[標的] 換船再前行，中遠海控H & 川崎汽船 多

[sakharov (人生五十年)]

1. 標的：1919.HK 中遠海控H、9107.JP 川崎汽船

2. 分類：多

3. 分析/正文：

去年11月上船的老水手
前陣子獲利了結，目前換了船繼續前進


以下分享敝人一些淺見

一，海運景氣榮景仍可持續多年。

看多海運的論點，板上許多先進眾多分享，就不一一贅述。

我提一點，大家說他是景氣循環行業，這不用否認，但是景氣要反轉，總要觀察到運力瓶
頸是否有被解決吧?

從多家海運公司的法說會，以及Drewry、Sea-Intelligence等研究機構的看法，海運的瓶
頸不止在船，更在港口，所以才有塞港的現象。
https://www.sofreight.com/news_55053.html

自2011年之後的十年期間，全世界在海運物流的資本開支是大幅低於前十個年度的，無論
是在新造船訂單，還是碼頭擴建，都顯著的減少，尤其是後者降幅更大。

這十年間，貨櫃船轉向大型化，然而天然的深水碼頭在任何國家都是嚴重缺乏的，例如台
灣只有高雄港的少數碼頭可以停2萬TEU大船。

其實，早在疫情之前，全球貨櫃船滯港時間就是逐年攀升的，疫情只是最後一根稻草。

要改善塞港，那就要人工疏濬拓寬深水航道，建設深水碼頭，花天文數字的金錢與時間，
至少新聞上，建設計畫都還沒出來吧? 更不論施工期要3~5年以上了。

結論，產業景氣應會持續到大規模的港口擴建為止。

但如果我對海運景氣判斷錯誤呢?
我選擇產業鏈越長，附加價值越多的船公司，面臨景氣反轉，他們更有韌性可以撐過去，
這是我對景氣榮景判斷錯誤的保險。

二，產業轉型，港到港，轉為門到門。

蘇州工廠---洋山港---洛杉磯港---拉斯維加斯的賣場。

這是一條國際貿易的運輸路線，通常航運公司只負責港---港之間運輸，前後端的物流服
務，則是貨代們在處理的。

在2018~2019年，丹麥貨代公司DSV的利潤比馬士基賺的多，當然，台灣也有同樣的案例，
這是行業特性造成的。

馬士基前幾年做出重大戰略決定，要轉為全面的物流服務公司，從工廠門口直送賣場門口
，就像是FedEx 的商業模式。

馬士基大量投資在港口、倉儲、車隊，甚至併購多家貨代公司，馬士基法說會宣稱，他們
有一半以上的客戶不再通過貨代了。

隨著馬士基的成功，有多家航運商跟進轉型，例如ONE以及COSCO。

目前馬士基在大西洋兩側已建立優勢，美西海岸布局較多的是ONE以及COSCO，亞洲端則各
有主場。

三，誰比較便宜

公司       股價  /   Q2EPS    *4  =   PE
馬士基     17365 /  1220(DKK) *4  =  3.56
中遠海控H  13.48 /  1.64(HKD) *4  =  2.06
川崎汽船    4105 /   941(円)  *4  =  1.09
商船三井    6890 /   864(円)  *4  =  1.99
日本郵船    7770 /   903(円)  *4  =  2.15
長榮         142 /  7.98      *4  =  4.45

中遠海控H以及ONE的三家持股公司的PE是低於國際市場行情的
根據海運浪潮長期化的趨勢，可預期股價的校正回歸


4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制。請益免填)

