[標的] 4572駐龍 基本面研究請益

[MITjuching (CP3亞洲代言人)]

1. 標的：4572駐龍 航太零件

2. 分類：請益

3. 分析/正文：
股板各位大大好，這隻是我第一支認真研究基本面的股票，苦無周遭無基本面高手可以
請教，靦顏Po上來還請各位前輩不吝指教
*此篇並無推薦買進，純粹交流請益*

先來講古一下近年航空界大事件
2019/03 波音主力單走道客機737Max二度墜機，全球停飛
2020/01 波音宣布737全面停產
2020/03 疫情肆虐，歐美各國邊境封鎖
2020/05 737Max宣布復產

再來介紹一下這家公司
這家主要就是做飛機結構零組件，包括機身、引擎、起落架
有興趣了解詳細可以自行去他的官網
疫情後有投入研發經費2000萬左右(佔營收5~6%)切入水面型太陽能零組件
(但這不是重點 稍微提一下而已

營收方面：
2018: 8.39億（有一次性專案收入挹注營收15％，扣掉後約為7.13億）
2019：8.15億
2020: 3.50億
2021：4.1億（第四季自己推估)
可以看到2019年雖然受到737max墜機影響，波音從四月開始737產量從52降為42架
但營收還是比扣掉專案收入的2018年成長了14%
在疫情影響之前，公司自己算的複合成長率也是約14%
https://imgur.com/a/7x1iQ8p

毛利率、ROE跟同業比較，絕對是航太股裡的績優生
https://imgur.com/a/5C5gpDk

再來細看營收的組成：
2019年營收占比             2021目前營收占比
單走道客機 737:47.53%         28%
大型客機   787:8.45%          3.36%
貨機       777:11.89%         15.6%
           other:16%      AJT:19.17%

因737一直是駐龍營收占比大宗
且往後單走道客機會是航空界的大主流
(目前55%，波音預估到2036 單走道客機占比達到73%)
https://imgur.com/a/64TtSvY

所以在這裡我決定用737去推估往後整體就好
＊＊＊這想法不知道有沒有問題，請各位給我建議＊＊＊

2021年初 737產量為10架/月
2021/10開始 調升為19架/月
(10X10+19X3)/12=13 2021年平均每月造13架

2022依波音發佈的消息 737產量會從31架持續往年底上升至42架
公司方面是說明年737營收佔比會落至35％~40％區間
我們以31架和40%來偏保守計算
明年營收=4.1億X0.28X(31/13)/0.4=6.84億

若明年淨利率能回到737停飛前水準，約介於26~28％
6.84X0.26=1.7794 再除以股數0.358(億)＝EPS 4.97
6.84X0.28=1.9152 再除以股數0.358(億)＝EPS 5.35

若明年淨利率只能回到停飛後疫情前水準 約介於16~20%
＊＊＊這裡我淨利率不知道要怎麼抓，只能隨便猜個大概，還請各位給我建議＊＊＊
6.84X0.16=1.0944 再除以股數0.358(億)＝EPS 3.06
6.84X0.2=1.368 除以股數0.358(億)＝EPS 3.82

＊＊＊至於轉機股的本益比要抓多少我也不知道，還請各位給我建議＊＊＊
(2019時本益比約為19倍左右)

2023年底，波音預估可完全回復疫情前水準+737停飛影響也解除
所以我想就不用多算什麼了，往2019年比價就好


現金流量、負債等等我也都檢查過了，這家公司體質很健康

PS:以上分析不考慮額外利空因素
ex. 波音又出包、疫情復燃、波音取消合作等等


我只是一個大學生，純粹對投資有興趣所以努力鑽研基本面的東西，
但真的頭埋下去時才發現財報真的很複雜，要用線索和邏輯推測出未來的營收更難
要不是無從下手，不然就是看不懂數據背後的意涵
還希望版友推薦我一些基本面高手的ID，我目前有在認真看陳爸、FJ、航海王的標的文

