 複利影響，偏離基金的投資目標。

https://i.imgur.com/dwQX236.jpg
富時x證交所 台灣50指數 成份與權重表


<舉例說明 1>

追蹤標的：首日 -5%、次日 -5%、累積 -9.75%

[(1 - 5%)^2 - 1] * 100% = -9.75%

反向 1 倍：首日 +5%、次日 +5%、累積 +10.25%

[(1 + 5%)^2 - 1] * 100% = +10.25%


因此，”理論上” 遇到追蹤標的連續下跌的情形，

反向 1 倍之正向報酬也會因複利效果而放大。

然而，”實務上” 卻不一定如此顯著，

正向報酬會因 期貨頻繁調整部位、到期轉倉、

基金經理人操作之人為因素、籌碼因素 而被侵蝕。


<舉例說明 2>

1. 今日 (12/20) 加權指數 -59.82 點 (-0.5%)，

    台灣50指數 -71.43 點 (-0.76%)，

    632R 卻為 +0.02 點 (+0.2%)，無等比例上漲。

2. 先前 (11/08) 加權指數 -27.02 點 (-0.23%)，

    台灣50指數 -42.67 點 (-0.47%)，

    632R 卻為 +0.00 (+0.0%)，無等比例上漲。

3. 11/07、11/08、11/11 加權指數連續 3 日下跌，

     加權指數 -225.79 點 (-1.94%)，

     台灣50指數 -205.12 點 (-2.27%)，

     632R 為 +0.20 點 (+1.93)，接近加權指數。


另外，除了一般買、賣的手續費 (0.1425% * 2)，

以及 ETF 證交稅外 (0.1%)，

還有衍生的 總管理費 (1.04%/年)，

相較之下 0050 的總管理費為 0.355%/年，

632R 光是持有成本就比 50 貴上許多。


原因可能出在 00632R 的組成成份 (12/20)，

是由 93.46%  台指期 (TX)，

與     5.88%    台灣50ETF股票期貨 (NYF)

合成複製而成的，

透過基金經理人放空上述兩種期貨，

達到與追蹤標的反向漲跌的現象。


我們再來看看 00632R 的資金配置 (12/20)：

資產淨值 合計約為 576.8 億元 (100%)，

期貨保證金 約為 +91.45 億元 (+15.85%)，

現金 約為 +68.69 億元 (+11.90%)，

附買回債券 約為 +426.5 億元 (+73.94%)，

應收利息 約為 +0.08 億元 (+0.014%)，

其他待支付款項 約為 -9.6 億元 (-1.66%)。


綜上所述，00632R 比較適合下列幾種時機投資：

1. 短期間避險用
(台指期單日崩跌 效果佳)

2. 追蹤標的連續數日下跌
(每日跌幅要夠大，並產生 複利效果)

不適合長期持有，

亦不適合指數在 盤整期 微幅上下震盪時操作。

若不幸遭套牢，更要避免金字塔式向下攤平成本。


另一說，當有人申購 632R，達最小受益權單位，

元大投信就必須放空台指期，以達被動目標。

外資想下台指期多單，又不想增加成本時，

只要買一些 632R，就可便宜接元大丟出的空單，

也不會大幅拉抬指數，營造一種持續看空的氣氛。

接著，再把漲高的 632R 賣給散戶，

這也是為何 632R 的漲幅，

常與指數不一致的原因，正是所謂的 籌碼因素。


最後，若真想藉由反向投資獲得較高的利潤，

在技術純熟、維持保證金充足的前提下，

還不如自行放空台指期，可節省較多交易成本。

當然，高報酬伴隨的便是高風險囉！


共勉之 :)

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.52.130.7 (臺灣)
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推 s900144     : 謝謝說明
推 jaywantw    : 好複雜，聽不太懂，但還是謝謝說明
M... 簡單來說，當作短期避險工具就好，
不要長期持有！

推 chyl        : 認真文，讚
推 newper      :
推 tsgd        : 趕快改邪歸正好嗎 要真做空去期貨選擇權
推 chyl        : 為什麼會推出這種ETF？
為了要賺取股票跟期貨手續費中間的價差，
還有多餘資金所產生的額外投資利息。

推 vcLong      : 推
推 r30385      : 太認真了吧
推 leptoneta   : 推出ETF當然是為了要賺錢 不然是做功德?
推 haykin      : 那請問國泰加權反一跟50反也有一樣的情形嗎？謝謝
664R 其實運作模式與 632R 差不多，
但 16 年才上市時間較短，
總管理費較少 (0.79%/年)，
成份 99.57% 為台指期，
每日交易量卻比 632R 小很多。

