Re: [心得] 個人小小看法

[lovecutes (bb)]

看到這篇提到美元地位
就簡單分享一下
最近關注相似議題的人就是Ray Dalio，當然還有一些過去的死空頭
Ray Dalio最近的一系列文章就有提到，儲備貨幣這件事情在過去500年一直在變動
最早是荷蘭幣、英鎊，最後才變成美金
而且在1970年金本位制瓦解前，美金英鎊的幣值都盯住一定的黃金價格
以過去歷史看，儲備貨幣也是會變動瓦解的
與一國國力的興起衰退有關

https://www.nber.org/papers/w24016
這篇談到金本位制的興衰史 有興趣的可以看看

要說美金，過去20年可以說是風光無限
怎麼說呢? 2008年全球金融危機 發生美元荒
2020年又發生一次，所有資產商品都通縮的狀況下
美元獨強
這顯示了美元本位的極盛時代，
這在2000年可沒有發生，2000年網路泡沫破裂的時候美元是下跌的
而更早之前
1960年代還是金本位制的時候，世界各國的儲備貨幣就已經是美金，
第二大的是英鎊
但1960年卻發生美元危機，這本身與金本位制相關
當美元必須對黃金有一定匯率緊盯的狀況下
其若經常帳為赤字，並且流出的美金沒有回來投資美國本土的話，
美元幣值就會有相對黃金貶值的壓力

如今的狀況不同了
1970年金本位瓦解後，開始美元本位制
但是1970年代卻也是美元危機的年代，
美國通膨暴增 直到Paul Volcker大舉升息
才開啟"Great Moderation",可以說從1980開始到2020
美元本位才開始黃金年代

差別是甚麼呢?
有興趣可看看這張圖
https://0rz.tw/yGgjZ

有發現嗎? 自1980開始外國投資美國的額度大增，遠遠高過美國投資外國的額度
在1980年之前是相反的
美國二戰後開始大舉軍事支援國際 並且大舉投資
但現在卻相反
那國外投資美國的美金哪裡來的?
多數就是美國經常帳赤字產生的
少數時段如2000-2008年這個趨勢產生逆轉
就帶動了全球通膨

為何2000-2008會有這個逆轉
我個人的初步想法是網路泡沫的破裂
美國自1980年代除美元本位制的確立外
最重要的就是由製造轉型服務
所以美國縱使貿易赤字大增 實際上是藉由全球分工模式降低其通膨
所以看看1980年後十年期國債利率一路下降到今天
此外也跟美國轉型服務產業 和 RD支出大增有關
這全球分工的模式下，
美國不僅通膨下降了
國外賺到的美金 多數國家央行的外匯存底都會回買美國債券
這在過去金本位制度下是幾乎不可能存在的
因為金本位制度下美金等於對黃金的借條
當美國黃金越來越少 就產生美元危機 如1960 1970年

原PO提到的美元危機，簡單提一下
過去在金本位制下的幾次美元危機，
就與蕭條和美股大跌有關
但相對的如1960年代 反而德國馬克日圓成為避風港 德股日股也成為避風港
這在今天很難想像
因為最近兩次最大的危機(2008 2020) 唯一的避風港只有美元美債

回到正題
為何如今美元本位制如此確立
我個人想法主因有兩項
一是美國自1980開始的全球分工 加以中國崛起扮演世界工廠的角色
降低全球通貨膨脹壓力
此外就是美國從製造轉型服務 並堆疊起美國企業的強大競爭力
那為何2000-2008會產生最近這40年少數的通膨上升期?
與國際資產自美國移出有關
我想部分就是網路泡沫破裂帶起的 看看2000-2008年 新興市場歐洲市場表現都大贏美股
但2008年整個國際資本又逆轉回買美股
如今美股自2009年以來又強了10年
講到這裡 美元危機未來有可能發生嗎?

如果要發生
下一次美元危機或會與美股泡沫破裂同時發生
如果美股經歷此次事件醞釀出泡沫
對於美國不會是件好事
可能就跟當時日本1989年泡沫一樣

美元危機若發生，實體商品通膨可能也會伴隨
就不再是QE後的資產通膨

過去經濟學可能告訴我們降息會促進通貨膨脹(指商品的價格上升)
但經過近10年QE的洗禮
完全顛覆過去經濟學教的
我想可能的關聯是相反
QE和零利率的窮途末路就是通膨的失控
這一天若到來
或許會翻轉如今的全球貨幣 金融制度

