[新聞] 貨櫃三雄揚帆齊漲 投顧揭長期三優勢

[rayisgreat (在過往中無盡徘徊)]

原文標題：

貨櫃三雄揚帆齊漲 投顧揭長期三優勢

原文連結：

https://reurl.cc/loo08j

發布時間：

2022/05/04 11:05:36

記者署名：

經濟日報 記者廖賢龍／即時報導

原文內容：

航運類股指數今(4)日盤中漲幅逾3%，貨櫃三雄走勢備受關注，投顧說，貨櫃航運股同時
具備業績及獲利大幅成長、本益比很低、殖利率很高三種會使股價大漲的基本面元素，三
優勢遠遠超過目前電子股，而且又是權值股，可以肩負貢獻台股大盤指數的任務。

宏遠投顧分析貨櫃輪景氣仍看好的主因：

一、2023年仍供不應求，2023~2025年仍大賺

雖然近期受到俄烏戰爭及中國大陸清零封城影響使得運價連續15周下跌，但最近1~2個月
歐美股市都在吃庫存，預期大陸解封之後的搶運將使對貨櫃航運的需求持續大增、塞港及
基礎建設不足也非兩三年可解決、減排碳的拆船及降速行駛造成船隻供給大減、碼頭工人
及運輸工人嚴重短缺、今年初歐洲線及5月美洲線合約將上漲2~3倍、台灣三家貨櫃航運公
司從去年下半年起有新船加入，2022年獲利將會大幅超越2021年，2023年貨櫃航運業仍將
大賺。

2020年全球貨櫃航運價格大漲，當年度供不應求做為平衡基準的1為基準，乘上往後幾年
的增量，換算成2023年船隻供給及需求增量，則2023年供給增加1.17596，2023年需求增
加1.183，需求仍然高於供給。

之所以用2020年為供不應求的基準點為1的預估方式，因為長榮海運在2018~2019年大造船
，就是看到2016年韓進海運倒閉後，貨櫃航運市場沒有再大造新船，加上舊船的淘汰及拆
掉，早就算出2020年貨櫃航運供不應求，因而把2020年當成貨櫃航運供需平衡是合理的。

這些情況還不包含塞港使得新船有效運力降低，以及減排碳所需拆船及降速行駛等等情況
，都會使貨櫃船實際供給更進一步大幅下降；因為2023年的減排碳規定使得老舊船隻需要
拆船及降速行駛，加上塞港造成有效運力大降，使得2023~2025年不會供給過剩，除非全
球經濟大蕭條。

包含2023年大約有5~6%的船隻不符合減排碳必需要拆掉，另外還有五成以上船隻不符合減
排碳規定，需要降速行駛；但是，目前船隻不僅沒有降速行駛，還因卸貨完畢後快速衝回
亞洲是超速行駛，一來一往將會降低約10%%運力，兩者合計將會降低超過 10%運力，足以
抵銷2023~2024年新船增加的運力，且因2025年沒有新船供給大增，推估2023~2025年貨櫃
航運仍供不應求，貨櫃航運業仍將會大賺。

二、美國企業庫存年比，要跟庫存/銷售比一起看

1 月中下旬至今貨櫃航運運價下跌因素主要來自於：1.農曆春節前後的季節性淡季因素；
2.俄烏戰爭影響歐洲航線；3. 大陸封城影響生產供應；4.少數因通膨上升使得非必要性
產品需求下降。

目前美國企業庫存年比增加來自於：1.缺料，缺一個料號都無法順利生產，許多庫存卡在
那邊；2.疫情造成 Just in Time零庫存管理模式崩解，廠商會多備一些庫存，這將會是
這幾年的常態，直到疫情完全消失後的一年以後。3.由於原物料價格大漲，也會使得庫存
及在製品的原料金額大增，如同CPI及PPI指數年比大增的情況一樣。除非全球經濟出現蕭
條，不然的話，全球貨櫃需求也是跟全球經濟成長呈正相關成長。

美國企業庫存年比增加，要跟庫存/銷售比一起看，庫存/銷售比還在40年新低代表甚麼意
思？ 表示消費很強(分母)，消費者手上沒有庫存(很低)，買不到貨！且從生產端到銷售
端以往可能需要經過2~3個月時間，但疫情造成的部分料件短缺，因而生產端生產不出來
造成企業庫存年比增加，消費者買不到東西的情況！

三、通膨上升，民生消費擺第一，非必要消費會降低貨櫃船運送的大都是民生物品，不是
運送輕薄短小及貴重物品(那是飛機運用的)，目前一般人民很缺的是民生物資，尤其物價
高漲之後，一般民眾消費完民生物品之後所剩下的預算將會變少，將會降低非必要性產品
的需求，這也是近期科技股股價跌的主因之一。

