[標的] SM/ABS 塑化股 為什麼一直跌

[garyoldb (蓋瑞歐德B)]

1. 標的：SM /ABS 塑化股

2. 分類：請益

3. 分析/正文：

小弟買進SM/ABS 塑化股1312 後一直跌

同產業的也在跌 或好像漲不太動

想請益大家看法 SM/ABS塑化股

哪裡出問題怎麼一直跌 先附上1312分析

1312
群益（12/03目標價27）
永豐（11/26目標價29.1）

公司簡介：

二線塑化股，主要產品是SM/ABS

SM(苯乙烯)-佔營收30-35%。產能：37萬噸
ABS-佔營收20%。產能：12萬噸
業外產能-持股30%的鎮江奇美 ABS產能：85萬噸


上下游關係：上面是上游，下面是下游
->原油
->苯乙烯(SM)+丁二烯(BD)+丙烯腈(AN)
->60% SM+ 15% BD + 25% AN = 聚合物ABS
->外殼、汽機車、冰箱、小家電

簡單心得：
1.股價明顯受SM+ABS走勢影響(如附圖)

ABS與SM起漲時股價上漲
近期下跌時股價下跌
https://i.imgur.com/RyXuGdR.jpg

2.市場供需狀況&報價預估：
SM：供應量較大，2021中國產能持續開出
->SM產能大，2021 SM報價將受阻礙

ABS：供應量較小，2021產能新增不多
->ABS產能有限，2021 ABS報價可望相對強勢

3.ABS & SM對獲利之關係
a.SM報價高 則 ABS報價高
-> ABS可轉嫁SM漲幅

b.SM(成本)與ABS(售價)漲跌幅不一時利差擴大
->Q2 時SM(成本)漲少 ABS(售價)漲多，獲利大增

4. ABS與SM對1312獲利應該同樣重要
雖1312本業SM營收貢獻大
但考量業外持股30%的鎮江奇美ABS產能
ABS與SM應對1312獲利同樣重要，甚至更重要


分析：
1.Q4獲利有被低估可能

Q3 EPS 1.56
群益估Q4 EPS 1.81
永豐估Q4 EPS 1.12

但如上圖
https://i.imgur.com/TgweWuu.jpg
Q3 SM與ABS報價
SM  報價 Q3 5.5K-5.9K(+7%)
ABS 報價 Q3 12.5K->15K(+12%)
ABS漲幅>SM 漲幅5%

Q4原物料飆漲階段
SM  報價 Q4 5.9K->8.4K(+42%)->7K(-17%)
ABS 報價 Q4 15.5K->22K(+41%)->20K(-9%)

Q4 ABS：SM 漲幅擴大為10%

假設
SM報價漲SM產品線賺
ABS轉嫁漲幅也續賺

那SM+ABS產品線雙賺
且ABS報價漲幅>SM漲幅
因此獲利應超過Q3

但永豐預估Q4 eps 1.13 低於Q3 1.56

覺得有低估的可能

因單純簡單以1312 2017 EPS來看(如附圖2)，
https://i.imgur.com/dPSUDjk.jpg
當年的Q3 Q4
SM成本高於今年 ABS報價低於今年
Q4單季獲利超出預估應該比較可能




