[新聞] 瑞幸咖啡作空造假背後：中美貿易戰牽扯

[nightmaresea (雲淡風清)]

1.原文連結：
※過長無法點擊者必須縮網址


https://reurl.cc/0opbLl

2.原文內容：

2020 年 1 月 31 日，調查機構渾水（Muddy Waters）發表了針對中國星巴克瑞幸的匿名
作空報告，該份報告動員 92 名全職、1,418 名兼職人員，在全中國 45 個城市的
2,200 家瑞幸分店錄下大量的影片，並從 10,119 名顧客手中拿到了 25,843 張收據，而
從中分析認為瑞幸在財報上作假，雖然當時引起了一陣風波，但其實瑞幸受到的股價影響
在當時並不算多。

瑞幸也在當時與會計合作方安永共同啟動「自我調查」，在兩個多月後表示經過調查後，
該公司的營運長劉劍與部分員工，於 2019 年第二季到第四季間偽造營收高達 22 億人民
幣。此份報告一出，該公司的股價直接跳水鎔斷數次，從 26.20 美元直接掉到 4.91 美
元，此後雖然有部分拉回，但股價在 4 月 3 日以 5.38 美元作收。

作空報告怎麼來？
根據中國媒體燃財經的消息指出，認為這份「匿名」作空報告實際上是由一家投資公司雪
湖資本、動員了 3 家調研機構得以完成這份作空報告，因此這份作空報告也投入了空前
驚人的資本。

由於瑞幸的財務報告是由四大的安永做審計方，因此也讓安永因此被放在聚光燈下檢視，
據說瑞幸之所以啟動內部調查，是因為安永發現瑞幸的年度財報有不合理之處，因此不願
意在瑞幸的年度財報上簽字──根據安永發表的聲明指出，該公司發現瑞幸公司的財報有
問題，因此上報瑞幸董事會，也才有這個內部調查出現。

中美貿易戰產生新審計制度
從 2019 年 10 月開始，香港財匯局得以調閱瑞幸在內地的會計資料，以往在美國上市的
中國企業，許多上繳的營運資料都只能由中國企業說了算，美國證券交易委員會對這件事
情詬病已久，香港得以調閱審計資料的情況下，許多關鍵資料就得以透過有獨立關稅地位
、資料更為公開的香港拿到，而這也可能是安永在發現問題後不敢簽字的關鍵原因。

從時間點來看，審計資料之所以開始透過香港調閱，很明顯地也是受到中美貿易戰的影響
所致，而很明顯地，往後中國在美國上市的股票將會受到更多來自美方的監控，香港的地
位也越發重要。除了內地的財報資料可以送往香港檢視外，中國也在去年底宣布，2020
年將會逐步開放金融公司可在中國成立全資子公司，不再需要與中國公司合資，而這也可
能是在美方壓力下所開放的條件，而這也可能會讓中國市場受到美方更多監控，而不需要
受到中國股東的壓力。

神州系創辦人的資本套路
身為世界上最快上市的獨角獸企業，瑞幸一直遭受眾多質疑：利用贈杯與折扣獲取高回購
率，但是這些回購率全部奠基在燒錢補貼上。這些行為被部分中國網友稱為「拿美國人的
錢、請中國人喝咖啡」，表面上這個行為是中國消費者得利，但爆出這些問題，代表中國
上市公司很可能會因此都會被貼上「不能信任」的標籤，而同一批創始人所打造的服務「
神州租車」，原本是一個在滴滴強壓下還能走出自己路的叫車服務，在創始人們專注瑞幸
後就逐步走向下坡，而在瑞幸爆出造假醜聞後，在香港上市的神州租車、神州優車股價也
跟著直直滑落。

包括董事長陸正耀、執行長錢治亞、行銷長楊飛、營運長劉劍這些人全部都有 12 年的老
交情，而重要投資者的劉二海、黎輝加上陸正耀 3 個人是創辦神州租車時的資本鐵三角
──也是同一批人一起「創辦」了瑞幸咖啡。這些人在神州租車上市後兩年左右，就將
42% 的股份拋售並套現 16 億美元，算是成功退場。

而這次瑞幸咖啡也是類似的「套路」──事實上渾水之前就已指出，雖然瑞幸的股東都沒
有出售過瑞幸的股票，但瑞幸的管理層質押的股票數量達到他們持有股份的一半，質押率
為 50%，價值超過 20 億美元。即使這些人仍然是公司的大股東，但以他們拿到手的現金
來說，稱之為「成功退場」也不為過。