因為基本的民生消費都要吃以及都要用，因而對貨櫃航運業的影響有限，例如2022年3月
美國公布零售銷售金額高達6,657億美元創新高，YoY+6.88%(因2021年3月同期6,228億美
元，屬於較高的基期，因而YoY成長幅度縮水）。

此外，從3月美國零售銷售細項來看，三個衰退的項目中，僅有一項跟貨櫃航運有關。

1.電子產品汽車YoY–9.74%（高單價，輕薄短小，主要走空運）。

2.健身運動YoY–5.05%（首度下滑，因解封後，居家運動需求降低）。

3.汽車YoY–1.18%（缺料；整車運輸透過專用的汽車運輸船，不使用貨櫃船）。

由於貨櫃航運本身沒有生產製造任何產品，僅是替所有製造業運送商品，如果經濟衰退，
貨櫃航運的需求必然也會衰退，經濟成長自然對貨櫃航運的需求也會成長。

股市漲跌架構當中，同時兼具業績及獲利大幅成長、本益比很低、殖利率很高者，往往才
是股市強勢股主角，而且股價最高點往往也會出現在EPS 最高當年度，不會是前一年度。

2021年貨櫃航運三雄每股稅後純益(EPS)介於45~48.5元，以目前SCFI指數超過4千點，預
估2022年貨櫃航運三雄EPS至少介於60~70元以上；2023年貨櫃航運產業也沒供不應求，
2023年EPS也不見得會低於2022年，因而今年貨櫃航運股股價表現主升段行情也是合理且
應該的。

