[新聞] 續擴緊缺品，3被動元件廠動能強

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續擴緊缺品，3被動元件廠動能強
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受到長短料與中國限電等因素影響，被動元件族群進入第四季後普遍降溫，對明(2022)年
看法也呈現分歧，但包括光頡(3624)、聚鼎(6224)、鈺邦(6449)則因持續擴充目前市場供
需相對緊缺的具利基優勢產品而為營運蓄積成長動能，法人看好明年營收與獲利皆有機會
雙位數成長，其中，光頡今(2021)年EPS看好將超越2010年的3.15元創新高後、明年有挑
戰5元實力；聚鼎今年除可望首見6元以上、明年再從7元起跳；鈺邦今年續以3.5~3.6元創
高後、明年再突破4元。

兩岸接力擴產，光頡薄膜電阻市佔拚逾2成

電阻廠光頡薄膜與厚膜電阻營收佔比各在45%上下，法人表示，薄膜電阻因使用材料與製
作工藝不同，精度至少可達厚膜電阻的10倍，溫飄控制也更穩定，較不易受環境影響，單
價往往較厚膜高百倍以上，且多應用在車用/工控/醫療等利基領域，不僅價格較不易受景
氣波動影響，在市況供不應求下，公司已針對部分規格產品調漲價格。

光頡薄膜電阻產品在兩岸皆有產能，且高達95%皆在台灣，今年底前在台灣擴產25%後，為
了滿足市場需求，產能擴充腳步仍將持續。法人指出，光頡目前薄膜電阻市佔率約12%為
全球第二大，月產能4.5億顆左右，明年將持續擴充台灣產能，預計第一季擴到5億顆、第
四季再擴到6.5億顆。

也因大陸薄膜電阻市場成長迅速，法人表示，光頡計畫投資12億元於南通設廠房，並逐年
將月產能擴至6億顆、直逼台灣，待兩岸皆擴產完畢後，將帶動光頡薄膜電阻市佔率攀高
至2成以上。

聚鼎CLM因應大電流趨勢，連獲美日大廠認證

保護元件大廠聚鼎繼原先PPTC(高分子正溫度係數熱敏電阻)與散熱基板兩大引擎，CLM(三
端保險絲)也在5G與電動車所帶動的大電流使用趨勢下崛起，為了滿足市場需求，聚鼎從
今年初一路擴產到第三季、產品營收佔比超過4倍翻；此外，為了滿足陸系5G手機客戶需
求，明年預計會在大陸擴目前台灣產能的4成左右。法人表示，預估CLM佔合併營收比重將
從今年7%左右拉升至明年達約13%，也可望因切入獲利較高產品線而提升毛利率。

聚鼎CLM在今年第四季拿到兩大國際大廠認證，第一個是VR最重要指標業者，打入此美系
知名大廠，等於打入目前最熱門的元宇宙供應鏈，聚鼎PPTC以已獲此公司VR產品承認，預
計明年第一季後可開始出貨；另外一家則是日本電動車電池大廠，該日系電池大廠第三季
底剛完成到聚鼎稽核動作，初期先供貨電動工具用鋰電池，也為後續打入其車用鋰電池供
應先敲開入門磚。

受惠液態轉換固態趨勢，鈺邦續擴兩大產品線

國內最大固態電容廠鈺邦今年前三季各產品營收佔比為Dip(捲繞型插件式)佔59%、Vchip(
捲繞型SMD表面黏著式)20%、CAP(晶片型)21%。鈺邦表示，受惠微軟XBOX導入Vchip與CAP
，每月需求逐步上升，明年需求可望更佳。鈺邦看到NB/Chromebook 與VGA顯卡需求顯著
，今年仍積極擴充CAP產能，但因設備延期，無法完全滿足客戶需求，採重點分配穩住客
戶晶，市況持續供不應求下，目前仍挑單生產。

鈺邦在Vchip與CAP皆達滿載運作狀態，兩大產品線都會有擴產動作，其中Vchip將從現在
每月5,000萬顆擴至明年達6,000萬顆，長期目標為月產億顆。法人表示，受惠日系大廠液
態電容供需吃緊，多家國內廠商也已通過認證，液態電容轉為固態Vchip的轉換趨勢將持
續。

法人指出，鈺邦CAP在導入自動化後於去(2020)年6月首度轉盈，目前毛利率介於15~20%，
月產能為2,500萬顆，預計明年擴到3,500萬顆，長期目標同樣往月產億顆邁進。鈺邦表示
，將增加伺服器客戶交貨比重，提高ASP及毛利。

由於明年元宇宙商機正夯，鈺邦表示，VR/AR及高速運算(HPC)及雲端需求續強，加上新
CPU機種帶動，伺服器可望成為明年最大成長動能，同步推升Vchip與CAP出貨量。預估伺
服器應用營收佔比將由今年前三季的5.4%成長至明年達11.4%，而兩大產品線在擴產效應
下，CAP營收佔比可望由今年前三季的21%增至明年達28%，Vchip則由20%增至21%。



心得/評論：
大概看了一下這幾隻
感覺是出貨文

被動元件是很死的產業別
這幾隻的本益比沒理由會比大哥國巨或是華二哥&禾伸堂
或是之前傳很瘋的臺慶科高
(更別說毛利率差的遠了)

謹慎!勿追!要買被動元件有其他更好標的!

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推 boj10131013 : 訊號收到了
推 la8day      : jojo凱美
推 davidaustin : 被套元件
噓 PoloHuang   : 99被套…
推 x8051rva    : 臺慶科~凱美~禾伸堂委屈了
→ cage820518  : 看起來像出貨文
→ maxky       : 凱美是董座送分題
→ leotompp    : 99禾伸堂 = =禾伸堂我還以為買到中華電
推 x8051rva    : 你會懷念兩百塊的OOO XD
→ x8051rva    : 真的是教材級範例
推 sheepfeather: 聚鼎最近剛被出貨一波...
推 pziix       : 出貨文 也太明顯了
推 wahaha5678  : 被套元件
推 tomdavis    : 台慶科準備再抬去割了嗎?
推 piece1      : 明年就被動五年了！你會懷念xx
推 z7956234    : 被套元件？我寧願買爛鋼
推 crystal0504 : 明天放空
推 dickey2     : 今日高點明日...
推 kevin31a2   : 漲一天新聞都出來了，趕快買