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作者IBIZA (溫一壺月光作酒)
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標題Re: [其他] 金融危機真的又要來了嗎？
時間Thu Mar 26 20:46:21 2020
任何告訴你會或不會發生類似2008年金融風暴的人 除非他已經掌握美國疫情或是疫苗/特效藥的進展 不然都不要相信 先看兩張圖 https://www.macromicro.me/collections/34/us-stock-relative/3775/ted-spread https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLC0A4CBBB 這兩張都是利差圖, 先說明, 影響利差的原因很多 但主要就是貨幣的寬鬆程度跟債券違約的可能性 第一張是泰德利差圖 也就是美國國債利率跟倫敦金融同業隔夜拆款利率的差值 美國國債是被認為完全沒有違約風險的債券, 比任何銀行都可靠, 所以這代表無風險利率 金融業一般也被認為是不太容易倒的行業, 但風險還是比美國國債高 在金融市場沒有危機的時候, 銀行不太容易倒 所以隔夜拆款利率會緊貼著美國國債利率, 利差會很小 當市場風險增加, 資金會往不會倒的美國國債移動, 美國國債殖利率會下跌 而銀行要借錢則會變困難, 拆款利率會增加, 泰德利差就會變大 3/25的泰德利差是1.31, 是2009年1月以來的最高值 不過對照2008年9月以前, 曾經有過1.56甚至2以上的數字 現在離金融風暴應該還有好幾步遠 而前幾天的無限QE, 也已經讓美國國債殖利率從-0.05%提高到0.12% 雖然還是很低, 但金融市場的信心已經開始好轉 第二張是BBB級公司債的利差圖 BBB級債券是投資級債券的最低等級, 也是美國目前發債餘額最多的等級 餘額大概有六兆美元 BBB級公司債的利差, 顯示了市場對於公司債的違約風險, 也代表公司得到融資的難易度 這一次的經濟問題, 並非來自金融體系, 而是因為疫情停止了消費跟商業活動 所以會不會引發金融風暴的關鍵, 就是公司會不會大規模倒閉 我們可以把時間軸拉回到2008年 雷曼兄弟破產是2008年9月15日, 那一天的BBB級公司債利差是3.8 雷曼兄弟破產之後, 利差迅速拉高, 最高達到8.02 3/23是市場疑慮最高的時候, 4.88, 3/24略降了一點, 4.74 川普的無限QE或紓困是有效的 不過兩個數字都比雷曼兄弟破產前, 甚至破產之後幾天高了不少 顯示市場對於公司倒閉的憂慮, 甚至高過2008金融風暴剛開始的時候 再比較這兩張圖相對於2008年時的差距 也可以知道市場對於企業倒閉的疑慮高過對金融市場的疑慮 不過大規模破產終究是還沒有發生 而關鍵就在於停止消費跟商業活動甚麼時候可以重新運轉 我們很難直接去評估市場活動, 所以我是建議大家可以看這兩張圖的走向 如果利差就此縮小, 那大概就不用太擔心 如果利差持續擴大, 在大規模破產發生前一刻能先做出反應的就是贏家 (當然, 這兩張圖更新都會比真實市場要晚上一兩天...) 我們可能會面臨一場空前的金融風暴, 但還有好幾步遠 補充一下, 推文很多人認為無限QE就不會有問題, 但實際上不是這樣 QE當然很有威力, 但QE也有它的極限 QE基本上是加大資產價值槓桿, 同時壓低市場利率 這會讓企業取得資金的壓力變小, 但無法完全避免公司破產 舉例來講, QE可以讓股票的本益比從10倍變20倍變30倍, 推升股價 但公司持續虧損終究還是會倒的 -- 願歲月靜好，現世安穩 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 124.219.57.167 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1585226785.A.D50.html ※ 編輯: IBIZA (124.219.57.167 臺灣), 03/26/2020 20:48:38
推 gameusa : 驚榮海笑 03/26 20:47
→ YLTYY : 怕爆 03/26 20:47
推 KrisNYC : 怕 03/26 20:47
推 poqwmnzx25 : 感謝大大分享 03/26 20:48
推 Altair : 推 03/26 20:48
→ s523698 : 20:30公布Q4的GDP失業率一堆 美國根本還好 03/26 20:48
推 wiggins510 : 言之有物 03/26 20:48
→ tsitned : 不會發生 2兆彈藥 一統江湖 03/26 20:48
推 Tartarsauce : 感謝分享 03/26 20:48