推 stlinman    : 簡單講想放空選期貨或選擇權!
推 chyl        : 這類ETF只有大盤連續下跌買才會賺錢吧，一般時間怎
→ chyl        : 麼賺？
一般時間，若指數處於盤整期，
每日小幅度漲漲跌跌，
基本上很難賺，可能還會賠錢。

→ ocis        : 追蹤期貨的ETF都沒價值買更不能留
推 jay0117     : 專業
推 Capufish    : 正二才適合長期持有
槓桿型其實都不適合長期持有 :(

推 s4511981    : 您人真好，給你張好人卡
推 augustlion  : 您人真好
推 uni19ball   : 推推
推 eknbz       : 每個月都在戰50反 這篇解釋詳細 應該m起來置底
→ Petrovsky   : 這支只有負報酬 風險無限大
推 chyl        : 我也覺得要m
推 tuanchieh   : 推
推 Feather025  : 優文
推 ltameion    : 推
推 waterydan   :            你人真好，連重點都mark起來
推 citiceo     : 你的例子AB應該不能這樣算 漲跌百分比是指數概念
→ citiceo     :  依你B狀況 首日跌9%次日跌1% 總共應該是跌9.91%才
→ citiceo     : 對
大大感謝，我剛才也一直在思考這個問題，哈哈！
我換了更簡單的例子囉！

推 will913     : 感謝
推 NomoreSeven : 真的不懂幹嘛不直接空期貨
可能因為期貨槓桿倍數較大，交易時間又長，
還要時時注意保證金夠不夠，以免被一鍵平倉，
定期又有結算、轉倉壓力 :(

推 hchs31705   : 人真好
推 rangting    : 推
噓 darkMood    : 簡單來說，垃圾就對了，快開期貨空台指期最實在
推 ups         : 優質
推 scum5566    : 推說明
※ 編輯: Kyabetsu (111.248.203.149 臺灣), 12/21/2019 02:52:13
推 ting445     : 反向的其實都不好賺 除非真的大跌...
推 zero790425  : 樓主好人...
推 forb9823018 : 感謝樓主當燃料
→ forb9823018 :   原PO
※ 編輯: Kyabetsu (111.248.203.149 臺灣), 12/21/2019 02:56:52
※ 編輯: Kyabetsu (111.248.203.149 臺灣), 12/21/2019 03:25:18
推 shiii       : 感謝大大的教學分享！
推 lika32      : 謝謝說明
→ syterol     : 聽不懂的根本沒資格買這種正反向槓桿ETF
推 iavh        : 股版還是有好人的 推
推 gokuhwanlai : 太專業了給推
推 heinekenstar: 優
推 marksky     : 好文分享
推 kevin540    : 推
推 denispeter  : 如果你能寫成a4紙，一張就好，國中生看到懂，就厲
→ denispeter  : 害了
推 tenghui     : 這星期小額狂買 不知道月底前會花生省魔術
推 sks11134    : 可以不要那麼專業嗎哈哈，這樣他才會在攤平60張
推 tamama000   : 我覺得沒有到相同漲跌幅根本是名稱詐欺 這樣的商品
→ tamama000   : 金管會都不管？
所以要詳細閱讀公開說明書囉 :)
※ 編輯: Kyabetsu (111.248.203.149 臺灣), 12/21/2019 13:53:51
推 sks11134    : 沒辦法啊，大家一直融資攤平不認輸。怎麼可能會漲，
→ sks11134    : 這個就是下隻Vic
→ sks11134    : Vic
→ sks11134    : vix
推 Zeroyeu     : 專業優質文必推
推 Willy37952  : 認真分析
推 overhead    : 一直有人撰文苦口婆心勸散戶不要買這檔，還把原因
→ overhead    : 詳細分析，還是有人前仆後繼
推 circusbd    : 那空這隻會穩贏的嗎
我覺得這是 機會成本 問題。
理論上，如果要靠放空 632R 賺錢，
表示現在行情大好，加權指數正在上漲，

第一、做多其他股票可能賺得更多 !!
第二、632R 因為振幅太小，交易張數要多才能
            放大獲利。
第三、放空數量夠大，效果才明顯，但像這種
            ETF 不一定有這麼多券能給你放空。

所以不太建議這樣操作。
※ 編輯: Kyabetsu (39.8.13.240 臺灣), 12/22/2019 17:41:28
推 aa98658754  : 專業推 長知識
推 bestmoe     : 厲害了
推 circusbd    : 專業推
推 hdw         : 結論就是別買這隻