[新聞] 蔡明彰觀點：疫後3-2-2工作新模式 NB及

[hithaman (hithaman)]

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原文標題：
蔡明彰觀點：疫後3-2-2工作新模式 NB及伺服器為電子股明星

原文連結：
https://news.cnyes.com/news/id/4663600

發布時間：
2021/06/21 19:30

原文內容：

今天報告的主題是「疫後 3-2-2 工作新模式  NB 及伺服器為電子股明星」。

萬寶投顧蔡明彰強調，在高漲的通膨壓力下，6 月 15 日召開的 FOMC 意外提早釋出縮減
 QE 風向，導致上週美股全線下挫，道瓊指數週線重挫 3.4％，創去年 11 月來最大單週
跌幅。

聯準會這個奇襲對台股利弊參半，利空是美元指數立刻強彈至 92 點，站回季線，外資將
在台股賣超提款，大盤在未來一個月內上檔有壓力，不容易攻過 17,709 高點。利多是聯
準會縮減 QE 明朗化，台股由內資接手主導，還是有很多下半年展望佳，但股價估值便宜
的股票將會脫穎而出。

其實迄上週五為止，外資今年來累計賣超台股高達 3,900 億元，對比去年新冠疫情，全
年賣超 5,400 億元，今年台股各方面都優於去年，但半年不到就大賣近 4,000 億元，表
示外資今年鐵了心，獲利了結。

可是台股穩如泰山，今年來仍上漲 16％，績效勝過道瓊指數的 9％，也超過費城半導體
指數的 13％，在國際股市居前段班，因為台灣資金空前泛濫，銀行一年定存利息僅 0.8
％，隨便買台股指數型 ETF 的投報率就完勝銀行定存。

更大引導游資進入台股是預定 7 月 1 日實施的房地合一 2.0，祭出重稅抑制炒房，持有
房地產、預售屋 2 年內出售課 45％稅率，超過 2 年、未滿 5 年出售課 35％。本國銀
行總存款高達 44 兆元，幾乎等同台股總市值，而一年台灣房市成交金額 4 兆元以上，
估計只要銀行存款及房市 10％資金轉進台股，台股就有至少近 5 兆元的動能，輕易化解
外資在台股的賣壓，這是為何今年來外資大舉賣超台股，但台股持續漲升的最大理由。

萬寶投顧蔡明彰強調，內資主導台股就會發生不可思議的瘋狂現象，航運股漲不停，週一
台股重挫 255 點，但所有散裝輪連續第二個交易日漲停，散裝輪啓動報復性需求來自兩
方面，巴西淡水河谷工人確診暫停作業，6 月中旬解禁，下半年加速鐵礦石生產。其次，
碰上夏季用電高峰，中國煤炭需求旺，目前焦煤期貨距離上次高點只有 7％，甚至引起中
國官方的關注，成最近最火紅的大宗商品。

推升海岬型運價 BCI 是 6 月 8 日以來大漲近 70％，帶動 BDI 指數再次創 11 年新高
，上次 5 月 5 日創 11 年新高後，受中國官方打壓鐵礦石而回檔修正 26％，BDI 再次
攻擊，預估漲勢可持續到夏天用電最高峰的 8 月。週一盤面顯示，由於本波散裝輪漲升
動力來自大型船舶的海岬型，營收與海岬型有高度相關的裕民 (2606-TW)、新興
(2605-TW)、中航(2612-TW) 開出漲停，並收盤漲停，成最強的航運股。


萬寶投顧蔡明彰強調，從聯準會轉為鷹派立場後，全球週期股浮現獲利回吐賣壓，而科技
股漸有買盤進駐，台股也形成傳產與電子雙主流，但電子股要盡量避開外資的提款賣壓。

對於把資金投入看好台積電 (2330-TW) 除息後表現的投資人而言，週一大跌 20 元，失
守 600 元關卡，無異又是一大挫折。外資摩根士丹利針對台積電開出降評第一槍，資本
支出大增，致使毛利率低於 50％成常態，更大的麻煩估計台積電要花費 60 億元購買疫
苗，身處複雜國際政治而身不由己、不務正業。

中國品牌手機 4 及 5 月出貨量下滑，蘋果 iPhone 調整庫存，對於手機佔營收 4 成的
台積電存在壓力，不僅晶圓雙雄，記憶體製造的南亞科 (2408-TW)、華邦電(2344-TW)、
旺宏(2337-TW) 也有外資提款賣壓，倒是面板的友達 (2409-TW)、群創(3481-TW)、彩晶
(6116-TW) 先前外資已大賣一波，股價來到 5 月上次低點，週一有跌不下去味道。

有人提前計算，友達資本支出不大，若明年配息 3 元，則殖利率逾 10％，這個訴求頗符
合內資的偏好，買友達明年賺股息 10％，報酬等於 12 年定存，足以對抗外資認為下半
年面板報價鬆動，紛紛將面板雙虎目標價下調至 16 元。