→ WenliYang : 無限QE穩的很 03/26 20:48
噓 KadourZiani : 榮斷華爾街。驚榮好笑 03/26 20:49
→ jokem : 言之有物 good 03/26 20:49
推 r22025 : 無限QE 免驚啦 03/26 20:49
→ bob120400 : QE這麼屌 川普就不會想要急著復工了 03/26 20:49
推 Kobe5210 : 好文 03/26 20:49
推 jacksheen : 感恩大大 03/26 20:50
推 f204137 : 寫這麼多 怎麼會買8500P 03/26 20:51
我買的是周選, 就是看 1.已經反彈一波 2.今晚的初領失業金數據 而已 而且我當買方, 基本上就是幾萬塊博翻倍甚至翻很多倍
推 carfu : 優文 03/26 20:51
推 gibbs1286 : 就是打強心劑，最好在失效前就恢復正常社會活動 03/26 20:51
推 alen7372571 : 好文推推 03/26 20:52
→ roninsamurai: 現金在手希望無窮 03/26 20:53
推 tedandjolin : 所以我可以壓身家空了嗎? 03/26 20:53
推 matt10137 : 1 03/26 20:55
推 iamfinal : 感謝分享 03/26 20:56
推 quickfun7921: 無限QE...怎沒看到台gg漲停…感覺蠻兩光的… 03/26 20:56
推 WenliYang : 學習了！推 03/26 20:57
推 Heedictator : 專業 03/26 20:57
推 ZMittermeyer: 好ㄅ推你 03/26 20:57
→ ZMittermeyer: 這時間還是多分享好 03/26 20:58
推 initiate73 : 推 03/26 21:00
推 AK56 : 感恩分享 03/26 21:00
推 vincent5236 : 專業 感謝分享 差點以為推文又是已反應 03/26 21:01
推 Ethical : 原來是利差 03/26 21:02
推 chiwchu : 疫情這種天災，政府有正當性可以在QE無法企及處 03/26 21:04
→ chiwchu : 對企業直接疏困，所以要再發生雷曼這種連鎖倒閉效應 03/26 21:04
→ chiwchu : 的可能性非常低 03/26 21:04
這圖就是讓你看紓困或QE到底有效或是沒效, 風險有多大 而不是主觀認為有效或沒效 主觀認定基本上就是瞎猜而已, 我寫這篇就是希望大家不要靠瞎猜下定論 懂？
推 chinpo : 推03/26 21:04
推 sm3bp078 : 專業03/26 21:05
推 frozenmoon :03/26 21:06
推 DarkChilles : 謝謝分享03/26 21:06
推 vincent5236 : 看了第二張圖理解了美國要開大絕的用意03/26 21:07
推 Uber : 推03/26 21:07
推 aibor : 不管啦!!無限噴出嘎空就對了 03/26 21:08
推 luckyboy30 : 專業好文 推 03/26 21:11
推 stlinman : 推03/26 21:14
推 cosmite : 言之有物 謝謝分享03/26 21:15
推 c33uviiip0cp: 推，言之有物03/26 21:16
推 ricky77525 : 好文03/26 21:16
推 loveFigo : 好文 推03/26 21:19
推 Jaymainal : 專業好文 謝謝03/26 21:19
推 TPE5566 : 這次不一樣 現在可是各種無恥招數都可以名正言順用03/26 21:20
推 lovemost : 除了最後一段外都認同，但是最後一段成立還有很多但03/26 21:20
→ lovemost 以致金融體系長遠問題 03/26 21:21
推 chiwchu : 所謂疏困手段不是只有財政政策和貨幣政策，例如當年03/26 21:21
→ chiwchu : 美國政府直接借錢通用企車，這你從圖表看得出來嗎？03/26 21:21
當然, 基本上這個圖表就是市場對於綜合風險的表決結果 ※ 編輯: IBIZA (124.219.57.167 臺灣), 03/26/2020 21:22:15
推 eric10158 : 理性優文推 03/26 21:22
推 on32 : 很多東西不是用以前數據就可以 誰願意金融危機 03/26 21:22
推 lspss93009 : 推 03/26 21:23
推 cores : 好人哪 03/26 21:23
推 owen10 : 你可以空手等3955點 03/26 21:23
推 efreetia : 好文03/26 21:24
