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原文標題: 國巨增資、減資大搞「股東差別待遇」 董座陳泰銘玩不膩的金錢遊戲:散戶們,最終你 能得到什麼? 原文連結: https://www.businesstoday.com.tw/article/category/183016/post/202203310031/ 發布時間: 20220331 原文內容: 對於國巨的股東而言,2千元代表的意義是什麼?從過去四年來看,可以用四字總結:價 值混淆。 根據《財訊》報導,3月17日,國巨董事會通過辦理現金減資20%,每股退還股東2元;也 就是說,原本持有一張國巨的股票,將因為減資拿回2千元,但是股票從1千股變成八百股 。這是2022年的價格,公司花2千元,就可以從股東手中收回2百股股票。 時間往回推到2021年5月,國巨股價一路由550元急殺到4百元以下,公司立刻端出庫藏股 ,以均價469元從市場買進4千張;2021年時的價格,是公司一樣花了2千元,卻只能從市 場上買回4.26股。 整併有玄機 股東價值混淆 2021年還有一段小插曲,國巨董事長陳泰銘執行了2014年的「員工認股計畫」,以每股 38.9元(不到市價的一成)認購1719張股票,這是外人都沒有、慰勞他的特別價格;也就 是說,這時2千元可以讓陳泰銘個人買進51.41股。 根據《財訊》報導,再回溯到2020年,國巨發行GDR(海外存託憑證),相當於海外現金 增資,當時以較市價折價8.8%訂價,每股308元,因為這是GDR,國內散戶買不到,可稱為 2020年的「外賓增資價格」,這次2千元可以買到6.49股。結果到了2021年1月,國巨股價 就站上6百元,認購的外國貴賓可說是翻倍賺。 時光機器再往回轉兩年,2018年國巨股價因被動元件報價數倍上漲,在7月2日飆到天價 1310元;很快的,7月10日陳泰銘的前妻申報轉讓1萬2千張,落袋百億元。市場罵聲不斷 ,國巨為宣示對公司有信心,以「轉讓員工」為名義祭出庫藏股,花了24億元買進2965張 ,平均每股成本高達816元,也就是說在2018年時,2千元只能買到2.45股。 《財訊》分析,想也知道,每股成本高達816元,國巨的股價在2018年底跌到3百元,至今 也只有4百多元,員工怎麼會做冤大頭來認股呢?於是這筆壯烈犧牲的庫藏股,在2021年8 月靜悄悄地被拿來註銷股本,股本減少了2965萬元,全體股東則減損了23.9億元的保留盈 餘。也就是說,2018年國巨拿公司的錢護盤,結果是股東埋單,拿保留盈餘賠了23.9億元 ,相當於每股淨值減損了4.8元。 https://i.imgur.com/HZNFElc.jpg 國巨護盤 庫藏股變冤大頭 然而,《財訊》報導指出,國巨一連串的併購、庫藏股、增資發行GDR、增資發行ECB(海 外可轉債)、註銷庫藏股、減資,讓股本忽而膨脹、忽而收縮,令人眼花撩亂,股東價值 混淆,可歸納為四大爭議: 爭議一:從成長的角度,國巨2018年併購普思、君耀,2020年併基美,2021年併奇力新等 等,這些都是營業擴張行為,公司的營收能夠維持成長,為什麼今年要減資2元? 爭議二:從籌資的角度,國巨在2020年初以「充實營運資金」為名,以發行GDR、ECB向海 外增資,GDR發行價308元,投資人要問:為何才剛剛大手筆增資,今年卻又要減資? https://i.imgur.com/OYpX39w.jpg 爭議三:從庫藏股的執行,國巨在2018年、2021年執行庫藏股,花了43億元。花大錢護盤 、註銷股份又讓股東損失,後面再增資發行ECB、GDR稀釋股權,股東是雙輸。 爭議四:國巨的資本安排,經常對特定股東有利,例如發行ECB、GDR,只有外資法人可認 ,還可以套利;但現在減資二成,卻是所有普通股參與。 小股東權益 看得到吃不到 《財訊》報導指出,從過去國巨資本膨脹、收縮的動作,很多都是金融操作,不一定和經 營業務直接相關,股本增減沒有一致性。簡言之,國巨的股東結構,一直存在著「特權股 東」和「一般股東」。 