[標的]美股Zoetis(ZTS)

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1. 標的：Zoetis(ZTS)

2. 分類：心得

3. 分析/正文：

根據摩根士丹利市場研究，全球寵物市場市值在未來十年間可能從今日的一千億美元成長
將近三倍至兩千七百五十億美元，同一份研究指出超過66%的美國家庭擁有超過一隻寵物
，且約29%的人會將寵物需求優先於自己，此外，這樣的趨勢在年輕族群(18至34歲間)更
顯著，超過65%的年輕人計畫在未來五年內增加家中毛孩數量，在其他成熟國家也有類似
數據可參考。綜合來說，寵物市場的營收年化成長率可能高達8%，這比大多數成熟國家的
GDP成長率還高。

如何獲益於這個長期趨勢呢？

動物健康護理是個重要的基礎，飼主在動物健康護理上的支出遠高於其他項目，獸醫除了
提供治療外也藉由飼養建議影響飼主，而這些建議往往背後都是大筆支出。這也是我喜歡
Zoetis的原因，他們是領先的動物專門藥廠，除了日常寵物用藥以外還有很大部分的畜牧
業製藥及研發，過去知名紀錄包含H1N1的第一株有效藥。目前大藥廠都有自設動物藥部門
但唯獨Zoetis是專門的，市占率也相當高。

在收益方面前兩項藥佔8%和5%，前四項約25%，前十項約40%，以藥廠來說算是相當分散。

地理位置方面大約有50%的收益來自美國以外，同樣以藥廠來說算是多元。

專利方面陸續到期但目前還有到2021及2027幾項專利還在。

Beta 0.72以藥廠來說和市場波動也不大。未來機會包含非洲豬瘟防疫的延續，或是被更
大的藥廠收購。


4. 進退場機制：長期投資

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