抱到本益比追上國際水平或是洛杉磯港、長堤港等全球重要港口大幅擴建

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 114.44.86.127 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1628434948.A.416.html
推 wu10200512  : 優質水手 給推
推 piyieen     : 賺爛了
推 Mankind69   : 猛
推 Kirihara    : 爸 父親節快樂
推 MrChen      : 強者
→ kilo7       : 一篇一根 下好離手
推 lee1023     : 真賺爛
推 seaice      : 中遠H股是跟著中遠A股走，兩地差值大致在-45%左右
→ seaice      : ，中遠應該算A股上市，注意一下目前的PE不算低呢
推 nisi0773    : 沒單啊？ 你的單是長陽
推 lekurtismay : 太猛惹
推 CTjoey      : 為什麼國外本益比都那麼低？這樣算長榮才70塊
推 key20174    : 一個比一個猛
推 etetet      : 所以反推現在的長陽根本不值這個價？
推 CTjoey      : 台北港2萬tue不能停嗎？那ace去那是停那？
推 sarspieya521: 長榮王您好
→ abuu0929    : 國外本益比也低到太扯
推 askl817     : 你長榮成本算起來不到20..你是多早買的阿
推 mjworld     : 這才是分析優文。最近廢文太多，看股版都變浪費時間
推 linx210145  : 看這樣 上面當水手真的很慘
推 Danielhoho  : 國外沒台股這麼愛航運 台股三艘船可以佔1/3成交值
→ Danielhoho  : 要炒作這邊一定衝第一
推 lan20312    : 賺到好幾棟房
推 nodnarb1027 : 落後補漲股找到國外去啦XD
推 alex801116  : 最近日本就補漲啊 台灣超漲太多了
推 icedog122   : 丸子 看來是國內本益比太高 要再修正一波了...@@
推 mjworld     : 問一下：是透過複委託？
推 demons0618  : 推
推 bcza245682  : 我也想問 要怎麼買日股 ～
推 jdn325      : 想請教長榮王對於目前陽長能回到160甚至180嗎？
→ sarspieya521: 複委託不是？
推 secrectlife : 要不要對比一下他們各自的毛利率再說
推 linx210145  : 看來要拉回200以上，不可能了
推 stocktonty  : 要買日股挺麻煩的 比美股還麻煩
→ secrectlife : 難道台積電跟英特爾本益比就要一樣 ？這樣比較有邏
→ secrectlife : 輯思考謬誤
→ alex801116  : 台灣跌那麼多 本益比還是最高的
推 sirins      : 好厲害平均起來賣在很高點～ 恭喜賺錢
→ secrectlife : 相同的 特斯拉跟小鵬還有蔚來本益比也不一樣 難道
→ secrectlife : 他們也要落後補漲嗎
推 laipyn      : 本益比拿國外的看太不準了 你會拿台灣跟國外相同產
→ laipyn      : 業比本益比嗎
→ secrectlife : 都把每個公司的異質性給忽略了
→ mit2502     : 毛利淨利率就有差了
推 Francix     : 中遠和台灣的三家最近漲跌還蠻一致的
推 tigerzz3    : 日本航海王出現了
推 f204137     : 日本船公司便宜多了
→ f204137     : 台灣貨櫃船7月初漲幅世界第一 超漲換其它國家補漲
推 askl817     : 日股要怎麼買?剛google一下挺複雜的
→ alex801116  : 日本今年漲約130% 台灣500%
推 stocktonty  : 6月那樣漲本來就太扯 只能說台灣人爭先恐後本事太強
→ stocktonty  : 如果是6月到現在慢慢從100漲到140 這樣就還算合理
推 askl817     : 賺的價差，在賣出那瞬間，政府直接先扣20%左右
→ askl817     : (国税15.315％、地方税5％) 難怪沒啥人在玩日股
推 hsuchihjung : 所以台灣的三雄真的超漲太多了
推 justin82114 : 沒有人這樣比的啦！
推 tigerliao   : 中遠有便宜嗎？
推 ryusenming  : 好猛 財富自由了
推 secrectlife : 好便宜還不貸款歐印日本商船
→ guilty13    : 國外人家產業面向夠廣 錢不夠來炒這個
→ guilty13    : 歐美更是如此 會噴成這樣完全就是因為台灣市場太小
推 chieh072    : 明輝 911608 也是造船的，不知道有沒有機會翻幾倍
推 ffeikki     : 扯
推 pandp       : 中遠的AH股折價比一直沒收斂，港股實在是很難玩
推 pandp       : 但老司機和中遠的佈局的確比較多樣化，雖然利潤比
→ pandp       : 例看起來比台灣航商差，但不會受單一環節影響那麼大
推 angell543   : 股市條件差很大這樣比對嗎？
→ k85564      : Ah本來就很難收斂啊 靠近的也沒幾家…
推 CN091118    : 推
推 xuptpxuxm   : 謝謝分享
→ greenbarry  : 敢現在去買陸股，致敬！
推 pandp       : 中遠A股算起來是略低4倍PE，股價算半山腰，就看市
→ pandp       : 場願不願意讓他爬回6倍
推 zerohsu     : S大上次發文是2008年...
→ neoa01      : 這帳號也太老了了吧…
噓 hkh0117     : 明明我剛剛才在八里台北港看到長榮ACE這個巨無霸
推 huanyu2sp   : 推
推 lesbian5566T: 一檔就賺了64M....扯
推 herculus6502: 猛
推 shumann1810 : 猛
推 ZunYin      : 我也覺得中遠的股價低估了
推 badname     : Ever Ace又沒吃滿水位，而且還要考慮港口橋式機夠不
→ badname     : 夠大
推 dknymaster  : 感謝分享
→ shiuan122   : 看來貨櫃三雄還有一段
推 Garbolin    : 買好早 太強了
推 scott91620  : 運量、基建不足問題應是漸進發生，2019年怎麽運費比
→ scott91620  : 現在低這麼多？
→ ttmaniac    : 好厲害
推 Petrovsky   : 哇 2008年...........
※ 編輯: sakharov (118.169.85.110 臺灣), 08/13/2021 22:41:57