[心得] 雙動能投資法：動能資產配置

[s3714443 (metalheads)]

雙動能投資法


我並不是要表達這個東西絕對比固定配置還要來得好，而是希望可以聽到有趣的論點，
或
拋磚引玉引導出很好的討論（事實上我也非常推崇一般人採用大道至簡的固定配置投資
）


https://reurl.cc/Wdk6X9


1. 動能 Momentum

我不喜歡把動能跟技術指標相提並論，動能的哲學並不複雜，強者續強、弱者續弱，但許
多技術指標幾乎變成無用的占卜學，或者根本可稱為「雜訊」

學術上很多論文都已經發現許多國家的股市都存在動能效應，通常都不超過一年，也有論
文將好幾十種風險因子拿出來檢驗是否確實存在風險溢酬，長期下來兩個最站得住腳的就
是價值因子跟動能因子

2. 何謂雙動能投資法

這本書台灣有中譯版，但我在這裡提的是改良版本

標的：SP500、國際小型股、美國長債

MOM算法：現在收盤價/過去n期收盤價 -1

簡單來說就是過去漲幅

規則：

(1) 計算這三個標的1個月、3個月、6個月的MOM，並直接相加作為score

(2) SP500跟國際小型股先比較哪個score高

(3) 假設SP500勝出，SP500再跟美國長債相比，如果最後是美國長債score高，就投資
100%美國長債，反之

(4) 每月逐步檢視，如果有出現變動，就進行資產變換

3. 結果

這篇文章用150年的資料回測，結果也是出奇地好，這十分讓我驚訝，是年化報酬比SP500
高，最大回撤降低非常多，風險跟獲利都有兼顧

這便文章也算是嚴謹地提供滾動30年的平均年化實質報酬，運氣不好的話最慘就是跟
SP500一樣

我認為的確非常多的回測都有過度擬合，或是時間拉得不夠長的問題

If you torture the data long enough, It will confess to anything

但是這個法則簡單，期間也夠長，這效果的確有點不可思議

近期表現可到 portfolio visualizer去看，雖然不是每年都贏SP500，但我覺得反而這
樣比較健康ＸＤ

https://reurl.cc/1QnQ6X

4. 交易成本的考慮

從portfolio visualizer來看，1998到2018換倉了63次，平均快一季換一次，並不會過度
交易

外國投資人不會課資本利得稅，我想交易成本的問題並不大

5. 背後意義

雖說個股會有存在動能效應，但還是隱含許多雜訊跟個別風險，這種大類指數的動能與趨
勢，或許可以持續的更久、更有意義

如果只看一個月的MOM會被巴來巴去過度交易，只看半年~一年又太過遲鈍，所以這篇巧妙
的利用1+3+6一起看

這樣算是擇時嗎? 我覺得 一半一半，大家一般所認知的擇時就是：覺得未來股市會不好
，那就先空手（這樣會錯失非常多機會）

但是這個方法是先從風險資產挑出強者，再看風險資產跟債券的勝負

所以會一直留在市場，而且風險資產跟債券之間又存在低相關性

以上，分享給各位

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 122.254.63.200 (臺灣)
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※ 編輯: s3714443 (122.254.63.200 臺灣), 04/02/2020 14:10:53
→ kline       : 閱
推 s872602003  : 讚讚！
→ Altair      : 這類方法主要是因為B&H在2008的慘賠而誕生的
→ Altair      : 雖然各種評估的標準來看 是很不錯的方法
→ Altair      : 但是要記得那句基金警語...
→ Altair      : 只看近年的話 尤其這次來說 績效並沒有特別突出
→ Altair      : BTW 動能方法就是在做擇時
推 hensel      : cambria直接有出類似策略的ETF，績效怎麼樣可以看
→ hensel      : 看。
→ s3714443    : 近十年真的沒特別突出 但是這波股災有躲掉一些
推 adoit123    : 有分享就是推
推 fivee05     : 多謝分享。
推 WESTONE     : 這招在現今指數投資盛行的時代，我覺得勝率蠻高的。
→ WESTONE     : 推分享。
推 WESTONE     : 補充，目前期權理論定價模型主流就是探討波動率再延
→ WESTONE     : 伸出各種模型。所以我認為這招的出發點是可行的。加
→ WESTONE     : 上評價因子的本質我認為是無風險利率，但被貨幣政策
→ WESTONE     : 玩到歸零。結論笑稱現在只要能掌握波動率，應該就能
→ WESTONE     : 制霸市場了。XD意見供參，不一定對，請獨立思考。
→ Benetnasch  : 事實上大數據AI投資就是靠動能= =
→ Benetnasch  : 在武漢疫情爆發前，績效好的動能就高，股價自然一
→ Benetnasch  : 直升
推 vfhiroki    : 感謝分享