推 lawkey : 推分享03/26 21:24
推 C 03/26 21:24 ※ 編輯: IBIZA (114.137.70.216 臺灣), 03/26/2020 21:25:30
推 alex1888 : 股版需要這種專業文章，推 03/26 21:25
→ IBIZA : 用手機編輯好像有一個推文不見了 03/26 21:26
推 lon0623 : 其實利差看來已經自下降了耶 03/26 21:27
→ IBIZA : 是啊，前兩天風險已經下降了，我內文有講啊 03/26 21:27
推 joedoit : 專業 學習了 比一堆歌單好多了 03/26 21:28
推 lon0623 : 其實我更擔心的是QE副作用啦 就是一堆公司開始覺得 03/26 21:29
→ lon0623 : 政府都會救 就不好好管制負債 03/26 21:29
推 chiwchu : 好吧！廣義來說這樣講沒錯，我只是想說用非量化的方 03/26 21:30
→ chiwchu : 式得到和你相同的結論，不一定代表那只是剛好矇對 03/26 21:30
推 azt911231 : 所以可以解讀這次股市的走向 03/26 21:30
→ azt911231 : 證明了川普完美的阻止一場金融風暴 03/26 21:30
→ azt911231 : 透過無限QE的手段，防止了企業破產造成的骨牌效應 03/26 21:30
→ azt911231 : 也讓整個股市的崩盤在初跌段就硬是結束，跳過了長空 03/26 21:30
→ azt911231 : 和盤整階段，直接跳到了回升期 03/26 21:30
→ IBIZA : 副作用是好幾年後的事，先關眼前吧 03/26 21:31
推 gibbs1286 : 未來有趣了，這次應該一堆企業直接沒道德風險了 03/26 21:32
推 frozenmoon : 我常推空白的 03/26 21:32
→ frozenmoon : 只能先救當前危機，以後幾年的困局，能救再救 03/26 21:33
→ gibbs1286 : 而且這次燒能多久，假如不夠了，疫情也沒好，繼續? 03/26 21:33
→ frozenmoon : 但過了這次危機後，應該還是煞不住車，難再大幅縮表 03/26 21:33
推 Mentha : 我也覺得這副作用肯定會來 03/26 21:34
→ Mentha : 加上疫情直接改變了最大消費者的生活模式 03/26 21:34
→ Mentha : 還外加死傷跟外出的意願降低 03/26 21:34
→ frozenmoon : 副作用又會上人類經濟教科書了，如果還有人類的話 03/26 21:34
推 q123736301 : 推 03/26 21:34
→ Mentha : 實質的消費是下降的，這長遠下來肯定還是得反應的 03/26 21:34
→ Mentha : 我們會受到多大的傷害實在很難說 03/26 21:34
推 elfkiller : 推 03/26 21:35
推 lon0623 : 不會沒有人類啦 大蕭條都能撐過去了 03/26 21:35
推 vwwvwvvvwvv : push 03/26 21:35
推 ntnusleep : 專業數據給推 03/26 21:36
推 Mentha : 撐過這一回合，但搞個不好就是直接開啟資源爭奪的 03/26 21:36
→ ntnusleep : 不過我有一點疑問，QE不是會讓殖利率下降嗎? 03/26 21:36
推 andy79323 : 推 03/26 21:37
→ Mentha : 戰爭，就算不會沒有人類，我們面對最嚴峻的現實也是 03/26 21:37
→ ntnusleep : 怎麼反而上升了? 03/26 21:37
→ Mentha : 無可避免，完全不知道未來會走成什麼樣子 03/26 21:37
推 gibbs1286 : 未來幾個月會很有意思，要擴大支出嗎，還是放手? 03/26 21:37
→ lon0623 : 1石油都能大跌了 你怎麼會擔心資源爭奪戰 03/26 21:37
→ lon0623 : 石油不就是最重要的資源嗎 03/26 21:38
推 Mentha : 我是這樣想，現在是反全球化的潮流 03/26 21:39
→ Mentha : 那..需求下降，大家把工作拉回自己家做 03/26 21:39
→ Mentha : ...恩，這樣子走貌似還不會走向戰爭 03/26 21:39
→ Mentha : 除非因為這樣右派完全興起..應該不會? 03/26 21:40
推 lon0623 : 戰爭很困難 因為人類武器太強了 沒人敢打 03/26 21:41
→ lon0623 : 只有小規模的局部戰爭而已 03/26 21:42
