[新聞] 又一「城投債」要違約？中國營口沿海債券

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2.原文內容：
又一「城投債」要違約？中國營口沿海債券兌付存不確定性

週三 (13 日) 中國信評機構中誠信國際發布公告表示，具有中國國企背景的營口沿海開
發建設集團發行的「15 營口沿海 MTN001」城投債將於下週一 (18 日) 到期，但該公司
償債資金未能完全到位，且具體到位時間及可能性面臨不確定性。

註：營口沿海開發建設集團的股權背景，是由遼寧 (營口) 沿海產業基地國有資產監管局
控股，為中國遼寧省營口市一家地方國資控股企業。

中誠信國際認為，營口沿海開發償債資金到位情況不明確，且即期債務規模較大，但獲利
能力持續弱化，導致自身還款能力欠佳，故認為「15 營口沿海 MTN001」債的償付能力，
存在著一定不確定性。

根據《Wind》數據顯示，營口沿海開發的「15 營口沿海 MTN001」債發行於 2015 年 5
月，當前餘額人民幣 5 億元，票面利率 5.6%，期限為 5 年期，將於 2020 年 5 月 18
日到期兌付本息人民幣 5.28 億元。

遼寧省營口沿海產業基地是遼寧環渤海「五點一線」重點園區，故按照中國遼寧省委與政
府之要求，營口市政府成立了營口沿海產業基地管委會，而營口沿海開發建設有限公司是
隸屬遼寧省營口沿海產業基地管委會的國有獨資公司。

營口沿海開發建設集團官網數據批露，該公司成立於 2005 年 10 月 14 日，主要業務為
承包營口沿海產業基地的基礎設施，以及配套項目的建設任務，屬於營口沿海產業基地的
重點建設企業。

據《Wind》數據揭露，營口沿海開發集團事實上近年來獲利能力早已持續下滑。

從損益表來看：

2019 年，由於營口沿海開發集團業務範圍內的土地出讓進度放緩，營口沿海開發營收僅
報人民幣 6.45 億元，年增率下滑 23.34%，淨利則報人民幣 1.1 億元，年增率下滑
 28.64%。

從現金流量表來看：

營口沿海開發集團 2019 年營運現金流自 2018 年的人民幣 17.85 億元降至 467.19 萬
元，整體營運狀況表現差勁；另外，今年 Q1 營口沿海開發集團營收更是大幅下滑 62.5%
，營運現金流更是呈現淨流出人民幣 2872.08 萬元。

從資產負債表來看：

營口沿海開發目前帳上總資產為人民幣 276.68 億元，總負債為人民幣 120.93 億元，淨
資產人民幣 155.76 億元，資產負債率為 43.71%。

而營口沿海的負債結構，又以流動負債為主，在流動負債中，營口沿海開發的短期負債為
人民幣 14.08 億元，但帳上現金僅只有人民幣 3675.43 萬元，再加上經營性現金流呈淨
流出狀態，短期償債壓力可謂巨大。

3.心得/評論：
※必需填寫滿20字
中國又有城投債要違約
中國中央會救嗎?
不知道台股中的中國債相關ETF有沒有踩到這類地雷

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