[新聞] 被動元件庫存恐面調整 投顧4大原因分析

[Abre (Баба-яга)]

原文標題：
被動元件庫存恐面調整 投顧4大原因分析
原文連結：
https://wantrich.chinatimes.com/news/20211001S491512
發布時間：
1001

原文內容：
凱基投顧指出，因被動元件客戶與製造商都已備妥庫存、需求增長放緩、東南亞解封使供
應增加，以及大陸供應商積極擴張產能等四大因素，預期標準品被動元件供需將恢復到較
均衡水準，報價可能連兩季下跌，2022年第一季更面臨庫存去化風險。

　被動元件族群近期除受台股回檔侵擾外，族群表現確實也特別弱勢，領頭羊國巨股價破
底，凱基投顧強調，國巨有75％營收來自高階產品，受庫存調整影響較小，仍為投資首選
，外資券商對國巨也都持正向觀點。不過，族群中其他個股如：凱美、華新科、禾伸堂股
價同樣跌跌不休，則需進一步觀察庫存調整狀況，法人研究機構不敢輕忽。

　凱基投顧提出四大理由，判斷標準品被動元件占總出貨量約60～70％，從第四季至2022
年第一季的供需展望趨於保守。首先，EMS與代理商的晶片電阻、MLCC庫存水位於第三季
已達六至八周以上之安全水準，且於第四季將進一步增加為八至十周。其次，市場最近下
修PC、筆電與智慧型手機的需求預估，因此，2022年出貨量增長有限。再者，東南亞第四
季解封，將使供應端增加；最後，大陸供應商競相擴張產能，大陸消費性市場標準品的競
爭將會加劇。

　據以上四項原因，凱基投顧認為，下游客戶第四季至2022年第一季拉貨需求，將因庫存
去化而減弱，影響所及，2022年第二季出現積極拉貨需求可能性有限。由於被動元件製造
商的庫存水準攀升至二個月以上，凱基估計，廠商將在第四季降低產能利用率，標準品晶
片電阻與MLCC的供需平衡於第四季恢復正常，亦即供應不再那麼吃緊，價格將在第四季與
2022年第一季各季減5％。

　根據華新科參加外資論壇時釋出公開資訊，截至上半年，MLCC與晶片電阻營收占比各為
55％、20％。另一方面，凱基雖維持對凱美長線正向看法，但是點出短期逆風包括：其晶
片電阻有五成以上為標準品、大陸與馬來西亞生產可能受干擾、大陸限電措施導致鋁箔價
格上漲等，下修財務預期。



心得/評論：
國巨大哥已經剩下半條命
就看何時回神帶大家衝了

最近被動元件狀況都不好
但注意文中的"國巨有75％營收來自高階產品，受庫存調整影響較小，仍為投資首選"

要進場買的話現在國巨的位階真的很甜
只是大部分人應該會觀望吧

(我不會技術分析，但聽說這叫做M?)
https://i.imgur.com/CR1Wdsa.jpg
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推 zebirlin    : 之前都說買進 跌了30%才說要修正 投顧真好心
→ Jack2277    : 泰銘哥救我
推 photonic    : 終於有利空消息了
推 tigerzz3    : 慘 盤在那結果今天一根破底
推 ef863756    : 可以買了嗎? 利空測底
推 bruce20053  : 華二哥跌無可跌 下不去耶
推 aaas1147    : 99臺慶科…180好冷
→ ef863756    : 禾生堂之前有賺賣掉 現在可以買回惹嗎
→ Abre        : 我之前才發過臺慶科的標的文耶
→ s155260     : 國巨本人
推 a0921387223 : 繼續破底  唉
推 twic        : 多少能抄底 一直破
推 faint3015890: 等出量再抄
推 lee1023     : 993357
推 apolloapollo: 國巨本人欸
推 ntsh010280  : 焦屍父99華新科
推 la8day      : 國巨1.0
推 simo520     : 沒有爆量紅k前不接
推 BoatLord    : 焦師傅炒一半都會先放冰箱冷凍 別怕（？）
推 kusork      : 台去割7月不是有解救到180T 凹單嗎
推 jerrylin    : 還好先跑先贏
推 kmwace      : 華二哥買在180元，唉
→ kevin31a2   : 要噴了
→ kevin31a2   : 國巨算了吧，底部還在放利多，根本在出貨
推 kevin31a2   : 外資重倉的股最近別碰
推 KOBESONY    : 華二哥200T 995~
推 Getbackers  : 沒呼吸了
→ behati      : 吃貨文 都跌到海溝裡了才發利空