https://imgur.com/Z5OL1Kk

https://imgur.com/ZkLaZN6

心得/評論：

咱們宏遠投顧又出現啦

這次連詳細表格都給出來了

長榮海運前幾年大造船一波  現在真的賺到翻掉

--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 49.216.57.139 (臺灣)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1651644232.A.6C1.html
※ 編輯: rayisgreat (49.216.57.139 臺灣), 05/04/2022 14:06:44
噓 blackbrid   : 低調啦
噓 qwerty110   : 漲到150就有利多出貨文 丸子
推 evaq        : ㄧ篇ㄧ根不要不信
推 f204137     : ZIM委屈了
噓 vn507595    : 可以閉嘴好嗎
噓 dergnj      : 還好不是老船長
推 wtgcarot    : 逃命波
噓 smartken    : 低調
推 guardangle  : 繼續拱
推 abcrr123    : 沒事沒事，上看兩百，很穩
→ STAEGG      : 今天出光了 掰
推 bruce20053  : 圖文並茂才叫投顧 YT常見的那種不算投顧
推 Eide        : https://i.imgur.com/hHMPF3f.jpg
推 ltflame     : 都預期經濟要衰退了，不是更不應該買航運嗎
推 Lime5566    : 停損電子 all in航運 下禮拜就賺回賠的了賺錢就是這
→ Lime5566    : 麼簡單
推 iamjojo     : 這次寫的還真詳細 有模有樣
推 jjjerry     : 噴噴  睡飽屬前囉 真好賺
→ s155260     : 一篇一根
→ iamjojo     : Zim的確委屈了上周敢接的現在都20%已上了
→ ojh         : 漲兩天又開始吹了
推 itsjustagame: 又要出貨了
推 ntuooo      : 出貨？
噓 LMGG        : d調
噓 victorfm    : 安靜低調
噓 logorock    : 低調不會膩
→ laechan     : 誰跟你看那麼遠啊神經,短線就是有量有價有題材緩漲
→ melonQ      : D調啊…腦船長來了你負責嗎
推 victorytim  : 噴起來 水手發大財
推 birdman4368 : 五月該開始低調了吧
推 Coffeewater : 如果預期經濟衰退的話 那EPS應該要重算才對
噓 marforme    : 低調
→ Coffeewater : 這些都是用經濟好的數字預測
推 village0817 : 宏願真的很愛海運
→ village0817 : 宏遠
噓 Daltonking  : 萬海不是已經不算三雄了   嗎?
推 vaizravana  : 每次都當月財報出來前一直吹 財報隔天倒給你
→ vaizravana  : 都會有人上鉤 賠錢就是這麼簡單
推 starfirerex : Zim真的委屈 這波回檔再來接
→ liau        : 一篇一根 別懷疑！
推 tomdavis    : https://i.imgur.com/GSjbIAY.jpg
推 YJM1106     : 上個月可不是這樣的風向呢
推 videoproblem: 坐等emmy胡的影片上架
噓 michaelhan  : 先回前高再捧好嗎？
推 NEX4036     : 船要開嘍 還沒買船票的散戶請儘快補票
噓 a12838910   : 低調
推 lovecorgi   : 一篇一…
推 chspoutre   : 百試不膩  航運追高一定套牢
噓 zeroyoung   : 低調…
推 BlackQ840910: 低調啦拜託
→ BlackQ840910: 補噓
推 musi        : 8:Q啦~~
噓 HCLP        : 萬海走開
推 rwallace    : 繼續高調啊 遲早會跌!!
→ BlackQ840910: 噓啦
噓 onepiece7   : 萬海是GG相關產業，早就剔除三熊了
噓 berserk     : 還沒出 別鬧
噓 hotbeat     : ㄧ篇一根
推 CCP4        : 訊號來了
→ faelone     : 等老船長會員回報有無上船
→ ookimoo     : 現在沒有三熊 那隻萬海早給剃除了
噓 Firsss      : @.@
推 simo520     : 今天先出阿明
推 CCAP        : 貨運三雄 長榮 陽明 慧洋
→ bouedx      : 投信買很多 喊一下散戶來接
推 BarryDale   : 航運真的很有趣 一直多空交戰 我就是來信仰充值一下
推 lolpklol0975: 出貨 出貨
噓 zdctengi    : 噓到低調
噓 kyorock     : 低調低調
推 fbtm        : 也只有ZIM有資格在航運文下面留言委屈了XD
噓 marforme    : 只剩雙熊
噓 s70119      : 低調
噓 a82412      : 低調
推 t73697      : 塊陶喔
→ qq251988    : 經濟衰退這篇文寫的全變成bullshit
噓 WuhanWinnie : 低調
噓 allenchang0 : 低調
→ OhMyHair    : 爆噴
噓 aleventy    : 低調，別鬧
→ NEX4036     : 何時回到130讓我上船～
噓 huanyeh     : 拜託低調
噓 ZunYin      : 平衡打擊
噓 Vincent6964 : 破前高再追 太早
推 nobit       : 嘎爆陳嘎尾
噓 LMGG        : D調
噓 WuhanWinnie : 低調
噓 s91156      : 低調
推 clean123    : 宏遠一直都很看好吧，自己操作是一回事xd
噓 filemaker31 : 出貨文
推 tt333925    : 出貨文
噓 gogoto990   : 投顧喊了就可以準備賣了
噓 varbutterfly: 每次po文都沒好事
噓 kurtis0359  : 低調
噓 bannasung   : D調
推 TheGame     : 老船長上船了嗎？
→ r9527126    : 先突破前高再高調好嗎QQ
→ StarS       : 航運只要紅給天就一堆利多消息狂發
推 koting      : 老船長上船我就要下了
噓 jcamo       : 咕嚕咕魯
→ jceefailurer: 丸子，又要套牢了
→ fallinlove15: 水手都被壓到怕了
噓 Drizzle     : 噓～低調
推 luche       : 丸子
推 bobo0916    : 我就問 半個月前 看空的新聞到底腫摸囉
噓 BlackQ840910: 噓回來
噓 drano       : 幫Ｄ調
推 free770327  : 又要咕嚕咕嚕了
噓 NEJJ        : 低調
噓 aa474747    : 低調
推 qwesazx     : eps 70 景氣循環本益比2倍140差不多，塊陶啊
噓 noreg0393933: 一篇一根向下噴
推 allen1988   : 拆拆航運is over喊多久了？這樣對嗎？
推 sky121      : 陽明才在130幹嘛逃，都說2倍140了
噓 sim34       : 口古口魯~
推 boringuy    : 已知利多不是利多
噓 sunrise0926 : 一篇一根 下去
噓 jayemshow   : 噓文救航運
噓 wildghost   : 優個屁，離前高171還很遠，過了再說
推 ibetitisnot : 低調
推 hojapaul    : 寫的很好
噓 LMGG        : D調
噓 cchien1226  : 低調行不行
→ reil        : 目標價？不敢寫
→ fallinlove15: 哪有水手還怕浪的 D的意志 不是D調
噓 newbe2008   : 公三小
噓 othen       : 一篇一根啦
噓 CloserJ     : 幹
噓 capitalofz  : 自D啦
→ cleverblue26: 供需有甚麼關係 這波會漲就是疫情 疫情過了供需遲
→ cleverblue26: 早回過去幾十年來的正常狀態
→ cleverblue26: 去年買不到東西是東西都塞在船上 今年買不到東西是
→ cleverblue26: 沒生產貨物（通膨高經濟衰退）我猜啦
噓 yang57      : 出貨文無誤
噓 goodjop     : 7414
→ H012911186  : 低調
噓 kismetss    : 噓文救航運
噓 cityman9999 : 我只信宏遠