Re: [標的] AMD怎麼了?

[minazukimaya (水無月真夜)]

※ 引述《Severine (賽非茵)》之銘言：
: 1. 標的：AMD
: 2. 分類：分析
: 3. 分析/正文：
: 連續兩季亮麗財報,對手暴雷、吃掉對手份額...但股價彷彿停留在上個世紀.
: 這篇想來談談:AMD到底怎麼了?
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: 從基本面來看待:
: 股價停留在2020/8的水準,連同期陷入收購困境的NVDA似乎已經脫離了
: 泥沼,但AMD即使展現了亮麗的財報,完美的未來展望,似乎依舊無法獲得投資人的青睞.
: 以往AMD被賦予的高估值,已經在這幾個月的橫盤之間降到堪稱便宜的地步.
: 你能想像PE只有33的AMD,居然還沒人要嗎?但還真的表現有夠爛.
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: 從大盤情緒來看待:
: 身為明星股、(曾經的)高估值股...AMD在這陣子殺盤的表現幾乎可以說是無役不與,
: 像是一月GME逼空,機構大賣AMD;
: 像是二月INTC新CEO炒股炒很兇,大家突然不看好AMD而拋售;
: 像是三月科技股回調,散戶和機構瘋狂拋售;
: 四月我放棄了所以沒關注
: 五月大盤逢高減碼,AMD開場就被拋售,但別人彈他卻不彈反而急速下墜.
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: 從技術面來看待:
: 幾乎都顯示超賣的狀況,而在$75的價位有莫名的堅持,只要超過$80就會想到$75.
: 就算財報再好,PE再低,就是想向下.
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: 從期權的角度來看:
: 當INTC財報暴雷以後有許多的玩家押注短期看好AMD的股價,並做空INTC,
: 但機構根本不給你機會賺錢,除了押注短期看空以和散戶對沖以外,同時賣現貨打壓股價,
: 於是這次財報又成了一個屠宰場,殺了許多期權.與此同時大盤表現也欠佳,於是股價表現
: 更為沉重.反而INTC股價在這波操作下則是上漲.
: 到了五月大盤表現出現背離,Dow在開趴而Nasdaq則是表現沉重.費半更是死氣沉沉.
: 於是又成為一個摜壓AMD股價的良好時機.
: 但這樣只要空AMD就能賺大錢了嗎?
: 有非常多的押注短期看跌期權,但機構也不想被占便宜,辛苦打壓股價被這些人賺走?
: 於是在尾盤把股價拉平,多空雙殺.
: ---
: 近況都說完了,那到底AMD怎麼了?
: 這幾天研究了一下,有幾種說法我覺得不錯
: 1)機構在利用AMD的XLNX合併案進行套利.
: 這說法蠻有意思
: 眾所皆知AMD與XLNX合併的換股比例為1.72:1,在宣布合併過後,
: XLNX的股價躍升至AMD的1.55倍左右,比最終合併價少了約10%.當時有些投資者為此賣空
: AMD並買進XLNX.屆時如果交易完成,他們就可以把58萬股XLNX變成100萬股AMD,並且將換
: 得的AMD股票平掉空倉.
: 對沖基金也知道這種玩法,於是他們玩起了期權賣方遊戲,不管你buy call/put,
: 只要你是買方,就用現貨來操縱股價,並賣起對應的期權,以求最大利益,也就是給買方造成
: 最大痛苦.
: Reddit 就有一篇在講這 https://bit.ly/2SwaX1h
: 類似的論調在Yahoo也有看過.
套利交易一定存在，但是除了剛宣佈的後一兩個交易日之外，影響很小

如果你查AMD/XLNX的空頭部位，從去年11/13那次公佈的結果之後
兩者都是一路走升，股價基本上也都是完全連動的走勢(套利空間很小)
不過AMD的空頭部位在10/14~11/13從2%升到5%，這個的確是套利交易的結果

這個理由不能解釋為什麼今年AMD的走勢利多就被摜殺(XLNX基本上是同步走勢)

: 2)打壓AMD以影響XLNX股價,將市值壓在350億
: 大部分的AMD投資人都認為買這一個失去華為肥單的企業,350億實在太貴了.
: 所以摜壓AMD股價,讓換股的時候對方賺不到甚麼好處,屆時再漲回來.
: 這兩種說法我都覺得有一定可信度,尤其是1,越看好越跌,擺明機構做空.
: Reddit說法,AMD流通股數有20%被做空.
: 於是,AMD在被瘋狂做空的情況下,只要有一點情緒風險就會被做空or甩賣
: 長時間下來散戶信心也崩盤,你買毛票都有機會漲.AMD一點機會都沒有.
: 唯一會漲得時候只有你對他最沒信心的時候.
: 我很懷疑AMD高層想不想處理這件事情,好歹CFO出來講講話也好

