[新聞] 外資報告》大摩：定價能力難持續 喊賣力

[asiagodfater (亞洲統粉前來報到)]

原文標題：外資報告》大摩：定價能力難持續 喊賣力積電


                                      (請勿刪減原文標題)  
原文連結：https://ec.ltn.com.tw/article/breakingnews/3805496
                                      (網址超過一行過長請用縮網址工具)
發布時間：2022/01/19 08:47
                                      (請以原文網頁/報紙之發布時間為準)


原文內容：〔財經頻道／綜合報導〕儘管力積電（6770）去年Q4營益率及稅前盈餘優於預
期，摩根士丹利（Morgan Stanley）18日報告仍喊賣力積電，認為其定價能力無法長期持
續，目標價亦維持在57元。

根據大摩報告，力積電去年Q4營益率達38.2%，優於市場預期的33%至36%，若假設營業費
用與2021年Q3接近（20億元），代表去年Q4毛利率約為48%，優於前季的43.5%，也高於市
場45%至46%的預期。


力積電去年Q4稅前盈餘約為74億元，較市場預期的高出16%至17%。大摩認為，力積電2022
年Q1的毛利率應可維持在48%至49%，優於市場預期的45%至46%。力積電下週將召開2021年
Q4分析師會議。

儘管力積電今年上半年能持續受惠於強大的定價能力，大摩認為仍存在風險，因為這種定
價環境無法在長期內持續。力積電對消費電子產品的收入敞口較高，鑑於消費電子客戶的
庫存將進行修正，大摩選擇謹慎看待。

大摩認為，隨著成熟製程廠商的產能擴張，力積電未來將難以維持定價權，整體仍給予「
減持」評級。上行風險為客戶簽署長期協議，幫助力積電在週期內維持毛利率，以及半導
體升級週期延長且強於預期，與客戶維持良好的議價能力，從而擴大利潤。

下行風險為價格侵蝕（price erosion）快於預期，以及P5晶圓廠擴張計畫帶來更大的財
務影響。



心得/評論：
老董，抱歉了，你終究要下市的，為何不一開始就下市？
是說ZGG現在是三弟嗎？


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推 x8051rva: 哈哈，你看閒聊有人在聊三哥的嗎？大部份二哥比較多
推 la8day: 這支動有夠慢 真的不如買聯電
推 julian42: 這支可能會有msci和台湾五十買压
噓 wowoohmygod: 大摩倒給小模，看多了
推 billy56: 結果爆賣台積電
推 zxcv75320: 好，明天買進
推 x19005: 看來再跌一點可以進了
推 iamten: 目標價不變 0.3收
→ fywei: 雖然大摩報告我一律當樂色 不過蝗懂…
→ simo520: 這支力晶原班人馬耶
推 cblade: 記憶體寒冬，晶圓寒冬
推 Homeparty: 台灣匯立：...
→ a9564208: dead money
推 rickylin: 沒看過這麼廢的科技分析師
推 DAEVA: 大摩爾投資
→ smallfox1215: 相信董ㄟ，年底就懂
推 a96340379: 99亞亞
推 oyaji5566: 就是現在 滿倉滿倉滿倉
推 avvvva: 先解釋記憶體預測錯誤原因，再來評價別的產業吧
→ fallinlove15: 這種分析不如不要發
噓 tkalien: 昨天小摩尾盤吃了九百多張，而且小摩一直在吃，演給誰看
→ CokeCake: The 演
推 HumanBenzene: 空到下市
推 stosto: 講的沒錯啊，但他老大是台積電
推 jerrylin: 哭啊
→ GoGoJoe: Q1改一改又可以出一篇
推 liocorno    : 股市牆頭草