[新聞] NETFLIX悲觀預測下季用戶流失上看200萬人

[empliu (冬馬黨中央政治局委員)]

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NETFLIX悲觀預測下季用戶流失上看200萬人！但共享帳號根本不是他們面臨的最主要問題

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https://bit.ly/3v0khLy

發布時間：

2022年4月20日 18:18

原文內容：

美股週二盤後，NETFLIX公佈了2022財年第一季度業績報告。付費使用者作為衡量NETFLIX
的關鍵指標，本季度財務披露的數據不容樂觀。數據顯示，NETFLIX第一季度付費訂閱使
用者總數環比減少20萬，遠低於其增加250萬的預期，這是該公司自2011年以來首次出現
使用者流失。

更令投資者擔憂的是NETFLIX下一季度付費使用者的增長情況。NETFLIX預計Q2其付費訂閱
使用者將進一步減少，減少數量達200萬，引發投資者的更加悲觀的情緒，導致股價暴跌
，NETFLIX盤後股價一度暴跌逾26%。

當前，NETFLIX依舊是串流媒體之王，但面臨蘋果、迪士尼等巨頭們的強勢圍剿，串流媒
體之間會員的競爭漸漸白熱化，NETFLIX單純依靠收取會員費的模式，是否還能滿足投資
者對NETFLIX未來增長的期待和幻想？

NETFLIX投資者夢想幻滅？

2022年第一季度財報，NETFLIX交出了一份令人失望的答卷。

首先，全球總付費使用者首次出現流失。通常情況下，每年的一季度和四季度是使用者增
長最快的季度。然而，2022年一季度，NETFLIX付費訂閱使用者總數環比減少20萬，遠低
於此前250萬的指引，出現多年來的首次流失遠低於市場預期，創下多年來單季淨增新低
。

NETFLIX在財報中披露，暫停俄羅斯服務導致70萬使用者流失，若排除這一影響，第一季
度付費訂閱使用者數將增加50萬。

NETFLIX最新財報數據顯示，截至2022年一季度末，NETFLIX全球串流媒體視訊服務的付費
使用者總數由2021年底的2.2184億減少至2.2164億。

NETFLIX訂閱為何會衰退？

使用者增速放緩可歸結為幾個因素：

一、隨著疫情的常態化，疫情紅利消失，以及經濟的逐步放開，家庭以外的娛樂方式增加
，這使得其中一些使用者取消訂閱NETFLIX。

二、一直以來優質原創內容是NETFLIX的優勢，爆款劇有助於拉新，然而NETFLIX一季度並
未出爆款劇，幾部劇基本是前幾個季度的後續，表現平平。值得一提的是，從去年7月至
今，NETFLIX已經收購了三家遊戲開發商，NETFLIX似乎正試圖通過遊戲來帶動使用者規模
增長。

三、串流媒體平台的增加，讓使用者有了更多的選擇，部分使用者被其他串流媒體平台分
流。美加地區作為NETFLIX大本營，使用者增長很難有新突破，基本盤維持穩定就不錯了
。NETFLIX新使用者增量更多要依靠海外市場，比如亞太、歐洲、中東和非洲等地區。有
消息稱呼，NETFLIX於3月份暫停了在俄羅斯，並停止了所有俄羅斯製作或委託製作的電視
節目和電影的開發和收購，包括摩根大通和Truist在內的公司估計NETFLIX在俄羅斯有100
萬至200萬付費使用者。俄烏戰爭也可能影響歐洲、中東和非洲地區的使用者數量。

四、NETFLIX的提價，可能會增加使用者流失率。墨西哥、印度等一些新興市場的使用者
，對於價格非常敏感，因此NETFLIX一旦執行漲價策略，很可能會造成部分使用者的流失
。

其次，營收增速嚴重放緩。

數據顯示，2022年第一季度，NETFLIX實現78.68億美元的營收，同比增長10%，低於市場
預期的79.3億美元。

該公司在聲明中表示：「我們的營收增長已經出現大幅放緩。正如我們預測的那樣，串流
媒體正在戰勝傳統媒體，公司的產品在全球非常受歡迎。然而，我們相對較高的家庭滲透
率——包括大量擁有共享帳戶的家庭——加上競爭，正為公司帶來營收增長方面的不利因
素。」

使用者會員費是說是NETFLIX最核心的收入來源，因此，付費會員的規模和ARPU（每使用
者平均收入）會直接NETFLIX的營收和利潤造成重要影響，這也是為何使用者指引中數據
高低會對股價造成衝擊的原因所在。

NETFLIX全球訂閱使用者的ARPU並未顯著提升。當ARPU增長緩慢的情況下，其營收增長還
主要靠付費會員規模增長來實現。NETFLIX一方面要考慮使用者留存，一方面還要考慮使
用者拉新，優質的爆款劇能有效幫助平台留住老使用者，吸引新使用者。

