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原文標題:晶圓代工三強 高盛砍目標價 原文連結:https://ctee.com.tw/news/stocks/615875.html (網址超過一行過長請用縮網址工具) 發布時間:2022.03.25 原文內容: 外資看電子股再現族群性下修,高盛證券最新指出,根據外部風險造成市場波動、設備交 期拉長等五大因素,下修台積電(2330)、聯電(2303)、世界(5347)股價預期,是繼 美銀證券調整十檔電子股後,又一大型外資券商出手微幅修正估值,且主因均非看壞指標 企業基本面。 高盛證券調整與美銀類似,並未變更投資評等,且股價預期的調整幅度也不算大,台積電 股價預期由855元小降至842元、聯電由71.2元降為65.3元,投資評等都是「買進」;至於 給予「中立」投資評等的世界,推測合理股價則從138元修正至128元。 高盛提出調整晶圓代工股價估值的五大理由,分別是: 一、高盛總體經濟學團隊最近才下修全球GDP預測,儘管目前尚未看到晶圓代工端出現砍 單,然考慮到總體經濟下滑影響消費產品需求,確實不排除2022年底、2023年初面臨部 分訂單調整。 二、基於需求的波動性,2022年要再看見晶圓代工迎來全面性漲價的機率不高,就算有任 何漲價,那也將是針對急單或是先前取得相對低報價的客戶。整體而言,高盛對台積電、 聯電、世界2022年的財務模型中,都沒有納入進一步漲價可能;至於2023年,高盛預期, 除了台積電8吋晶圓可能漲價外,其他晶圓代工價格都將持平。 三、根據高盛調查,因半導體設備產能吃緊,晶圓廠採購的設備平均出現三至六個月的延 遲(特別是二線晶圓代工廠),高盛因而調降晶圓代工廠近二年產能擴張幅度,亦下修 2022年資本支出預期。 四、鑑於地緣政治風險導致市場波動加劇,高通膨情況支持升息周期,高盛經濟學家更新 亞洲市場股權成本(COE)假設,同時,高盛宏觀團隊將台股市場的股票風險溢價假設從6 %上調至6.25%。 五、大部分晶圓代工廠向客戶收費都是以美元計價,因此,新台幣相對美元貶值通常有利 這些台廠的營收;在獲利方面,儘管物料成本多以美元計價,可能會抵消部分營收來自新 台幣貶值的好處,但如人工成本、營運成本多不是以美元計價,整體來看對台廠毛利率、 營業利益率仍為有利因素。 統整各項因素,高盛證券基於交期長、訂單能見度高,依然看好晶圓代工產業,尤其目前 長約(LTA)覆蓋範圍更廣,研判晶圓代工需求波動程度將比過往產業循環來得更平順。 心得/評論: ※必需填寫滿30字,無意義者板規處分 高盛預期,除了台積電8吋晶圓可能漲價外,其他晶圓代工價格都將持平。 晶圓代工廠向客戶收費都是以美元計價,貶值通常有利這些台廠的營收; 儘管物料成本多以美元計價,會抵消部分營收來自新台幣貶值的好處, 但如人工成本、營運成本多不是以美元計價,整體來看對台廠毛利率、 營業利益率仍為有利因素。 -- 平中帶漲 台幣貶值通常為台廠毛利率有利因素 -- 鑑於地緣政治風險導致市場波動加劇,高通膨情況支持升息周期, 高盛宏觀團隊將台股市場的股票風險溢價假設從6%上調至6.25%。 -- "風險溢價"(Risk Premium)也常被翻譯為風險貼水, 任何投資都帶有一定程度的風險,高於無風險利率的投資報酬,就稱為風險溢酬。 台股市場的股票風險溢價6.25% 因地緣政治風險導致市場波動加劇,高通膨情況支持升息周期 需比無風險報酬 通常是講美國國債約2% 高出6.25% 達8.25%才有投資價值 故可預期 就算是業績穩定外資還是會一路賣 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 118.170.137.163 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1648479840.A.28B.html
baka1412 : == 03/28 23:05
ctct0513 : 要噴了 03/28 23:06
pippen2002 : 842x 0.8=673? 快到了?? 03/28 23:06
evo107 : 好,收到,進場! 03/28 23:06
higashi1107 : 高盛會不會被叫去喝咖啡? 03/28 23:06
fedona : 10元 03/28 23:10
f204137 : http://imgur.com/4FC7prD.jpg 第5點有寫到重點 03/28 23:10
golang : 992330 03/28 23:10
weiike : 二哥何時回60 03/28 23:11
dergnj : 外資可以正大光明的賣 不用被調查了 03/28 23:13
stosto : 可能2024年就要降價了,屆時產能會陸續開出 03/28 23:14
