[其他] 摩根大通：拜登的基建計劃市場根本不買單

[Severine (賽非茵)]

摩根大通：拜登的基建計劃 市場壓根不買帳

在關注美聯儲利率決議的同時，投資者也正密切關注拜登的基建和稅收計劃。
目前計劃的細節尚未公佈，但摩根大通對稅收計劃作出了以下概述：

1.將公司稅從21%提高至28%;
2.削減有限責任公司、合夥企業等公司的稅收優惠;
3.提高年收入超過40萬美元人群的個人所得稅稅率;
4.擴大遺產稅範圍;
5.對年收入至少100萬美元的個人徵收更高的資本利得稅。
  （拜登在競選過程中稱計劃徵收更高的個人所得稅）
6.伊莉莎白·沃倫的"超級百萬富翁稅法案"
  該法案將對家庭凈資產和信託基金在5000萬至10億美元之間的個人每年徵收2%的稅，
  對10億美元以上的個人額外徵收1%的附加稅。

上述內容對於市場來說意味著什麼？

摩根大通經濟學家評估了該提案與一條關鍵條款得出假設：
如果民主黨人不取消阻撓議事，那麼法案通過所需票數將從60票降至50票。

第一個問題是基建法案能否在兩黨合作下獲得通過。
如果可以，那麼共和黨在為法案提供資金的稅收方面所能接受的範圍是有限的。

共和黨會以最激進的方式予以反對，例如以下幾項：
1.更改資本利得稅;
2.向年收入40萬美元以上的個人徵收附加稅;
3.徵收超級富豪稅。

不過，正如《華爾街日報》那篇文章所說的那樣，在法律訴訟過程中，徵收超級
富豪稅可能得不到支持，因為它對房產徵收聯邦稅，而這被普遍認為超出了聯邦
政府的許可權。

當中最簡單的可能是將公司稅推高到28%，並在不增加40萬美元附加稅條款的情況
下恢復奧巴馬時期的個人所得稅制度。

如果民主黨人選擇通過和解程式來通過基建法案，那麼問題就變成了曼欽（Manchin）
和希尼瑪會如何投票。

儘管兩位參議員都擔心政府的財政赤字和總債務水準，但規模較小的基礎設施計劃
可能比規模較大的稅收提案更容易贏得他們的支援。

此外，曼欽表示，他不會支持沒有兩黨支援的基礎設施法案，而目前擬定的法案不太
可能得到兩黨的支援。

如果想要通過該基建法案，需要滿足三個條件：
1.需要兩黨的支援
2.增加稅收以抵消支出、
3.在不取消阻撓議事的前提下通過該法案。

過去20多年裡，人們一直認為兩黨會強烈支援基礎設施法案，但它成為法律的可能性
是否很低？ 摩根大通的跨資產策略主管約翰·諾曼德（John Normand）表示，大多
數資產市場都沒有對基礎設施法案成為法律進行定價。

諾曼德的主要觀點如下：

1、對於債券來說，奇怪的是基礎設施計劃有可能增加經濟過熱的風險，
   通脹預期和遠期利率卻那麼溫和。
   （當然，美國10年期盈虧平衡通脹率持續上升）

2、現在還很難說收益率上升是否會影響到股市的整體走向。
   目前沒有人會因為債券收益率高於股息收益率而感到不安，未來幾年情況更是如此。

3、值得注意的是，在對重大政策舉措的預期中，大多數大宗商品和大宗
   商品股票並不昂貴，且接近公允價值。

為什麼一些可能受到基礎設施法案嚴重影響的市場沒有出現激進的定價？

在固定收益領域，缺乏風險溢價可能反映出的是財政刺激很難引發長期通脹，
以及美聯儲很難通過通脹變動來制定政策。

大宗商品方面，人們應該擔心，預期中的信貸放緩將如何影響賤金屬的需求，即使像
美國這樣需求不大的國家，其需求增長也可能在未來10年提速。

能源方面，歐佩克+擁有閒置產能，美國鑽井公司最終會對高油價作出反應
民主黨的基礎設施計劃將會更關注綠色能源而不是化石能源，因此人們擔心
石油市場是否會無限期保持緊張局勢。

