[新聞] 油價漲，元大S&P原油正2仍可能下市？兩?-

[jimmmy722 ( v )]

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1.原文連結：

https://www.businesstoday.com.tw/article/category/80401/post/20200608003

2.原文內容：

近一個月來，在產油國開始減產且全球陸續解封下，原油價格悄悄起漲，也讓一度冷卻的
原油ETF溢價再度回溫，尤其是向來受投資人關注的元大S&P原油正2（00672L）。然而，
儘管油價漲勢強勁，元大S&P原油正2恐仍難逃下市命運。
雖說以元大原油正2自5月6日到6月5日的淨值來看，已由0.58提升到0.86，漲幅達48%，和
其追蹤的西德州原油12月期貨價格漲幅（32.66%）相比，表現亮眼；然而，起心動念想買
進元大原油正2的投資人，可能要三思，因為該檔ETF能否撐過9月30日，取決於兩大關卡
。



一、淨值為零或負數就下市

首先，元大原油正2得挺過證交所設下淨值不得為零或負數的關卡。根據5月5日證交所新
聞稿指出：「為保護公益及維持市場之交易穩定機制，各類型ETF最近營業日淨值為零或
負數者，該等ETF發行人或代理人應於申報淨值日之交易時間開始二小時前（早上七時前
）發布其經理或代理之基金淨值為零或負數之重大訊息，證交所將於當日公告該等ETF停
止買賣並公告終止上市。」

不過，這項規定對目前氣勢如虹的原油漲勢來說，可能沒有太大威脅，除非原油市場又遭
遇重大逆風，否則可望輕鬆過關。



二、豁免條款9月30日到期

真正嚴苛的挑戰在後面，根據金管會4月16日公告的「期貨信託基金豁免清算規定之認定
標準」，9月30日前，若同時符合「申請日前一日基金單位淨資產價值高於0.5元」與「基
金單位淨資產價值最近10個營業日(不含當日)曾發生6日或30日單位淨資產價值變動率超
過其過去3年變動率2.33倍標準差」兩條件的期貨信託基金，就可以暫時免於被清算。

但待9月30日一到，豁免條款失效後，元大原油正2就必須重新面對「近30個營業日平均淨
值低於2元」的下市門檻規定。

若用最簡單的概念來試算，以6月5日元大原油正2淨值0.86元、持股水位174.6%、西德州
原油12月期貨價格40.42元來計算，元大原油正2淨值要漲232.56%，才有機會站上2元的門
檻，以目前槓桿僅開到174.6%來看，除非西德州原油12月期貨價格在3個月左右的時間暴
漲133.2%，也就是飆上94元，才有機會跨過下市門檻。



然而，以目前市場上兩大研調機構，摩根士丹利與瑞銀對年底西德州原油價格的預估值來
看，分別為每桶37.5元與每桶31元，距離94元有相當大的差距。

以上只是簡單試算，究竟油價要飆上多少錢，才足夠拯救持有元大原油正2近6.8萬名投資
人，還得看油價是否一路向上衝；元大原油正2有沒有機會將期貨契約由遠轉近，享受較
高的波動；以及芝商所一口保證金的價格是否往下降，讓元大投信能持續提高槓桿。

據了解，自4月21日的負油價風暴至今，仍有部份期貨商不接受近月的原油期貨單，讓元
大投信難將契約由遠轉近。


此外，還有一個讓元大原油正2續命的招數為反分割，但至今主管機關未表態，推動反分
割的進度不明。若以台灣推動現貨逐筆交易的經驗來看，自99年開始規劃後，一直到109
年3月終於上路，一晃眼就是10年的時間，元大原油正2投資人要盼到反分割來救援，恐怕
緩不濟急。

倒數三個月，投資人是否能盼到油價飆破90元或金管會再度祭出豁免，沒人有答案。如果
投資人堅持要買原油ETF，不妨參考另外兩檔目前沒有下市風險且溢價較低的商品，分別
是手持布蘭特原油8月期貨、槓桿201.22%、8日預估淨值3.74、溢價86.89%的街口布蘭特
油正2（00715L），或是手持西德州原油12月期貨、槓桿99.81%，8日預估淨值7.71元、溢
價23.58%的元大S&P石油（00642U）。

