[新聞] 漫步華爾街作者：先前曾進場 現已停手

[tooth9 (牙仙)]

1.原文連結：
https://reurl.cc/rxL7WE



2.原文內容：
投資名著《漫步華爾街》(A Random Walk Down Wall Street)1973年出版後，轟動全球，
至今已經推出第十二版。該書作者墨基爾(Burton Malkiel)認為股價漲跌有如隨機漫步，
90~95%難以預測，投資人不該擇時進場，而應該進行資產再平衡。近來他趁著美股低檔時
買入股票指數基金，和部份情況穩健的高股息股。

Barron`s 15日報導，美國普林斯頓大學經濟教授墨基爾受訪表示，2019年市場大漲時，
他積存現金。年初股市暴跌20~30%，他進場買股。如今美股反彈20%以上，他不再動作。
他之前曾敲進指數基金，偏好追蹤美國整體股市的「Vanguard Total Stock Market ETF
」(代號VTI.US)，更勝於追蹤標普500的基金。但是他擔憂追蹤美國整體債市的「
Vanguard Total Bond Market ETF」(代號BND.US)，因為這檔ETF持有的政府債券，有2/3
殖利率接近零。

墨基爾說，「週期調整本益比」(cyclically adjusted price-to-earnings、簡稱CAPE)
，可以解釋40%的長期報酬率變化。今年1、2月CAPE處於歷史高點，隨後股價大跌，CAPE
跌至略高於平均值，來到合理區間，暗示未來有望獲得不錯報酬。此外，他也敲進個股、
作為債券的替代品，看好能夠穩定發放股息的高股息股，像是電信商AT&T、Verizon
Communications、電力商Duke Energy、科技業者IBM。這些公司資產負債表強健，會繼續
發放股息。

然而，墨基爾對通膨感到憂慮。他說，當前作法非常類似「現代貨幣理論」(Modern
Monetary Theory、簡稱MMT)，政府直接發支票給民眾，並替債券融資、由FED購入債券。
儘管大家都深信通膨已死、永遠不會復活，他沒那麼肯定。投資人至少應該擔心刺激案的
龐大帳單，他一直認為長期而言，股票可替通膨避險。可以確定的一件事是，太多資金流
竄時，就算生產情況良好，也可能出現通膨。知名經濟學家傅利曼(Milton Friedman)曾
說，通膨不管何時何地都是貨幣現象。當前全球正在實施規模空前的貨幣政策。

CNBC 1月份報導，《漫步華爾街》強調股市基本上無法預測，促成低成本的指數投資風潮
。指數基金之父柏格(Jack Bogle)便受此種理論吸引，創辦Vanguard。墨基爾的理論是投
資人最好購入大盤、並讓費用最小化，不要付錢給無法打敗市場的主動型基金經理人。此
種理念呈現在追蹤標普500指數等大盤的ETF上。近年來被動型投資蔚為流行，和主動型投
資的資產規模差距不斷縮小。



3.心得/評論：
以資產配置而言，有點麻煩的地方在於公債的利率已逼近0，一旦到負利率，作為股債配
置的效果可能會大打折扣，發生股災時公債如果不如定存，那資金就沒有道理流到債市去
，至少流入量也會打折扣

基墨爾用高股息作為配置來取代，不曉得是不是一個可行的管道？這樣特別股的話不知道
可不可以？雖然在股災時他跌得比一般股更兇...

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→ IBIZA       : 你覺得國債的殖利率是怎麼變成負利率的?
→ IBIZA       : 發生股災的時候, 資金才更會流到國債去
推 zakijudelo  : 大家跟著停喔XD
→ IBIZA       : 因為銀行已經不保險了, 你會為了1%定存去賭銀行不
→ IBIZA       : 會倒嗎?
→ stevelovkaka: 大家都停手是誰在買XD
→ ffaarr      : 你如果能忍受整個資產一起跌才適合用股票代替債券
→ ffaarr      : 殖利率太低可能替代債券的應該是現金
→ IBIZA       : 大家都把現金領出來 銀行倒更快啊...
推 castalchen  : 買垃圾債啊 FED都要買了 怕啥
→ castalchen  : 垃圾債利率 國債安全性 不買嗎
→ IBIZA       : 美國財政部為了公司債提供10%擔保, 你沒有...
推 rebel       : 股價無法掌握 投資人不該擇時進場 結果他自己在
→ rebel       : 擇時進場 XDD 理論跟現實的差異嗎
推 SweetLee    : 他是再平衡才進場買股票啊
→ longlonglong: 他的意思是他一直都在，只是資產移來移去吧
→ dalmatian   : 大家都不要買 我要偷偷買的概念
→ SweetLee    : 我三月整個月也幾乎天天買 也是因為再平衡和定期定
→ SweetLee    : 額的原因 沒有擇時啊
→ rebel       : 他也敲進個股/看好高股息股 這些事就已經在預測
→ rebel       : 未來股價了 小道消息是它之前也買入過不少波克夏
→ SweetLee    : 現在台股美股都漲回來 再平衡就不再買股了 只剩定期
→ SweetLee    : 定額
→ bensheep    : 股價是被控制的, 什麼鬼消息都沒用的
→ bensheep    : 之前的大跌只不過是華爾街賺錢的把戲而已
推 alvin781205 : 他說不該擇時進場，結果實際操作又依賴CAPE做擇時
推 kuniok      : 高點積存現金 低點進場買股 這不就是擇時嗎？
→ tooth9      : 應該是他的書推薦一般散戶，但他不是一般散戶吧XD
推 overno      : 不來台股嗎？都要上萬二了
推 decorum     : 他一向對散戶只推指數基金 不過我懷疑他賺得的錢
→ decorum     : 主要就是來自那本書的版稅
推 abcgo       : QE就是fed的擔保啊
→ abcgo       : 改天會不會有鄉民寫，漫步華西街
推 DustToDust  : 笑死
噓 mastoid     : 請多研究 債券有凸性 不然負殖利率的債券誰會去買
→ mastoid     : ？
→ chousirbuy  : 這就是擇時投資自打嘴巴
噓 bobgod      : 漫步滑稽街
推 nctufish    : 這人說的買的跟綠角好像
推 rial        : 大漲他積存現金，跌20%他進場買股，這就是擇時買賣
→ rial        : 自己打自己嘴巴
→ qazws08     : 挑高股息就是擇股，有分出手停手就是擇時
推 michaelch   : 綠角也是他的信徒吧 市場效率倫
推 sgxm3       : 總有人以為散戶和專業投資人是平起平坐的，投資方
→ sgxm3       : 法也是，上面就有好幾個。
推 kevinapo    : 說他和綠角好像就像是說魔戒是抄天堂啊xd 笑了
推 eknbz       : 教科書級的作者來股板也是被看沒有而已…
→ borjang     : 想要買低賣高的進場才是擇時進場，若是買入後長期持
→ borjang     : 有，也總是有個進場點啊
→ paimin      : 原來這麼多人都沒看過書 就在評論作者
→ redlance    : 連這本都沒看過沒資格出來買賣股票啦
噓 phoenixna13 : 現在定存0.8還是一堆大媽賭銀行不會倒啊
推 shawncarter : 拿個股替代國債真的好笑 這樣就不算主動選股嗎？