[心得] 從AMD財報內容分享一些趨勢看法

[jayf (虎仔)]

這個文章是我7/28號寫的，原文連結就不放了，所以非馬後炮也不騙聯結～不過內文是一
些產業趨勢的基本面出發，跟短期的股價波動沒啥關聯，我amd的持倉佔我總倉位的9%，
已經在之前上漲的大量中部份止盈，分別賣在8/3號的110跟8/4號的117，剩下6%左右，小
小盈利中，目前賣了一些put希望在下跌出量不跌破低點的時候再找些買點補回來.

以下內容給大家看一下，看能不能再多捏一下，內文很長，我已經有做些刪減了，自行參
考


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        在這個時代做投資其實是非常幸福的，因為有一個重要且充滿優勢的產業正在蓬
勃發展，從前幾篇TSMC 21Q2 法說會重點，英特爾Intel財報中透露的訊息可以得知，整
個產業的大趨勢都是圍繞著數據中心的高效能運算HPC〈High Performance Computing〉
在運行，其中半導體晶片中的超微AMD，英特爾Intel，輝達Nvidia，還有代工廠TSMC更是
這個賽道中關鍵角色。

財報觀察的重點跟英特爾一樣在整個數據中心的發展及成長性上。因為不管是桌機還是NB
（不包含遊戲電競），都會因為疫情帶來的短期增長，長期來說需求已經放緩；但數據中
心在未來的數年內，需求會持續增加。

【AMD 21Q2財報摘要】
收入為 38.5 億美元，同比增長 99%，環比增長 12%，毛利率為 48%，同比增長 4 個百
分點，環比增長 2 個百分點

【收入區分為兩大類 : 】
計算和圖形部門〈CG〉:
這個部分主要是要看數據中心GPU的銷售量，可惜單就數據上難以判別，但財報內文指出G
PU銷售在包括數據中心 GPU 的推動下，平均售價ASP同比和環比都有顯著增長，表示數據
中心GPU業務上的增長相當理想。

企業、嵌入式和半定制部門〈EESC〉:
這部分主要就是用於伺服器的EPYC，雖然無法看出EPYC的細分，單從同比增長183%來看，
這個增長數字相當巨大，主要就是從巨頭英特爾分食而來。

21Q2整體營收增長是20Q2年的99%這個成長真的是相當驚人，從數據可大概推估數據中心
的需求增長是非常好，難怪英特爾財報時提到感受到來自AMD的壓力，另外毛利潤提高4%
來到48%，這個成績很棒，要知道提高毛利率是很困難的，也表示產品的競爭力相當讚，
但距離英特爾的58%毛利還有一定程度的距離。

【21Q3前瞻】
AMD 預計 2021 年第三季度的收入約為 41 億美元，上下浮動 1 億美元，同比增長將受
到所有業務增長的推動約成長 46%，環比增長受到 AMD 數據中心和遊戲業務推動約成長
6%。 預計21Q3的非 GAAP 毛利率約為 48%。

從前瞻來看短期驅動營收的增長來是來自於數據中心，21Q3又比21Q2好，估計在市場份額
的占比上又從英特爾手上攻城掠地一番，目前產能問題仍然是比較可惜的部分，因為產品
是自帶黏性的，一旦錯失先機，花數倍資源都不一定搶得回來，但從目前幾個半導體大頭
財報來看，產能大概要到2023才能明顯提升，在未來到1~2年應該都還是有很大的變數，
還是需要持續追蹤。
毛利率的部分比較可惜，21Q2雖有明顯進步，但看起來21Q3的指引，毛利率難以再創新高
了，從競爭對手英特爾毛利58%，輝達Nvidia的毛利65%，還需要再努力一下，不過目前重
點還是先以搶佔市佔率為主，毛利暫時可以先不用太在意。

【總結】
從整個21Q2的財報及Q3指引整體的數據上非常漂亮，增長的速度依舊有跟上高估值，以全
年EPS預測是2.48(分析師預估)，PE為44倍，其最高股價估值上限應為109左右，如果未來
股價有來到這個估值上限，我會適時的移動獲利止盈，長線上再逢低布局。


8/10號新增目前看法：
蘇媽表示沒把intel放眼裡，重點擺在arm架構的處理器上，apple及高通（收購nuvia),可
能會是比較大的競爭來源，不過短期來看AMD依舊無敵，長線的話可以再多關注一下arm架
構的處理器發展會否影響市場的份額（我猜是影響intel比較大）。

