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人類史上最持久的牛市,還能演繹多久? https://news.sina.com.tw/article/20210404/38102908.html 人生的三大錯覺:房價要跌、A股見底、美股見頂。 即使經歷了史上最嚴重的疫情,人生三大錯覺似乎仍然是錯覺,一切好像都未曾改 變。 剛剛,美股又刷新了歷史新高,納指距離歷史新高也僅有一步之遙,這場人類史上 最持久的牛市,仍在「繼續奏樂、繼續舞」。 正當所有人狂歡之時,危險信號卻正在逼近。目前,美股的巴菲特指標已經達到 190%,高於2000年初互聯網泡沫時期峰值,甚至超過了1929年「大蕭條」前夕的峰 ,意味著,當前的美股正處於歷史上最貴的水平。 而這一切,都離不開美聯儲的史詩級「放水」。因此,未來美國股市泡沫何時破裂 ,或許取決於美聯儲的政策拐點。 人類史上最持久的牛市,還能演繹多久? 這一輪美股牛市的起點始於2009年3月9日,在金融危機的至暗時刻,標普500指數一 度跌至666.79點。 此後,在絕望中逆轉,並開啟了牛市,當地時間4月1日收盤,標普500指數刷新歷史 新高,達到4019.87點,累計漲幅超過500%。 美銀美林統計了美股歷史上的每一輪牛市持續的時間,此前美股最長牛市的保持者 為:1990-2000年的互聯網牛市,持續長達113個月(3452天),期間標普500漲幅達 417%。 如今,這一紀錄早已經被打破,2009年3月9日至今,美股牛市已經持續了長達146.7 個月(4401天),超過美股史上的任何一輪牛市。 這一輪牛市盛宴之下,科技股無疑是最大的贏家。目前,標普500指數的成份股中市 值最高的前5隻都是科技股,依次分別為蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)、亞馬遜( AMZN)、谷歌(GOOG)和Facebook(FB),總市值分別為20397億美元、17742億美 元、15488億美元、13825億美元和8282億美元。 以2009年3月9日為起點,截至到2021年3月29日,亞馬遜的漲幅最大,期間累計漲幅 高達4886%;蘋果漲幅位居第二,累計漲幅達4536%;2009年之後上市的Facebook漲 幅最小,但也超過了6.6倍。 但中國農曆春節之後,美債收益率持續飆升,市場開始對通脹產生擔憂,美國科技 股遭遇了一輪暴跌,使得市場關注的焦點正在發生變化:美股會不會重演20年前互 聯網泡沫破裂?這一輪牛市還能演繹多久? 巴菲特指標「爆表」,美股泡沫到底有多大? 回答上面2個問題的關鍵是,當前的美股的泡沫究竟有多大?美聯儲「放水」何時會 結束? 「股神」巴菲特曾在2001年12月的福布斯雜誌上發文表示,可通過股市總市值和GDP 的比值作為指標,來判斷美股是否存在泡沫。此後「美股市值/GDP」被稱為巴菲特 指標。 一般而言,巴菲特指標位於70%至80%之間時是買入美股的好時機。如果巴菲特指標 超過100%,則投資者需要關注美股風險。 那麼,當前美股的泡沫到底有多大呢? 據最新數據顯示,當前美股市場的「巴菲特指標」已經達到190%,高於2000年初科 網泡沫時期峰值,甚至超過1929年「大蕭條」前該指標的峰值,是歷史上最貴的水 平。 因此,單純從「巴菲特指標」來看,美股市場的估值已經超過歷史最高水平,而另 外的指標也在證實美股泡沫正在逼近歷史最高水平。 《非理性繁榮》的作者、諾貝爾經濟學獎得主羅伯特·席勒曾對1870年以來的美股 的泡沫進行過深度研究,提出用十年期周期市盈率(CAPE)代替12個月市盈率指標 來對美股進行評估,這一估值體系可以準確識別1929年大蕭條前的股市泡沫、2000 年科技股泡沫,這個指標被稱為席勒市盈率指標(Shiller PE)。 目前,目前席勒市盈率指標的數值為35.7,已高於1929年大蕭條前期最高32.6倍市 盈率,開始接近2000年初44.2倍市盈率高點。 