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作者Liberl (利貝爾)
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標題[新聞] 工商社論》沒有恐慌，就沒有通膨
時間Mon Feb 21 23:30:57 2022
原文標題：工商社論》沒有恐慌，就沒有通膨 ─談政府因應通膨的思維 原文連結：https://reurl.cc/2D7dm6 發布時間：2022/02/21 工商時報 主筆室 原文內容： 這幾天由於美、歐通膨率陸續公布，皆創了新高，讓不少人擔心通膨又要來了，甚至也有 專家認為低物價時代結束了。沒錯，從數字表面上來看，自去年下半年起各國通膨率持續 升高，大有山雨欲來之勢，然而這樣的通膨率絕不可能演變成1970～1980年代的停滯性通 膨，除非隨後出現嚴重的恐慌。 這一波物價上漲，先是因為全球景氣復甦，需求升高，供不應求以致國際農工原料行情上 揚，隨後在投機性需求出現後，這些物料更是大漲特漲，原油自去年初每桶54美元升至今 已逾90美元，而棉花、玉米、小麥、糖、銅、鎳、鋁也呈兩位數上漲，在成本的推升下， 消費者物價（CPI）必然會跟著漲，這也就是美國自去年下半年以來通膨率屢創新高，元 月升至7.5％創下40年最高的原因，而歐元區元月通膨率也升至5.1％，這些數字讓人望而 生畏，然而若據此便認定通膨要來了，恐怕是言之過早。 依經濟學理，通膨可分兩類，一是成本推動型通膨（cost push inflation），一是需求 拉動型通膨（demand pull inflation），歷來供給不足往往是推升通膨率的第一步，供 給不足也許是來自景氣復甦的需求增加，也許來自戰爭的原油禁運，也許是旱災使得農產 減少，無論供給的減少是來自經濟因素、戰爭因素或天候因素，反正供不應求，物價自然 是要漲的，這是市場的法則。 值得注意的是，歷來通膨之所以會發生，單是成本推動是辦不到的，歷來通膨之所以會一 發不可收拾，原因就在於恐慌。當人們看到缺貨、缺料就開始恐慌，恐慌會衍生出囤貨、 搶料，若其間還有人囤積居奇，居間炒作，這會讓通膨質變，從成本推動型通膨轉為需求 拉動型通膨，而這兩股力量（成本推動、需求拉動）在恐慌的牽引下，相互激盪，彼此追 漲，若無法安定這股情緒，通膨將會因恐慌而失控，最終成為經濟災難，甚至政治災難， 歷史上這類例子，斑斑可考。 1990年以來全球通膨率降至二戰以來的最低，主要的原因就是隨著東京回合、烏拉圭回合 等多邊貿易協定的執行，各國大幅調降關稅，使得自由貿易得以實現，促進了全球化生產 ，而隨著中國大陸參與生產活動，生產成本降低，貨品價格大降，全球供給不虞匱乏，由 於供給沒有問題，恐慌無由而生，因此近30年來物價雖偶有波動，但通膨率穩定下滑，以 美國為例，1970年代（1970～1979）平均通膨率為7.0％、1980年代5.6％，1990年代3.0 ％，2000～2009年2.6％，即使去年美國物價大漲4.7％，過去十年平均通膨率也只有1.9 ％，這說明自由貿易，全球化生產對穩定供給，平抑物價及消除恐慌有極大的貢獻。 過去30年全球並非平靜無波，2008年每桶原油曾一度漲破140美元，農工原料漲勢比今天 還凶，但是自由貿易的力量還是化解了這一波通膨，自由貿易讓全球貨品得以充裕供應， 同時也讓恐慌得以降至最低，小恐慌所造成的短期物價上漲偶爾仍會有，但像1980年之前 這類大恐慌，已不復見，這也是美國自1970年以來通膨率長期走跌的原因。 自去年下半年以來，各國通膨率雖迭創新高，然而和1980年前後兩次石油危機年代已全然 不同，以台灣而言，小恐慌、小搶購造成社會騷動仍是有的，但和昔日相比，那是天壤之 別，回憶1974年由於石油危機，物價月月高漲，這個月漲了10％（月變動率）、下個月又 漲了15％，如此一年下來通膨率高達47％，由於通膨太嚴重，連一元的鎳幣、五毛的銅板 也悄然自市面消失，因為鎳幣及銅板的價值已超過其面值，恐慌到這個地步，實難想像， 由此可知，當年這個驚人的通膨率，固然有成本推動的成份，但恐慌的火上澆油應該有著 更大的貢獻。 