[心得] 真實的當沖交易比例比交易所公告的低

[copycatya (水喔)]

你知道你每天看的個股當沖比例不一定是真實情況嗎?真正的當沖交易占總成交量比例應
該比交易所公告低得多

又是常見的一大錯誤解讀，絕大多數人不知道，至少我沒看過有人說過。有時看到財經新
聞或是電視名嘴分析師強調某些個股忽高忽低的當沖比例，真的不能理解。

我在外資券商工作經驗10年，除了日常交易，也要做各種盤後申報交易所的報表，也參與
過申報程式的開發。我是在2021第二季離開外資券商交易室的工作，相信情況應該未改變
太多。以下提到券商，視情況不再細分外資與本土，因為幾家大型本土券商也有國際法人
部，也會接外資客人的單子。

首先你要知道的是，外資機構法人在台灣交易股票，交易帳號大概可以分成兩種。一種是
客人透過保管銀行來台申辦所有手續，註冊身分ID，再到各券商(外資或是本土)開交易帳
號，交易的股票就是交割在此身分ID的獨立帳戶上，這點就像我們一般散戶到券商去開戶
差不多。這類的客人很少做當沖交易，以我自己的工作經驗幾乎沒有，連提出需求都極少
。

另一種是透過券商的自有帳號交易，付服務費給券商，透過券商在各國的自有帳號進行交
易，券商也會提供融資，收取擔保品並讓客戶進行槓桿交易，並與客人在平倉時進行損益
結算。這就像是複委託的概念，就我所知不是每一家券商都有自有帳號提供給客人交易，
有些券商就只接客人的獨立帳號交易。

舉例來說，某英國客人A透過台灣高盛券商的自有帳號買進台積電一張，交割後台積電一
張會出現在高盛自有帳號上，在交易所那邊來看，買進帳號為高盛自有帳號，根本不會看
到英國客人A的名字，實際上對這一張台積電損益負責的是英國客人A。每個券商這類的客
人可能有數十、上百個，而這些客人交易的都是同一個帳號，在交易所來看，通通都是券
商自有帳號的交易。

何謂當沖交易?同一日內先買進/賣出，稍後再賣出/買進回補平倉，交易稅可以減免15
bps(萬分之15)。這給券商一條外快:在自有帳戶上湊出同一股票交易雙邊來申報當沖交易
。舉例來說，客人A透過券商自有帳號，付出手續費買了台積電1000張，客人B透過券商自
有帳號賣出台積電1000張，付出了手續費與30bps的交易稅，券商申報這兩筆交易為當沖
，賣出交易交割15 bps的交易稅，等於省下、賺到1000張台積電的萬分十五!在這個例子
裡，約台幣100萬，只要有程式，就可以賺到。

這類的交易真的是當沖交易嗎?客人A與B都不是做當沖交易，但交易所看到的是券商自有
帳號當日買進、賣出，符合當沖交易條件，是可以申報的。若以外資來說，權值股或是熱
絡的中、小型股，是很有可能在一天之內在券商自有帳戶上同時有大量的買、賣雙邊的交
易，券商可以靠申報這類的交易賺不少錢。不論是多大或多小金額的交易，只要讓程式去
計算、拼湊、挑選，都可以申報。

這類的申報完全合法合規，不能說是鑽漏洞，只是我們看到的資料就被扭曲了。這樣一來
，當沖交易的比例，等同是被浮報的。對這類的交易來說，真正終端的交易客人，買、賣
雙方是不同人，只是因為交易在某券商自有帳戶上，而被湊在一塊，申報為當沖，但並非
真實當沖的意圖。舉例來說，有時你會看到某些個股當沖比大幅飆高，這種情況下也許是
真的有人當沖，也許只是某家券商自有帳號有湊到符合當沖交易的條件。從開放當沖交易
以來我一直看到許多人在擴大解讀個股當沖比例這個數字，這有時是沒有意義的。這個數
字仍然值得參考，但不需要過度鑽牛角尖。

至於這類被浮報的”當沖”交易有多少，比例多高，我誠實地說我沒有精確數字，我想也
沒人知道，畢竟沒有人可以同時了解各家券商最真實、不可能對外公開的數據。我覺得這
類的偽當沖不算少數，尤其是那些外資常交易的中大型股。