根據德勤的數據，到2022年，全球將取消至少1.5億個串流媒體視訊點播(SVOD)服務的付
費訂閱，這是每個市場高達30%的驚人流失率。因此想要憑藉優質內容的輸出留存和吸引
使用者，必然會導致運營成本的增加，尤其是內容成本的增加。

2021年，NETFLIX在內容上花費170億美元，預計2022年將花費約190億美元。成本的增加
則會在一定程度上擠壓利潤空間。

最後，唯一讓投資者欣慰的是該公司利潤仍超過了預期，每股收益達到3.53美元。

NETFLIX的對手已經找到他們的特色

數據顯示，到2021年底，華納媒體的HBO Max和Discovery+ 分別擁有 7400萬和2200 萬串
流媒體訂閱者，因此它們今天可能擁有近1億訂閱者的總觀眾（可能有一些人同時訂閱了
兩者）。迪士尼最近一個季度的所有串流媒體服務中為 1.964 億使用者提供服務。

從使用者規模看，NETFLIX依舊是串流媒體領域的市場領導者。但其市場領導者的“江湖
地位”面對強敵，還能穩住嗎？

首先，巨頭們在串流媒體領域的競爭進入白熱化。此前NETFLIX管理層就承認日益加劇的
競爭威脅。目前NETFLIX大多數競爭對手的服務定價都低於NETFLIX，當競爭對手的內容具
備一定程度的優勢時，服務定價低將會給NETFLIX造成實質性影響。

與NETFLIX增速放緩不同的是，其競爭對手們正在處於增長，Apple TV憑藉出品的《健聽
女孩》擊敗NETFLIX，成為首部獲得奧斯卡最佳影片的串流媒體電影。

去年第四財季，包括Apple TV訂閱費收入在內的蘋果公司服務業務收入增長約24%，至195
億美元。投資研究機構Bernstein分析師Toni Sacconaghi表示，2021財年Apple TV的收入
同比幾乎增長了一倍，估計已增至22億美元。

據悉，目前HBO Max、亞馬遜Prime視訊、迪士尼+的服務定價均低於NETFLIX，這或將給
NETFLIX造成較為嚴重的實質性影響。

此外，各大科技巨頭們也在加大在內容方面的投入。摩根史坦利預計，迪士尼對串流媒體
內容的投資可能同比增長35%至40%,此前迪士尼就曾表示，到2024年，年度內容預算將增
長至85億美元。而Apple TV的年度內容預算，也從最初的10億美元，增至目前的65億美元
左右。

所以，其實總共會看串流影音的觀眾就是這麼多人，每個家庭裡頭也就一到兩台電視，就
算是再加上手機、平板這些裝置，經過NETFLIX長期的耕耘再加上這些其它串流媒體這陣
子的助攻，應該會看的潛在觀眾也已經被激發出來了。

每個觀眾的時間有限，共享帳號的問題基本上哪個串流影音服務都有。因此，NETFLIX想
要從共享帳號這邊來收錢，的確是可以幫助他們多一點成長，但是只是「不無小補」，沒
辦法解決他們真正的問題。

他們真正的問題是：找到下一個收入的增長點。

NETFLIX下一個增長點在哪？

先前，在全球範圍內，Netflix 宣佈預計今年前三個月將僅增加250萬新使用者，遠低於
2021年第一季度的400萬。這一消息幫助其市值蒸發了近450億美元，投資者擔心 Netflix
的輝煌時代已經結束。

NETFLIX在財報披露，由於希望通過「改進服務」和更有效地解決多戶共享會員的問題，
來重新加速營收增長，其營業利潤率將保持在20%左右。

想要穩住投資者，NETFLIX需要找到下一個增長點。我們可以預設一下，哪些戰略轉變可
以陳幫助NETFLIX找到新的增長點。

一、娛樂和原創內容、遊戲之外，NETFLIX可以提供更廣泛的內容，比如增加新聞和體育
相關的欄目。突發的新聞（比如俄烏戰爭）以及體育賽事可以幫助NETFLIX吸引更多使用
者；拓寬內容受眾群體，擴大新使用者範圍。

但是，要自己製作新聞以及體育賽事又談何容易，投入的成本更多。

註：Netflix不涉足需要高額許可費用的體育直播，也不提供任何直播新聞頻道。

二、放開廣告，讓收入來源更多化。畢竟，使用者流量已基本觸頂，而提價策略又是一把
雙刃劍，不可能無上限的持續漲價，因此通過無廣告和支援廣告的選項擴展串流媒體服務
，也是一種選擇。

註：NETFLIX一再拒絕推出更便宜或免費的廣告支援層來獲得更多觀眾。廣告的增加對付
費會員而言會影響使用者體驗。但從投資者角度來看，NETFLIX又增加了一項收入來源，
營收多元化未必是壞事。

當然，NETFLIX未來戰略是否會如上所述，進行轉變，目前不得而知，但目前從當前競爭
態勢、以及付費使用者淨增情況而言，NETFLIX已經不可能再像幾年前那樣，出現高成長
的時光了。