2.明年獲利有可能超出預計

前三季1312 EPS 2.34

群益估
2020 4.11 ；2021 2.95

永豐估
2020 3.36 ；2021 3.34

普遍認為明年不如今年

但是

a.小家電+汽車市場復甦循環，ABS需求強勁

中國白色家電12年前在2008年金融海嘯時
推出「家電下鄉」政策，鼓勵汰換當時白色家電
這幾年使用年限到期，剛好迎來汰換家電循環

新聞1
12/01
国务院明确促进家电家具家装消费
家电“以旧换新”迎来政策利好

https://finance.sina.cn/chanjing/gdxw/2020-12-01/detail-iiznezxs4557063.d.html

冰箱、空調、洗衣機、吸油煙機、燃氣灶、電熱水器等產品，安全使用年限均不超過10年
。

按照中國家用電器協會的推算，僅2020年度，
預計我國又將有1.6億台家電達到安全使用年限。

->
11月18日召開的國務院常務會議明確提出
要促進家電傢具家裝消費。
家電「以舊換新」迎來了政策利多。


新聞2
12/10
陸商務部宣布 展開新一輪汽車下鄉及以舊換新

https://money.udn.com/money/story/5603/5082425

大陸商務部發言人高峰10日在例行記者會上表示，將鼓勵相關地區優化汽車限購措施，展
開新一輪汽車下鄉和以舊換新。

->
在促進商品消費方面，商務部將致力推動擴大重點商品的消費。比如，鼓勵相關地區優化
汽車限購措施，展開新一輪汽車下鄉和以舊換新；鼓勵有條件的地方對淘汰舊家電家具並
購買綠色智慧家電、環保家具給予補貼

b.1312漳州奇美廠 ABS產能開出將提升市佔

1312目前ABS中國產能市佔約2成(85/425)
明年漳州奇美 21H2開出的45萬噸產能
佔新增產能中3成(45/150)

等於提高市佔，若ABS利差仍然看優
可貢獻更多獲利


c.ABS獲利可能有望維持

綜合a+b點，家電需求強勁+市佔擴大

因2021 SM產能即將開出
先不考慮SM報價還能繼續上漲

單純以目前ABS的需求來看
預期受惠SM大量開出SM成本變低
且因家電需求高，ABS報價仍能維持高檔

只要ABS跌幅<SM跌幅，則有利差可持續大賺
因此或許有獲利有超出估計的能力



總結：
分析了很多
我都覺得1312要突破10年新高當飆股了

但實際上ABS塑化股連同1309還有1線的1326

都有點漲不動的感覺
外資投信像有仇一樣一直賣

為什麼？


4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)

請益大家看法

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 27.52.227.67 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1607617043.A.A49.html
推 lifehappy   : 這兩家公司不是供貨給國內原料嗎？
是喔!? 不過1312鎮江奇美廠應該對中國

推 jerrylin    : 阿就已經漲完了啊
→ ben745018   : 因為你被狙擊了
我也覺得...

推 gameboy0618 : 你買了就會跌 賣了就會漲
推 topboy751005: 18元盤這麼久 你都不願意買來等待  只想漲漲才開始
→ topboy751005: 追  當然讓你等更久啦  放心好公司  總是會回來的
→ talentsu    : 你趕快賣一賣，就會看到漲起來了
推 attila125   : 推有作功課
→ cl3bp6      : 你都說完了啊 報價跌利差縮小
可是利差應該還是在多年高檔呀
本來以為輕鬆突破十年高點
誰知道買進後就跌
外資投信好像有仇一樣一直賣

推 joygo       : 好專業好認真推
推 yuen1029    : 你功課作成這樣還需要什麼建議 其實你是需要抬轎吧
→ yuen1029    : ？
有人抬轎當然好(?)

不過因為我也不是業內 報價網路亂抓的
分析也是靠自己想像 看大戶這樣賣實在怕

看有沒有人專業分析一下
覺得2021還能大賺是不是太天真了？
※ 編輯: garyoldb (27.52.227.67 臺灣), 12/11/2020 00:58:25
→ cl3bp6      : 剛看了一下ABS/SM短期都掉了快10% PVC還在漲 但華夏
→ cl3bp6      : 卻沒什麼在動
推 WorkForFree : 推認真
噓 laipyn      : 報價狂跌 原油狂漲 你覺得呢
推 lulu20917   : 修正週k過熱的技術指標 國喬從15塊一路漲上來 前幾
→ lulu20917   : 個月根本沒停 都不用休息? 妳想想主力為何要在整理
→ lulu20917   :  一定是目標價在很遠的地方 然後今天已經帶出攻擊量
→ lulu20917   :  10週跟40週均線準備糾結 妳在發這篇文後 他應該是
→ lulu20917   : 快發動了 可能就這幾天
哈...哈...
我已經有夢最美只求解套了
被投信賣到懷疑人生
結果這幾天連外資也開始一起賣