首先,外資等「特權股東」可以參與低價的增資,甚至可以趁著公司護盤之際丟出籌碼套 利,散戶就沒這機會。其次,「特權股東」高價賣股,公司端出庫藏股護盤,全體股東的 保留盈餘減損。第三,即使2021年EPS(每股稅後純益)高達46.46元,創歷年次高,但股 利配發率僅21%,創下十年新低,一般股東拿得很少。最後,減資2成、股票變少,即使國 巨今年獲利不成長,因股數減少,EPS也會增加25%,本益比顯得更低了。 國巨的資本遊戲每一次出手,都是高超的財技,媒體也十分配合唱多。然而,把過去的點 點滴滴串連起來,這些資本的膨脹、收縮,對小股東都沒好處,減資還要貢獻出自己的股 票,以彌補過去2年資本的膨脹,讓國巨的股本回到50億元的「苗條水準」。經營者擁有 極大的決定權,卻看不到維護股東權益的誠意。特權股東、一般股東還有差別待遇,一般 股東在不知不覺中付出代價,股東權益受到傷害。 https://i.imgur.com/jDzvQSl.jpg 投資人如果一直只看到國巨的營收成長、高EPS、低本益比、炫目的併購案,好比只看到 蛋糕上的奶油,卻忘了看得到吃不到,忽略了公司資本的魔術,掉入價值陷阱的假象,終 將付出代價。 心得/評論: 泰銘哥真的減資增資玩不膩,我自己持有的痛心電跟國巨之後還要湊成整張想到就煩 被動元件目前看來還可以,股價就看泰銘哥怎麼玩 真的是版友那句話「泰銘哥你買別墅,我買車就好」 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.240.89.229 (臺灣) ※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1648822139.A.F79.html
zx7860601 : 就搞不懂 為什麼有人這麼看好減資 04/01 22:10
strikesuper : 大家說看好就是看好 04/01 22:11
Coffeewater : 反正金管會也不管這事 公司用10元就能爽收走股票 04/01 22:12
hakkinen1984: 泰銘哥帶大家飛 04/01 22:13
CGDGAD : 員工認股計畫真的很懂玩,這家公司未來堪憂 04/01 22:16
blackbrid : 有些怪怪的,感覺這記者故意誤導人 04/01 22:18
BlueBird5566: 減資不管啥原因都是利空 怎麼可能看好減資 04/01 22:18
swgun : 同樣的價格你也可以買回來 04/01 22:18
swgun : 馬投顧認股權呢? 04/01 22:20
amiahhh : 價值不變 至少就開盤參考價而言 04/01 22:20
dos01 : 看好減資(X) 滿手股票跑不掉(O) 04/01 22:21
sizeLarge : 當你今天要買國巨 就是在買陳泰銘的操作 04/01 22:24
chanel1259 : 泰銘哥哥好厲害,教我把別人的錢變到自己口袋 04/01 22:27
teller526 : 敢寫這種不利泰銘哥的文章 很勇喔 04/01 22:30
david9066011: 還敢買被套元件啊 04/01 22:30
ojh : 看看國巨 想想長榮 04/01 22:31
elmer : 有人在吃啊 04/01 22:33
qq251988 : 就智力測驗啊 叫L的要不要出來大聲 04/01 22:38
jerrylin : 都知道他要坑你 你就別碰了 04/01 22:38
jerrylin : 被動元件又不是只有他一家能投資 04/01 22:38
qqq87112 : 笑死~人家也是發現金給你啊 04/01 22:42
qqq87112 : 股票為何買高價股被套才嘴 04/01 22:43
tota999 : 台股早晚被這些減資搞死 04/01 22:44
omanorboyo : 今年少碰這種老闆很會秀的股票 04/01 22:46
st9061204 : 某些投顧會避開國巨ㄟ,我終於懂了他的話中含意 04/01 22:48
sdamel : 開盤現虧50% 04/01 22:49