3.心得/評論：
開始倒數計時...9/30前油價要漲破90美元幾乎是不可能的任務，沒有福利熊的主管機關
下...元大是否能又順利過關？

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 223.136.198.238 (臺灣)
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噓 pipes       : 查無不法謝謝
※ 編輯: jimmmy722 (223.136.198.238 臺灣), 06/10/2020 09:50:43
噓 ck326       : 還有人在買這垃圾喔
推 gk1329      : 福利熊會救 別怕 cc
→ Skydier     : 福利雄都升官了好嗎XD
推 stlinman    : 八大行庫不知道解套沒 ?
推 shinjikawuru: 到時候就會有:[求救]為何油大漲卻說要清算 沒道理
推 cfk301      : 9/30又可以海撈一票！？
→ cfk301      : 賭徒準備好了嗎？
推 a26893997   : 拜託一定要讓這檔下去  不然以後都不用照規則走
噓 geral74026  : 歹戲拖棚
推 clairehao   : 這檔99%沒救了 玩溢價而已
推 seemoon2000 : 這隻政府救成這樣還有賭客在裡面 為什死不放生
噓 ck326       : 國泰天然氣到底有沒有要上，現在天然氣價格超低
→ kevinmeng2  : 福利熊已下市…
推 f204137     : 顧立雄已經幫股東爭取到9/30下市  很多人都感謝他
→ f204137     : 元大正2淨值回到兩元  輕原油價格要多少 自己算一下
推 escobarwang : 已買莊家股票XD
→ aloness     : 莊家可以任意改庫存成本的，本就不能放長了
推 heyjude1118 : 停損正2反彈正1~1.5,又换超遠月，太極致了
推 okgogogo    : 都幫你爭取那麼久了，還不跑怪誰
→ tonyshan    : 持有口數的槓桿從1.2->1.7->1.9
→ tonyshan    : 元大也不想讓它下市吧
推 heyjude1118 : 殺低追高的極致
推 cerwvk      : 福利熊才是唯一指標吧. 現在指標沒了,很難判斷.
推 neilisme    : 福利熊都下台了 這檔應該沒救了
推 cosmos506   : 說真的不誇張 之前爬山跟去餐廳吃飯就聽到有人再談
→ cosmos506   : 油正2，擦鞋童理論，怕
噓 kkjjkkjj    : 怎麼可能下市不要騙人了
→ kkjjkkjj    : 到時候直接改規則就好了啊
→ sean3378    : 新聞出來了 感覺又要再救一次了 垃圾
→ roxiang     : 漲破90又怎樣 還不是抱著淨值剩2元的油2
→ jimmmy722   : 元大正2交易量還是很高...大家沒在怕的
推 xxxx911     : 口嫌體正直 一直罵還不是有817相挺 哈哈
推 mgenuine    : 再延3個月啊 這麼簡單
推 andy78912   : 都延到9月還不跑
推 junibookye  : 民進黨是不要選票囉
推 Merkle      : 一堆爛賭徒賭輸就要凹政府救 ㄏㄏ
推 aresa       : 沒人罩了還玩溢價阿
噓 qqq5890003  : 買了
推 efreetia    : 切到遠期就回不去了....
噓 lesterc     : 這檔事玩溢價 誰跟你油價
推 shinjikawuru: 狂漲的時候降低槓桿 等到要跌才提高槓桿 這什麼操作
噓 lise1017    : ETF就是要排除人為操作因素 結果這支滿滿的人為操作
→ lise1017    : 寫好程式動態維持2倍 都做不到還敢收管理費 台灣ETF
→ lise1017    : 廢到笑
推 capirex     : 福利熊：七萬人感謝我
推 jackysupper : 無限豁免？
推 Boyzone     : 金管會現在的態度就是所有正2都不准發行 讓它們自然
→ Boyzone     : 消失
推 Boyzone     : 所以想再有其他家發石油ETF是不可能了
推 horb        : 政府已經破壞遊戲規則。大家已經不信任這類的ETF了
→ Petrovsky   : 交易價格負的也OK啊 都有負利率、負房價了