觀察各國近日的數據，雖然CPI年增率漲勢較高，惟月變動率則日趨緩和，美國元月CPI月 變動率僅0.6％，已自去年9月高峰0.9％下滑，而歐元區CPI月變動率更只有0.3％，也比 前幾個月溫和一些，台灣雖連續六個月超過2％，元月CPI月變動率也只有0.4％，與昔日 通膨年代相去甚遠，自無需恐慌而自亂陣腳。 隨著1990年以來自由貿易、全球化生產，供貨充裕，物價下跌，經濟學家梭羅曾表示：「 1970～1980年代的通膨，已是一座熄滅的火山。」50年來各國物價的長期趨勢，大致證實 了梭羅的看法，自由貿易已讓通膨成了熄滅的火山，通膨要再活躍的機率甚低。然而，要 避免通膨復活，除了持續的自由貿易之外，防止恐慌的預期心理也非常重要，就政策而言 ，執政當局今天所要做的就是斷絕一切可能讓民眾感到恐慌的因素，只要沒有恐慌，通膨 的火焰就冒不出來，在市場那一隻看不見的手引導下，通膨壓力自然可獲紓解。 心得/評論： 先不要開噓 這篇是中時報系的工商時報的社論 不是三民自集團 如果平常有在看工商時報的讀者 應該會注意到 工商時報的社論有時候會和中時集團的立場不同 像之前公投的時候 工商時報有一系列在講綠能和永續發展的社論/或深入報導/評析 雖然沒有明說 但在某兩個公投的立場明顯和中時相反 另外 關於通膨這件事 工商時報的立場是很一致的 我找到了工商時報在2011年5月6日的社論 它們的論述和現在幾乎一模一樣 在這一點而言 要給工商時報respect 如下 供參 https://reurl.cc/Gog3eZ 台灣今年以來的通膨率之所以較韓國、新加坡、香港及大陸來得低，政府穩定小麥、玉米 、糖等民生物資的供應，及透過各種措施減緩公共費率的漲壓，居功厥偉。這些政策乍看 之下好像在平抑區區5％的民生物資及公共費率，事實上則是透過平抑這5％的項目來冷卻 社會恐慌的預期，以避免通膨烈火延燒到其餘95％的項目。 我們認為，今天的台灣已非1980年代，量販店、超市及超商四處林立，咖啡館、速食店如 雨後春筍，市場的競爭已讓台灣取得對抗通膨的優勢。再者，拜住宅自有率逾8成的影響 ，占消費權數近2成的房租也難以上漲，這又是台灣對抗通膨得天獨厚的另一優勢。在這 兩大優勢之下，如今政府唯一所必須做的事就是「冷卻民眾的預期心理」，只要做到這一 點，台灣當可安穩地度過本次通膨的危機。 歷史經驗告訴我們，恐慌是通膨的唯一原因，沒有恐慌就沒有通膨。面對近日台灣社會澎 湃的恐慌預期，決策當局應記取1980年的教訓，未來應以冷卻預期心理做為最高戰略目標 。唯其如此，才能讓台灣自這場醞釀中的通膨風暴裏全身而退。 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 106.104.71.185 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1645457459.A.177.html
推 goodbye : 看標題就知道事廢文 02/21 23:32
→ autoexecbat : 我不恐慌別人恐慌啊 02/21 23:33
→ goodbye : 通膨是印太多鈔票 不是恐慌 02/21 23:33
→ brain9453 : 早餐店加蛋變貴 我很恐慌 02/21 23:34
噓 devidevi : 沒有通膨就沒有恐慌吧，說反了 02/21 23:40
→ devidevi : 整篇都在說通膨，沒說恐慌哪邊來的啊 02/21 23:41
推 aegis43210 : 沒錯，重點是預期心理 02/21 23:44
噓 dos01 : 通膨不就是熱錢太多或供應太少 覺得多付錢也會買 02/21 23:48
→ qw5526259 : 看完標題，看一下內容。0分 02/21 23:49
推 aegis43210 : 為什麼經濟需要適當的通膨?這樣消費者知道今天不買 02/21 23:50
→ aegis43210 : 明天更貴，就會積極消費 02/21 23:50
→ aegis43210 : 但太積極也不行 02/21 23:50
推 shinyi444 : 鮑爾都承認了工商時報趕快報名FED候選人進去教學 02/21 23:51
→ Liberl : 我覺得要釐清的是 現在的物價膨脹是來自貨幣供給過 02/21 23:57