stocktonty : 買這種股票折磨自己幹嘛 04/01 23:06
floatbear227: 減資不是不好,是減資後又給特定人士增資 04/01 23:08
jinhouse123 : 0050 006208 安心凹單 安心加碼 安心睡覺 安心工作 04/01 23:09
dickey2 : 跟老闆有關係嗎?持股50%?不是董事會決定 04/01 23:11
dickey2 : 你們讓他們決定你的資金運用跟公司政策 怪誰啊 04/01 23:11
nacy204327 : 就一堆人說減資是福利 黑人問號 04/01 23:11
IanLi : 現金增資參與發行GDR 搞ECB 員工認股權證 專業 04/01 23:12
jerrylin : 以前買新股賣老股的老戲碼 更多花樣而已 04/01 23:15
IanLi : 以前還要賣老股影響持股比例,減資套現就沒這問題 04/01 23:17
johnny1125bo: 看完了 難怪大家說泰銘哥很厲害 04/01 23:21
shawncarter : 吃相難看到不行 陳泰銘什麼貨色做股票的人還搞不清 04/01 23:21
shawncarter : 楚 被割韭菜自己活該 04/01 23:21
clairehao : 記者有點在誤導有特定人士增資 買庫存還好吧 04/01 23:22
kkchen : 法人當人看好減資.未來只有法人可以參家增資.賺翻了 04/01 23:24
Petrovsky : 紅油炒手 都買頂級藝術品 04/01 23:25
Voony : 減資退兩千就收走我200股真的很無恥 04/01 23:26
cospergod : 查無不法謝謝指教臺灣價值 04/01 23:26
kkchen : 股票最令人迷失的是EPS.賺再多與股東有關係的是股利 04/01 23:27
kkchen : 賺10元配2元.股東幫忙解釋是要再投資賺更多錢.多拿 04/01 23:28
kkchen : 股利危害公司的發展... 04/01 23:29
kenny945 : 最可惡的是透過併購強迫別人玩 04/01 23:31
graciashola : 為富不仁? 04/01 23:39
jc761128 : 股東不團結 黃董的小股民都一起抗爭不準發行gdr 04/01 23:53
sdamel : 股票相當於一種借貸關係,然後是還錢的最大,不要說 04/02 00:01
sdamel : 還錢,利息說不還就不還,有開會就搞定 04/02 00:01
dougho : 註銷股本就是註銷股本 跟保留盈餘有啥關西... 04/02 00:03
dougho : 資產負債表 現金減少 股本減少 有問題嗎? 04/02 00:03
dougho : 又不是虧損減資或發股利 跟保留盈餘有啥關西... 04/02 00:05
dougho : 而且庫藏股減的應該是資本公積吧? 04/02 00:07
thbetray : 註銷股本,先沖同種類資本公積,不足部分沖銷保留 04/02 00:12
thbetray : 盈餘 04/02 00:12
Coffeewater : 有關係啊 你買貴了當然要認損 04/02 00:15
dougho : 庫藏股哪有甚麼買貴的問題...就是當下買的價格去減 04/02 00:20
auowentai : 你永遠玩不過泰銘哥的 越減越少股 04/02 00:35
cindycincia : 重點就是增資百百種 而且還跟著減資 04/02 00:37
kyox99 : 還好我都沒有買 04/02 00:39
Coffeewater : https://onesky.pixnet.net/blog/post/29334722 04/02 00:43
Destery : 拿所有人的錢補貼少數人 台灣人最會了 04/02 00:46
yee : 這操作都可以寫入教科書,示範怎麼正大光明的坑小 04/02 01:01
yee : 股東!而有些小股東還會為你鼓掌 04/02 01:01
hipab : 都會發菜瓜布給你的人,你還期待他什麼??叫你留下 04/02 01:45