推 lon0623 : 還有現代金融手段也好很多了 不像大蕭條是靠二戰解 03/26 21:44
→ lon0623 : 決 若再來一次就太可怕了 03/26 21:44
推 JACK3042818 : 學到了 謝謝 03/26 21:46
推 hankwanghow : 好文 謝謝 03/26 21:49
推 dodobaho : 讚 03/26 21:57
推 faultless : 美股準備重返榮耀了 03/26 21:58
推 sorrow0206 : 推 漲姿勢了 03/26 21:59
推 s1310306 : 推有內容 03/26 22:03
推 billeric : 謝謝 03/26 22:04
推 usan : 意思是短多長空嗎 03/26 22:06
推 orange7986 : 優文 03/26 22:07
推 imamy : ？推 03/26 22:12
→ imamy : 請忽略問號.. 03/26 22:13
推 smallx4321 : 好文推 03/26 22:14
推 lgm : 專業推 03/26 22:23
推 jorden : 真的是短多長空 不曉得氣氛為何那麼樂觀 03/26 22:25
推 geral74026 : 意思是沒漲就跌 03/26 22:26
推 ppc : 推 03/26 22:28
推 winohya : 謝謝分享！ 03/26 22:38
推 HAHAHUNG : 謝謝分享 03/26 22:44
推 A0908 : 推專業文 03/26 22:56
→ fuhoren : 我覺得無限QE就像是溫室氣體注入大氣，氣候變化會 03/26 22:58
→ fuhoren : 更劇烈 03/26 22:58
推 zsman : 推 03/26 23:01
推 lovelock110 : 謝謝分享 03/26 23:01
推 neimad : 推 謝謝 03/26 23:07
→ bobomomoxx : 市場游資多 公司持續虧損就發債 03/26 23:08
推 herokado : 感謝分享 03/26 23:09
推 sunny1225 : 感謝分享 想請問短多長空 大約短幾個月？長半年嗎？ 03/26 23:13
推 kyova : 事實上就是大家都不知道未來如何發展... 03/26 23:16
→ kyova : 跌深就是最大的利多阿...那裡有很樂觀?? 又不是現在 03/26 23:16
→ kyova : 要攻破3萬點了。很多個股價位中長期不敗阿 03/26 23:17
推 billionaire : 高手 03/26 23:17
推 comesome : 現在變-0.04？ 不就更滴 03/26 23:50
推 CaTkinGG : 推 03/26 23:53
推 netsphere : 推 03/26 23:56
推 jeffmib : 看不懂，不過謝謝你 03/27 00:00
推 mnabc123456 : 推 03/27 00:15
推 s97051581 : 泡沫終會.. 03/27 00:33
推 EvilKnight : 推推 03/27 00:53
推 johnlin35 : 好文，推 03/27 00:57
推 c7811176512c: 讓人受益良多的文章!! 03/27 01:18
→ IBIZA : 3月期美國國債殖利率又殺到-0.1%了 03/27 01:34
推 HermesKing : push 03/27 01:49
推 Rock0930 : 推 03/27 01:50
推 jagger : 推 03/27 02:28
推 ktan : 其實最先崩的油價2/24，跟疫情關係反而很小，2/23 03/27 02:47
→ ktan : 油還漲呢，後來油崩（有個拒減產的新聞，但忘了） 03/27 02:47
→ ktan : 才引發滾雪球程式崩盤，義大利起飛也這時間點，一 03/27 02:47
→ ktan : 種美國選舉的陰謀感，疫情只是那把刀 03/27 02:47
推 critical2002: 推, 債券利差就是最好的市場信心地形圖 03/27 05:18
→ IBIZA : TED利差擴大了，美國國債殖利率持續探底 03/27 06:50
推 fujizaki : 推 03/27 07:01
→ htcyoyo : 經濟學家拍拍手 03/27 07:21
推 mmchen : 受教了 03/27 08:50
推 zzzx : 的確 這次行情關鍵在這~ 03/27 08:59
推 jackysupper : 推 03/27 18:44
推 stuck5566 : 推 04/11 03:01
推 youbee : 專業好文，謝謝分享～ 04/18 19:27
推 StuLeo : 朝聖 推 05/03 13:09