[標的] 2606 裕民航運

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1. 標的：2606 裕民海運

2. 分類：看多

3. 分析/正文：

a.基本面：

遠東集團國內八大上市公司之一，成立於民國57年，經營船舶運送、船舶買賣及船務代理
，是目前台灣最大現貨散裝船商，長期承運亞泥、台電船務，船齡平均6年低於其它散裝船
隊平均值10.2年，船齡較具競爭力，營收來源主要為運費收入，裕民以經營現貨船為主(約
佔6~7成)、合約船為輔，波羅的海綜合指數(BDI)一向是散裝原物料運費觀察指標，透過幾
條主要航線的即期運費加權計算，由波羅的海交易所(Baltic Exchange)每日公佈；散裝(
大宗原物料)航運報價最主要影響國家有三國：中國(原物料最大進口國)，澳洲、巴西(第
一、第二大出口國)，今年在新冠肺炎疫情各國陸續封城影響下，散裝需求不振，BCI(海岬
指數)甚至罕見出現負數，隨著中國疫情減緩陸續復工，新基礎建設方案增加，並且進入下
半年穀物、鐵礦石需求旺季，最近BDI指數即將突破兩千整數關卡，通常BDI指數1300~1500
點為損益兩平點，裕民現貨船隊比重高，營收較隨著BDI連動；在產業面，今年起開始實行
限硫令，加速老舊船舶拆解，減少噸海里供給運力，有利改善船運市場；裕民來自營運的
現金流相當穩健，今年第一季財報現金部位163億元，近年來股利配發率達8成以上，即使
當年度意外虧損，公司仍有過去百億以上未分配盈餘可進行配息，已連續配息34年。


簡略介紹公司各種船型數量及運費成本價:

海岬型(Capesize) : 16艘，損益兩平成本價約1.5萬美元，此航線最長，目前運價最賺錢
的一條航線。

巴拿馬極限型(Panamax): 13艘，日租金成本約1萬美元，其中有兩艘長期承運台電公司進
口煤炭運務。https://i.imgur.com/RyNKo5v.jpg

輕便型(Supramax/Ultramax): 6艘，日租金成本約9千美元。

油輪(Oil Tanker)：5艘，日租金成本約2.5萬美元。

水泥船(Cement Carrier): 4艘，長期承運遠東集團 亞泥「東泥西運」業務，水泥及爐石
粉運銷之運載服務。

超大型礦砂船(VLOC) 在建2艘，2018年1月 新加坡子公司與世界第2大礦業公司巴西淡水河
谷(VALE)簽訂25年(2020~2045年)巴西出口至中國鐵礦石運送長約，合約累積金額達6億美
元，預估此兩艘礦砂船每年可穩定貢獻利潤，由中國青島北海船舶重工公司建造，待造船
完成後開始履行運務合約。


另外業外持有有價證券部位也相當豐富，截至去年底
https://i.imgur.com/Ycmmn7O.jpg 國內上市櫃股票持有部位64億元
https://i.imgur.com/WPi2GRf.jpg 持有標的多數為集團中遠東銀、遠東新、亞泥股票

透過交叉持股，持有裕民等於也間接投資其它集團事業，每年第三季可穩定獲得1~2億元股
利收入。


b.技術面：

裕民過去三年股價區間30~40元遊走，今年3月股市崩盤跌落至22.45元價格
外資6/8由買轉賣，股價短期有壓力存在，07/01除息1.9元，股價跳空回2字頭價位。


c.籌碼面：

https://i.imgur.com/CZkfnui.jpg 前十大股東名單 亞泥+亞洲投資 持有超過4成股份
https://i.imgur.com/mJeSrwE.jpg 遠鼎、裕元、鼎慎 三家投資公司 也是遠東集團持有

近期外資賣超 最近三個月內遠東集團旗下亞東證券買超1500張
散戶融資部位使用不到3000張 使用率低


d.消息面:

https://www.bloomberg.com/quote/BDIY:IND  BDI目前最新報價(2020/07/06): 1956點
https://bit.ly/3gqV02U 中大型船日租金揚，裕民Q3營收拚逐月高  (2020/07/06)
https://bit.ly/3dXLFOx 裕民2艘新船下半年下水，Q3營運即看轉盈 (2020/06/09)


相關參考資料:

https://www.macromicro.me/charts/773/baltic-dry-index BDI歷史走勢 財經M平方
http://www.uming.com.tw/philosophy 裕民海運 公司網站簡介
https://bit.ly/3dWEo1n  景氣循環產業/運輸 專有名詞介紹
https://bit.ly/3e23DiO  FFA介紹 MBA智庫百科
https://bit.ly/3eZwA0c  裕民航運 MoneyDJ介紹
https://bit.ly/3eZPB2N  裕民(2606)散裝航運龍頭 作者：Leo (2018/10/12) 股感
慧洋、裕民、台航、中航、新興法說會資料


