Re: [其他] 巴菲特為什麼賣航空股，並不是看壞，而是

[Yginger1 (阿薑好帥)]

※ 引述 《dodobaho》 之銘言：
: 標題：[其他] 巴菲特為什麼賣航空股，並不是看壞，而是
: 時間: Wed Apr  8 22:52:06 2020
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: 作者，李柏峰
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: https://etfs.tw/why-berkshire-hathaway-sell-airlines/
: 波克夏在4月1日、2日兩天賣出1300萬股的達美航空（Delta Air Lines）和230萬股的西
: 南航空（Southwest Airlines），大約是3.88億美元的交易規模。其實波克夏在2月27日
: 才買進將近一百萬股的達美航空，所以讓大眾無法理解，難道是股神短時間內大轉彎，認
: 賠了？
: 
: 為什麼波克夏投資航空股？
: 
: 2016年，波克夏買進四大航空股，震驚了許多投資人，因為過去巴菲特曾經一再主張航空
: 產業是很差的投資標的。然而，這也顯示，巴菲特其實對航空產業是了解的，否則連爛不
: 爛都不清楚。
: 
: 到底發生了什麼改變呢？其實跟鐵路股很像，鐵路原本是很競爭的產業，而且是道瓊工業
: 指數上很重要的類股，但後來有更多的產業興起之後，鐵路公司也不斷整併，到最後只剩
: 下幾家大型鐵路公司，從競爭而薄利變成寡占而有寬廣的護城河，巴菲特就買進了BNSF。
: 
: BNSF是非常重資產的公司，這確定了一件事情：太難出現另一個競爭者。另外一個好處是
: ，不管景氣好壞，貨運的需求都存在，這確定了另一件事情：在投資組合中會變成防禦性
: 資產。管理的資產規模大了之後，巴菲特一向不是在牛市報酬比別人好，而是在熊市跌得
: 比別人少。
: 
: 航空股也很類似，整併到現在只剩下四大航空公司，而且巴菲特還四家全部都入股，這說
: 明了巴菲特看的不是單一公司的好壞，而是整個產業已經進入一個寡占的有利環境，以前
: 過度競爭的情況已經消失，就變成了值得投資的標的。
: 
: 同樣是重資產的航空公司，還有另一個比鐵路股更好的優勢：資產的彈性。許多製造業也
: 是重資產，但像是鐵軌、廠房這種資產動不了，會讓資產的流動性和彈性變差，而航空公
: 司的資產就是飛機，不但可以到處飛，還可以到處租、到處賣，這是相當大的優勢。
: 
: 當然，會有人說，四家航空公司還是會互相競爭啊！如果說好了不競爭而賺大錢，那就會
: 有很多人想進場啊！但其實沒這麼簡單。首先，新進場的規模太難跟四大航空相比，而四
: 大因為規模而出現的經濟優勢也成為了寬廣的護城河，有效抵擋了新進者。簡單來說，買
: 十架飛機和買百架飛機，價格絕對差很多，貸款成本更有巨大差異。
: 
: 波克夏其實不是第一次賣航空股
: 