另一位傳奇投資大師彼得·林奇發明的「20法則」,即當股市最近12個月市盈率加 上通脹率等於20的時候,股市估值處於公允範圍。而目前這一指標已經飆升至33.8 ,超過了互聯網泡沫時期2000年3月份創下的32.7的紀錄。 另外,美銀美林分析師Michael Hartnett表示,美股泡沫化快要來到頂峰,美國金 融資產規模達到美國GDP的6倍,牛熊指數從此前的7.1進一步升至7.2,意味著當前 美股市場處於嚴重超買區間。 橋水基金創始人雷達利歐(RayDalio)近期也對美股泡沫進行了測算,其通過6個量 化指標觀測了從1910年以來美股的泡沫程度,當前約位於77%歷史高位數,1929年大 崩盤前夕對應100%的水平。 沒有任何一場泡沫,不是以破裂而收場的 「我能計算出天體運行軌跡,卻無法測量出人性的瘋狂。」——牛頓。 2020年的全球新冠疫情,險些將美股的泡沫刺破,一度上演了史上最慘烈的熔斷, 隨後美聯儲憑藉一己之力,扭轉了美股崩盤的趨勢,迅速收復了崩盤式下跌的失地 ,不斷刷新歷史新高,並成為了全球牛市的引擎,全球投資者繼續享受泡沫的狂歡 。 2020年3月-5月,美聯儲的印鈔量高達3萬億美元,相當於2008年之前200年美元印鈔 總量(9000億美元)的3.3倍。另外有數據顯示,2020年,美聯儲單月最高投放的基 礎貨幣,相當於2008年以前200年的總和。 對應的廣義貨幣總量和增速均創下歷史紀錄,相比2019年同期增長了25%。 因此,2020年以來,美股的泡沫幾乎是由美元流動性推起來的。據天風證券的數據 ,2019年美股(標普500)29%的漲幅中,估值貢獻了27%,盈利貢獻了2%。而2020年 美股全年漲幅16%,其中盈利下降了24%,而估值卻增長了54%。 回顧美股歷史上每一次的牛熊轉換,似乎都有著共同的規律:美聯儲「放水」—投 機+槓桿—催生泡沫—美聯儲加息—泡沫破裂。 因此,美股泡沫會不會破裂,很大程度上取決於美聯儲未來的政策動向。 當前,美元流動性尚未出現拐點,美聯儲的表態依然鴿派,有意呵護市場,中短期 仍會維持現有的寬鬆力度,並且強調,如果退出量化寬鬆,會提前較長時間和市場 溝通。 當地時間3月31日,美國總統喬·拜登(Joe Biden)宣布了逾2萬億美元(約合人民 幣13.1萬億元)的基建和經濟復甦計劃,在此之前,拜登還公佈了1.9萬億美元的刺 激方案,向大多數美國人直接支付1400美元。 意味著,美國「放水」的節奏仍在繼續,寬鬆的流動性環境,或許仍將支撐美股繼 續泡沫化。 但泡沫狂歡之下,留一份清醒。因為人類歷史上,沒有哪一場泡沫不是以破裂而收 場的,美聯儲結束「放水」,也只是時間問題。 3月上旬,銀保監會主席郭樹清明確提出警示,很擔心國外金融市場的泡沫問題哪一 天會破裂,現在中國市場與外國市場高度相連,外國資本持續流入。從影響國內股 市最重要的外部因素來看,今年A股最大的潛在的利空恐怕就是美股泡沫破裂引發崩 盤。 -- 心得: 最近一直在觀望全球股市,目前只能空手觀察,許多專家學者一再看空的情況下, 全世界目前的疫情進入第四波發展, 包括日本、土耳其、巴西、印度、法國等國家疫情更進一步惡化,未見明朗化啊! 今天更發出第三次世界大戰的新聞,種種跡象表示目前還是持續觀望為上策。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 1.34.119.180 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1617534687.A.3B4.html
clamperni : 天長地久 04/04 19:13
aynmeow5566 : 去年三月: 04/04 19:14
TaiwanUp : A股見底XDDDDD 04/04 19:14
mqhung : 對稱熊市什麼時候出現? 04/04 19:14
hermithsieh : http://i.imgur.com/GSOBUuQ.jpg 04/04 19:15
lucifer666 : 誰敢去戳泡泡 04/04 19:16
aegis43210 : 看聯準會呀,聯準會在盯失業率 04/04 19:16
