[心得] 死一死刪一刪 太無情了史丹利

[season2011 ()]

摩根士丹利/研究
驅動IC – 一個價格陷阱  BY 機翻修正

沒有最便宜的估值;它可能更便宜：
過去兩個月DDI設計公司尖銳的股價更正，
投資者現在在問股價能有多低，特別是對於DDI設計廠。
我們的觀點是，股價走勢可能與那些用於大宗商品股票相同（例如DRAM）。
上行空間可能有限在ASP/毛利率峰值之後，
以及估值便宜的論點（基於P/E）可能具有誤導性，因為收益可能會被下調。

4QDDI定價仍未完全確認：
虛弱的電視需求/面板定價對定價談判產生影響;
我們的檢查表明面板製造商是推遲這些談判。
我們相信LDDI定價將在4Q中看到有限的上行空間。
對於SDDI，我們預計OLED DDI ASP僅略有上漲，
但TDDI定價在4q中應該保持平坦的Q/Q。
整體智能手機需求不冷，類似到台積電在3q21財報電話會議上的評論。
DDI不是電視，PC和智能手機生產短料了，因為庫存越來越高。
在那兒目前還沒有關於1Q22定價的可見性，但我們相信它將開始下降。

後端訂單削減已經開始;代工廠可能會在以後效仿：
根據對於我們的後端供應鏈檢查，
Chipbond和ChipMOS已經看到了訂單
大尺寸顯示驅動IC(LDDI)自9月下旬起因衰退而削減電視LDDI的需求。
LDDI出貨量可能會在4Q中看到10-15％的Q/Q下降。

到目前為止，根據我們的檢查，我們還沒有看到晶圓代工廠的訂單削減。
然而，當我們進入庫存時，後端通常首先受到影響修正,
給出更短的訂單交貨時間.
因此，我們不排除如果需要，
晶圓代工廠的訂單修訂可能會隨之而來繼續惡化。

重申我們對DDI供應商的保守觀點;
削減聯詠和頎邦：
聯詠的股價自8月5日以來下跌了30％
但我們相信股價還有進一步的下行風險：
1) 定價/毛利率前景可能弱於華爾街的估計;
我們的提議17％和47％各自的下行;

2）雖然股票雖然正在被交易為8 X 2022e，
2022e/23e的收益下降可能會推動股票到9-14x2022e/23e EPS歷史波段的低點，
甚至下衝

3)該股傾向於在DDI定價y/Y下跌的情況。如附件13和附件14所示；

4)支出比率可以降低。我們削減了我們的頎邦目標價，
以反映LDDI訂單削減從4Q21。

價格目標
聯詠
新台幣414.00元->新台幣313.00元
頎邦
價格目標
新台幣71.00元->新台幣66.00元

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.170.127.152 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1634814736.A.2A2.html
噓 charliebitme: 滷肉7313
推 nodnarb1027 : 頎邦...66...快回去啊
推 jerrylin    : 要計算這個應該從出貨量跟單價去推算
推 scott7575   : 無情雙殺
推 slayptter   : 太無情了
推 Abre        : 無情單殺!無情雙殺!
推 bruce20053  : 414 313
→ slayptter   : 翻譯：說降就降，說拉就拉，進出貨真方便。整個賭場
→ slayptter   : 都我的人
推 pondaha     : 吸奶 無情單殺 無情雙殺 哭啊
推 simo520     : 313不會搭66，應該更低許多
→ qqq87112    : 無情收割 無情幫康 哭啊
推 yisky       : 哭啊 吸奶
→ iio         : 6147: 欸不是 這樣的話你給我買上去啊!!
推 cage820518  : 太無情了，史丹利
推 shinyi444   : 無情下修
推 AndyPettit  : 太無情了 史丹利 你真的太無情了 哭啊
推 bruce20053  : 大摩6月dead money 4個月過去了 台積還在600徘徊
→ fallinlove15: 理由伯
推 wahaha5678  : 超硬fish登場!
推 mythwind    : 哭啊
噓 a125g       : 哭阿 轉多為空
→ sirins      : 笑死上面文字有聲音 有錢買房為啥還要高風險投資
推 star90237   : 哭啊
推 sh960215    : 好多機器人
推 night0805   : Q/Q
→ stosto      : 講阿邦你也是列敦泰，列聯詠幹嘛
推 Infinair    : 無情雙殺，哭阿
推 tomdavis    : 無情雙殺 哭阿   你真是太無情了史丹利XDD DDDDDDD
噓 loopdiuretic: 吸奶～～～～～
推 z765212121  : 212
→ eric13141230: 結果今天大摩買最多
推 permanent27 : 99問問保羅
推 f204137     : 3034還太貴 過去價位100~200區間跑 6147 50~70區間
推 Detonate    : 他最近蠻準的喔
推 kerbi       : 哭阿 吸奶
推 std910866e  : 圖奇最大奶台
噓 hong92      : 不覺得很油膩膩？無情蒜殺
推 Stunish     : 大摩就外資半導體最大空軍 意外ㄇ
→ Stunish     : 最近也只有它出驅動IC的報告 再觀望
推 soulism     : 推，有理有據
推 henry6715   : 無情單殺，無情雙殺
推 nptrj       : 哭啊
推 keyboyno1   : 你這到底是什麼水平
推 Refauth     : 看標題我還以為我來錯版了WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW
推 jerrylin    : 聯詠長期營益率都在14%  恢復正常EPS可以砍半去算
→ jerrylin    : 上半年抓25下半年抓35  今年最多大概就60
→ jerrylin    : 可推算之後EPS大概保底30
→ jerrylin    : 股價350上下應該算合理的區間
推 aikun       : XD
推 jimmyid4    : 哭啊
推 Qoood       : 哭啊
→ Qoood       : 太無情了
推 b9441118    : 哭阿
推 lrm549      : 哭阿
推 stock168    : 坐等長華賠錢賣頎邦
推 qwre9854    : 史黑機器人
推 oyaji5566   : 哭啊
推 hdxyz       : 哭阿
推 jagger      : 哭啊
推 fiegger     : 哭啊 都是機器人
推 RUYAO       : 史丹利你真的太無情了
推 ethan0419   : 哭啊
推 cody511416  : 轉守為攻
推 Xargon0730  : 哭啊
推 T3T         : 哭啊，吸奶
推 jj782995    : 這是什麼豬隊友，股價都拉不動
推 playfuly    : 哭啊
→ icespring   : 哭啊 怎麼越來越低啊
推 qwert2246   :  https://i.imgur.com/gkIDOUi.jpg  https://i.imgu
→ qwert2246   : r.com/Kw3y7Am.jpg
→ season2011  : 偷偷跟你講個秘密  414那篇出來的那天
→ season2011  : 大摩也是買超
推 zzaglo      : 股版好多機器人  史丹利早上不開台就是在操盤
推 agreat      : 哭啊
推 kayeric     : 哭啊
推 freezees    : 哭阿
推 centaurjr   : 太無情了史丹力XD
推 uncleben006 : 哭啊
→ jerrylin    : 成長股誰還跟你用過去區間  拜託
→ jerrylin    : 用過去區間抓股價的永遠只能抓到過氣的傳產股
→ jerrylin    : 運氣好才能賽到十年一遇的缺貨轉機
噓 dagehoya5566: 垃圾滷肉