[新聞] 暴增2360%！ 看漲期權是如何引爆特斯拉

[Severine (賽非茵)]

原文標題：暴增2360%！ 看漲期權是如何引爆特斯拉股價的？
原文連結：https://xnews.jin10.com/details/84619
發布時間：2021/10/26

原文內容：

(備註:本文雖然是幾天前的 但拿到今天似乎還是適用)

當地時間10月26日，特斯拉股價最高漲至1094.94/每股，再創歷史新高，總市值突破一萬
億美元。 這是繼微軟、蘋果、谷歌和臉書之後，美股歷史上又一隻市值超過一萬億美元
的股票，特斯拉也因此成為全球第五大上市公司。 僅僅用了11年，特斯拉就完成了從上
市到市值過1萬億美元的過程，其增值速度僅次於Facebook。

從赫茲全球控股公司（Hertz Global Holdings Inc.）的巨額訂單，到被動型基金的買入
，再到對賣空者的打壓，這一輪支撐特斯拉股價上漲的原因有很多，其中之一便是對沖頭
寸的做市商和看漲期權交易者。

週一，特斯拉看漲期權合約易手超過240萬份，創下14個月來的新高。 為了快速獲利，交
易員們爭相進行投機性押注。 在所有期權合約交易中，看漲期權佔主導地位，在10個最
活躍合約中看漲合約佔9個。 週五到期的1000美元看漲期權成為最活躍的合約，從1.60美
元飆升至39.34美元，單日漲幅約為2360%。

據野村證券（Nomura Securities）估計，市場在特斯拉股價看漲期權上花費了51.1億美
元，而在看跌期權上僅花費了2.79億美元，這種18比1的比率可謂是"聞所未聞"。 看漲期
權的激增意味著期權交易商為了規避風險，需要開始搶購股票。

Pepperstone Financial Pty的研究主管克里斯‧韋斯頓（Chris Weston）在一份客戶報
告中寫道：

"這是令人難以置信的現象，我們發現，人們明顯缺乏對期權成本的考量。 隨著大量的資
金流入該股，賣出看漲期權的交易員為了對沖delta值，會買入對沖標的的股票，這將使
得股價持續走高。 ”

股票市場和期權市場之間的相互作用可能很複雜。 為了理清它們之間的關係，SpotGamma
分析服務公司的創始人Brent Kochuba繪製了特斯拉股票與delta的對比圖，delta用來衡
量股票價格的變動對於期權價值的影響程度。

最簡單的形式是，當有人買入看漲期權時，交易商必須買入特斯拉的股票，以對沖期權交
易產生的delta風險。 如果股票繼續上漲，交易商就會被迫購買更多的股票，這一過程被
稱為伽馬對沖。

根據Kochuba的分析，週一交易員開始賣出看漲期權，導致delta指數小幅為負。 當紐約
股市上午10點左右開始上漲時，這些看漲賣方被迫補倉。 與此同時，特斯拉的股價也上
漲至980美元。

中午時分，交易員開始購入看漲期權，這引發了delta對沖交易的激增，隨著特斯拉股價
攀升至1000美元。 在隨後的兩個小時，另一波買入浪潮再次衝擊了市場。 特斯拉股價在
1045美元附近見頂，隨後delta對沖開始逐漸減弱。


一半的看漲期權將於週五到期，而當天到期的特斯拉1050美元股價看漲期權合約從71美分
飆升至18.19美元，上漲了25倍。

Kochuba表示：

"短線交易員進入看漲期權市場的舉動令人難以置信，這可能迫使做市商大舉做多。"

這種集中在短期期權的交易可以被視為一種策略，一些交易員稱之為"伽馬擠壓"。 市場
認為，隨著特斯拉的股價接近期權的執行價格，轉銷商將不得不購買越來越多的標的股票
。

在某種程度上，這可能有助於解釋為什麼特斯拉的股價走勢看起來與業務基本面脫節。
周一收盤時，該股收於1025美元，已經比分析師預計的12個月後的水準高出38%。

當然，並非所有期權買家都忽視了特斯拉的基本面，也可能是分析師低估了該公司的潛力
。 不過，不管特斯拉的運營前景如何，許多交易員可能都被目前這種追逐動量的遊戲所
吸引。

值得注意的是週一的未平倉交易。 雖然看漲期權的交易量比前一天增加了一倍，但未平
倉合約僅增長了約5%。 換句話說，很大一部分成交量來自日內交易者。

佩珀斯通集團（Pepperstone Group）駐墨爾本的研究主管克裡斯·韋斯頓（Chris
Weston）表示：

"特斯拉股價的波動在繼續挑釁分析師的估值模型，交易的本質就是高買高賣。"

在SpotGamma的Kochuba看來，雖然週一的期權活動説明推高了股價，但這種提振作用正在
變得不穩固。 首先，期權成本變得更加昂貴。 此外，逾30%的交易商伽馬敞口預計將在
週五到期時減少，這意味著對沖基金將被迫在未來幾天迅速調整。 他表示：

"我認為，這為更高但不穩定的股價埋下了風險。"

心得/評論：                             ※必需填寫滿20字

類似GME當時瘋狂做多的感覺,而這次的目標是TSLA
而且這期權價格也不是散戶能玩的就是了.

