[新聞] 槓桿過高！美銀：美BBB級企業債 約1/4應

[SP500StrongB (標普500十萬點)]

1.原文連結：
https://is.gd/XZAtFd

2.原文內容：
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低利率環境讓美國企業瘋狂發債，其中「BBB」等級的企業債增加最多。BBB級只比垃圾債
(即高收益債)高出一級，一旦經濟衰退，很容易遭到降評，落入垃圾等級。美國銀行(BoA
)認為，若以槓桿程度來看，BBB級企業債中，有1/4應該打入垃圾等級。

ZeroHedge報導，美銀報告稱，美國金融、公用事業、能源業以外業者中，有198家BBB級
企業債的發債者，其中26家的總槓桿率(gross leverage)高於4倍，約佔BBB級企業債13.1
%。總槓桿率高於4倍，通常被視為垃圾債。

值得注意的是，上述數據的槓桿是以債務相對於過去12個月的本業EBITDA(稅前息前折舊
攤提前盈餘)計算，若改用一般公認會計原則(GAAP)計算的EBITDA，總槓桿率高於4倍的BB
B級債券，比率增至23.7%，大約佔BBB級債的1/4。

美銀的Hans Mikkelsen表示，眾人恐懼要是信評機構採取行動，許多BBB債將被降評至高
收益債。美銀指出，此種高槓桿比例上次出現在1998年第一季(圖表見此)，目前市場「像
1998年一樣狂歡」(Party Like It!@!s 1998)。美銀指出，從信貸週期看來，現在情況一
如2000年代初期經濟衰退之前的三年。2000年代網路泡沫破裂後，那斯達克指數市值蒸發
80%。

https://i.imgur.com/QvWApYa.jpg

投資等級企業債、半數為BBB級

BBB級企業債的降評風險，為何重要？Business Insider報導，貝萊德(BlackRock)10月份
報告稱，BBB級企業債的比例激增，佔投資等級債的一半以上，讓近年來的投資等級企業
債更為危險。經濟衰退時，投資等級債中，以BBB級債券最脆弱。要是BBB級債遭降評，淪
為高收益債，此種情況就是所謂的「墮落天使」(fallen angels)，會讓債券價值重挫。

美國聯準會(FED)也說，經濟低潮時，許多債券被打落垃圾等級，會讓投資人加速賣出降
評債券。企業債市中，此一市場流動性較低，賣壓會進一步降低流動性、並增加價格的下
行壓力。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式
之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如
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3.心得/評論：
開趴開起來，我相信ATT遲早會被降評的，他負債真的滿到爆。

別說BBB就算是CCC現在投資人也在追逐，基本上現在風險溢酬非常低，現在只怕FED用他
的升息針來戳大家了。

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→ sagarain    : ATT是不是都台灣在買啊 每家都推
推 kusomanfcu  : ATT 特別股我媽進了不少 22.9均價
推 heavenbeyond: A級以上的企業債實在沒幾家... 希望這就是下一個未
→ heavenbeyond: 爆彈！！！
→ kusomanfcu  : 利息5% 沒幾次的話
→ SP500StrongB: 我猜樓上說的是ETD
→ heavenbeyond: ATT至少台灣人可能比較有聽過，而且一說是「電信公
→ heavenbeyond: 司」就讓人想到中華電，似乎很穩。似乎啦～
推 phoenixna13 : 只聽過ATT 4FUN
→ bitlife     : 在台灣請正名高收益債
推 soyghcg     : 槓桿加好加滿 反正大到不能倒
→ soyghcg     : 了不起最後技術性倒債 學學美國川普大統領
推 iamsosorry  : 危言聳聽啦 去看看投資級債最近20年違約機率
推 smallfu5945 : 股版神人眾多，認為股票的風險等級可以嘴投資等級
→ smallfu5945 : 債
推 zeko        : 台灣一堆股票如果排信評不知道會到哪了...還不是一
→ zeko        : 堆人買...債券至少還有殘餘價值...股票直接變壁紙
推 rahim       : AT&T不可能倒，TBC放心持有
→ rahim       : 看一堆消息還不如看股價，股價反應所有資訊
推 wang111283  : ATT股票殖利率就4%左右了連續配息率、成長率穩定 幹
→ wang111283  : 嘛買公司債
→ wang111283  : 真要講負債比還有一個波音在上面哩
推 Sugimoto5566: T不錯啊，我也有買
→ zeko        : 因為買T會被課30%，買TBC比較好
推 Chrkamp     : 呵呵，是這樣嗎？
推 rahim       : T的股利要扣30%稅
推 joe2        : 雷曼兄弟也不可能倒啊.....結果？
推 kof70380    : 股利會預扣30%稅 公司債不會
推 semicoma    : ATT曾經差點破產喔 美國的市場經濟來說沒什麼不可能
→ sagarain    : 我聽到的理專開頭就中華電 再來5G大爆發
→ sagarain    : 每家都有這兩句基本款
推 g0t24568    : 放心持有吧 看來就是沒券可買 洗散戶