[新聞] 《造紙股》法人降評砍價 永豐餘摔近3月低

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原文標題： 《造紙股》法人降評砍價 永豐餘摔近3月低點

原文連結：  https://www.google.com.tw/amp/s/www.chinatimes.com/amp/realtimenew
s/20210816002390-260410

發布時間：2021.8.16

原文內容：

永豐餘(1907)法說對2021年下半年營運審慎看待，投顧法人對此開出第一槍，認為受亞洲
疫情升溫影響，第三季5大事業群營運承壓，使下半年旺季成長動能轉弱，明年營運因基
期較高而難有明顯突破，將評等自「買進」調降至「中立」、目標價自38元調降至35元。

永豐餘股價6月初觸及51.8元新高後一路震盪拉回，受法人降評趨守看待影響，今（16）
日持平開出後一路下挫，下跌6.53％至35.8元，創5月底以來近3月低點，在造紙族群中表
現最疲弱。三大法人上周合計調節賣超203張。

永豐餘第二季合併營收創225.5億元新高，季增5.8％、年增達30.01％，毛利率25.48％、
營益率14.03％雙創新高。歸屬母公司稅後淨利16.96億元，季增8.86％、年增達33.91％
，每股盈餘（EPS）1.02元，雙創歷史次高。

投顧法人認為，永豐餘第二季毛利率符合預期，主要受惠特殊應用材料的申豐高毛利貢獻
，營業費用控管得宜使營益率表現優於預期。不過，受認列未分配盈餘稅額影響，使稅後
淨利及每股盈餘表現低於預期。

因中國大陸及越南廠營運受雨季及疫情影響，永豐餘7月自結合併營收69.59億元，雖月減
6.73％、降至近5月低點，仍年增達15.75％，改寫同期新高。累計前7月合併營收508.24
億元、仍年增達28.51％，續創同期新高。

投顧法人認為，永豐餘第三季5大事業群營運全面承壓，工紙事業群受中國大陸及越南疫
情升溫影響，揚州廠停工影響工紙紙板產能55％、包裝紙產能降載至60～70％。華紙的林
漿紙事業群因步入暑期文紙傳統淡季，營運動能走弱。

而特殊材料事業群的申豐，由於馬來西亞主要客戶因疫情影響產能，拉貨力道大減。其他
事業群的永道射頻亦因揚州廠產能停工，影響產能66％。獲利方面，各事業群均面臨顯著
成本壓力，尤以廢紙及乳膠手套原料成本大漲最顯著，但面臨產品轉嫁成本能力減弱影響
。

投顧法人認為，永豐餘下半年受疫情干擾，各事業群旺季營運不確定性提高、需求略有放
緩，原料成本持續緩漲、但產品品項轉嫁能力轉弱，亦使獲利承壓。將第三季營收及獲利
預期分別調降3.6％、14.6％，全年營收及獲利預期分別調降2.1％、13.5％。

展望明年，投顧法人預期兩岸經濟均維持溫和擴張，將帶動造紙本業營運，使工紙事業群
有望繳出高個位數成長。惟特殊材料事業群因基期較高，明年營收帶動不易，成本墊高且
產品轉嫁能力有限，亦使毛利率難有較佳表現。


整體而言，投顧法人認為永豐餘下半年旺季營運動能受疫情干擾而減弱，明年營運在基期
較高下難有明顯突破，考量永豐餘股價與營益率走勢一致，預期明年營益率將逐季走緩，
將評等自「買進」調降至「中立」、目標價自38元調降至35元。





心得/評論：

永豐餘昨天被元富降評到35 結果今天收34.6
看來揚州停工影響大  紙類永豐餘走勢最糟糕
99永豐餘～～

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→ YLTYY       : 原物料的起點
推 HaHaPoint   : 紙箱有變便宜一點嗎?
推 Inazuma     : 現在不管利多利空都是跌 有利空現在放還比較好 先
→ Inazuma     : 消化
→ DASHOCK     : 紙箱涼了
推 zamperla    : 最近應該漲的 公園概念股
推 clever410520: 公園人人都有便宜的紙箱可以買
推 vk4747      : 99榮成
推 eipduolc    : 同一年同一間公司評價可以差這麼多
→ DASHOCK     : 一個月都可以高評低評了....
→ eipduolc    : 捧他的時候講的都是它投控地位
推 johnny7757  : 原物料第一槍出來了
→ iamaq18c    : 紙類主力完全不想玩 偶而來個隔日沖而已...唉
→ qqq87112    : 一堆利空文了
推 ef863756    : 同一間公司 幾個月基本面大變 厲害了外資
→ a79111010   : 公園的紙箱便宜了
推 keureohjimwo: 99永豐餘
→ pipi2       : 紙類漲價的時候被隔日沖玩爛，到現在直接被降評，
→ pipi2       : 原物料的宿命
推 suzu1       : 可以再看一下，下禮拜應該有很多人要睡公園
推 AAAntou     : 每次睡公園潮都會推升紙箱股
推 goshnash    : 要吃貨了啦～
→ laechan     : 目前疫情關係盛行無紙化電子作業
→ laechan     : 看來可以趁接下來可能的便宜買些影印紙
推 mopa        : 30見
推 sdhpipt     : 原來今天正隆跌這個
推 Ooxxeeoo    : 不對啊！應該要調高阿！
→ Gyin        : 2個月前超級看好 才過一下就變這樣了XD
→ onlydoing   : 便宜的紙箱來了
→ jimmyid4    : 紙箱不缺了嗎?
推 lascivious  : 想想滷肉414，大盤利空提早反應也沒差，反正都殺
→ killver     : 紙類竟然這麼低，看來可以好好研究一下
→ khps20145   : 虧20%已經停損了，沒人要玩
推 dknymaster  : 紙類比鋼鐵還爛Y
推 small91051  : 紙類變冥紙了
推 dong812     : 調節203 張.... 還以為是百萬
→ dong812     : 看來明天噴
推 pelier      : 正隆跌好久了
推 AirLee      : 蒸籠都在國內
→ AirLee      : 上次山隆通運不付錢的給運輸公司的新聞好像也沒後
→ AirLee      : 續? 有掛嗎？
→ vanness511  : 差不多可以撿了
推 octopuso1c  : 真的可以撿起來@@
→ a25342532   : 結果永豐餘外資買超
推 rtf159      : 套在41....
推 strmof22    : 套43ㄏㄏ
推 qazmomo0314 : 永豐餘不只外資買超 法人也買超 真的可撿
推 feichai5566 : 哭啊
推 zetatmrptt  : 耳聞永豐餘主力跑去玩建新國際
推 octopuso1c  : 永豐餘40以上是給你突破用的，6月起漲點那個價格以
→ octopuso1c  : 下再建倉
→ octopuso1c  : 有閒錢就撿一點阿，最近價格好甜
→ octopuso1c  : 認為可撿不是因為外資法人的籌碼，雖然說最近跌也
→ octopuso1c  : 是籌碼問題，不過看長期會回到40以上是非常肯定的
→ octopuso1c  : 這波大盤沒意外應該還會再往下@@
→ octopuso1c  : 沒打算建倉的就做空或沖空吧
→ octopuso1c  : 正隆這次線都沒守住實在很意外
→ octopuso1c  : 不然線型很漂亮的說，有起有落
推 octopuso1c  : Q2 eps很好，加上對岸停工才這樣，換個角度想如果
→ octopuso1c  : 復工後呢~
推 dinotea     : 要回11了
推 octopuso1c  : 可能會看到2字頭的永豐餘吧...
推 pippen2002  : 今天收最低!!33.85  QQ