萬寶投顧蔡明彰強調，顯然電子股的黑馬不在手機，NB 及伺服器才是真正亮點。歐美疫
苗接種率快速提升，疫情後，遠距商機的筆電、資料中心需求減弱，壓抑相關電子股今年
來走勢，但未來實際狀況跟大家想的不一樣，矽谷最照顧員工的 Google 谷歌提出
 3-2-2 工作模式，員工可以在辦公室工作 3 天，在家遠距工作 2 天、週休 2 天，這種
模式平衡傳統工作和遠距工作，預料在今年 9 月後被美國科技業廣泛採用。

萬寶投顧蔡明彰強調，3-2-2 模式推廣，將使美國科技股在今年秋天注入活力，比蘋果發
表 iPhone 13 更有票房，台股相關 NB、伺服器個股，盡量避開外資賣壓，整理的時間夠
久，本益比偏低。3-2-2 模式使筆電成搶手貨，觸控晶片的義隆 (2458-TW) 今年 EPS 估
 17 元，本益比 12 倍，電源管理晶片的茂達(6138-TW)，今年 EPS 估 9.3 元，本益比
 16 倍，輸出入控制晶片聯陽(3014-TW)，今年 EPS 估 10 元，本益比 12 倍，為相關
 IC 設計的首選。

現今 NB 最大問題是缺料，所以減少成本壓力是 NB 零組件的選股方針，由於美元反彈及
中國釋出國家儲備使國際銅價自高點下跌 15％，NB 及伺服器散熱廠成本壓力大為減輕，
整理快一年的奇鋐 (3017-TW)、雙鴻 (3324-TW)，今年 EPS 分別估 6.6 元及 16 元，本
益比 12 倍，近來走強，奇鋐更寫下歷史高價。




心得/評論：                             ※必需填寫滿20字
這篇文章對外資的數據分析還蠻有道理的
電子類股的部分是建議往NB及伺服器的方向來考量
前提是美國3-2-2的工作形式有推展開來的話

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推 ccloudd     : 嗯 敘述已知事件 然後呢
推 ef863756    : 然後外資說NB庫存高 風向好亂喔
推 ohiu        : nb該買的都買了，誰一直買nb
→ bandongo    : nb 是每個月換喔
推 aaaaa66666  : 當NB是消耗品484==
→ jjjjjjs     : 哥想吃王品
→ jjjjjjs     : 哥覺得吃最重要
推 bill0205    : 322台灣還很少吧...
噓 m4vu0       : 沒錯 傳產一堆還在用桌電好嗎
→ m4vu0       : 需求要滿還早。竹科一堆公司早在好幾年就開始用筆電
→ m4vu0       : 了
推 beautyptt   : 不喊塑化了?
推 magicmaxx   : 手機或許可以每年換，NB是能每年換嗎
噓 m4vu0       : 就說了 一堆傳產都還是桌電還跟你換nb了
→ appledick   : 台灣看全球？笑死，台灣變靠內需國家了
推 DamnDre     : 塑化是吃筍了????
推 YCL13       : 竹科扣掉生產線的，不少公司現在都是2組分流到公司
→ YCL13       : ，一週3天一週去2天
→ YCL13       : 家人就說有些不同組的同事已經很久沒見過面了
推 lulu1305174 : 992353
推 SSglamr     : 蔡總救救塑化
推 liang30678  : 這昨天的，今天塑化有漲 就開始喊塑化了
推 SeaForest   : 1萬元的NB還真的是消耗品...
→ kainolife   : 說個笑話做筆電的連分流上班都不執行了，還想改變工
→ kainolife   : 作模式？
→ AllenAline  : 沒有NB是會死ni?
→ susanmm     : 蔡總只看好船運，其他都不OK
推 faint3015890: 不到一萬五的NB根本電子垃圾
→ cld123      : 蔡總之前可是看好雙D,dram和面板
→ cld123      : 還說下半年是面板的旺季....
→ cld123      : 他有準,但也有不準的時候
→ m4vu0       : 旺季不代表股價會漲
推 lumwhola    : 蔡總 99塑化
→ GSWA        : 過去十幾年他大部分時間都不準
→ kenbbc12321 : 外資都說不缺料了，電子大崩壞
推 hihi29      : 台灣股市會漲 就是銀行定存太低啊==
→ hihi29      : 0.8% 怎麼存??
→ leo6315     : 說個笑話 美國科技公司筆電用哪一款 自己想想
噓 dog7667     : 這篇跟他之前的看法互相矛盾
噓 aaa10       : 屁話王
→ xmax010681  : 鋼鐵之前也是大看好 然後突然不挺了 然後現在塑化
→ xmax010681  : 當做沒講過一樣 都不提了