[心得] 從台積電看PEG估價與成長股的關係

[mensol (喵)]

圖多，建議用網頁版看
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1578991423.A.198.html

我還滿喜歡看股版閒聊，因為人生很乏味(？) XD

有些名句總是在股版閒聊，或是你浸泡在股市裡總會聽到。

「股價是反應未來。」
「利多已經反應在股價上了。」
「台積電的股價就是當下看都很貴，以後都會很恨自己為什麼不多買一點 XD」
=>其實這句就是我想寫這篇的原因。

我獻醜來談談PEG與成長股的關係

PEG(本益成長比) = 本益比(PE)/成長率
詳細定義請google：本益成長比

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在看實例(台積電)之前，讓我們來設想有個甲公司
甲公司的狀況如下
(1)第一年eps：10，且每年eps可以成長30%
(2)第一年的本益比是21，所以股價是210

https://imgur.com/v3wpYT3

我們可以看到，假設每年稅後淨利成長30%，而股本不變
那eps就是第一年10元，第二年13元，第三年會是16.9
假設股價維持210元會發生什麼事？那就是第三年的本益比會變成不合理的12.42

所以股價一定得上漲，才會有合理的本益比
(這也是為啥成長股的本益比總是比較高)

PEG = 21/30 = 0.7 (以一個30%成長股來說，好便宜啊~~)
所以本益比21真的太高了嗎？不是的，以這間甲公司來說，簡直是太便宜了。

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讓我們來看看台積電的股價

https://imgur.com/RP0JZrS

2019年每股盈餘13.8是我去年買11月買台積電時的推估
(12月營收出來了，我推估全年應該是12.87上下)
也就是說，如果以13.8的eps來推算，本益比應該是21.7

如果2020年，eps推估是16~18

(1)eps 16 => PEG = 1.35
   點評股價：
    普普通通啦，你有看到股價346嗎？就是今天的收盤價XD
    也就是說，其實如果今年賺16元，本益比維持去年的水平21.6
    2020年股價維持在346，與2019年的300元其實本益比是一樣的。

(2)eps 18 => PEG =0.72 (傷當吸引人啊)

   點評股價：
    真是太棒啦，如果維持本益比在21.7的水準
    eps有30%的成長，股價400真的不是夢！

好啦，讓我們坐時光機回到2019年，來看看營收的數據

https://imgur.com/toIuyVQ

2019年 8 月，營收突破1千億    => 沒關係，我也還沒注意到台積電

2019年 9 月，營收突破1千億    => 沒關係，我還在玩0050

2019年10 月，營收再突破1千億  => 台積電開法說會，魏總裁說明年是台積大大大
                                 成長的一年，股價這時還沒破300喔，我291.5
                                 開始買入。

2019年11 月，營收再突破1千億  => 魏總裁真的沒騙你，你還不入場嗎？什麼？還太貴
                                 本益比太高了？

2020年12 月，營收再突破1千億  => 我買到這個月初，最高買到313.5
                                 總平均302.2，共15張，有台積的朋友應該還記得
                                 12/11日這天吧？跳空319，此後不回頭。


所以鄉親啊，如果你預估eps是16~18，也就是明年會有15~30%的成長
本益比21.7快點買，使勁買，用力買！無腦買！屎創敗！ XD



好啦最後我總是要解答一句名言
「台積電的股價就是當下看都很貴，以後都會很恨自己為什麼不多買一點 XD」

因為以這間公司成長的幅度，真的不算特別貴就是了  @@

附上對帳單，堵一下那些說我抬轎的人的嘴好了
給酸民在我賭錯時可以來打我臉的機會

https://imgur.com/kuZIuCT
這是目前帳戶內的四張台積電

https://imgur.com/T4QsbDd

這是十張質押的台積電。

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還有下一篇，是關於風險的
等等有事，之後再寫了。


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.209.138.140 (臺灣)
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※ 編輯: mensol (210.209.138.140 臺灣), 01/14/2020 16:45:20
推 jerrylin    : 簡單說  要確定營收能持續成長(接單狀況)
→ jerrylin    : 成長股的本益比本來就要用比較高去估
→ mqhung      : 營收接單狀況這部分都是落後資訊，因為都是內褲線
→ mqhung      : 資訊，我們也不得而知，說到底也只能相信公司誠信以
→ mqhung      : 及技術領先優勢。
推 richaad     : 有內容的分析，推
營收的確是落後資訊，我想談的是
其實從8月到12月，中間足足有四個月的時間可以推估成長性
每個月都會有營收公佈的，數字裡會有故事的。
那時股價其實還沒反應。
我都是簡單用純益率來推eps，沒那麼難  XD

