作者: Severine (賽非茵) 看板: Stock
標題: [情報] FED逆回購連四天新高,下周會有動作嗎?
時間: Sat Jun 12 00:18:13 2021

1. 標題：美聯儲逆回購工具用量連續4日創歷史新高，下周會作出回應嗎？
2. 來源：對岸財經網站-金十數據
3. 網址：https://xnews.jin10.com/details/75953
4. 內文：


美聯儲逆回購工具用量連續4日創歷史新高，下周會作出回應嗎？

王嘎一2021-06-11 21:00:35

美聯儲之後會作出什麼回應？

在前一日剛剛跨過5000億美元大關之後，週四，美聯儲在固定利率逆回購中接納了5349億
美元，再創歷史新高，這是連續第四日，增幅為6月3日以來最大。

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市場充斥著流動性，之所以如此泛濫，一方面是因為美聯儲每月繼續進行1200億美元的量
化寬鬆計劃，另一方面，美國財政部也在持續縮減現金餘額。

為了減輕市場的流動性泛濫問題，美聯儲是會採用超額準備金（IOER）調整工具，還是上
調逆回購工具利率（RRP）呢？

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可能兩個都不會。 德意志銀行策略師Steven Zeng認為，美聯儲調整IOER/RRP的可能性很
小。 他還提到對季末美聯儲資產負債表可能緊縮的擔憂，目前期貨市場似乎都低估了這
個風險。

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與此同時，市場對存款的需求激增，這迫使銀行持有低收益率資產，給銀行的補充槓桿率
（SLR）帶來了下行壓力，因此，現在銀行機構要麼籌集資金，要麼減少貸款。 在這種情
況下，美聯儲逆回購操作能讓存款通過流入貨幣市場的方式離開銀行資產負債表，然後存
入逆回購工具。

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分析師 Zeng指出，目前貨幣市場的收益率很低，一旦提高逆回購利率，這將使貨幣基金
成為"對銀行存款更有吸引力的選擇"，這能讓銀行機構更好地管理其資產負債表規模。
另外，大摩提到，大多數貨幣市場基金還沒達到美聯儲隔夜逆回購對方限額，因此，目前
可能不必調整他們的門檻。

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另外，美聯儲可能還會考慮到，提高RRP利率之後，能夠進行逆回購的出借方也會要求更
高利率，借貸方可能會減少需求，這導致"聯邦基金利率更加不穩定」。。 隨著逆回購利
率增加，IOER也跟著增加或增加更多。

Steven Zeng在下表總結了實施利率調整的成本和收益：

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那調整IOER呢？

傑富瑞經濟學家Thomas Simons 和Aneta Markowska認為市場能自我調節，他們指出，事
實上，市場對IOER上漲的擔憂正在阻止收益率進一步下降，因此最終可能會阻止IOER上漲
。

逆回購工具專家Scott Skyrm也表示，目前看來，市場似乎並不期待美聯儲下周會作出這
個行動。 Curvature 策略師指出："市場對美聯儲的兩件事進行了定價。

首先，它定價了2023年美聯儲的第一次緊縮QE，但這太遠了;
其次，市場定價聯邦一般抵押品（GC）基金利差在明年逐漸收窄。 雖然現在GC利率平均
比聯邦基金低5到6個基點，但預計一年內將有所回升。 ”

此前，美聯儲幾乎沒有調整管理利率和允許上升的流動性過剩。

Michael Darby表示：
許多市場參與者對逆回購活動有些不安。 金融公司一直願意接受美聯儲通過該工具提供
的零利率，很大程度上是因為可供選擇的其他短期投資很少，而且在某些情況下，這些私
人市場投資實際上是要花錢的。 這使得美聯儲的零回購利率相對具有吸引力。 ”

逆回購機制目前的情況並沒有對更廣泛的經濟產生太大影響。 與此同時，美聯儲官員們
對金融市場的整體健康情況有了足夠的信心，因此可能不會作出反映。

零對沖分析師估計，美聯儲逆回購工具用量將不斷上升，但是1萬億美元流動性等問題還
需解決。

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前幾篇看到有人講逆回購 想到剛好看到這篇文章就順手轉來
不過我也覺得現在似乎有點過於樂觀 頗有年初大爆炒的感覺

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※ 編輯: Severine (118.169.239.115 臺灣), 06/12/2021 00:19:46
推 aegis43210  : 聯準會必須繼續買公債，因為財政部會怕美債的拍賣利
→ aegis43210  : 率上升
→ aegis43210  : 現在投資人因為知道聯準會會幫忙收公債才放心的去和
→ aegis43210  : 財政部買公債
推 x221x221    : 崩
→ aegis43210  : 聯準會目前就兩手準備，一方面降低美債拍賣利率使美
→ aegis43210  : 國財務壓力減輕，另一方面用附買回交易消化銀行的餘
→ aegis43210  : 額
推 YLTYY       : 救命
推 aegis43210  : 聯準會資產負債表目標是九兆美元，只差一兆美元，未
→ aegis43210  : 來買資產的速度會開始放慢
推 Jerry469    : 我就問一句 葉臭鮑 你敢不敢縮表
推 cxzzxc888   : 繼續通膨繼續印鈔
推 aegis43210  : 只要懂一件事，美國財政部最怕的是債務利息過高，通
→ aegis43210  : 膨可以減緩債務壓力
推 pupuliao    : 難怪最近殖利率又下降了
推 brabra      : 美國政府當然希望債券利率下降，只要流動性足夠，資
→ brabra      : 金最終就只能追逐那因為通膨而被墊高的資產價格
→ brabra      : 現在是十年期利率上升，短期與長期利率下降的情形，
→ brabra      : 大家怕追逐市場上的資產造成負收益，因此parking在
→ brabra      : 央行的資金多到爆炸，如果真的開始通膨了，這些資金
→ brabra      : 絕對會去追逐不斷膨脹的資產，那時候才是聯準會開始
→ brabra      : 收回資金的時間點
→ waldo870    : 不是已經開始通膨了？
推 okderla     : 早就在通膨了= =
→ okderla     : 債務貨幣化已經避免不了   美元終究要崩崩
推 mitic1029   : 逆回購就是連銀行都不敢投資或找不到好的標的，寧願
→ mitic1029   : 無息放回中央銀行，等於發錢也沒多大用處了