hipab : 來洗碗啊各位 04/02 01:45
jerry1460 : 華新科有這樣搞嗎? 04/02 01:49
Cbibby : 被套元件 配發率都爛死 買來被套干嘛 04/02 02:01
heavensun : 漏洞阿 大股東 股份 越減越多 散戶越減越少 04/02 02:05
bbsbug : 呵呵 終於有人貼這一篇 04/02 02:17
EDFR : 看看國巨想想長榮 嘻嘻嘻 04/02 02:19
chinhan1216 : 好噁 04/02 03:30
ganbee : 減資也應用市價比例去算,股票制定者只有腦殘兩字 04/02 03:40
ganbee : 形容。 04/02 03:40
ganbee : 增資怎麼不是用面額十元去增?垃圾設計。 04/02 03:42
scum5566 : 這種一直在股本變小放大私募的公司還是別玩 04/02 05:27
kkchen : 為何減資不是用市價去減?而是用面額去減?更離譜 04/02 05:46
kkchen : 的是增資不是用面額去增,是大股東說多少就多少, 04/02 05:46
kkchen : 這個還好,私募就大股東可以買都訂的超低的根本就 04/02 05:46
kkchen : 吃相難看。 04/02 05:46
xephon : 簡單啊,你實施庫藏股大家就會閉嘴,美股都這樣 04/02 06:20
EX37 : 就是整人而已啦,不適合長期持有 04/02 06:20
xephon : 你減資就一定陰謀論滿天飛 04/02 06:21
likeyousmile: 推。 04/02 06:33
pttstock : 泰銘哥 懂玩 04/02 06:48
cleanx : 這種公司股票竟然還有人買! 04/02 07:19
obovqq : 這種股票又不會有散戶買 沒差啦☺ 04/02 07:23
Rin5566 : 裝睡的人叫不醒 韭菜活該當韭菜 04/02 07:48
niou : 推 04/02 08:19
tsuneo : 現在連做區間價差都不玩這支了 04/02 08:52
tsuneo : 而且減資應該是用10元票面價算..不說了 04/02 08:53
qooh2 : 這記者有問題吧,洗法超刻意還強調減資股票被收走 04/02 08:53
bear92 : 看到這推文就覺得好像應該要歐印了 04/02 08:57
blackbrid : 會相信這樣的文章,活該當韭菜 04/02 08:57
eddie0729 : 重點是惡性的特定人增資吧 減資是沒問題的 04/02 09:27
chungnokia : 又沒逼你拿錢投資國巨,都是貪念呀 04/02 09:47
s860134 : 某晶不也這樣玩 ㄎㄎ 04/02 10:03
aitela : 看老闆是誰,比什麼都重要!今天才知道活該當韭菜 04/02 10:14
Tzohjks53 : 買股票先看老闆誠信,這股票就放生吧 04/02 10:39
polo2437 : 每股2元只能拿回4000嗎?當初奇力新換股花了9萬耶… 04/02 11:20
polo2437 : . 04/02 11:20
robinstart : 股票不要買,應徵不要去,有投資的基金不要認購 04/02 13:03
eminem552419: 泰銘哥哥要起飛了沒 04/02 20:46
sun1037600 : 減資股價不是會調整…實際市值根本沒變啊? 04/02 21:53
lise1017 : 看這記者的寫法很明顯就有特定目的 然後底下推文的 04/03 03:06
lise1017 : 呵呵 跟著記者起舞 難怪聽到減資 台股就會看衰 04/03 03:06
lise1017 : 散戶真好笑 04/03 03:06
guagua1101 : 減資你又沒受到傷害.. 04/03 11:42
elmer : 特定目的 財訊有寫公司回應 可以評估看看平衡一下 04/05 22:33
elmer : 只看流出本文.但不看公司回應蠻可惜的 04/05 22:34