至於管理層可不可信，要看歷史，總有些公司的管理層...嗯，你知道的XD

※ 編輯: mensol (210.209.138.140 臺灣), 01/14/2020 16:56:38
推 stosto      : 台灣有五成是開法會
推 jagger      : 推 請問國巨可以這樣分析嗎？
某些管理層很謎的，我不建議啦 XD

推 jimmy3404   : 奈米戶看不懂推推
推 cosmite     : 最近猛然發現台積的本益比跟某間國際大企業超像
→ cosmite     : 覺得現在的本益比26也抱得很安心 你覺得呢
現在的本益比26，其實是在體現2019 -> 2020的成長了
如果後續沒有更好的成長，大概就是一種盤整而已

大撒幣資金行情這件事我也不會不知道，其實我覺得少年股神雖然愛嘴砲
但是他的想法有點像科老  @@

推 kendan88    : 國巨要算他們什麼時候增資，算命的算
推 s1310306    : 有分析給推
推 joyca       : 成長型，不看當下看未來
推 huk40199    : 你是叔叔的分身嗎......
我是大叔了，可是是沒有錢的那個 =_=a

推 childeviler2: 都買15張惹，怎會沒錢QQ，我299買進，平均309，已羨
→ childeviler2: 慕
→ wake7078    : 叔叔也懂得養帳號  開分身?
推 joyca       : https://youtu.be/SNoTzAtqYk4 老張一直都叫台灣自
→ joyca       : 己人買自己的台g不是沒道理的。連你爸媽都會騙你了
→ joyca       : 唯獨老張不會騙你，投資gg，每天都有機會。
推 med5566     : 好奇原po純益推估eps是等比例縮放嗎
這問題問的非常好
有些公司是營收增加10%，稅後純益增加30%的
有些公司是營收增加40%，稅後純益增加20%的

可以去看看2000-2008的鴻海
就可以了解。

→ med5566     : 自己是GG的奈奈米戶，也喜歡看到像ＧＧ這種eps一直
→ med5566     : 成長的公司
推 childeviler2: 看得我都想把30%美金定存解掉投入台積電，有鵝要養
→ childeviler2: ，不敢過於冒險投入全部資金
你是對的，請看我的下一篇，會說明為什麼  XD

推 howardcb    : 最可怕的是今年淡季123月都有可能突破千億
→ howardcb    : 對比去年崩跌的123月業績
推 q528921     : 推
→ howardcb    : 而且還有個光阻液事件（今年沒有這個，希望啦）
推 ape21       : 推
推 howardcb    : 再加上追加的機台幾月開始上線，誰有消息嗎？
推 easychen    : 請問明年還能成長25%up嗎??
這問題等我發明時光機再回答XD
買進了還是要持續追蹤啊 XD

推 F0r         : 我很好奇為什麼中共要花那麼多錢搞半導體，不直接
→ F0r         : 繞道買台積電就好？
推 rrr0887     : 我幫大家翻譯一下:買報台積電就對了
下一篇也可以幫我翻譯一下，就是「別買台積電。」 XDD

→ kline       : 某本書作者主打PEG
推 mickl8101   : 一下要我買 一下要不買 好亂啊啊啊啊
※ 編輯: mensol (27.52.63.79 臺灣), 01/14/2020 18:07:13
推 voyage0     : 好想知道為什麼別買XD 坐等下一篇
推 thxlose17   : 本益成長比是好觀念，但這波台積電會漲是因為資金
→ thxlose17   : 行情，所有資產都貴了，現在已經是PEg1.2的貴了
推 normangood  : 那以世紀鋼的例子～2020如果都能順利產出產能那eps
→ normangood  : 約7元，那去年只有3元，成長率約75%，那以本益比今
→ normangood  : 天查詢的資料為24，所以peg為24/75=0.33，股價也可
→ normangood  : 能到7*24=168元，是這樣子的嗎？
世紀鋼這個例子正好可以用來說明風險，謝謝啦 :)

