[新聞]大單到？外資曝台積發債原因！目標價530元

[webberya (認真過生活)]

1.原文連結：
https://money.udn.com/money/story/5710/4777828

2.原文內容：
台積電（2330）破天花大手筆發債，外資嗅到「不尋常」的味道！里昂證券今（13）日發
布的報告指出，台積電大手筆發債，歷來都和擴大資本支出有關，推測是英特爾將外包
CPU大單的利多近了！將權王目標價從500元進一步升上530元，追平摩根士丹利樂觀預期
的目標價。

目前外資圈對台積電最高預測，還是Aletheia資本喊的550元，不過里昂是最早喊出「五
」字頭的外資，影響力不容小覷。此次里昂特別在大標寫下「準備什麼大動作嗎」？（
loading up for something big？），直指台積電大手筆發債，很可能是為了即將到來的
大單做準備。

里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝表示，台積電日前宣布發行40億美元債，對台
積電這家謹慎控管資本結構的公司來說，「不太尋常」，因為發了高額美元債，台積電長
債規模將攀上歷史紀錄，而發債多半和資本資出擴張有關，不排除是英特爾外包CPU大單
「近了」。

侯明孝指出，今年來台積電發債動作頻頻，先是2月和5月董事會通過決議，這兩次應屬於
單純的再融資，日前又重磅宣布發行40億美元債，令人震驚。如此一來，台積電今年的長
債規模一舉衝上新台幣2,601億元，是2019年的10倍，2018年的五倍，創歷史新高。

過去里昂曾談台積電未來兩、三年啟動「去槓桿式」的ROE成長模型（de-levered ROE）
，但發債的積極度超出預期，里昂改口刪掉這個說法，認為台積電將發展出不一樣的成長
模式。

侯明孝表示，台積電大力發債，又在史上最低的利率環境，透露未來兩年的資本支出將續
強。歷史經驗上，通常是台積電準備擴大資本支出才會這麼踴躍，最近一次是2011-2014
年發債規模三年成長17倍，資本支出提高了63%。

侯明孝補充，里昂對於「成長」也有不一樣的看法，一般認為，擴大資本支出可能削弱獲
利，但他們認為，擴張反而是推動營收更上層樓動能，譬如2009-2013年台積電資本支出
翻倍，營收也翻倍，2010-2016、2012-2019年也是例證，因此里昂上修台積電2018-2022
／2023年資本支出將翻倍，營收也會從340億美金倍增到680億美金。

英特爾來說，里昂認為，台積電未來五年資本支出只會因此增加200-250億美金，但實際
卻多很多，不排除台積電是為了美國廠多做準備，甚至考慮買下英特爾工廠，這同樣是符
合美國利益的效率作法。

里昂原預期，英特爾6奈米CPU訂單將在2021下半年導入，5奈米單隔年導入，現在看來「
會更快」。為此里昂也上修台積電2020-2022年每股純益（EPS）預測至18.7元、20.8元、
25.08元，目標價拉高到530元。

3.心得/評論：

最近股價開始修正5日線10日線接連灌破，昨日月線還沒摸到，今天就又要往上

平台整理的態勢可能會在持續，還是要藉這次利多突破


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→ kinki999    : 二年後，台gg股價不知道要飆多少
推 peterwu4    : 蓋美國廠的$$嗎？
推 HardyJJ     : 馬後炮膩...
→ peterwu4    : GG從罩台灣的IC設計廠升級到罩全世界的了~~
噓 DecemberLV  : 又再喊了
推 higashi1107 : 聽你在放屁
→ nightwing   : 又在騙人抬轎了
→ higashi1107 : 按錯噓回來
推 JoshBeckeet : 已反映
推 peterwu4    : 該不會有人在等GG回測400甚至390吧XDDD
噓 imafox      : 然後外資昨天賣最多???
推 vbhero      : https://imgur.com/CmdIlqG
推 littlejackbr: 為什麼常常有人覺得外資是一個集合體，外資難道不會
→ littlejackbr: 對做
推 abcd425heart: 昨天才有人看空說的主力像只有一個一樣啊
→ abcd425heart: 好像主力要在這價位一直倒，到時候崩到300叫人放空
→ abcd425heart: 和空手
推 kelon       : 你以為我看到出貨文就會下車嗎 GG沒在賣的
推 furnaceh    : 昨天外資在倒貨耶
→ BenJMAS     : 發債原因就是因為廠房設備很貴需要錢，然後現在借錢
→ BenJMAS     : 划算，如此爾爾。
推 mecca       : 蒸的丸惹QQ
→ imafox      : 發個新聞就一堆人搶著接垃圾，難怪外資愛台股
噓 Expend      : 連垃圾都出來了哈哈股版  可憐看著人家無腦賺錢嘻嘻
→ dreamnook   : 太早
推 nic1248     : 昨天上車 今天下車 謝謝新聞
推 giantwinter : 出貨文
推 billionaire : 吃
推 reil        : tsm intc win win
推 pttor       : 都亂喊的感覺
推 seaofgod    : 里昂賣最多傻眼