Re: [請益] 富邦VIX 00677U 後續操作(準畢業)

[IanLi (IanLi)]

要放空 VIX就是在做空波動率，所以遇到波動事件就是先閃才
是，等市場要從激情開始冷卻時才是重回作空 VIX的時候。

所以當 VIX空方被軋時候，裸露部位大於負擔能力就是快速收
回資金待後續重新布局，而不是直接跟市場硬幹直接報倉被抬
出場。

當有融券部位時，除非存在流動性問題，不然最佳的減碼就是
平掉部位 (融券買回) ，若考量維持率指定優先沖銷低維持率
的部位。

若整戶維持率不足，有以下處理方式

砍除低維持率標的
優點：立竿見影
缺點：心理面難克服

使用現金補繳保證金
優點：最簡單，匯入券商指定帳戶即可。
缺點：若現金還沒入帳，遠水救不了近火。

使用證券抵繳
優點：不用處分帳戶內的庫存。
缺點：列入擔保品需面臨洗價若要是跌破維持率需要增提，另
　　　外會依計價基礎打折計算，增加管理的複雜度，不建議
　　　新手使用。

使用融券或融資提高整戶維持率
優點：不同個股時投組特性稀釋單一標的的影響，若站在提高
　　　維持率的需求，一般而言融券成數為九成所以初始維持
　　　率約為190%會優於融資的166%。
缺點：若非相同標的融資與融券 1:1配對，可能存在價格損失
      。

相同標的融資融券互鎖到底有沒有意義

在價格上因為已經互鎖，所以價差損失在於融券賣出價格減掉
融資買進價格的價差，並無減少虧損的效果。

另融資存在利息費用支出，融券存在標借費用支出，而融券擔
保品產生微薄的利息收入並不足以支付，實為負報酬。除非為
了養券，不然不存在操作效益。

所以最有效的策略應該是減碼而不是互鎖。


維持率如何計算

概算推導如下，未有增提擔保的情形

            融資股票總市值+融券保證金+融券擔保品
整戶維持率=-------------------------------------*100% (A)
            融資金額+融券股票總市值

忽略手續費，稅、利息與融券保證金取整的影響簡化(A)如下

            融資股數*市價+融券股數*融券賣出價格*190%
          =-----------------------------------------  (B)
            融資股數*融資買進價格*60%+融券股數*市價

令融資股數等於融資股數=S

           S*(市價+融券賣出價格*190%)
帶入(B)  =---------------------------  簡化
           S*(融資買進價格*60%+市價)

           (市價+融券賣出價格*190%)
         =-------------------------                   (C)
           (融資買進價格*60%+市價)

可見到式 (C)分子為市價加常數，分母也是市價加常數，因此
可知當市價增加時，這比值會趨向於 1。

若融資買進價格等於融券賣出價格，市價增加為3.74倍時，維
持率會小於130%，不知道實務上有無豁免這樣的情形，若有先
進請協助補充。

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