4. 進退場機制：

長期2字頭以下持有算安全價，
短期看BDI報價走勢，中期觀察月營收回穩情形，長期可持有每年領股息。

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推 wq123       : 還在等2605啟航...
推 nofear2101  : 這太用心  推一個  裕民我也在船上等一段時間了
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→ hijacker    : 價格都回到疫情前的水位了
推 vendan5566  : 光是用心程度就要推了><
→ f204137     : 散裝會漲都是一起發動 這篇其實是要打給同學會酸民
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推 nofear2101  : 連散裝都漲停的話 我會考慮減碼多單 XD
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推 catpolar    : bdi往上時，我選了2617......
推 kiversonx17 : 竟然看到FJ發標的文 推推
推 nutrino     : 恥骨被點名了 兩年前沒賣到40元 一直等到現在
推 chinaeatshit: 不碰航運 留給高手賺
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推 tony15899   : 買張船票等開船
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→ luche       : 我想等10月有崩盤再看看
噓 Khaled      : 笑死 同學會真正有料的都不發文了 你還在複製貼上
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→ hugo19867524: 明天上船還來的及嗎
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噓 Khaled      : 亞東買1500張 哈哈哈哈 笑死了
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→ Khaled      : 怎不說某集團丟了2000多張
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推 hwujialuen  : 明早跟單
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推 vincent0911x: 這支正在填息之路而已
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推 hbk4ever    : FJ精闢的分析 跪著看都來不及了結果在同學會還被酸
推 hbk4ever    : 低能派派整天ORZ講一堆看不懂的中文結果眾人膜拜
噓 Khaled      : 會說這文要跪著看的 我也只能笑了 各位認真點
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推 Red22795555 : 掛30買不到 恨
推 a0808996    : 台航也不錯啊 散裝裡沒賠錢的
推 chaosset    : 推fj，散裝這隻我也看多上週進了，貨櫃正在研究
推 Xargon0730  : 推
推 okah        : FJ難得發文開車，快上車
推 BHooo       : 我買在28.3
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推 flycarb     : 推FJ大  受益良多
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推 jason1008   : 推FJ~~ 優質的標的文啊!
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推 a0938860226 : 買一張
推 duckling4343: F姐必推
推 GaryXie     : 2609承運四艘台電，但是我不敢
推 Simplebest  : 推
推 andy7829    : 優文無誤 在酸的放一篇來看看
推 bobo0307    : 推 30.6上車
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→ sdbdm115    : 推資料整理很好
推 sdfghjk72   : FJ標的就是放心跟
推 flycarb     : 看了一下同學會，大股本的籌碼亂不是很正常嗎......
→ flycarb     : 他們酸的點也是頗奇怪，大概是看到PTT就想酸 哈哈
推 blj7331     : 唯一信仰
推 DustinFu    : 位階搭配獲利，推FJ
推 ilove5072   : 推，感謝FJ的分享，小弟29.9上船
推 superguess  : 推爆F姊
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推 STARKUO     : 推
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推 AAAntou     : 可是我買不到2字頭了
推 kevin0308030: 推，用心整理
推 aspirev3    : 181樓 2字頭嘍
推 eddylin420  : 慘30.1入手現買現套
推 cin0921     : 喊了就跌
推 tomwei      : 30.4買被困在船上了
推 tk9136001   : 樓上，我30.5，只怪自己沒看清楚文章後面說，2字頭
→ tk9136001   : 進場才安全！
推 yeh27       : 30.4套+1 QQ
推 wklxbiwee   : 困在船上了 救救我~~~
推 bobo0307    : 看來看去我套最高 30.6 囧
推 jeffmib     : 今天上船惹，，
推 zick8932511 : 喊了就跌 不要喊了
推 fanwh       : 昨天才買29.7...
推 kadolong    : 見光死....
→ f204137     : 短期會受BDI指數影響 自己要注意啊 都提醒了
推 aspirev3    : 有認真看文 觀望中在準備出手 感謝F姊
推 jack9764    : 謝謝fj,希望fj能多發文跟鬆哥一樣分享看法
→ jack9764    : 看前輩高手的分享真的很有幫助
推 tk9136001   : 今天29元加碼一張，看好F姐標的，如果套在船上，就
→ tk9136001   : 領股息吧！
推 zeratull    : 今天盤尾開始進場，謝FJ
推 ImCPM       : 29加碼+1
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推 kenji0729   : 28.55了
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推 jses4332    : 加碼...
推 pearlQQ     : 套著，只能安慰有配息了
噓 cin0921     : 一喊馬上跌 不懂別害人
推 eddylin420  : 你各位別急 再跌也跌不到哪 玩這隻本來就不是講求
→ eddylin420  : 馬上噴的 要馬上噴通通去玩電子股
→ evildark    : 文內都說2字持有了 發文當下是3初
推 globetrot   : 到27了XD
推 speris      : 今天到32惹
推 Gecco       : 感謝FJ，今天噴上去了
→ a0938860226 : 有賺錢謝謝
※ 編輯: f204137 (27.246.190.175 臺灣), 11/19/2020 17:03:19
推 lovela33    : 回頭看這些酸酸很有趣
推 nwt         : 感謝f姐七月裕民發文已跟
推 twinway     : 朝聖 12/22盤中37塊了
推 twinway     : 朝聖again 上61了
推 iloveapple  : 太晚朝聖
推 STARKUO     : 跪