girld : 錢變薄 訊息變快。舊資訊就參考就好 04/04 19:17
YLTYY : 期待熱錢從市場抽離的時刻☺☺☺ 04/04 19:19
SKY3064 : 等崩結果空手了一輩子 04/04 19:19
Kobe5210 : 這類文章最有趣的就是底下的推文反應...XD 04/04 19:19
yukiinsummer: 有種弄破啊 04/04 19:19
a125g : 去年大暴跌耶 04/04 19:19
yoche2000 : 心得補一下 04/04 19:20
aegis43210 : 失業率沒到5%以下都很安心☺ 04/04 19:21
※ 編輯: facebookig (1.34.119.180 臺灣), 04/04/2021 19:27:48
key265 : 去年明明就出現雄市了 只是時間很短而已~這些經濟 04/04 19:25
key265 : 學家全都自動乎略掉@@ 04/04 19:25
smb1013 : 低調問 為啥牛市是從2009開始算 去年的崩盤不能算新 04/04 19:26
smb1013 : 的牛市起點? 04/04 19:26
kidbaby : 我比較好奇牛頓講過這句話? 04/04 19:26
kidbaby : 去年三月不算,熊市其實不是長那樣... 04/04 19:27
kugyumayu : 要破快點破 我等著抄底財富自由 04/04 19:27
CCC000 : 問Fed啊,看他老兄還要玩多久? 04/04 19:27
kidbaby : 真正的熊市 股版平常都不到千人... 04/04 19:27
aegis43210 : 去年是熊市,本該很長的,是川普逼鮑爾放大招 04/04 19:28
MacBookAir12: 這些人是把去年初的暴跌不當作熊市?XD 04/04 19:28
aegis43210 : 沒看過央行不降息就威脅開除的美國總統 04/04 19:29
jacktypetlan: 去年只是小回檔啦 不算不算 04/04 19:30
YandereLove : 空peko 空peko 04/04 19:30
FXW11314 : https://i.imgur.com/Vm6yVOZ.jpg 04/04 19:30
smb1013 : https://i.imgur.com/K9qTu4B.jpg 04/04 19:31
eknbz : 反正這種文下面會有怎樣的推文都能預期了 04/04 19:31
ethan0419 : 不妙... 04/04 19:32
mdkn35 : 我的arkk跌超過20%了 所以現在要進入牛市了嗎? 04/04 19:32
smb1013 : 我還特別找定義 去年道瓊一個月內跌超過30% 應該很 04/04 19:33
smb1013 : 熊吧 04/04 19:33
AxelGod : 這次不一樣 台股衝2萬 04/04 19:35
iyoiyo123 : 去年早就熊過了 只是時間很短 接下來沒便宜貨買了 04/04 19:36
s1032kj : 要大戰了當然要更狂歡反正都要當絞肉我有爽到就好 04/04 19:37
profligate : 這明明是新一波牛市 04/04 19:39
furnaceh : 去年三月跌到翻了啊 04/04 19:41
eve8281 : 到今晚 明天美股開始天崩地裂 04/04 19:42
gogen : 未來漲或跌,與過去的漲或跌無關,通常是獨立事件 04/04 19:42
ppav0v0v : http://i.imgur.com/p49by2u.jpg 04/04 19:43
gogen : 現在這個價位,通常已經反應了過去已發生的實績或已 04/04 19:43
gogen : 知預測 04/04 19:43
drizzle301 : 融斷潮直接被當牛市處理了 04/04 19:43
XDDDpupu5566: 牛頓就中了南海泡沫ㄚ有人不知道? 04/04 19:43