心得/評論：                             ※必需填寫滿30字，無意義者板規處分

我自己也是 NETFLIX 長期用戶
最近是真的沒有以前大IP狂發的感覺
最近最猛的就魷魚遊戲而已

昨天還特別去看 NETFLIX 遊戲區

恩 ... NETFLIX 加油好嗎

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 140.113.0.229 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1650517262.A.212.html
※ 編輯: empliu (140.113.0.229 臺灣), 04/21/2022 13:02:02
推 sheng76314  : EPS 3.53有低於華爾街預期的2.89?
推 Agilitar    : 自己愛做一堆被SJW綁架的鳥劇，怪誰？
推 bruce20053  : 法人看到用戶減少 散戶看到eps成長
→ Agilitar    : 以前看N最愛看裡面的成人與暴力內容，現在專職教育
→ Agilitar    : 台那我幹嘛看。
※ 編輯: empliu (140.113.0.229 臺灣), 04/21/2022 13:08:05
→ Alwen       : 看到他們想搞遊戲 就知道這間公司沒救了啊
推 capssan     : 還好韓國很大男人主義 沒被SJW影響
→ xzonisy     : 沒看過韓劇，倒是紙房子啥時要繼續出
推 a28200266   : 實際上就是餅吃完了吧 又快解封了
→ Alwen       : 然後用戶數飽和，更顯得沒救
推 NEWinx      : EPS是過去，有沒有fu糗才是重點
推 elaymutter  : 台灣的迪士尼不好看耶！國外的我不知道
推 sassuck     : 就不要再做sjw爛劇啊
推 xephon      : 只要你不是高速成長股，那PE肯定被殺一波
→ xephon      : 如果每年都僅維持不變，或小幅成長
→ xephon      : 估值會直接變成傳產，搞不好還看你股利
推 betrace     : 網飛已死，這支不用再看了
噓 keepingtime : 活該！干你屁事！抵制俄羅斯有必要嗎？！
推 towierc     : 真的活該
推 larusa      : 最近打開app也沒動力開新的
噓 Akitsukineko: 抵制俄羅斯關你p事 不爽買下公司呀w
推 may0723     : 一直想等黑鏡的新一季
推 fenix220    : 支那盜版仔看不到Netflix生77
推 TRYING      : 打給某里虧...只不過是用了同一個帳號
推 likekaito   : 如果不看韓劇的 能推薦最近有啥好看？
→ ef863756    : 一堆韓劇 可不可以多買點新番
→ sagarain    : 只好開始投資台劇了
→ WenliYang   : 還好沒訂過N 沒救了啦
推 nanachi     : 網飛歐美衰退 亞洲成長 未來一定更加投資韓劇韓影
→ cyshowen    : Don't look up
噓 lookjason   : 某樓崩潰是虧了多少啊？人家美國公司不能抵制俄羅
→ lookjason   : 斯？
→ nanachi     : 但教主說的沒錯 鼠疫真的很毒==
噓 deedo       : 可以自製AV，這樣就可以吸引一些人回來了
→ deedo       : Netflix出品，必屬精品
推 thbygn98    : AV帝王
→ billabcddog : 我也不想訂了，間諜家家酒竟然在B站也有
噓 babyMclaren : 優質原創內容？？？？
推 dracula83183: Musk已經把問題直說了
→ dracula83183: 政治正確到很膩
→ centaurjr   : 老鼠一堆人定一年因為便宜到靠北才一千初
→ cityport    : 迪士尼得罪佛州州長..稅務減免被剝奪..沒比N好到哪
→ centaurjr   : 過完一年我看會繼續定的有多少XDD
→ centaurjr   : 訂閱用戶狂增到時候看看財報有賺多少就知道了
推 Mazda6680   : 要來進場了...明天有機會看到21X? 新低點撿便宜
推 iamhappyQ   : 股癌好像很吹這隻
推 Mazda6680   : 從700多跌到220幾我還不進場? 別人恐懼我貪婪
→ SnakeO      : 我是覺得要長期訂閱,要有像第四台或MOD那樣有一些頻
→ SnakeO      : 道讓你坐在沙發沒事無腦轉台殺時間
→ SnakeO      : 像MOD我就不會因為全享包目前沒東西想看就退訂
→ SnakeO      : 無聊的時候反正就再沙發放空轉台
推 centaurjr   : 網飛有阿...就那個隨機看片XD
→ howare4775  : 網飛都一堆韓劇= =，已改看迪士尼
推 c928        : 你要搞共享帳號，就會發現帳號越來越少
推 kalapon     : 搞共享至少減我一個QQ
推 bloodalone  : 現在的方案對個人用戶有夠心理不平衡，等出個人新
→ bloodalone  : 方案我才會想訂
推 overpolo    : D+超難看  我會退的反而是D+
推 cnwang1224  : D+超難看+1,一年到絕對退訂，反而很期待台灣可以有H
→ cnwang1224  : BO max