Re: [請益] 關於股債配置

[tompi (大波動)]

※ 引述《neamen5566 (半導體5566)》之銘言：
: 大家好
: 最近跟同事聊投資
: 他的投資方式就是買進0050之類的ETF+金融股+美債ETF
: 其中債券ETF占了大部分
: 但是爬文中有人說像美債20年這類的ETF 可能會有大盤跌 債券ETF跟著跌的狀況
: 那這樣他不是就沒有達到避險的效果了嗎?
: 另外像這樣不就債券ETF要占總金額的50%以上  才會有避險的效果?
: 但這樣投資的效益不是很低嗎?
: 謝謝

  市場中 投資人 或交易人追求的東西 不盡相同

  所以"效益"也因個人而異，

  有的人
     1.追求高槓桿、高波動、高期望報酬、享受損益帶來的感官刺激。

     2.追求平穩，報酬效率

     3.追求絕對不能虧損的超低風險報酬


  在教科書裡 講究每一分錢的 投資效率，充分利用每單位風險去賺取報酬


  假設 一商品 年期望報酬           12%/ 年風險 10%
        跟另外一個商品 年期望報酬  22%/ 年風險 20%

  兩個效率是相同的 因為  (12%-2%)/10% = (22%-2%)/20% =1，其中Rf=2%
    **Rf可以視為資金成本



  我手邊資料利用 資料來源Cmoney & Bloomberg
    1.台灣50報酬指數
    2.金融保險報酬指數
    3.TLT US ETF:iShares 20+ Year Treasury Bond ETF


   從2006/1/2~2020/12/21 日資料 計算，採用蒙地卡羅法 繪製

   三種配置的效率前緣，

   最後選取 (年期望報酬-無風險利率)/年化標準差 最高的投資組合


一、商品年報酬%
         台灣50報酬指數     金融報酬指數    TLT_US20
2006     22.40              25.25           0.71
2007     11.48              -9.26           10.31
2008    -42.94              -34.23          33.94
2009     74.00              54.12           -21.80
2010     13.10              17.48           9.01
2011    -15.48              -23.00          34.00
2012     12.71              9.39            4.44
2013     11.91              28.17           -14.88
2014     17.61              5.83            27.30
2015    -5.69               -4.91           -1.79
2016     19.12              13.31           1.17
2017     18.83              15.44           9.18
2018    -4.42               3.96            -1.99
2019     33.71              18.91           14.55
2020     29.12              -3.06           17.57
---------------------------------------------------
總計     323.19            130.47          175.45

年期望
報酬      10.34%           5.86%            7.15%

標準差    19.63%          22.82%           14.51%



二、相關係數
                金融報酬指數    台灣50報酬指數  TLT_US20
金融報酬指數    100.0%
台灣50報酬指數  83.7%           100.0%
TLT_US20        -7.4%           -9.3%           100.0%

從年報酬比較可以隱約看出 債券與指數報酬有時候是反向的

計算相關係數也可以得到類似的結果，

通常我不會稱債券有所謂的 "避險" 效果

而是因為 有低或是負的相關係數商品 使得投資組合的總風險可以降低


三、計算配置
  由於 配置 會使得 期望報酬與 共變異 產生不同程度的變化

經過1萬次的 模擬得到 效率 前緣圖
https://imgur.com/vGlRb1i


由於最大化 報酬/風險 的要求，最佳配置 會在 該圖 左上角 位置的投資組合配置

得到
------------
期望報酬    風險
8.6%       11.7%


配置
------------
金融報酬指數    台灣50報酬指數  TLT_US20
0.5%            45.8%           53.7%


四、小結
  1.由上述計算 其實金融類股不用買。

  2.0050與 20年美債 各50% 差不多就可以了。

  3.因為每個人的要求報酬不同，如果以要求報酬10%以上，則應該全部投入0050。
    更有甚者應該全部投入台積電，


  關於資產配置建議 可以翻翻 書店的投資學、財務管理、高等財管等

  然後利用 Excel 就可以 稍加計算。

  美國的yahoo finance 有很多 商品的還原價格資料很好用

  美國的T. Rowe Price Capital Appreciation 基金 是很好的範例，建議多看看
    https://www.morningstar.com/funds/xnas/prwcx/portfolio


  上述價格資料與圖形檔案下載 https://reurl.cc/XkdYRD


末祝
   賺大錢





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富貴皆由命。前世各修因。有人受持者。世世福祿深。
欲知前世因，今生受者是，欲知後世果，今生作者是。

王一生，你媽在看著你啊

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣)
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推 XoPXoP      : 哥，厲害
推 Altair      : 推實證
推 kmark1120   : 有數據給推
推 LoveMentori : 股債比國外有一堆實證了，通常是6:4。
→ LoveMentori : 隨年齡增加債的比例直到50%為止
推 chien703    : 有實驗精神推一個
→ LoveMentori : 20歲8:2，30歲7:3，40歲6:4，50歲5:5
→ LoveMentori : 100-年齡為最佳股票佔比，例如30歲就是100-30=70%
→ LoveMentori : 一方面兼顧投資報酬跟風險，人老要任命，風險意識要
→ LoveMentori : 漸漸超越預期報酬。
推 Homeparty   : 推
推 gtomina8810 : 20歲8:2應該國外比較有機會做到
→ gtomina8810 : 台灣20歲都還在媽媽10塊的年紀
推 Delisaac    : 人家拉數據跑資料算給你看是5:5  你在那邊說書上寫
→ Delisaac    : 是6:4  股版文盲真多
→ Delisaac    : 你看的那本書搞不好十年前寫的  搞不好是用美股算
→ Delisaac    : 前提假設就不一樣了  盡信書不如無書
→ ffaarr      : 不管是書還是過去數據都是合理參考，都不是標準答案
推 Delisaac    : 是的  重點是看書是要學方法  不是抄答案記結論
→ ffaarr      : 不管提供數據還是書上的資料都是有參考價值的。
推 brabra      : 推
→ gtomina8810 : 不過往後的20年債券還有沒有同樣效果會有存疑
推 okderla     : 優文  但現在債券的利率跟屎差不多
推 speculator  : 推
推 stlinman    : 推
推 kt00091     : 推實證
推 silence569  : 推,實作分享
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 12/22/2020 13:22:59
推 bitlife     : 不太懂這理論,但第一個多等號計算式似乎有誤?
→ bitlife     : (12%-10%)/10不是應該=2%
→ bitlife     : 抱歉,我看錯了 XD
 你沒看錯，我原文少打了"%"，13:22:59的時候補上的
 拍謝
推 neamen5566  : 謝謝。推推
 謝謝
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 12/22/2020 13:33:31
推 jimhall     : 效率前沿的模擬怎麼跑啊，有懶人的計算機嗎？
 聽說 python 有套件，我這篇是用VB寫的
 更簡單的方法是用求解器 更快，畫圖只是比較好看而已。

推 pingyi      : 整篇不錯!不過還是不推薦任何太大比例單壓個股...
推 SweetLee    : 推
推 ares960     : 推推
推 andrew000129: 推
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 12/22/2020 16:52:27
推 Informatik  : 有數據有推
推 NoMomoNoLife: 看不懂推
推 Petrovsky   : 推 好專業
→ Petrovsky   : 結果很有趣 說金融股不用買
→ Petrovsky   : 結果 網路上一堆人 大推 金融定存骨 XD
推 slowken     : 推