※ 引述《Winterboy (冬冬)》之銘言：
: 感謝股板板友們來信鼓勵
: 這邊挑 3 個最近常被問到的問題, 做個人的小小見解
: Q 1~2. 無限QE的副作用? 以及二次疫情爆發對股市的影響?
: 過去引發通膨的貨幣政策, 主要是印製實體貨幣鈔票而導致
: 但近10來年的 QE 並非印製實體鈔票
: 而是用數位帳戶購置債券
: 短期內都只是帳面上的數字由 A 市場 轉至 B 市場
: 這對於實體市場上的貨幣流通並未造成過大的通膨問題
: 但隨著時間拉長, 加上近期疫情的影響, 以及失業率攀高, 導致現金需求加大
: 帳面上的數位貨幣開始大量流入實體市場上, 通膨的問題就會慢慢浮現
: 另外, 美國國債不斷增加, 近期因為疫情又大量增長
: 美國選舉, 民主黨的拜登可能會拿美國國債的議題攻擊川普
: 有可能會再次看到美國政府機關停擺
: 而 QE 原本在帳面上就不屬於國債部位, 只要民主黨用點手段, 通膨馬上就會爆發
: 二次疫情爆發, 我不認為會是引發金融海嘯的主因
: 反倒覺得最主要原因會是 QE
: 就算市場修正, 二次疫情不足已讓股票直奔 10 年線
: 所以我覺得, QE 一旦炸了
: 別說 10 年線, 這一下殺力道將可能是這輩子看過最壯觀的金融大屠殺
: 當然啦! 這樣的場景會不會發生? 就看反對黨跟歐盟有多討厭川普來決定了
: 這裡充滿著政治算計
: 所以我才說, 希望我這次是錯的
: 一旦成真, 那你我絕對都逃不掉, 只能盡量減少直接的衝擊
: 所以, 我才會選擇空手, 至少留住本金, 以後要翻身才有機會
: 也許其他人只看到空手沒入市, 少賺了幾 10 %
: 但我看到的卻是, 一旦出現大型系統性風險
: 那幾 10 % 的獲利, 到時候可能用不到 3~5 天就足以剷平, 甚至賠掉老本
: 這就是我會發文, 建議大家先空手的主要原因
: Q3. 既然看空市場, 怎會建議不要貸款, 拿來放空股票, 或買反向 ETF ?
: 空頭市場, 很考驗人性
: 現在買反一絕對沒問題
: 但是, 人性無法在大盤一天漲跌百點以上, 還能穩如泰山
: 隨便嘎個 2~3 天, 做空就很容易被大盤嚇到而縮手
: 舉例, 3/13 大盤最低大跌 786 點, 但隨後又往上拉回 492 點
: 當天你有可能還敢抱著反一嗎? 拉了一根近 500 點的下引線
: 但有誰會想到接下來 4 天, 大盤會再跌 1605 點
: 空頭走勢, 很容易就被嘎, 主因還是人性
: 所以, 如果可以克服這點, 當然貸款來做空是 OK 的
: 但是, 根據經驗, 沒做過空頭的人, 在大盤急跌急漲中被雙巴三巴四巴 ... 大有人在
: 這也就是我文章沒有鼓勵大家貸款做空的主因了
: 因為 ... 沒經驗的人, 沒操作還沒事, 一放空下去反倒是賠錢
: 我覺得股票還是回歸到它最原始的意義比較實在
: 等股價被殺盤到底, 好好找幾間有前景的公司
: 做中長期配置, 這才是投資的真正意涵
: 至於套利, 可以視市場狀況小玩即可, 別養成讓自己投機的習慣
: 另外, 當大盤在急殺的時候, 衍生性商品很容易有溢價的問題, 這部分就又更複雜了
: PS: 1. 這裡的通膨指的是幾個大經濟體 QE 後的副作用
:        對於台灣沒有 QE 的國家來說, 個人覺得 "被動式通縮" 的可能性極大
:     2. 補充一下之前提到美元對新台幣的走勢 1:23 的看法
:        個人覺得當美元失去國際貨幣的主導地位後
:        新台幣跟美元脫鉤, 這匯率就看的到了, 不過這可能還得需要一段時間
:        但我覺得遲早會來 ... 不爽美國在金融上亂搞的國家正在醞釀中 XD
:        當然這部分會比較給人覺得是幻想了啦! 僅供參考
:     3. 20% 失業率對美國選舉的影響? 話說死豬不怕滾水燙
:        生活都過不下去了, 失業, 貸款, 生活困頓
:        藍領階級的選民, 根本不會管股票跌不跌的問題了
:        只想趕快回復到正常生活, 這 20% 的選民將決定白宮未來 4 年的主人
:        個人認為, 川普會敗在這 20%
:     4. 惡性通膨會不會發生在美國, 這我不敢斷定
:        但民主黨只要想辦法讓無限 QE 停下來, 川普立刻 GG
:        當然手段只需要讓隱藏式通膨問題浮上檯面即可
:        至於新台幣在惡性通膨後, 持有的價值是否會比黃金或債券來的低?
:        我的看法還是: 新台幣會 "被動式通縮" "被動式通縮" "被動式通縮" ...
:        所以, 我不會建議新手直接去買不熟的黃金或債券商品! 就保留現金即可
:        當然金融高手想挑戰黃金 4000 鎂, 也是可以的.
:     5. 多空各表, QE 怎麼炸? 就跟 2008 房貸信貸怎麼炸, 都是遲早會發生的問題
:        就算 QE 的錢全部轉作資產, 它一樣還是會炸!
:        把 QE 的錢堆到像金字塔一樣高, 房地產炒到平民買不起!?
:        貧富差距懸殊, 它就等著炸!!!!!!
:        怎樣的形式炸掉? 我目前想的到的就是立法停止 無限QE 讓它緩著路
:        不過我覺得應該不會這麼簡單就解決這 10 多來年的金融共業
:     6. 美元被取代, 是金融海嘯後的結果, 並非金融海嘯的原因
: 以上是這兩天常被問到的問題
: 提供個人淺見給大家參考, 對錯就留給時間證明
: 我只是小小小小小小散戶, 沒讀過經濟學甚麼的, 所以有說錯的地方, 請多指教
: 我單純分享過去股市 20 年來的經驗, 給股市新手參考
: 個人小小對帳單上不了檯面, 就容我不在這獻醜了
: 感謝 ^^