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推 ck326       : 已經玩到1.1T了，這當然是大人在玩der
→ D600dust    : 但重點是這個可能結果有一大段都會是紙上富貴吧
→ D600dust    : 說是這麼說 會不會明天就1200了
推 thbygn98    : 不知道這一波是哪個機構搞的，有夠大手筆
→ D600dust    : 我到剛剛還在想說我1149繼續買會不會太追高結果現在
推 ericjaing   : 1200 是等毀的事~ 玩成這樣 大概只剩當沖敢玩了
→ destroyss   : 一口可樂一萬多美還好啦 交易量可多的呢
→ Severine    : 多空比18:1 成本貴死 但還是有賺 這才是最討厭的XD
→ destroyss   : 板上不是有人一堆可樂已經賺爆了
推 ck326       : 尼見好就收就不會變成紙上富貴，選擇權的價格波動比
→ ck326       : 現股劇烈的多
→ ericjaing   : 盤後漲得比交易時段多~ 要快錢得留倉賭 這才恐怖
推 thbygn98    : 有一個版友做call啊賺翻了
→ ericjaing   : 你看上1000後,幾乎都是盤後在拉~交易時段跌或平
→ ericjaing   : 但這裡也末梢了,今盤後可能是最後一次也可能不拉了
推 Kostolany   : 後面都是造市者避險買上去的很快就會掉下來
末日可樂也太猛了吧 1150 3.64萬張
https://i.imgur.com/QAK76B4.png
※ 編輯: Severine (118.169.237.51 臺灣), 11/01/2021 23:36:02
推 st9061204   : 資金對作，模型就要吃屎了，鬼知道會有什麼變化
推 ce0336ce    : 今晚要上1200了
推 ogkw        : 所以長期持有者該怎辦0.0？
→ ericjaing   : 用心臟衡量吧~ 能承受繼續持有 想好睡就少賺點
→ ericjaing   : 不知道 TSLA 會不會整數關卡 呵呵
推 ce0336ce    : 在飆了～
推 ce0336ce    : 站上1170
推 lawer119    : 問怎麼辦建議一律賣掉
推 io604       : TSLA上次1100等了一段時間 上1100之後就飆很快.....
推 csghuuguh   : 我特繼續漲
→ oop53       : 誰說前妻賣股 現在怎麼都安靜了 被嘎到失智？
推 wwww7401    : call去年已經實現獲利10000%，這波又來翻倍了舒服
推 CaTkinGG    : 奇蹟之股
推 RS512       : 10000% ? 認真? PO一張來接受我的膝蓋 謝謝
推 ce0336ce    : 站上1180了
推 ce0336ce    : 靠～1190啦
推 Miralles    : 瘋了，1200就在今晚？
→ ericjaing   : 果然還是有整數關卡~ 晚安了 各位
推 Miralles    : 整數關卡？真的有嗎？今晚的均線整齊的有點過分啊
推 ce0336ce    :  https://i.imgur.com/lZ5JRdh.jpg
→ ce0336ce    : 像是拿尺劃的
推 ce0336ce    : 那根沒有一次上1200，就有的等了。
推 Miralles    : 早睡早起精神好
推 ce0336ce    : 明天就危險了，我今晚想找個好時機全賣了，後續還
→ ce0336ce    : 有機會撿。
→ castjane    : 中共新聞 可能快變煙火
推 ims531      : 就算回調也不賣 不知道這股頂在哪裡就乖乖蹲著
推 NSPS6150    : 靠特斯拉賺了一台特斯拉真爽
→ faultless   : 明天在炒一波電動車概念股
推 EricXD      : 1208盤後續噴
推 richaad     :  https://i.imgur.com/O5BU0Bi.jpg
→ richaad     : 現在賣出就可以把我兩間房的貸款結清，還可以換一台
→ richaad     : M3….
→ richaad     : (幻想中….)
推 Srxzo       : 22股可以買M3？
推 richaad     : 我說幻想中咩
推 io604       : 加倉越來越貴了QQ 但長期持有它真的很值得～
推 ck326       : 應該會噴到FED講話之前
推 futurerich  : 這波只買到現股＠720，或許有機會看到1300？
推 tony1768    : 今年空的變少？
推 D600dust    : https://i.imgur.com/jmfABpI.jpg
→ D600dust    : 好了啦
推 Sana        : 股癌大賺
推 Anyotw      : 智商pr99的都在這了，自己聰不聰明心裡有數。蠢蛋進
→ Anyotw      : 去就是當韭菜
→ ohyakmu     : 比不上我們大HTC都翻倍了
推 eipduolc    : 這種脈絡很清楚，不過大家都是真金白銀出來堆
→ eipduolc    : 對沖本來就是對撞
推 orange0319  : 不就複製之前聖戰的模式？
→ Severine    : 不太一樣 現在沒人做空
→ Severine    : 機構也無力對撞 不如跟著一起炒
噓 astroboy0   : 咦？
→ astroboy0   : 終於有人在看期權惹
→ ericjaing   : 好險只有 TSLA比較危險,媽的 台股8成多 搞這齣