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.83.211.167 (臺灣)
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※ 編輯: MITjuching (111.83.211.167 臺灣), 11/19/2021 21:28:40
推 ryo923      : 推
※ 編輯: MITjuching (111.83.211.167 臺灣), 11/19/2021 21:30:36
※ 編輯: MITjuching (111.83.211.167 臺灣), 11/19/2021 21:32:54
推 newyee      : 沒量
我寧願沒量時慢慢建倉 不喜歡出量才去追 很常被套在上面 這時候要不要停損就很難決定
推 f204137     : 看好未來飛機復甦可以買美股JETS
會去關注 謝謝大大
推 stevelovkaka: 我覺得基本面難在"你要去預想未來可能有利於基本面"
→ stevelovkaka: 的因素有哪些 EX:訂單 合約 漲價 甚至是併購等等
→ stevelovkaka: 然後持續看該公司財報關注法說會有沒有亂講
→ stevelovkaka: EX 法說跟你說Q4很好 結果財報出來根本不是那回事..
→ stevelovkaka: 然後公司未來發展 通常法人會先一步知道 這也是為何
→ stevelovkaka: 有一派是跟著法人買，當然如果你的基本面是打算以5
→ stevelovkaka: 年為單位，就自己默默去跟法說財報也行就是
好的 謝謝大大
→ drraujn     : 秒就射
推 owen1phd    : 研究基本面心要定 股價下跌的時候身邊總不缺少人來
→ owen1phd    : 跟你說一定有人看到了什麼 才會跌...
→ owen1phd    : 這時候要一直檢視不然沒理由崩下去的時候心態很容
目前抱長線很幸運還沒看到虧損... 真的殺下來不知道我的心臟扛不扛得住
→ owen1phd    : 易崩
推 aa6300158   : 推薦你研究另外一支航太股 豐達科
這隻我也有研究 以股價的爆發力我比較看好駐龍先 畢竟豐達算供應鏈tier3
※ 編輯: MITjuching (111.83.211.167 臺灣), 11/19/2021 22:05:56
※ 編輯: MITjuching (111.83.211.167 臺灣), 11/19/2021 22:06:37
推 RS512       :  大學生就會打去問股務喔  我怎麼都只會打去智冠要
→ RS512       : 被盜的帳號
噓 micky5689   : 我只知道這家公司薪水很差爛到爆
推 rock8655    : 既然抓的到這檔我也是服了
我習慣看現在的主流股然後抓後面連帶的題材先卡位 像之前電動車到電池我也有抓到
推 cch6312     : 還有一檔興櫃長亨，一起看。
推 a22804649   : 第四季因為美國節慶的關係，有些原先預估會出的單被
→ a22804649   : 要求遞延到明年，所以第四季預估與第三季持平。
→ a22804649   : 航太的報價大多都是照著合約走的，材料商是波音和
→ a22804649   : 美鋁合資的公司，所以不太受到波動，船運大多數也是
→ a22804649   : 客戶負擔，毛利主要的變化來自庫存跌價
→ a22804649   : 另外目前在仁武產業園區要租地，視復甦情況建造廠
→ a22804649   : 房，未來舊廠會看情況出租
謝謝大大分享
※ 編輯: MITjuching (111.83.211.167 臺灣), 11/19/2021 22:33:57
※ 編輯: MITjuching (111.83.211.167 臺灣), 11/19/2021 22:35:59
推 akane1234   : 但是本益比高得嚇人……
推 wesleyrobbie: 推
推 gc1319      : 3004應該也是不錯啦xd
→ jerrylin    : 看全球航空業怎樣啊  訂單沒回來  你敢給本益比20倍
推 a01376      : 最近航空展波音不是接了一堆單嗎？怎麼說訂單沒回
→ a01376      : 來？
※ 編輯: MITjuching (111.83.211.167 臺灣), 11/20/2021 02:23:46
推 lutus       : 6670
推 jerrylin    : 2019平均月營收60  現在還在40
→ jerrylin    : 今年平均用40去算EPS2  你覺得沒高估愛買就去買
→ jerrylin    : 每個人對股價有自己的估值  你爽就好  反正你的錢
推 rh09123     : 大學生 不簡單 給推
推 a01376      : 復甦股本來就是買在高本益比，股價是看未來
→ a01376      : 航運現在本益比不到三倍你會買嗎？
推 smalls      : 推一個