icekiba : 台幣貶值 傳產跌…電子漲 03/28 23:15
cvnn : 噴 03/28 23:18
huk40199 : 砍的好 03/28 23:18
PauFrank5566: 又出來亂喊 03/28 23:19
jonaswang01 : 台灣人自己玩就好,你走開 03/28 23:20
xperiaxa : 又在亂喊... 03/28 23:20
fywei : 要op幾次 zzz 03/28 23:27
tigerzz3 : GFS:沒我的事 剛創高 03/28 23:35
slayptter : 外資:聽說現在不能放假消息,會被請去喝茶,那只好 03/28 23:35
slayptter : 動真格了? 03/28 23:35
a2006003 : 每次都這些人在喊 03/28 23:35
attract0213 : 口嫌體正直 03/28 23:37
fly5566 : 能讓小兒不說謊就成功啦 03/28 23:38
rockok71 : 又調降又調漲 法人是不是很閒? 03/28 23:43
xbatman : 阿力積電…..? 03/28 23:46
AUwalker : 看就知道想騙車票 03/28 23:48
s155260 : 小兒又想喝咖啡 03/28 23:50
PTTcrazy : 不知道這輩子有沒有機會看到400以下的ggXD 03/28 23:51
z7956234 : 利空吃貨,樓下歐印 03/28 23:51
SimleToMe : 調高目標價股價不會漲,砍就跟著跌,笑死 03/28 23:52
gy1234gy2004: 噴噴噴 03/28 23:54
alex00089 : 派對結束了 03/28 23:56
stlinman : 小兒:這次我看空做空總不會還要被請喝咖啡了吧! 03/28 23:59
Riverlz : 訊號來了 03/29 00:01
ulong : 高盛哦!喊買就賣,喊賣就買 03/29 00:01
lookjason : 看來出貨壓力太大 終於說實話了 XD 03/29 00:05
Sixigma : 金管會咖啡是不是很好喝,大家搶著喝 03/29 00:10
Enzofulgura : 這群垃圾喊這種永遠到不了的目標價到底是有什麼屁 03/29 00:22
Enzofulgura : 用啊,你喊了修了你也沒負責買到那裡,倒是出事你 03/29 00:22
Enzofulgura : 他媽都跑最快,出這種垃圾報告到底意義何在 03/29 00:22
cblade : 晶圓三貓 03/29 00:33
kevin05233 : GG499可期 03/29 00:36
TheArrow : 調高目標價不能賣 只好調低是嗎XD 03/29 00:38
Appleaday : 跟各位苦口婆心很多次了 不要跟外資對做 昨天空了 03/29 00:54
Appleaday : 三張台積等500回補 03/29 00:54
dakkon : 喊調降,但是價位還是比現在高很多啊,結果繼續賣 03/29 01:09
dakkon : 這樣到底算不算心口不一 03/29 01:09
NEX4036 : https://i.imgur.com/JqMvRei.gif 03/29 01:25
rwallace : 還好沒有調降力積電! 03/29 01:37
david9066011: 好 可以進了 03/29 02:05
anchorman13 : 嘴巴喊的跟做的是兩回事,內容無聊看看就好,市場會 03/29 02:07
anchorman13 : 給答案 03/29 02:07
chenJ : 一下看多一下看空外豬看法比散戶還散戶! 03/29 02:07
pessimism : 景氣循環股 03/29 02:49
tsujishiori : 力積電表示:還好我先自砍了 03/29 05:44
f78507851 : 套牢區何時更新??救命 03/29 06:50
losage : 700t的是不是要志願役幹到老惹? 03/29 07:32
mecca : 高盛 你知道der 嘻嘻 03/29 07:35
sushi11 : 不是說700 03/29 07:46
lovelolita : 力積電:啊我勒? 03/29 07:59
rosenzulu : 這種有目標價的應該要告訴大家怎麼估的 03/29 08:08
rosenzulu : 不然這跟詐騙有什麼兩樣 03/29 08:08
ImCPM : 報告都會說啊 只是記者不會說XD 03/29 08:11
billionaire : 可以進場了 03/29 10:16
jimhall : 6%的風險溢價超高,反正住台灣的人也是一定要承擔 03/30 11:19
jimhall : ,不如爽賺 03/30 11:19
jimhall : 目前台積殖利率離8%還太遠 03/30 11:20