[心得] 2X槓桿與ETF 報酬率估計

[tompi (大波動)]

因有版友 問了 但我覺得值得分享 所以回在這邊


期貨價格     R%       淨資產         口數     淨值    淨資產R%       市值倍數
 1,000.0              1,000,000       2,000   10.00                       2.0
 1,010.0     1.0%     1,020,000       2,020   10.20       2.0%            2.0
 1,030.2     2.0%     1,060,800       2,059   10.61       4.0%            2.0
 824.2     -20.0%       636,480       1,545   6.36      -40.0%            2.0
 1,000.0    21.3%       908,074       1,816   9.08       42.7%            2.0

期末         0.0%                                        -9.2%

槓桿ETF報酬會有 時間_報酬 偏移現象

更準確地說 是 時間/波動度/路徑 造成偏移現象

先說個最糟的狀況 時間愈長/標的波動愈高/初期 先大跌再漲 對兩倍槓桿 最傷。

就算是標的指數漲回來，ETF 可能都處於巨幅虧損的現象。

假設 從現在開始 原油 35元 漲到 50元 漲 42.8%。 理應 ETF貌似應該漲85%左右，

但客人，事情不是你想的那麼簡單。

如果先從 35-->30-->20-->15-->......50 跟
         35-->40-->38-->45-->......50     兩個的結果就會非常不一樣

         第一個情境 從10元出發，到原油50元時，ETF大概還虧-32.5%
         第二個情境                                      +93.5%

由於到達 50元的路徑可能有幾千 幾萬種可能，因此 當原油回到 50元時 沒法回答

ETF 應該是淨值多少，只能用估計給個平均的可能。

因此在未來時間固定的假設下 還有 波動度、路徑 兩個變數，

ETF 的公開說明書"應該" 提供 波動與標的上漲下跌 可能的 ETF 損益給投資人參考

但國內目前的文件都沒有看到。

以下為 ProShares Ultra 系列的槓桿基金 其中公開說明書 https://reurl.cc/arrazQ

其中第 12頁 https://imgur.com/1BZkhwF


以標的上漲 40% 那行為例，當標的波動度在一年中 小於等於 25%，ETF才會追上

2X的漲幅(陰影處)。


以現在元大 X2ETF 目前預估淨值 3.66來估計，漲回6元需要 64%。

也就是說 若一年後 波動度低於45%，且標的漲40%含以上

則淨值有機會回到 6元，若波動高於45%則機會下降。



那張表可以利用蒙地卡羅法計算，有興趣的可以算算。


末祝
   身體健康 賺大錢


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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣)
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推 vito0517    : 推優文
推 jinsan      : 推
推 Levisyap    : 優文給推 油多蛙皮皮剉 看樣子要放一年了 乾....
推 stlinman    : 很好的文跟材料，感謝分享!
推 Haseoxy     : 感謝分享！
推 Gcp         : 所以現在35 漲到50 約42% 只能回到淨值6元? 好慘阿
 所以槓桿與反向ETF 不建議長期持有，短期數日還可以。
→ kyova       : 所以之前一堆人買那溢價的根本白癡阿...
推 bitlife     : 非保守錢場
→ kyova       : 這已經不是賭了，跟送錢送死沒啥兩樣...
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/11/2020 10:54:56
→ kyova       : 那就是賭迅速反彈、飆破新高，現在這境況哪有可能?
推 Gyin        : 推~~~這波買UCO也賭輸了QQ
→ kyova       : 原油etf不管怎麼包裝，大部分都是垃圾...
推 hightech1112: 推
→ kyova       : 現在很難玩減產破百的遊戲了...
推 billionaire : 高手
→ kyova       : 而且基期也有下限，產油國需要錢平衡支出
推 brabra      : 推～賭場很難讓賭客贏錢
→ kyova       : 相對狹窄區間，又一堆耗損，作波段慘賠機率較大
推 jumbotest   : 照這樣說，
→ jumbotest   : 空1單位的正二並空2單位的反一，
→ jumbotest   : 不就忽略油價，
→ jumbotest   : 兩邊損耗一起賺？
→ KrisNYC     : 然後你借不到券 或是利息嚇死你
推 vancomycinX : 槓桿型etf最怕遇到暴漲暴跌的意思
推 centaurjr   : 那非槓桿型的遇到上面的事件會差很多嗎?
推 dnzteeqrq   : 推!
推 vancomycinX : 兩倍etf 遇到30%跌幅一次 就已經玩壞了
推 semicoma    : contango或backwardation是這類標的物的特性啊
推 kkithh      : 若下跌加碼買，最後結果是如何，因為油底部很好抓
推 vancomycinX : 油漲上去你還是會賺啊 只是賺的沒你想像那麼多
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/11/2020 11:35:22
推 WorkForFree : 謝謝分享
推 terry0915   : 請問t大，那原油正1，會有這些問題嗎？
 正一的問題是 每月 期貨換月 價差損失的問題。
 去年一年約有 +1.1元 期貨換月價差，剩下的表現就類似原油期貨。
推 WESTONE     : 推，好文。
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/11/2020 11:43:37
推 sawaman     : 推個
推 sunny1225   : 跪求t大開示原油正1，感恩
推 stu8529     : 請問大大，假設 看好石油目前是底部的話 買進正一石
→ stu8529     : 油 是否會有這樣的問題發生？
 資料 元大投信網站
 00642U
持有 期貨
期貨代碼        期貨名稱        契約年月        口數    持股權重
CL              輕原油            202005      10,628     100.44%

就單純持有100%市值左右的期貨部位
淨值走勢 https://reurl.cc/lVVDpd 除了期貨換月價差 跟經管費，走勢跟原油雷同。

多關心投信公司的網站


→ qqq5890003  : 優文
推 Expend      : 我發現看了這篇文膝蓋中了一箭
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/11/2020 11:55:01
推 StuLeo      : 感謝開示，大波動大大可否解釋一下滬深正2這支的屬
→ StuLeo      : 性？
推 stu8529     : 趨勢向下 跌破支撐 轉正一金字塔。 趨勢向上就正二
→ stu8529     : 金字塔買上去。這樣不曉得是否會安全些
推 leoboy119   : 優文推
推 rayd        : 感謝大大無私的分享!!!
推 stlinman    : 簡單歸納:正x2ETF商品適合:1.急漲2.緩漲 不是適合
→ stlinman    : 1.短波大 2.盤整 3.跌勢
推 IanLi       : 槓桿型ETF已經有舉例上漲、下跌與盤整的情境。
推 hanshsu     : 槓桿類的商品想像成追蹤“期貨+選擇權”就比較好理
→ hanshsu     : 解了
推 a2132623    : 優質
推 supertalker : 推，所以就是韭菜們都不懂就上車了，想說放到回50
→ supertalker : 反正一定賺
推 eknbz       : 推
推 gladopo     : 推
推 tttxxx52    : 優質文  不推對不起自己
推 pony0411    : 推推
推 ATND        : 推
推 tim659389   : 推專業文
推 jen1121     : 推
推 hypoge      : 推
推 hypoge      : 看籌碼k討論區 有人套在12以上 那就算原油噴到60都
→ hypoge      : 不一定能解套...
→ Capufish: 要用槓桿可參考0050正2:https://reurl.cc/MbbOYv