: 當然，航空股的風險也不小，利率、油價、薪資都是很龐大的成本，還好的是過去十年的
: 景氣讓這些因素的影響可以忽略，反而因為四大的規模龐大而有效降低營運成本，可以有
: 更多資本用於機場航廈建設、機隊擴編以外，也持續回購股票，讓航空股的價值越來越高
: ，最終讓波克夏買進四大航空股。
: 
: 持股之後，2018年第一季因為聯合航空持續回購股票而導致超過監管限制的10%而被迫賣
: 掉一部分股票而轉去買達美航空，這是第一次波克夏在投資之後，不得不賣航空股。
: 
: 其實並不只是航空股，2017年，波克夏原本已經報備要再投資富國銀行，結果富國銀行正
: 在回購股票，反而讓波克夏的持股比例超過10%，必須向聯準會申報和審查，最終讓波克
: 夏撤回投資，反而賣了900萬股，讓持股低於10%，免除自己和富國銀行雙方的麻煩。
: 
: 說到這裡，你應該已經發現，同樣的事情在最近又發生了，波克夏在2月27日才買進將近
: 一百萬股的達美航空，累計7190萬股，持股達11.2%。沒想到，4月3日公布波克夏又賣出
: 達美航空和西南航空的股票，讓許多投資人一頭霧水，猜想會不會是武漢肺炎造成航空公
: 司面臨重大危機，讓巴菲特後悔而認賠賣出？真的是這樣嗎？
: 
: 其實跟過去聯合航空、富國銀行的交易一樣，賣股只是為了讓波克夏的持股降低到10%以
: 下而已，真的認賠賣出會繼續保留那麼多股票嗎？賣股之後，波克夏持有達美航空9.24%
: 的股份，持有西南航空9.92%的股份。看到這個數字，你還會覺得波克夏是「認賠」出場
？
: 
: 10% 為什麼至關重要？
: 
: 依照美國的證券監管制度，當你持有10%以上的股份，就會被認定為是內部人（Insider）
: ，對公司的重要性不亞於創辦人或執行長，這意味著你不能透過六個月以內的短線交易來
: 獲利，如果有併購等重大交易，你也可能會被司法審查，確認該交易是否公平。不過這兩
: 件事情對波克夏的影響不大，最主要的影響可能來自於不同航空公司之間的財務運作。
: 
: 簡單來說，如果四家航空公司裡面，有任何一家因為疫情的衝擊而需要資金挹注，波克夏
: 因為是其中一家航空公司的內部人，可能就不能進行巴菲特最喜歡的優先股或可轉換債權
: 的交易，巴菲特肯定不樂意有錢賺卻不能賺。過去巴菲特拿到的好條件可是每年8-10%的
: 固定收益，還外加可以轉換成普通股。
: 
: 其實巴菲特今年在發表給股東的信之後，受CNBC的採訪時也說，波克夏不太可能完全持有
: 一家航空公司，因為有太多麻煩事了，像是波克夏同時是美國運通和達美航空的股東，當
: 持股變多甚至會影響信用卡與航空公司的會員忠誠計畫。像是銀行或航空公司這種高度監
: 管和特許的行業，也許巴菲特很想持有更多股份，但往往會面臨更多的限制和麻煩。
: 
: 所以，我的結論是：波克夏並沒有因為認賠而賣航空股，反而可能因為準備要以債權等方
: 式幫助航空公司度過難關，而必須要先讓自己的持股低於10%，以避免成為內部人而受到
: 高度監管