ck326 : 不要說去年,2018 也有幾個月的空頭 04/04 19:44
XDDDpupu5566: 2011年底歐債危機、2018年底貿易戰 04/04 19:45
taipoo : 只要美國不再印鈔票,熊市就會緊接而來的 04/04 19:46
kuanhunter : 去年熊跑出來100天 04/04 19:46
pttccbbs : 空手,很癢喔,通膨要來了,你要烙塞了 04/04 19:48
pttccbbs : 美國基建下去,QE 不停,至少還旺2年 04/04 19:48
Brown1010 : 笑死,去年跌那麼慘結果被當牛市 04/04 19:53
gn02620938 : 老輸認輸的時候吧 04/04 19:55
gowet : 去年要不是有川普投顧,現在全球應該都趴在地上 04/04 19:55
gn02620938 : 老輸沒認輸無腦多 跟輸家對做無腦賺 04/04 19:56
gn02620938 : 老輸都還沒認輸 在那邊擔心 跟那天隕石撞地球一樣可 04/04 19:57
gn02620938 : 笑 04/04 19:57
user048288ef: 我真感謝川普讓我這個菜姬雞能資產翻倍 04/04 19:57
FncRookie001: A股見底有笑到 給推 04/04 19:57
adidas81923 : 巴菲特 :道瓊十萬點 04/04 19:58
roger2232 : 大家都只能跟上泡沫 不然就是資產縮水 04/04 19:58
EKman : 空手一直喊,不要停,喊到熊市你就贏了 04/04 19:59
jimmyid4 : 結果這些大佬持股滿手,空手的散戶嘻嘻笑以為自己 04/04 20:01
jimmyid4 : 最聰明 04/04 20:01
aa00788 : 還在那邊等崩跌歐印,那你去年三月歐印了沒XD 04/04 20:05
podon : 零股仔才是自以為聰明,這種時刻空手才是贏家 04/04 20:06
Kobe5210 : 人家只是保持警覺,減碼換股操作;幹嘛一直幻想別人都 04/04 20:07
Kobe5210 : 是空手??? 04/04 20:07
EKman : 因為有人說空手就贏了啊,不是我們講的哦 04/04 20:11
jimmyid4 : 沒空手的很棒 04/04 20:12
lovekisswf : 零股也要被酸,幫QQ 04/04 20:14
jimmyid4 : 幫QQ 04/04 20:16
GimO : 越爛越噴 04/04 20:18
meaning12 : 零股臭了嗎Q^Q 04/04 20:19
jimmyid4 : 巴菲特、席勒,自己都不用自己過時的理論了 04/04 20:19
cocabell : 不怕不怕 印鈔機再戰十年 04/04 20:20
MTKer5566 : 公式要改一下,美國市值/中位數版的GDP 04/04 20:22
Coffeewater : 巴菲特最近有買股嗎? 他有買的話應該不是高點 04/04 20:22
MTKer5566 : 考量財富極端M型化 04/04 20:22
MTKer5566 : *股 04/04 20:23
starport : 演繹到 這些看空的人轉多的時候為止 04/04 20:25
apolloapollo: 老巴就是反指標 只是當年運氣好抄到底而已 04/04 20:25
DareJ : 你整個拉長 股市就是向上的牛阿 04/04 20:26
lnonai : 債市跟股市的風險溢酬還在正常值 04/04 20:26
kkjjkkjj : 應該會至少再10年起跳 04/04 20:27
unwisdom : 再戰5年 04/04 20:29
acidrain : 哇喔 奇推文共賞 04/04 20:30
auyayaya : 牛熊市自己定義自己爽 無聊 04/04 20:32
kmshy : 現在只是谷底 04/04 20:32
jimmyid4 : 席勒本人https://bit.ly/3sPf85J 04/04 20:35
AllenAline : 大概還有愛你一萬年 04/04 20:38