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推 cuteSquirrel: 華爾街不喜歡 富人稅 公司稅 正常
推 nangle      : 可是我的CAT一直飛啊
推 unwisdom    : 笑死 道瓊漲到飛天
→ pinebox     : Joe Manchin 成為權力最大參議員，沒他那一票，副總
推 gibbs1286   : 哈哈，金額沒出來欸
→ pinebox     : 統想當 tie-breaker 都沒門
推 aegis43210  : 但不做基建的話，美國很多建設是雷根時代做的，快五
→ aegis43210  : 十年了
→ aegis43210  : 一個雪災就損失慘重，幾百億美元呀
推 cuteSquirrel: 中間的總統好混 =.=
→ aegis43210  : 加稅則是要提振投資人對美國長期公債的信心，免得標
→ aegis43210  : 售沒人買
推 laba5566    : 十年期以上美債已經不好賣了 投資人又不是智障
→ laba5566    : 美金一直印一直印 幹你娘誰還買長債
推 zakijudelo  : 摩根大通有足夠的代表性嗎？
推 jerrylin    : 去年就說過民主黨會狂加稅  還要投拜登也沒辦法
推 aegis43210  : 美國人的選擇，但個人也是認為不加稅不行
推 ck326       : 白癡喔，美國那個債務，加稅只是剛好
→ Eriri       : 投拜登的跟會因為被加稅受到損失的人又不是同一群..
→ Eriri       : 他今天不推動加稅 那才是對不起很多當初投他的人...
推 s1032kj     : +~老師打大獲全勝
→ Severine    : 可是那堆科技大老都挺拜阿 看看他們怎麼搞川川
→ Eriri       : 其實就一堆不相關的人 在為別人擔心...
→ ck326       : 而且還是幫有錢人關心，真der很奇怪 lol
→ ck326       :                    ^擔心
推 AAAntou     : 老蘇今天才說沒人敢嗆拜登  老蘇太神喇
推 HenryLin123 : 有的拜粉可能覺得繳稅很光榮吧，我猜啦。
→ Severine    : 他們就整天在找川川逃稅的證據
→ patrol      : 恩　要是真的徵富人稅　台g應該會血流成河吧?
→ patrol      : 起碼下探到殖利率> 2%才會停　不然繳不了稅?
→ patrol      : tsla就是大屠殺等級?　大家一起賣2%阿...
→ patrol      : 更正　大股東一起賣2%
推 floatbear227: 灑了這麼多鈔票，大多進了富人手中，加稅拿回一些
→ floatbear227: 不是合情合理嗎
推 Surrounder  : 撒幣錢推升了資產讓有錢人更富，但公司稅所得稅是辛
→ Surrounder  : 苦賺來的，怎麼可以直接畫上等號都歸在富人稅
→ Surrounder  : 根本是懲罰實業家跟最有生產力的人，放過銀行家
推 ck326       : 英國已經開第一槍從19% 升到25%
→ ck326       : 我看有人是不知道什麼是資本利得zzzzz
推 focoket12   : 加州的基礎建設真的爛到極點，尤其是公路
推 killerking05: 拜登早就有提加稅政見了...
推 gmx10       : 摩根空很大
→ kimo2190    : 生產不要課稅，高資產的才要課稅
推 kissa0924307: 本來就不該由市場買單 因為這是全民買單的啊~
推 FncRookie001: 華爾街怕了
推 vic750314   : 現在還很難說收益率上升是否會影響到股市的整體走
→ vic750314   : 向。->可是過去幾次泡沫前夕，就是受益率持續走高
→ vic750314   : ，導致泡沫破掉呀~