最後説真的估值就是拍腦袋的，怎麼拍都可以，股價突破我當時預估的109衝到123左右，
其實賣股票的時機大概是抓在高點放量，怕賣飛就分批賣，我這邊簡單抓而已，不當作大
家的投資建議，希望大家繼續捏住，長期依舊看好的～


以上看得完算你厲害XD



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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 36.227.139.31 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1628587575.A.215.html
推 BoatLord    : W推結尾
推 SKY3064     : 繼續捏惹
推 cuteSquirrel: 薯條加大
推 night0805   : 推
推 hsiang0619  : 99 3033
推 m9172250    : 推分析
推 a1379       : 薯條又能加大了
推 memory217   : 感謝分享~
噓 SP500       : CAGR of 3.6% during time interval 2021 till 2027
→ SP500       : 還真蓬勃
08/10 17:35
具體的數字各家研調都不太一樣，不過我只是針對他們的財報內容節錄，蓬勃就看個人的
思考了

推 olampaboy   : 你的賣出點是我的買入點…
我這個短線操作啦，說不定今天又噴上去了

推 jimmyid4    : 推
推 pushstut    : 我有看完XD
→ syterol     : 我比較想知道NVDA估值上限
nvda的pe倍數太高，怎麼算都不會準的，不過我看股價是推到前高了，目前是沒有加倉的
計劃

推 birdane32   : 我看財報會議怎麼是看到有望毛利增加 ？印象中是
→ birdane32   : 增加1%。而且銷售數量跟銷售均價都可以提升。 因
→ birdane32   : 爲需求跟供給都非常充足。
我看它是寫2021全年non gaap 為48%

推 aq2272353712: 我只信教主
我也信

→ birdane32   : 財報中有講到H PC的部分還有，對於Intel削價競爭
→ birdane32   : ，蘇媽笑看說這塊市場不是預算先決，對於intel的
→ birdane32   : 動作不在意。所以可以看成AMD對自己的產品定價有
→ birdane32   : 信心不會隨之起舞。
推 roger50409  : 感恩
→ achen1016   : 回檔有止穩的話+大盤樂觀這波應該有機會到150盤整那
→ achen1016   : 麼久突破後才漲20%不太合理 買了9/17 130call賭賭看
這個嘛，反正估值是大家喊出來的，理性層面還是要回歸市場

推 n1234567810 : 推
推 CaTkinGG    : 過去一年真的靠半導體carry績效惹
推 boombastick : 請問你買多少呢？
票面成本是78塊，但扣除盤整期間賣的put,實際成本約5x多

→ KobeGigi    : 都七八月了還有人管2021賺2.44嗎？要是明年賺4塊股
→ KobeGigi    : 價應該值170？海運今年賺35一樣是七月開始崩就是因
→ KobeGigi    : 為沒人在乎今年了
我認為航運目前低點出現大量，也許跟你想的不一樣，不過我沒有持有航運股，所以馬後
炮聽聽就好
※ 編輯: jayf (122.116.74.89 臺灣), 08/10/2021 20:03:11
推 appleball200: 推
推 phylen      : milan q3出貨量會比rome高 q3毛利還有機會吧
推 hunt0413    : 教主呢？ 怎辦很慌
推 rtg3366587  : 推
推 encoreg57985: 推
推 roseritter  : push
推 MVPkobe     : 我也認為110-120這裏會開始盤
推 minazukimaya: 大家別慌 我覺得快止跌了  雖然我沒單啦
推 minazukimaya: 技術面這座大山壓在上面 感覺很難再突破就是了
→ asiguo      : 半訂製成長很大一塊是遊戲主機吧
就是它這個細分項看不出來

噓 Shepherd1987: 推文刪很大喔
噓 Shepherd1987: 不爽再噓一次
可能我回覆編輯時拖太久，過程中有些推文被系統吃掉了，之後等推文穩定點再回覆編輯
好了

噓 a000000000  : 誰住在深海的大覽趴裡
喔喔～教主請開示，想看不同的切入觀點
※ 編輯: jayf (36.227.139.31 臺灣), 08/11/2021 07:20:36
※ 編輯: jayf (36.227.139.31 臺灣), 08/11/2021 07:21:50