只有營運長跟幾個下屬就造假 22 億人民幣，你信嗎？
換句話說，這種類似的套路也難免讓人懷疑被推出來的營運長劉劍只是個替死鬼──巧合
的是，劉劍的持股沒有多到出現在公開招股書內，換句話說他並不是大股東，先不論瑞幸
的作假問題，光是在財報上動手腳，就代表你的稅務上可能有很大問題，也會讓你在中國
的監獄裡關上一陣子。

換句話說，這幾位持股量大的神州與瑞幸創辦人，即使是這間公司賠掉了，也因為成功地
質押或減持，讓自己的後半生得以無虞過下去，只是這些人賠上的不只是瑞幸與神州租車
，還包括整個在美國上市的中國企業。且中美之間沒有引渡條約，換句話說就算這些人在
美國犯法，如果那些錢已經透過各種方式轉出美國，那很可能美國也拿這些「股東」一點
辦法也沒有，反而是已經買入瑞幸股票的投資者倒楣。

而現在看到瑞幸如此，其他在美國上市的中國企業，也可能怕自己成為資本清算的下一個
目標──瑞幸很可能不是最後一家發生類似問題的中國企業。雖然陸正耀在自己的朋友圈
表示「公司跑太快，狠狠跌了一跤」，但他本人賺到手的錢應該也夠拿來照顧「前營運長
」劉劍全家下半輩子。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字

這也就是為何香港一旦被中南海毀掉一國兩制

中國經濟勢必要崩盤

除了自由金融市場+中國對世界金融接軌窗口

另一個原因就是相對透明公開的會計審計

可以一定程度杜絕中國企業假帳

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 60.248.203.163 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1586222280.A.836.html
推 peter080808 : 想太多了 中國企業這假帳爛帳在香港玩過很多次了
→ peter080808 : 瑞幸這票人之前同樣模式就是在香港玩過了啊
推 saintsmw    : 造假就造假，扯中美貿易戰。別人都沒問題，就你家
→ saintsmw    : 問題這麼大，還敢赴美上市。
→ Hall        : 渾水最愛中國企業 每次研究中國企業財報做空都大賺
推 saintsmw    : 中國造假掏空都不用槍斃嗎？
推 F93935      : 中國a股造假也嚴重
推 gofigure    : 陸正耀這個人很有問題 他的公司最好避開
推 tttttttiger : 作假帳說的好像是貿易戰害的一樣= =
推 ZHKWB       : 喔...還以為是陸客不來的關係呢
→ F93935      : 有些公司就只是在做資本遊戲沒再生產
推 makapaka    : 什麼時候誠實做生意 好好經營公司 變成了笑話呢?
→ F93935      : 輝山乳業也是很大
→ makapaka    : 誠實兩個字  在中國真的是笑話
看口罩就知道

最好做國際公關形象的機會,還趁機發災難財


推 charloette  : 所以中國流傳的：美國在香港製造動亂，並不是空穴
→ charloette  : 來風
※ 編輯: nightmaresea (60.248.203.163 臺灣), 04/07/2020 09:30:05
→ makapaka    : 陸正耀該避沒錯  問題是中國一狗票的陸正耀們
→ PoloHuang   : 中國會計師真的賺黑心錢
推 CCBs        : 連財報都要山寨，真瞎的國家
推 bitlife     : 就只是玩比較大還上市唬到人的紅景天,再怎麼智障的
→ bitlife     : 把戲永遠不缺人去捧場
推 makapaka    : 口罩的事情 我覺得共產黨是真的想做公關
真的想做公關

除了品質把關以外,為什麼醫療物資不是用送的用賣的??

結果賣出去的還過半是黑心爛貨,

中國外交部的硬凹嘴臉我還以為是中國黑心網拍賣家呢
※ 編輯: nightmaresea (60.248.203.163 臺灣), 04/07/2020 09:35:51
→ zzahoward   : 其實美國反而希望這些公司在美國上市接受監管....
→ makapaka    : 但是共產黨找來的廠商 卻只想大賺黑心財 噱到爆
→ makapaka    : 事後黨再切割 根本沒啥用了
→ typex       : 把投資公司當韭菜破壞了華爾街和諧氣氛
→ makapaka    : 瑞幸只是第一家啦 美國接下來會查很多在美中企了
→ zzahoward   : 你今天沒在美國上市 中國那邊的四大也是哩哩辣辣
→ makapaka    : 美國人不知道賤種怎麼搞賤招 讓洋鬼子見識見識