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噓 SP500       : 重新定義當沖
推 TommyWu1991 : 不是當沖 是買了之後不想要再賣掉
推 dalyadam    : 1 2樓有看內文嗎
→ dalyadam    : 不過A客戶和B客戶這樣買或賣 能報當沖喔?
推 awss1971    : 意思就是劵商亂報當沖,把政府當傻子耍
→ usmaik      : 券商自成一個暗池嗎
推 dalyadam    : 恩 國外券商接受外國客戶買賣單 自成一個暗池
→ dalyadam    : 因為他們對台灣就是統一用券商當帳戶窗口..
推 MinimalArt  : 了解
→ dalyadam    : 也不算暗池啦 券商當下就幫客戶買賣了
→ dalyadam    : 只是因為外國客戶買賣股票 窗口都是用一個券商帳號
→ dalyadam    : 交易紀錄電腦跑一下 同隻股票有買賣交易就報當沖XD
推 t73697      : 所以台灣用分點去報當沖 不是用帳號喔？？
→ faniour     : 內部作帳成當沖啊
推 dalyadam    : 台灣自然人用各自的帳號阿 內文說國外客戶
推 dalyadam    : 內文第六段的 舉例 就有舉例子了就是
→ t73697      : 喔喔 但如果國外客戶被這樣報了我就懷疑會不會連個
→ t73697      : 人都被統合到單一分點裡面==
→ dalyadam    : 只是這樣居然不是鑽漏洞
→ Vincent8026 : 還有這樣的喔XDD
→ brabra      : 向外資收的稅跟券商繳的稅會不一樣，這樣有逃漏稅嗎
推 saccharomyce: 依法繳當沖的稅 哪有逃稅
推 listener0806: 長知識了
推 abyssa1     : 外資如果用證交稅當名義跟客戶請款的話有爭議吧
→ abyssa1     : 如果是交易手續費（內含交易稅）可能就還好
→ listener0806: 應該只差在手續費
推 secrectlife : 可是這樣不就跟政府的當沖定義不一樣？
→ secrectlife : 我覺得還是有一點瑕疵
推 Atom        : 比公告低得多又如何？各位知道了又怎樣？
推 watertip    : 推一個
推 gibbs1286   : 外資才有的情況
→ purin3333   : https://i.imgur.com/xOYHcyf.png
推 zirkey      : 推
推 shoppinglin : 券商只有很少帳號嗎？
→ shoppinglin : 總不可能一個券商只有一個帳號吧
推 diefish0620 : 有差嗎
推 polyhome    : 所以政府不取消當沖税啊，要給券商賺
→ z256418     : 原來可以這樣操作，看起來這就是元大證偶爾會從自
→ z256418     : 己的自有帳戶大賣母公司元大金的原因！？
→ guilty13    : 這有盲點阿~需要在同一家券商買跟賣 才符合條件
→ guilty13    : 但真的部分比例是券商自己撮和往上報呈當沖的嘛?
→ guilty13    : 大型股可能還有一定程度能這樣呈報
→ guilty13    : 畢竟人數多 但中小型股的話 當沖數據不會失真太多
→ guilty13    : 即便撮和買賣報成當沖 但是自有券商的持股的增減
→ guilty13    : 以多天數累積下來 方向不會偏差太多
推 c928        : 有差嗎？有賺就好
→ guilty13    : 其實這是一個滿無用的冷知識
推 z5582143    : 跟小兒出報告但分點作反向卻被鄉民嘴有異曲同工之
→ z5582143    : 妙
推 encoreg57985: 長知識
推 johnsonhoj  : 長知識
推 r30385      : 長知識ㄌ
推 jimmyid4    : 沒用
推 k862479k    : 小錢當然沒用 多加幾個零就懂
推 acd311      : 反過來想，如果二個人同券商複委託同一天買賣美股,
→ acd311      : 是不是台灣券商也沒真的幫二個人買賣，只是內帳做一
→ acd311      : 做，爽賺手續費
推 leondemon   : 很合理呀 複委託就是這樣
→ leondemon   : 我比較好奇台灣broker會不會看訂單流自己做scalper
→ leondemon   : 或是 front-running
推 abc32521    : 推分享 蠻有趣的知識 沒待業內不會知道這麼細節
推 leobook15941: 長知識 推
推 aitela      : 所以外國戶頭有多少掛買掛賣都在外資圈互相分享阿
推 leonado82774: 券商爽賺
噓 qwe78971    : 你做十年才知道這個== 前三個月就該了解了吧
推 ntnuljg     : 嗯 我之前想過了 但對我散戶沒用
推 jdjfghr     : 推
推 ptolemy     : 推 長知識了
推 spirit119   : 推
推 catsimon    : 推
推 qwqmmmm     : 謝謝
推 jagger      : 漲知識  不過沒差就是
推 centaurjr   : 意思一樣阿....難道你爸請你幫買一張你媽請你幫賣一
→ centaurjr   : 張你就不是當沖嗎?  XDDD
→ centaurjr   : 只要知道整個交易是當沖,後面委託根本不重要
推 ru8bj6      : qwe人家提工作經驗10年只是要提高自己說話份量，搞
→ ru8bj6      : 不好他1個月就知道了，你3個月知道是在得意什麼= =
→ ru8bj6      : ？
推 dsch0126    : 推
推 ffggzz2     : 長知識 謝謝
推 AlexanderIn : 合法鑽漏洞，算是給券商的優惠？
推 asiagodfater: 長姿勢ㄌ
推 Hasanieer   : 感謝熱芝士
推 feenix      : 謝謝分享，長知識了
推 Petrovsky   : 推分享 長知識了
推 madison556  : 推 長知識