gnckt : 接著奏樂,接著舞 04/04 20:46
green0953 : 為什麼連續計算 去年明明有出現熊市 04/04 20:47
green0953 : 大盤20%轉空頭 去年都超過多少了 04/04 20:49
jadot : 加息後才爆,到時候再來賣啊 04/04 20:50
a9etrfk3 : 2015.2018.2020都布算熊市就對了 04/04 20:56
Rin5566 : 垃圾文 04/04 20:58
a1379 : 泡沫就是破了才叫泡沫啊 04/04 20:59
dslite : 不妙 04/04 21:03
Merkle : 真的完了 要上兩萬了 04/04 21:10
forbefor : 沒關係 等我賺夠了在破就好 04/04 21:12
ketter : 如果你看不穿這個遊戲的規則,那就順著遊戲玩下去 04/04 21:15
cyh2210 : 老巴一輩子看最多次的融斷在去年,結果呢? 04/04 21:16
ahg : 都能有生看三次熔斷,舊思維就放下吧 04/04 21:19
donotsettle : 反正QE的副作用會讓美國再次偉大 FED根本不怕副作用 04/04 21:20
howhow801122: 過氣法則 04/04 21:26
sidneys : 錯覺是“這次不一樣” 04/04 21:39
v19791119 : 印鈔多久就漲多久 04/04 21:42
OgOl : 噴 04/04 21:45
chewthelife8: 這種行情就是舊思維的賺不到 04/04 21:48
zaqimon : 我OK 你先買 04/04 21:53
ltysw : 穩了 04/04 21:55
badname : 我ok 我買了 04/04 22:07
winddin : 現在公認是復甦期阿 復甦期長線來看都是買點 04/04 22:08
koushimei : 好喔 我已經梭哈美股 崩就崩 總比定存好 04/04 22:15
uilmas1 : https://i.imgur.com/B6r252t.jpg 04/04 22:17
Lucifer66 : 去年三月熔斷成那樣還不算熊市 要美國滅亡才算喔 04/04 22:26
wawi2 : = = 牛市明明在去年就斷了 只是熊市曇花一現 04/04 22:26
wawi2 : 記者不要造謠 2020下半年才開啟一個新的牛市好嗎? 04/04 22:26
wawi2 : 道瓊在去年3月10號還是11號的樣子總計下跌超過20% 04/04 22:28
wawi2 : 正式進入熊市 牛市熊市是有定義的 不是尼說了算 04/04 22:29
wawi2 : 話說你聽中國新聞逆? 04/04 22:30
mopigou : 不會跌了 04/04 22:58
r8101202 : 笑死 根本是一群美國老酥 04/04 23:07
Chilloutt : 巴菲特:這是一場階級戰爭,而且是由我們這個階級 04/04 23:10
Chilloutt : 發動的! 04/04 23:10
edward60 : 不破,就不叫泡沫囉 04/04 23:11
j74127412 : allin 衝浪就對了 04/04 23:15
whitefather : 我覺得專家在提醒時會驚驚漲,反而不再提醒時會一夕 04/04 23:18
whitefather : 間崩崩 04/04 23:18
zaqimon : 我比較想知道美國公債的多頭什麼時候會結束 04/04 23:20
zaqimon : https://i.imgur.com/5PGdZgv.png 04/04 23:20
DAEVA : 智障記者 04/04 23:24
kkchen : 只要央行一直印錢,股市跟本不會泡沫,怕的是央行 04/04 23:27
kkchen : 不印錢了,才是股市的夢魘。 04/04 23:27
f19870421 : 笑死人 真的泡沫他會跟你說? 04/04 23:38