AMD上半年確實空頭部位大增，我不知道空方的理由是什麼(因為我看多)
我只知道空頭認錯時的煙火會很漂亮
現在AMD已經宣布buy back計劃要嘎爆空頭了，我認為是strong buy的時侯

說到市值，大家都知道費半只能有五個天王
五天王裡面最弱的Qcom現在只剩150B左右，而且今明年的展望都不太好
AMD+XLNX合併之後即使以現在股價算都有125~130B
如果擠進五天王，指數成份佔比直接變兩倍(4%->8%)
到時侯被動基金持倉調整會很刺激

不過短線上Qcom最大的危機還是外卡選手ASML的挑戰
大家都知道外卡選手不能出全力打
但ASML即使只用五成五的實力也逼近150B了，如果五月底這次調整基準時
ASML的美國流通市值超過Qcom，Qcom直接從8%被打到4%，六月開始持倉調整也是很刺激

時間拉長來看
費半五天王NV/Intel/Bcom三本柱比較穩
TI/Qcom面臨AMD/ASML/台積/美光的追擊
AMD的爆發力最強，合併XLNX後要擠進五天王只是時間的事
剩下一席我覺得大概是兩個外卡選手ASML和GG搶

(GG:我只出兩成力陪你們玩，要是我全力上....)

美國被動基金持倉半導體有兩種，一種是照費半成份比持倉(像SOXX)
一種是照市值加權持倉(像SMH)
前者不會持有太多台積電(因為費半佔比低)
後者最大持倉一定是台積電(因為真的是半導體王者)
在分析半導體籌碼面時，一定要記得考慮費半的計算公式

: 4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)
: 僅為分析現況 不構成投資建議

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推 huk40199    : 就預期撤QE啊而且本來預估七月開始解封
→ huk40199    : 現在可能是七月全解封那八月fed年會就有趣了
→ huk40199    : 葉媽又一直放話強勢美元機構當然怕
→ minazukimaya: 預期撤QE那NV應該最慘才對 AMD的本益比和NV比很低了
推 lovemost    : 推，股版最近真的需要多一點有營養的文章
→ minazukimaya: 當然AMD在半導體股也是偏高 但我想空頭不會只因為高
→ minazukimaya: 本益比就決定放空
→ huk40199    : 這兩家比的話就老黃還有礦工加持
→ huk40199    : 後面都是散戶互相玩很明顯吧
推 kylie720    : 好文推個
→ huk40199    : 那堆鄉民當然是炒熱騰騰的礦卡囉
→ huk40199    : 或是機構也是順著那些鄉民出貨
→ huk40199    : 不然分拆走勢還這麼慘就有點出貨味道
→ huk40199    : 當然長遠看就是小波動而已
→ minazukimaya: 總之不管空頭進場理由是什麼  都要buy back一定嘎爆
→ huk40199    : 就算現在撤QE改變本益比估值但EPS會大成長就沒差
推 linjrming   : AMD先能正常出貨再說吧
推 CaTkinGG    : smh gg有15% 最近補了台g零股後想清了
推 lianli1024  : 顯卡不管N還是A不都是空氣卡了嗎
→ a9564208    : 等AMD能正常出貨，股價不知道飛到哪去了
推 n1234567810 : 推好文
推 stosto      : AMD還有一個好處是他的可吃下市場還很大
→ stosto      : 他真的只要吃到部分intel的市場營收不知道飆哪邊去
→ stosto      : 現在卡他的就GG產能不夠多
推 teenyhey    : 問題是最近她用很盤很盤的方式買了個eps累贅
→ teenyhey    : 要發揮附加價值不知民國幾年去了…
推 backpackertw: 前兩週空頭機構盤踞科技股大殺特殺啊，AMD 5%只能
→ backpackertw: 算空頭遊資吧，許多SPAC被空將近20%
→ dslite      : AMD爆發力？？
→ dslite      : 4B就不到兩天的成交量 能拉多少
推 darlost     : 好文 要推一下
推 cir610e09   : 推
→ chousirbuy  : 當初買INTEL的價值投資派活的好好的，反觀…
推 CORYCHAN    : 推水大