推 zeldalight  : 優文
推 f204137     : 這篇讓我想到買過勤誠31.1元 營收成長 現在翻了三倍
推 nangaluchen : PEG其實是個有問題的數據
→ nangaluchen : 不但不合理論 而且也不合邏輯
推 jagger      : 其實我覺得PEG這個名詞根本多餘，直接用預估成長後
→ jagger      : 的EPS去乘上本益比還不是一樣
推 nangaluchen : 樓上 你那是前瞻本益比 這比較有道理 法人也用這套
推 nangaluchen : PEG很難讓人挑到安全的股票
→ nangaluchen : 要知道 高成長卻低股價 八成是有重大風險
→ nangaluchen : 你用PEG挑 就容易挑到這種
推 nangaluchen : 而且PEG過度簡化成長和本益比的關係
還有下一篇，是要說風險的
別急，我會說清楚的。

→ nangaluchen : 我就問最基本的 PEG除出來究竟是啥東西 單位是啥
※ 編輯: mensol (27.52.63.79 臺灣), 01/14/2020 19:14:19
→ nangaluchen : 事實上 實證指出挑PEG低的股票買 報酬不高
→ nangaluchen : PEG能當輔助指標 但不要拿來做為價格的判斷依據
推 jagger      : 嗯嗯 我的意思是PEG只是把前瞻PE裡面的成長率移項罷
→ jagger      : 了，然後弄個新名詞去重新包裝
推 koo77       : 專業推
推 WESTONE     : 推，期待下一篇XD說不定最終章是不買台積但要買0050
→ WESTONE     : XD
※ 編輯: mensol (210.209.138.140 臺灣), 01/14/2020 19:36:30
推 chenbaseball: 史壯敗！歐印敗！三張奈米戶響應！
推 Petrovsky   : 台GG這次利多一直發 從撿到槍  然後撿到核彈
→ Petrovsky   : 再過一陣子 大概會撿到氫彈
→ Petrovsky   : 結果 還真的漲
→ Petrovsky   : 以前這都是出貨文 崩盤前兆
→ Petrovsky   : 現在QE Forever 流動性大爆炸
→ Petrovsky   : 反指標都變成正指標了
推 davidchew   : 推，求下一篇，謝謝分享
推 Dwa44       : 我不管 我就是無腦gg 萬歲
推 gn7722      : 300T學長了不起喔，哼，我350T學弟報到
推 rio35       : 推推~
推 on32        : 不買台G原因很多啦 貴絕對是第一 一張20-30W
→ on32        : 去年一張就要20幾萬 算是高價股 都買不下手何況現在
推 asdqwe32    : 推 謝謝分析 小弟我瞭解一些基本面分析名詞但如何
→ asdqwe32    : 實際應用一直很困擾@@
→ on32        : 還有散戶喜歡飆股 台G還是算普通猛而已
→ on32        : 其實不用分析一堆 只要知道台G是台灣最好公司就好
→ on32        : 不用擔員工爆肝 只要當小股東領領配息就很爽
推 jeff79723   : 我選智邦...
噓 kklarinet   : https://i.imgur.com/BdyPSZv.jpg
推 saculul     : 推分析
推 talktomyleg : 推 客觀分析！感謝大大
推 guitarcho   : 人生有GG 萬事有奇蹟
推 yz5006      : 專業
推 somanyee    : 但並不是所有買家都看財報買股
推 gialon12    : 推
※ 編輯: mensol (111.253.19.206 臺灣), 01/15/2020 10:04:11
噓 kklarinet   : 我猜你打了兩種下一篇，然後等風向決定要po哪一篇，
→ kklarinet   : 尚書大人XD
隨便你了，一天交易上萬張，你還真以為有PTT法人這回事？
反正我就明擺著是出貨文，你怎麼著？


※ 編輯: mensol (27.52.190.50 臺灣), 01/15/2020 11:07:20
推 pttaa       : 辛苦了M大，感謝您的分享
※ 編輯: mensol (111.253.19.206 臺灣), 01/16/2020 07:54:37
※ 編輯: mensol (39.8.126.81 臺灣), 01/16/2020 08:29:51