之前一堆文章在那猜測什麼老巴賣股是為了躲避監管機構的審查 說什麼持股超過10%就會成
為內部人 以後很不方便

還有人說那不是老巴的操作 是他手下人的操作

還有人說老巴心機重 想要藉由小幅賣股來引起大眾恐慌拋售 自己再來拿大量現金抄底

結果 事後來看
%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%

老巴全賣光了
理由也全不是上面陰謀論猜的那樣

只是單純的航空股未來前景不明

所以你不想持有十年 就連十分鐘都不要持有

這可能也是給存股族的一堂課

可以存股 但不是無腦存 看到風向變了

忍痛也要跑

明天DAL, LUV應該會崩到媽媽都認不出來
幫我QQ


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推 maxboy06    : 明天航空領崩道瓊
推 wizozc495711: 台股就是越爛月噴 航空股都回到疫情前了 怕
→ YLTYY       : 一群騙子-.-
推 dreler1     : UAL 買在29的人路過 哭哭
推 stocktonty  : 玉山哥兆豐哥全部站出來！
推 nekomansion : 網路大師 : 可以往下抄，抄到巴菲特認錯來忙抬轎
→ Altair      : 就一堆自詡巴菲特真傳的補教名師在那邊刷存在感
推 keyman2     : 一本正經的話唬爛
推 Homeparty   : 我也是覺得很唬爛XD
推 pezon123    : 真的很騙 一堆YT在那說只是為了降到10趴以下
推 geminitw    : 油管大叔連毛利高都可以嚎買進的理由了，現在就是一
→ geminitw    : 堆嚎人出頭天
→ coolgigi    : http://www.rusrule.com/2020/04/blog-post.html
推 yenyen0403  : 美股5/1航空大跌一天吃掉前三天的漲幅 看來已經有人
→ yenyen0403  : 內褲拉線跑了
推 g10         : 騙子一堆。買航空股可憐啊
推 Homeparty   : 藍色窗簾一堆
推 Coffeewater : 證明10%根本不是主因 不然巴菲特也很多間持股超過10
→ yenyen0403  : 廉航最可憐 政府不救機會高，擠沙丁魚模式的經濟艙
→ yenyen0403  : 以後復航也最先被淘汰
推 junibookye  : 全球的旅遊盛行不是因為廉航？ 難怪老巴悲觀
噓 kadolong    : 甘被騙人 我的長榮完了....
推 jenchieh5   : 以後的生活型態也可能讓航空業面臨洗牌
推 clubee      : 可憐 一堆小人度君子之心
推 simon0104   : QQ
推 s13914080   : 巴菲特點燃下一次的崩崩
推 Lowpapa     : 大蕭條要來了啦  巴菲特都恐懼了
推 bunjie      : 一堆人被騙進場存股囉 變成存骨
→ jimhall     : 傳統航空業科技並沒有大突破，營運模式也是，資產
→ jimhall     : 負擔又大，萬一出現獨角獸 就垮了
→ Skyblueway  : 最後一根稻草竟然是老巴
推 kimkim9988  : 股神好壞喔，賣掉就墊墊就好了
→ Ceferino    : 疫情沒有突破進展，廉航真的會消失，以後便宜機票
→ Ceferino    : 只能懷念了
推 evaal       : 降到10%以下的意義沒錯啊！結果他賣光了你才知道，
推 bearian     : 人家抄底，你跟抄，人家跑了，你不跑= =
→ evaal       : 這打臉啥？你想抄底所以你只聽見老巴可以用隱形模式
→ evaal       : 買大量，忘了他也可以用隱形模式賣光光吧？
推 charliefan  : 現在有點擔心銀行股了 他前陣子也不是也賣銀行股？
→ bob120400   : 不用怕 台灣有自己的玩法 開盤華航漲停
→ reteporeh   : 歐美國家的航空股不清楚，不過台灣是寡占產業
→ reteporeh   : 基本上政府也是會一定程度的保護
推 yamiyodare  : 老巴要先賣到 10% 以下蓋牌你才看不到他每天的進出
→ yamiyodare  :  部位那麼大倒貨要安靜地倒 出清完你才知道
推 Skyblueway  : 老巴要出清還跟你說 你各位就先跑了 當他笨喔
推 Homeparty   : 這麼大的公司怎麼可能買超過10%會有問題，沒事先掌
→ Homeparty   : 握。1%就好幾千萬，不是幾百塊，
推 pezon123    : 台灣不會倒並不代表保證獲利 短線沒差長線要考慮
推 f860506     : 該不會真的是老巴帶領道瓊破月線
推 Merkle      : 降到10%就是不用公開進出阿 你才不知道他要倒貨
→ Evanaz      : 哈哈規則先搞清楚再來回文吧
推 HAHAHUNG    : 全世界散戶團結起來嘎老巴空手！
推 midnight9   : 就一堆蹭熱度的  以為很會看新聞查估狗就能當老巴了
推 BV033GFT    : 想當初雷曼也因為國家會保他
推 charliefan  : 沒有人是一定要保護的...破產重組就變廢紙了
噓 abcccbbs    : 降到10%以下當然是要到貨阿 會覺得要偷吃貨的人腦
→ abcccbbs    : 補的太嚴重了 現在被打臉了 笑死
推 abcccbbs    : 補推
推 eknbz       : 我也被打臉了  老巴竟然不凹單
推 poisonB     : 老巴的銀行股不知道出清了沒
推 kgb2938     : 好險長榮航攤平成功就閃人了…航空股真的有夠難玩…
推 envogue     : 老巴都是打直球的 沒再跟你陰謀論
→ Petrovsky   : 不會 會噴
噓 lise1017    : 你確定老巴還有十年? 你當他還是年輕時的股神?
→ lise1017    : 以現在來說老巴的十年可能是各位的50年