→ Liberl : 多 還是供應鏈/疫情的影響？如果是貨幣過多 那為什 02/21 23:57
→ Liberl : 麼在2020年5-12月沒有看到物價大幅攀升？ 02/21 23:58
→ Liberl : 貨幣供給不是早在那時候就增加了嗎？ 02/21 23:58
→ rason6 : 通常由專家說出「絕對不會」就一定會？ 02/21 23:59
→ Liberl : 在菲利浦曲線越來越平滑化的狀況下 貨幣供給的傳導 02/22 00:00
推 goodbye : 大印鈔到基礎民生通膨要一段時間吧 02/22 00:00
→ Liberl : 機制沒有像以往這麼有力了 02/22 00:00
→ goodbye : 而且美國去年就通膨很嚴重了 是台灣沒感覺 02/22 00:01
→ labiron : 工商吃到鮑爾口水喔 02/22 00:02
→ qw5526259 : 便當愈來貴了，怎麼會沒感覺~~~ 02/22 00:03
→ Liberl : 15年前我碩論寫DSGE 而且還是寫NK-DSGE 02/22 00:07
→ Liberl : 真的沒想到那時候的學得貨幣傳導機制在現代不管用了 02/22 00:08
→ Liberl : 然後再提醒一下 工商這篇社論和他11年前的論點相同 02/22 00:10
→ Liberl : 這一點真的要給工商respect 沒有因為執政黨不同 02/22 00:11
→ Liberl : 就論述不同 立場一致 難能可貴 02/22 00:11
推 tn601374 : 恐慌影響的是短線 02/22 00:16
→ tn601374 : 真正問題是物理極限，最好觀察的就是航運 02/22 00:16
→ tn601374 : 無形撞墻 02/22 00:16
→ bobjohns : 所以現在有辦法在美國屯貨的人，是不是一年爽賺7% 02/22 00:17
→ bobjohns : 啥事都不用幹一直囤貨就好，貨物買進來放倉庫一年再 02/22 00:17
→ bobjohns : 賣就多賺7%，感覺爽賺 02/22 00:17
噓 akane1234 : 就東西都變貴還廢話啥=..= 02/22 00:28
推 e123456ddd : 推好文 雖然股版恐慌仔也聽不進去就是了 02/22 00:46
噓 xabclol : 爛死 零分 02/22 00:57
推 goodbye : 所以偷偷印鈔票不要引起恐慌就不會通膨嗎? 02/22 01:01
→ goodbye : 恐慌引起的應該是短暫的 但是鈔票印下去要怎樣收回? 02/22 01:01
推 goodbye : 算了~~當我沒說好了 02/22 01:11
→ goodbye : 來股版就是要多看 不同的思考方向 02/22 01:13
推 speculator : 小國的報社可能是不太賺錢 加減看看就好 02/22 01:27
→ jonaswang01 : 以前中國工廠，現在？ 02/22 01:58
推 WWIII : 跟鬼一樣 這經濟博士寫的吧 02/22 02:46
噓 adriano7431 : 我看了內文覺得浪費生命 02/22 06:43
推 mazyota : 推好文 02/22 07:04
推 a2006003 : 廢文判定 02/22 07:18
→ AGODC : 千萬不要抬頭？你是鴕鳥嗎？ 02/22 07:28
→ pwseki206 : 工商不是旺旺所有的？主編還是要反應老闆立場吧 02/22 07:47
→ pwseki206 : 就像經濟日報有些報導偏到令人厭煩一樣的道理 02/22 07:47
噓 ethan0419 : 有夠廢 02/22 07:53
推 kkchen : 還好，台灣只是物價上漲沒有通膨，讚啦。 02/22 08:30
推 piliwu : 股版八卦化喔好文一堆人不看 02/22 08:56
→ bitlife : 沒有買賣就沒有傷害 沒有恐慌就沒有痣瘡 02/22 09:16
噓 walter41 : 沒有恐慌 就不會有恐慌 02/22 09:53
噓 wiork : 這標題一下內文都可以略過了 02/22 11:26
→ chihweicheng: 沒有變化,我就永遠是窮人 02/22 13:53