稍微拉一點點就被狂賣下來

推 lulu20917   : 順道一提 我從15塊一路做上來了 前兩周出在23.45
→ lulu20917   :  剩10張 這幾天準備進場再加碼 給你參考
推 lulu20917   : 上面更正 看錯了 10週跟200週均線糾結
※ 編輯: garyoldb (27.52.227.67 臺灣), 12/11/2020 01:13:11
推 lulu20917   : 不要看外資 投信買賣超 那個都是主力用來騙人的
推 sm3489      : 基本面不用再看了 浪費時間
推 jerrylin    : 你都知道看SM跟ABS報價了  怎麼還會問這笨問題
推 darrenyang64: 認真回 苯價最近漲很兇 苯是做sm的原料 多少有影響
推 ZGMFX09A    : 可是看毛利和營收 目前還不能算好
→ ZGMFX09A    : 也漲一段了
推 tyshmanq    : 2021開出產能不是漳州奇美嗎
對 是漳州奇美

我誤會是鎮江奇美開在漳州的工廠

看了一下財報

的確是分開的鎮江奇美/漳州奇美兩家公司

不過一樣都是持股30%沒錯


推 ALEX3428    : 1309  噴噴噴噴，跟著龜龜吵
→ lianlian    : 坐等30，你在想什麼啊
推 man612369a  : 臉盆裏的水少，毛巾就擰不出水
推 airsky12    : 噴完了 或 還沒洗完
噓 ttosgion    : 這種東西需要洗盤你知道嗎！100張成本19$
推 abuu0929    : 都做了那麼多研究，何不就相信自己，時間到了自然會
→ abuu0929    : 漲
推 shane2007   : 不是已經漲完了嗎
→ abclumia    : abs報價已經在鬆動了，另外，有家壽險有一堆國喬在
→ abclumia    : 出
推 ck030561    : 這些股只是盤沒有跌吧 耐心點
推 mchotdoggy  : 主力想拉就會拉了，基本面好又如何
推 cococat1028 : 已知的利多不是利多
→ gtomina8810 : 就塑化股 炒完了啊 價格回歸基本面
推 stb         : 因為你在買
推 tchen4      : 第四季一定比第三季更賺啦
→ guardian93  : 中國該買的安全帽原料快買完了，題材也不見了
推 mythsoul    : 我看不懂，不過認真給推
→ smallcar801 : 台股沒主力拉，基本面再好也沒用，等主力把其他玩
→ smallcar801 : 一輪就會輪到你了
推 LONERSAVE   : 我也有1309 對明年也是很有信心 如果沒急用,我是打
→ LONERSAVE   : 算放到明年第一季的
推 jagger      : 認真分析推  可惜你只個散戶
推 chachabo    : 來支持1314
推 dhvaja      : 因為1314前波2017-2018的大行情是建立在油價大漲的
→ dhvaja      : 背景，而這次油價卻在低檔但下游產品價格上升帶來
→ dhvaja      : 的利差，因此行情會不如2017-2018（前陣子看過有人
→ dhvaja      : 分析塑化股過去股價歷史的看法），但不知道這次會
→ dhvaja      : 不會不一樣？
推 Geiwoyujie  : 其實你已經知道問題的答案了 只是你沒有認真面對它
→ Geiwoyujie  : 你的股票要漲就是要有人拿著錢來買你的股票
→ Geiwoyujie  : 基本面再好那是另外一回事 外資投信天天再買你股票
→ Geiwoyujie  : 自然可以天天漲 反正狂賣就很容易喋喋不休
推 qwre9854    : 國喬說不定只是整理久一點而已，台達化看起來更要小
→ qwre9854    : 心一點
推 Khaled      : 看到推文 我真的會笑死
→ LONERSAVE   : Q大 謝謝你的叮嚀 我會注意的
推 wcre        : 國喬賺再多都不分股東，這種垃圾股票當然沒人想追
→ wcre        : 價，我買在山頂好冷啊
推 duncan0331  : 我有國喬總經理的電話 我幫你問一下
拜託了
※ 編輯: garyoldb (27.247.195.142 臺灣), 12/11/2020 22:43:14