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 220.141.67.249 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1592105279.A.DA4.html
※ 編輯: lovecutes (220.141.67.249 臺灣), 06/14/2020 11:29:08
※ 編輯: lovecutes (220.141.67.249 臺灣), 06/14/2020 11:35:24
※ 編輯: lovecutes (220.141.67.249 臺灣), 06/14/2020 11:36:36
推 c33uviiip0cp: 推這篇
推 pttccbbs    : 窮途末路=美國崩盤=美國失去盟主地位=全世界經濟崩
我覺得有興趣的人可以想想
到時候若這件事真發生了(也可能不會發生)
哪裡是避風港? 是黃金嗎?
參考1960年代 德國馬克德股日圓日股是避風港
如今還是嗎?
幾個可以思考的點 如今QE 10年了 通膨一點也沒起色 黃金卻漲翻天
德國在的歐洲和日本也跟進了美國實行大量QE
若發生美元危機 會怎樣?
※ 編輯: lovecutes (220.141.67.249 臺灣), 06/14/2020 11:45:36
→ pttccbbs    : 10年內, 應該不會發生, 10年後, 有可能啊
話就別說太滿
10年內 真的不會發生嗎?
※ 編輯: lovecutes (220.141.67.249 臺灣), 06/14/2020 11:46:39
推 mensol      : 美國可能十年後衰敗，QE爆掉，所以我建議空手十年
→ mensol      : 等爆炸後國際秩序重組 XD
推 w300204     : 空手十年 你手上的現金還值多少價值?XDDD
→ sagarain    : 歷史就這樣 隨時都有人擔心重演 問題是哪時
→ sagarain    : 所以才說要資產配置 但低資產沒什麼好配置 就認命
推 stocktonty  : 10年後AI就覺醒了 到時候所有股市貨幣都會失去意義
→ stocktonty  : 真要說有什麼可能取代美元的 那就是人工智能
推 pttccbbs    : 避風港, 我有想, 沒有答案, 但是投資10%資產在黃金
→ pttccbbs    : 橋水投資7.5%在黃金
→ pttccbbs    : 10年內, QE 只要有人買單, 就不會爆
→ pttccbbs    : 我個人是買單 QE 啦, 畢竟, 美元還是交易單位
推 c33uviiip0cp: 目前QE有點像當時金本位崩潰的狀況，只是蓄水池從國
→ c33uviiip0cp: 債改成更大的金融資產。
推 dalyadam    : 空手咧= = 你需要的是把現金換成有價值的東西..
→ sagarain    : 沒有什麼制度是永遠的 一定要留便當錢
→ pttccbbs    : 爆掉 該持有什麼? 實物? 原油? 黃金?
→ stocktonty  : 等到AI破解人類建立的數位金融制度 留什麼錢都沒用
→ stocktonty  : 除非人類願意回到原始的紙本跟類比方式交易貨幣時代
推 king22649   : 25年內ai都不可能是強ai 超過25年的預測 可以當作不
→ king22649   : 會發生
推 pttccbbs    : 新那威幣爆掉, 貨幣還在, 只是沒人要交易
→ pttccbbs    : 回歸成以物易物
→ king22649   : 避風港 或許英鎊 日幣 不錯？
→ king22649   : 或是聯合發行的虛擬貨幣
→ redhot99    : AI破解？這是什麼理論？ 現在股市能賺錢不賺 擔心這
→ redhot99    : 奇怪的東西
推 mars050615  : 專業給推
推 tFDA        : 非常認同你的文章，想另外請問對於無限QE對美國經
→ tFDA        : 濟是利空還是還好
推 gg0079      : 基本上走到這一步 應該大機率有戰爭會出現 哪個貨幣
→ gg0079      : 會是下一個解答 還很難說 搞不好真的會是汽水瓶蓋