美國只是不想查

中國也在華爾街灑了不少錢搞關係的

光橋水的老闆,就曾經炫耀他跟王岐山的關係

王岐山是誰??習近平的二把手

→ zzahoward   : 每次醜聞不管中日韓美歐甚至台灣都有四大的影子阿
→ zzahoward   : 美國人財報假帳紀錄也是很多啦
推 whe84311    : https://youtu.be/XrqIoTogwcg
※ 編輯: nightmaresea (60.248.203.163 臺灣), 04/07/2020 09:37:26
→ whe84311    : 就是作假帳為什麼會扯到貿易戰
→ makapaka    : 但作假在美國叫醜聞 在中國叫日常啦
→ zzahoward   : 只是中國金融騙局還在這種低階玩法 真的廢到笑
推 henry7448   : 瑞幸的問題2年前就有人提出了，今天爆發做假帳，一`
→ henry7448   : 也不意外
推 newland     : 就做假帳，還扯到貿易戰==
→ zzahoward   : 我跟你說 你有跟日企合作過就知道他們帳務也是可怕
→ zzahoward   : 美國想查阿 只是要在美國上市才比較好掌控
→ zzahoward   : 某些方面來說 你在美國上市你搞小動作好處理多了
推 antijacken  : 美國製造動亂？供三小
→ zzahoward   : 還有 作假帳真的很容易 四大簽名就好
噓 cccccc0125  : 還在談這個過時話題？ 快去買0050上車比較實在啦！
推 newstarisme : 有事美國，無事中國
→ KimJongUn   : 跟安隆比 這個真的鼻屎大的小咖 而且手法少很多
推 Xray2002    : 這種文章都不會看到gn的
→ zzahoward   : 這種手法也是超低階啦
→ KimJongUn   : 安隆 anderson的時候才叫精彩 這個不知洗來幹嘛
→ bitlife     : 呵呵,美國造假的會去坐牢.現在人在中國,雖然上市在
→ bitlife     : 美國,但是犯罪地點在中國,受害者也有中國人,會去坐
→ bitlife     : 牢嗎? 說不定中南海高官人人分紅,只有人頭去蹲一下
安隆都幾十年前的事情了

瑞幸在21世紀幹出來的假帳還比安隆粗糙

外宣沒招護航了嗎
※ 編輯: nightmaresea (60.248.203.163 臺灣), 04/07/2020 09:48:46
→ bitlife     : 五毛永遠會拿錯誤的例子來比較
→ KimJongUn   : 笑死 哪個騙局不是人頭去蹲坐牢？去看08次貸那次啦
→ KimJongUn   : 時代雜誌還做過專題不是？細數有幾個金融大咖坐牢
→ KimJongUn   : 結果幾乎是0
→ bitlife     : 去看一下上面有篇太飲的新聞,大股東董監要連帶賠償
→ KimJongUn   : 標題還寫為何我們不能懲戒到真正的罪犯
→ bitlife     : ,如果是惡性掏空做假,董監也有刑責.
推 Chrkamp     : 我覺得他們做假帳的手法，很值得借鑑~
→ bitlife     : 哪裏值得借鑑? 單純就是靠中國的不透明保護而以,你
是阿,單純就中國市場不透明罷了

真正市場經濟那容許這樣玩??

中國房地產還沒爆也只是在這個體制還能撐住
※ 編輯: nightmaresea (60.248.203.163 臺灣), 04/07/2020 10:03:21
→ bitlife     : 沒看作空機構只用人力調查就找出真相,如果透明一點
→ bitlife     : 根本做不大啦,會像紅景天那樣連上櫃都沒機會一半就
→ bitlife     : 倒了,只唬到初期的傻瓜散戶股東而以
→ bitlife     : 本國本土要唬華爾街,至少要像一滴血那樣有點專業性,
→ bitlife     : 不夠理論專業的投資人會在一段時間被唬得一楞一楞的
→ bitlife     : 比較有機會唬久一點
推 starbear    : 中國就是造假爛民族性，扯什麼貿易戰，帶風向喔
→ starbear    : 爛國家，爛人一堆，歐美人還把中國公司的財報當真？
→ starbear    : ？也算是咎由自取
推 billionaire : 造假成性
→ paimin      : 美國上市都敢造假了 然後說香港比較有人相信？
推 wang111283  : 中國作假第一人賈耀庭現在都躲在美國爽 美國也是韭
→ wang111283  : 菜天堂啦
推 mungbeanJ   : 我大中國就是強
→ xam         : 下一個要捅開的說不定就是zoom了
噓 Sabo5566    : 作弊詐騙強國 還扯一堆
→ tsuneo      : 三天連假..瑞幸咖啡天天都有人排外賣..怕倒掉XD