f19870421 : 你要說現在有問題那是沒錯 但世界各國就是拼命印 04/04 23:38
f19870421 : 錢 誰都不知道什麼時候會崩 04/04 23:38
f19870421 : 而且擺明了世界各國對空方極不友善 被軋幾千點了 04/04 23:40
f19870421 : 還等不到崩盤 04/04 23:40
a2006003 : 好 空軍出動了 04/04 23:41
wei9898 : 不用期待太多,美國未來還有負利率可用 04/04 23:41
wei9898 : 努力獲得資產才能避免被印鈔機拋下 04/04 23:43
littlejackbr: 不管怎樣都要有一間自己的房子,租房子這輩子就完蛋 04/04 23:47
littlejackbr: 了 04/04 23:47
chenmysi : 去年熊出沒 沒幾個月就被美金砸死了 04/04 23:55
Beretta : 若覺得會崩很簡單啊 全力放空不就賺爆? 04/05 00:01
Toddyo : 太棒了又有空軍燃料 04/05 00:27
u48652004 : 台股有沒有巴菲特指標? 04/05 01:26
u48652004 : 台股市值50兆,GDP20兆而以耶 04/05 01:28
u48652004 : 2019年台股市值就39兆了 04/05 01:30
TingTT : 這次不一樣 04/05 02:12
marksky : 錢很多,不怕! 04/05 02:27
saxophone688: 這次很安全 歐印就對了 04/05 02:53
SweetLee : 很短的熊就不是熊了嗎? 04/05 06:35
yuehyiing : 明知是泡沫不是更該在泡泡破裂前狠賺一波? 04/05 06:46
linchadwick : 過度印鈔最壞的下場,將會是貨幣信賴度下降,輕則 04/05 07:19
linchadwick : 導致通膨,重會引發社會革命的。 04/05 07:19
SKY3064 : 全都是泡沫 04/05 07:45
The4sakenOne: 去年三月被當空氣 04/05 08:29
birdane32 : 久個屁 去年3月跌假的? 04/05 08:50
mc2834 : FED都明白指出年底前不升息了,還在泡沫,去吃泡麵 04/05 09:16
mc2834 : 比較快啦 04/05 09:16
kaet : 這次不一樣 人類已經發現讓股市永遠維持在高檔的方 04/05 09:27
kaet : 法 04/05 09:27
richaad : 還在用巴菲特指標,是有多蠢... 04/05 09:43
richaad : 總市值/M2供給量,用這個才有意義 04/05 09:43
seanidiot : 演繹?怎麼這些詞的用法和這邊的用法都不一樣 04/05 09:50
dunjiin : sina,支那網,中國都沒有產業明星,自己說A股沒底 04/05 11:03
dunjiin : ,自己都不分析一下 04/05 11:03
tandee : 第三次世界大戰??? 04/05 11:19
nyk3 : 股市或房市的起漲還是泡沫化,沒有人可以回答為未來 04/05 12:29
nyk3 : 背書,歷史的經驗也不一定適用於現在... 04/05 12:29
TruMadDeeply: 去年融斷這麼多次直接被放風吹? 04/05 12:35
ROSSIL : 跟房市一樣,利率太低,借錢投資比例很高 04/05 12:37
justin81828 : 破了再跑就好,不用沒破一直吹喇叭 04/05 14:56
mcucte : 印鈔繼續噴 04/05 18:51
mcucte : 台灣印不多喔! 04/05 18:52
jimhall : 只要在有生之年泡沫不破就好 04/06 01:58
jimhall : 文章中所有的指標都失準啊 04/06 01:59
jimhall : 因為現在資訊發達,大家知道熊市就是進場點,反而讓 04/06 02:01
jimhall : 大跌無法持續 04/06 02:01