→ stocktonty  : 因為有人在討論誰能取代美元啊 我的答案就是AI
→ king22649   : ai不可能 現在發展的ai 和民眾想像的ai 根本不是同
→ king22649   : 一回事
→ sagarain    : 經濟沒新招 解決的方式不一定要是經濟啊
→ sagarain    : 大家都知道要發生什麼怎麼會有韭菜
→ king22649   : 現在的ai只能當作一種最佳化 特定情形 的 計算模型
→ king22649   : 只能當輔助 不能拿來決策 隨便拿來決策肯定會出事
→ king22649   : 一堆研究都號稱可以處理數據庫沒有的新資訊 現實是
→ king22649   : 他們只挑了成功案例來講 根本沒講荒唐不符合人類常
→ king22649   : 識的預測結果 這頂多拿來當服務賣 還是要接上rule b
→ king22649   : ase的設計
推 stocktonty  : 其實中國已經在搞了 至於會搞成什麼樣子我也很好奇
→ king22649   : 中國不一樣啊 決策失敗又不會怎樣 正常國家 隨便決
→ king22649   : 策出事是會有嚴重的法律問題
→ king22649   : 中國的玩法 可以看成 把人類訓練成符合模型 而不是
→ king22649   : 模型符合人類
推 c33uviiip0cp: tFDA 其實是名為無限的有限
推 hemisofia   : 只要沒有強勢的挑戰者 感覺就不是10年與否的問題...
→ hemisofia   : 大家競相QE 美元貶值相對就是占比最高的歐元升值
→ hemisofia   : 那美元崩潰就只能是歐元來取代(目前最強挑戰者
→ hemisofia   : 但路人皆知歐元根本扶不起...
推 pttccbbs    : 中共還妄想人民幣取代美元
→ attila125   : 若美元崩到1:1,我還不把台幣全換成美金...
推 stocktonty  : 下一個先爆炸的是歐元區 10年前就演過一次了
推 lrac        : 大家都去買黃金，問題真的有那麼多黃金嗎
推 GGFACE      : 台幣獨強
→ stocktonty  : 所以有些人都買實體黃金不買紙黃金啊
→ stosto      : 但就算美金弱，其他國家砸錢也沒美國技術啊
→ stosto      : 美金的價值包含太多層面了
噓 kyova       : 真的好可怕...建議通通拿去買糧食跟武器
推 stevechu    : 推認真文 感覺本質上是在預測未來有價值的貨幣
推 WESTONE     : 推~講歷史故事有趣。並推薦一本書金融簡史，也可以
→ WESTONE     : 佐證近期30年的貨幣政策演變。
推 lostt       : 推，好完整的歷史
推 xmanhman    : 優質好文
推 Altair      : 推
推 atpx        : 下一代就是數位幣阿, 中共跟美國同時推自己的一套
→ atpx        : 好處就是總量會有控管,壞處就是總量會有控管
→ atpx        : 也就是央行少了一些貨幣政策手段
→ atpx        : 應該會有一段各國貨幣盯數位幣的過渡期, 之後才是純
→ atpx        : 數位幣
→ atpx        : 美元被操縱太頻繁了, 世界各國找替代方案勢在必行
推 andrewkey   : 一堆說美金操縱太頻繁,卻不知美金的平衡做得比多數
→ andrewkey   : 國家還好要,更多的是操縱國家貨幣更誇張的國家
推 ghostdx     : 盲點在於 資訊流通手段一直在進步
推 Infinair    : 優質好文 推個
推 I352        : 美元厲害的地方就是他走弱時 其他資產會幫助他走強
→ I352        :  如石油
推 tarcowang   : 美元本位主要是美國的消費力
推 hermit      : 中國必成大贏家
推 eknbz       : 好文推
推 popolili    : 謝謝分享
→ ceowu       : 最早的世界貨幣應該是西班牙銀元 荷蘭也是用它